幣安打破了 USDe 的壟斷嗎？ Ethena 稱其從未與 USDe 掛鉤

本週末的市場風波影響了所有加密貨幣領域，由於全球最大的交易所出現故障，穩定幣也陷入了困境。

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Ethena 抵禦幣安 10 億美元崩盤

Ethena 創始人 Guy Young 在 X（推特）上發表了一篇詳細文章，駁斥了有關 USDe Depeg 的說法。 他表示，該協議的鑄造、贖回和抵押功能在整個過程中都運行正常。 市場崩潰.

Young 表示：“ETHena 的鑄造和贖回功能沒有任何停機時間……（該協議）在幾個小時內處理了超過 10 億美元的提現，並在 24 小時內處理了 20 億美元的提現，沒有任何問題。”說.

據楊說，混亂源於一個場地，幣安交易所，其內部預言機指數與最深的鏈上流動性池存在差異。

該交易所的訂單簿開始參考自己的現貨價格而不是更廣泛的市場數據，USDe 的報價一度暴跌。 做市商由於交易滯後和存款凍結而無法進行套利，隨著自動清算在幣安的統一抵押品系統中蔓延，這些加密貨幣被邊緣化。

分析師帕維爾·阿爾圖霍夫（Pavel Altukhov）稱這是一場“完美風暴”，他聲稱幣安的統一賬戶設置允許所有資產用作抵押品。 當USDe和WBETH等其他資產的價格下跌時，交易員被迫拋售以維持保證金，從而加劇了整個平台的拋售壓力。

“交易員必須彌補負盈虧，並滿足新的保證金要求，而由於脫鉤，他們的 USDe 只發揮了一半的作用，”Altukhov寫道.

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與此同時，其他分析師質疑此次事件是否協調操作或技術失誤。 分析師 ElonTrades 聲稱有人故意利用幣安的內部價格信息，並明知系統使用這些價格來計算抵押品價值。

對於外行來說，當幣安平台上 USDe 的價格短暫下跌時，許多 DeFi 貨幣市場（例如 Curve、Fluid 等）都採用了“硬編碼”掛鉤。 這意味著，在抵押和借貸方面，他們將 USDe 視為與 USDT 或 USDC 等價（1:1）。

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因此，儘管幣安的內部價格信息顯示 USDe 跌破 1 美元，但 DeFi 協議忽略了這一暫時下跌，因為它們參考的是固定掛鉤或深度鏈上流動性池，而不是幣安的內部訂單簿數據。

Tether 首席執行官 Paolo Ardoino 利用這一言論提倡將 USDT 作為衍生品和保證金交易的首選抵押品。

“USDT 是衍生品和保證金交易的最佳抵押品。流動性強，經受住了考驗。如果你使用流動性較低的代幣（例如香蕉、一匹馬、三顆橄欖和嚼過的泡泡糖）作為抵押品，那麼當市場波動時，請做好準備。”寫道.

混亂過後，Ethena 轉向透明度和預言機改革

作為回應，Ethena 發布了有關預言機設計和風險管理的詳細指南。 USDe 穩定幣發行人強調需要區分抵押品的“暫時性錯位”和“永久性減值”。

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該團隊還提供實時儲備證明（PoR）訪問交易所和預言機提供商。 這包括 Chaos Labs 和 ChainLink，以實現對 USDe 支持的按需驗證。

業界普遍對這一透明度舉措表示歡迎。 研究員王小樓說Ethena 的做法“很有道理”。 這位分析師認為，在 defi 市場波動期間，將 USDe 與 USDT 掛鉤有助於避免不必要的清算。 同時，基於 PoR 的觸發機制可以解決真正的減值問題（如果發生）。

儘管如此，一些分析師仍然保持謹慎，其中包括 Duo Nine，他警告說，雖然 DeFi 貨幣市場這次毫髮無損。

這位分析師表示：“USDe 在崩盤結束後失去了與幣安的掛鉤。這與幣安有關，而 DeFi 則憑藉與 USDT 的硬編碼掛鉤而逃脫了。下一次恐慌可能始於 DeFi，而贖回速度也無濟於事。USDe 仍然是一種高風險資產。”寫道.

有說法稱，ethena 的系統沒有崩潰，而交易所（幣安）崩潰了。 然而，此次事件暴露了一個更深層次的結構性問題。 中心化交易所的數據饋送可能會在日益互聯的 CeFi-DeFi 領域引發系統性壓力。