不，Ethena 的 USDe 沒有脫鉤
期間 週五市場劇烈拋售，Ethena 的合成美元 USDe 通過現購套利保持與美元 1:1 掛鉤，短暫下跌，在幣安上跌至 65 美分。
然而，這種劇烈的混亂僅限於幣安，而不是像社交媒體所說的那樣，在全球範圍內與美元脫鉤。
USDe 的大部分交易發生在 Fluid、Curve 和 Uniswap 等去中心化平台上，這些平台擁有數億美元的流動性。
相比之下，幣安僅持有數千萬美元的USDe流動性。 Curve上的價格偏差不到100個基點，與幣安上USDC和USDT的溫和波動一致。 在Bytbit上，USDe僅小幅下跌至約92美分，與幣安的暴跌形成鮮明對比。
那麼幣安到底出了什麼問題？ 首先，與Bybit和其他擁有直接交易商關係、能夠在其平台上無縫鑄造和贖回USDe的交易所不同，幣安缺乏這種連接。 這種缺失導致幣安的基礎設施在波動性下崩潰，做市商無法迅速進行錨定套利，從而未能在拋售期間恢復平衡。
另一個問題是幣安的預言機，它參考了自身流動性相對不足的訂單簿價格，導致 USDe 倉位被大規模清算。 幣安本應專注於像 Curve 這樣流動性強的渠道。 這導致自動清算通過幣安的統一抵押品系統層層遞增，最終導致 USDe 價格大幅下跌。
Dragonfly 的執行合夥人 Haseeb Qureshi 對此做出了最好的解釋，CoinDesk 此前報導：“良好的清算機制不會因閃電崩盤而觸發。如果你不是某種資產的主要交易平台（例如幣安不是 USDe 的主要交易平台），那麼你應該關注主要交易平台的價格。”
Ethena Labs 創始人 Guy Young 恰當地將此事件描述為幣安引發的孤立事件，而非全球脫鉤事件。
“嚴重的價格差異僅限於一個場所，該場所在其自己的訂單簿上引用了預言機指數，而不是最深的流動性池，並且在活動期間面臨存款和取款問題，這使得做市商無法完成閉環，”ETHena Labs 創始人 Guy Young 表示在 X 上。
楊表示，當 USDe 供應量幾乎立即從 90 億美元下降到 60 億美元時，就可以贖回 USDe，而無需平倉任何基礎頭寸，這表明贖回機制具有很強的彈性。
在整個過程中，USDe 的超額抵押金額約為 6600 萬美元，包括 Chaos Labs、ChainLink、Llama Risk 和 Harris & Trotter 等領先公司在內的獨立證人證實了這一點。
簡而言之，USDe 的掛鉤在最重要的地方保持強勁，但幣安的技術問題使其看起來像是出現了脫鉤。
