臨門一腳遭封號，Pump.fun 的 10 億美元 ICO 夢懸了？

撰文：Fairy，ChainCatcher

編輯：TB，ChainCatcher

臨門一腳，卻遭「封喉」。

在即將 TGE 的關鍵節點，Pump.fun 官方和創始人 X 賬號遭到封禁，多起法律訴訟的陰影再次浮現。

眼看即將邁入「變現」關口，這一失聲節點顯得格外微妙。 封號、訴訟、迷霧，Pump.fun 的高光時刻還剩多少？

發幣夢戛然而止？

Pump.fun 早已不復巔峰。 據 DeFillama 數據，該平台在 1 月 23 日創下日收入超 700 萬美元的峰值，但此後持續下滑，近期維持在每日 100 萬美元附近。

同時，meme 市場熱度整體降溫，Meme 發射平台雨後春筍般湧現，市場競爭激烈。 在這期間 Pump.fun 雖嘗試推出自己的 AMM 與「直播發行」等創新玩法，但卻未激起太大水花。 多重壓力下，發幣被社區視為 Pump.fun 的「最後一割」。

圖：defillama

據 The Block 和 Blockworks 報導，Pump.fun 計劃通過 ICO 籌集高達 10 億美元資金，並考慮引入「收入共享」機制。 其 ICO 估值為 40 億美元，總代幣供應上限預計為 1 萬億枚，以每枚 0.004 美元的價格向私募投資者推介。 代幣分配方面，預計 25% 將面向公眾發售，另有約 10% 預留用於空投。

此外，加密 KOL AB Kuai.Dong 披露了 Pump.fun 可能的開盤時間表：6 月 21 日公佈預售與上線信息，6 月 25 日開啟為期三天的「打新」活動，於 6 月 28 日公佈正式交易時間。

就在這距離公告發布的最後 4 天，劇情急轉直下。 Pump.fun 官方及其創始人的 X 賬號突然被封禁。 這場封號風波早在上週便已悄然蔓延，不少活躍於 Meme 幣生態的「土狗」 KOL、TG BOT 交易平台 X 賬號接連被封，包括 BullX、BloOM、Nova 等，Meme 生態陷入震盪與迷霧之中，Pump.fun 的發幣計劃或許也將被迫按下暫停鍵。

多重風險：集體訴訟與創始人舊賬

關於突如其來的封號潮，社區眾說紛紜。 有觀點認為，這或與項目違反 X 平台的 API 使用規定有關，涉嫌抓取「黑市」數據；也有人猜測，封號背後或是針對「過度提取流動性」行為的打擊，甚至指向更深層次的潛在欺詐機制。 還聲音認為，X 正在收緊對 Meme 幣這類高波動、高風險金融產品的推廣監管。

但更值得關注的是，Pump.fun 背後正面臨的一系列法律訴訟。

在 2024 年 12 月，英國金融行為監管局（FCA）便已對 Pump.fun 發出嚴厲警告，指出其未經許​​可提供金融服務或產品。 Pump.fun 隨後禁止了英國用戶訪問網站。

進入 2025 年後，北美地區也接連出現針對該平台及其高管的集體訴訟：

• 1 月 16 日，美國加密領域律師事務所 BurwickLaw 代表多名受損投資者起訴 Pump.fun；

• 1 月 30 日，投資者 Diego Aguilar 提起集體訴訟，指控該項目在涉嫌違反美國證券法的同時，非法收取近 5 億美元費用，並將其運作形容為「龐氏騙局與拉高出貨的新型融合」。

比風波更深的，還有圍繞聯合創始人 Dylan Kerler 的爭議。 Dylan Kerler 曾被質疑與早年多起「垃圾幣」Rug Pull 有關。 據《WIRED》調查，一位使用 Dylan Kerler 姓名的開發者在 2017 年發行了 8 個加密項目，其中 eBitcoinCash 和 EthereumCash 為其帶來約 7.5 萬美元的 ETH。

該開發者在 BitcoinTalk 上宣傳這些幣種，隨後在高點拋售，導致 EthereumCash 暴跌 88%。 推廣賬號 「DOMAINBROKER」 曾公開帶有 Dylan Kerler 名字的郵箱，該人還在 Telegram 群中自稱來自英國布萊頓，而 Pump.fun 聯創 Dylan Kerler 正好在該地區有選民登記記錄，公司註冊文件中也使用了同一地址。

社區苦 Pump.fun 已久

實際上，社區早已對 Pump.fun 「怨聲載道」。 Pump.fun 每隔一到兩週便會將累計的手續費收入轉入 Kraken 交易所。 過去一年多，平台共售出約 417.9 萬枚 SOL，累計金額高達 7.51 億美元，平均售價約為 179.89 美元。

圖：餘燼

然而，用戶的收益數據與之相反。 據 Dune 顯示，過去 6 個月，在 pump.fun 上進行超過 10 筆代幣交易的約 425.7 萬個地址中，超過 60% 處於虧損狀態。 約 240.8 萬個地址（56.6%）虧損金額在 0 至 1000 美元之間，約 1700 個地址虧損超過 10 萬美元，其中 46 個地址虧損超 100 萬美元。

而處於盈利狀態的地址中，大多數的收益也非常有限，盈利金額 0 至 1000 美元區間的地址數量最多，達 91.65 萬個（21.5%）。

除此之外，自 5 月 12 日 Pump.fun 引入創作者收入分成以來，大部分人分到的「蛋糕」並不多。

在 Solanafloor 統計的 3566 名創作者中，83.4% 的創作者收入不足 1000 美元，其中 34.9% 的創作者收入低於 100 美元，48.5% 的創作者收入在 100 至 1000 美元之間。 僅有 1.8% 的創作者能夠獲得 5000 美元以上的收入。

不可否認，Pump.fun 曾在 Meme 熱潮中大放異彩，成為市場狂歡的重要推手。 但隨著熱度急劇降溫和封號風波驟起，這場曾經的盛宴正迅速冷卻。 面對天時地利人和皆不濟的局面，Pump.fun 該如何破局才能迎來第二春？