Wormhole 聯合創始人：Tether 和 Circle 正在“印鈔”，但競爭即將到來

Wormhole 聯合創始人 Dan Reecer 在 Mercado Bitcoin 的 DAC 2025 活動上表示，Tether 和 Circle 等穩定幣巨頭正在從當前的高利率環境中獲利，而穩定幣持有者卻沒有看到任何回報。

作為小組成員，他表示，這些公司實際上是在通過持有美國國債收益率來支持其代幣，從而“印鈔”。 例如，Tether 報告稱淨利潤49億美元今年第二季度，該公司估值飆升至據報導為5000億美元在新一輪融資中。

由於利率持續處於高位，Reecer 表示，用戶期望獲得一定收益或將資金轉移到其他地方只是時間問題。

他表示，像 M^0 和 Agora 這樣的平台已經在響應這一需求。 這些項目允許構建穩定幣基礎設施，將收益分配給應用程序或直接分配給最終用戶，而不是由發行方全部捕獲。

Reecer 在會議上表示：“如果我持有 USDC，我就會虧錢，也就是損失 Circle 賺的錢。”他指的是持有由美國國債支持且可產生收入的無收益代幣的機會成本。

TETHer 和 Circle 可能不會直接與用戶分享其穩定幣產生的收益，因為這樣做可能會引起監管機構的不滿。 貨幣市場基金是一種正在穩步增長的替代方案，它允許投資者獲得這些穩定幣背後的收益。

圓圈，值得注意的是，收購了 Hashnote今年早些時候，Circle 以 13 億美元收購了代幣化貨幣市場基金 USYC 的發行人。 通過此次收購，Circle 旨在實現區塊鏈上現金與收益抵押品之間的可兌換。

然而，這些貨幣市場基金仍然只佔穩定幣市場的一小部分。 據RWA.xyz數據顯示，其市值目前約為 73 億美元，而全球穩定幣市場已超過 2900 億美元。

Tether 的一位發言人告訴 CoinDesk：“USDT 的角色很明確：它是一種數字美元，而不是投資產品。”他還補充說，“數億人”依賴 USDT，尤其是在新興市場，“它是抵禦通貨膨脹、銀行不穩定和資本管制的生命線。”

“雖然幾個百分點可能會對富裕的美國人或歐洲人產生影響，但對於我們的 USDT 用戶群來說，真正的節省是抵禦發展中國家常見的劇烈通貨膨脹——通貨膨脹率通常高達 50% 至 90%，當地貨幣兌美元的匯率則同比下跌 70%”，他表示。

該發言人補充道：“傳遞收益將從根本上改變穩定幣的性質、風險狀況和監管待遇。那些嘗試發行收益型穩定幣的競爭對手瞄準的是完全不同的受眾，而且他們承擔了額外的風險。”

Fireblocks 的 Stephen Richardson 在小組討論中表示，更廣泛的穩定幣市場正在向現實世界的用例發展，包括跨境支付和外匯服務。

他指出，代幣化貨幣的即時流動或許有助於解決當前存在的問題，例如企業支付渠道緩慢或匯款成本高昂。 理查森補充說，金融創新已在該領域顯現，例如代幣化貨幣市場基金已被用作交易所的抵押品。