以太坊持倉分析：誰是主力玩家？
首先說一下，為什麼研究持倉結構很重要？ 大家都知道加密市場敘事往往很快，那麼：誰在買？ 買了多少？ 誰在賣？ 拋壓集中在哪裡？ 哪些資金長期鎖倉，哪些資金隨時可能流出？
1、現貨ETF
截至8 月28 日，美國9 支現貨ETF 合計持有約690 萬枚ETH，佔總供給（ETH 總供給約1.2071 億枚）的5.75%。 這部分資金的意義不止於規模，還在於：
它們是“合規資金”，背後是退休基金、投資銀行、券商的客戶資金。 一旦進入市場，流動性相對穩定，很難像散戶一樣追漲殺跌。
BlackRock iShares ETHA：約332 萬枚ETH。
Grayscale（灰階）ETHE & ETH Mini：合計約200 萬枚。
2、上市公司
– SharpLink Gaming：79.7 萬枚，30 日內變動+82.0%
– The Ether Machine：34.5 萬枚，30 日內變動+3.2% 其他如ETHZilla、FG Nexus 等也在逐步加碼。
目前，以太坊基金會持有約23.16 萬枚ETH，佔總供給約0.19%。 雖然規模不算龐大，但這部分資金是長期策略性儲備。 基金會一般會定期拋售少量ETH，用來支持研發、社區撥款與運營，基本上屬於“健康的賣壓”。
4、質押
目前，已有約3,613.7 萬枚ETH 在質押中，接近目前總供應量的30.1%，質押規模屢創新高。 這些鎖定的ETH 有效減少了流通供給，從供需層面減少了拋壓。
質押意味著流動性下降，但同時催生了LST、再質押等新型衍生性商品賽道。 這也是ETH 與BTC 的最大不同，ETH 是能生息的生產性資產。
5、交易所、巨鯨
巨鯨：鏈上仍有少數掌握數十萬枚ETH 的巨鯨，可能隨時製造市場巨幅波動。 例如LHV 銀行的創辦人Rain Lohmus 持有25 萬枚ETH，約佔全網供應的0.2%，其錢包自2015 年以來未發生任何交易，價值至今超過10 億美元，但據說也可能是遺失了私鑰。 例如“7 Siblings”（鏈上神秘巨鯨團體）持有超過120 萬枚ETH。 截至2025 年，鯨魚地址（持倉1 萬-10 萬ETH）合計控制了約22% 的ETH 供應。
近期，鏈上也追踪到一位神秘機構鯨魚在8 月中旬悄悄建倉超過20 萬枚ETH，其資金來源包括FalconX、Galaxy Digital 和BitGo。
這種大額資金的“輪動”，往往會放大市場波動。
6、DeFi 協議
7、V 神
8、政府持倉
美國密歇根州政府：約4000 枚ETH，價值800 萬美元
9、名人喊單
本文在講資金結構之外，也順帶提一嘴近期名人對ETH 的喊單。
EthHub 共同創辦人@sassal0x：半年前就提出ETH 價格預計在2025 年突破$15k 美元，並且近期也保持樂觀看漲。
BitMEX 共同創辦人@CryptoHayes：近期再次喊出ETH 可望到$10k–$20k 的觀點。
LD Capital 創辦人@Jackyi_ld：ETH 可望突破BTC 匯率新高，目標直指$10k 以上，同時迎來主流幣輪漲行情。
10、其他持倉
1、散戶：數量龐大但分散，單一地址持倉量不大，整體構成市場的基本盤。
