SEC 權衡區塊鏈革命與證券改革中的投資者保障措施

美國證券交易委員會 (SEC) 即將就將區塊鏈技術融入傳統證券交易的提案做出關鍵性決定，與此同時，納斯達克和其他市場參與者正在推動建立監管框架，以適應代幣化股票。 2025年9月8日，納斯達克向SEC提交了一份擬議的規則變更，旨在允許在其平台上交易和結算代幣化證券。 該提案強調，代幣化股票必須與傳統證券具有可互換性，保持相同的權利和特權，並採用T+1結算模式，以符合現有市場慣例，同時充分利用區塊鏈近乎即時的結算和增強審計追踪的潛力。 納斯達克向美國證券交易委員會提議進行代幣化證券交易[1].

該倡議凸顯了資本市場向現代化轉型的廣泛趨勢。 納斯達克的提案概述了諸如全天候交易、部分股權所有權以及通過智能合約簡化合規流程等優勢。 然而，該提案明確拒絕了國家市場體系的全面豁免，並強調代幣化證券應在與傳統資產相同的監管保障下運作，以維護投資者保護和市場誠信。 納斯達克敦促美國證券交易委員會批准區塊鏈上的代幣化股票市場[2]SEC 委員 Hester Peirce 對此表示謹慎支持，指出代幣化證券必須遵守聯邦證券法，但承認其具有提高效率和可及性的潛力迷人但不神奇：關於證券代幣化的聲明[3].

美國證券交易委員會 (SEC) 最近於 2025 年 5 月舉行了關於代幣化的圓桌會議，強調了該機構對創新和風險緩解的雙重關注。 小組成員包括來自傳統金融機構和區塊鏈平台的代表，他們強調了在託管、互操作性和智能合約治理方面監管透明度的必要性。 雖然代幣化有望提高運營效率，但諸如跨區塊鏈流動性碎片化以及尚未解決的代幣化資產託管規則等挑戰被認為是其應用的關鍵障礙。 SEC 代幣化圓桌會議​​：技術與監管的結合[4]SEC 的加密貨幣特別工作組表示正在不斷努力使規則現代化，主席 Paul Atkins 倡導建立一個平衡的框架，以適應加密貨幣驅動的創新，同時又不損害投資者信心2025年美國資產代幣化法規：合規性、挑戰與機遇[5].

關鍵的監管障礙依然存在，尤其是在協調傳統系統與區塊鏈的去中心化特性方面。 例如，存管信託公司 (DTC) 正在開髮用於管理代幣化證券的基礎設施，但其交易後結算功能仍在開發中。 納斯達克的提案要求 DTC 參與將代幣化頭寸轉換為基於區塊鏈的資產，這一過程取決於監管機構的批准。 納斯達克向美國證券交易委員會提議進行代幣化證券交易[1]此外，SEC 最近向代幣化平台 DoubleZero 發出的“不採取行動函”凸顯了該機構在保持監管的同時測試創新模式的意願。 Animoca Brands 通過 Republic 加入 索拉納 RWA 領域[6].

代幣化證券的潛在批准可能會重新定義資本市場，將傳統金融與區塊鏈的可編程性融合在一起。 然而，市場參與者警告不要過早放鬆監管。 例如，Citadel 證券已敦促美國證券交易委員會謹慎行事，並警告稱，全天候代幣化交易可能會吸走傳統市場的流動性。 Animoca Brands 通過 Republic 加入 Solana RWA 領域[6]與此同時，Animoca Brands 等行業領導者正在嘗試將私募股權代幣化

在SEC審議期間，公眾意見徵詢期和利益相關者的反饋將決定最終的監管方案。 如果獲得批准，納斯達克的提案將催化證券交易的新時代，代幣化將彌合鏈上效率與鏈下合規之間的差距。 然而，這一轉變的成功取決於技術創新與投資者保障措施的協調——SEC正在積極探索這一微妙的平衡。