Tether 抵制歐盟監管的背後邏輯：MiCA 法規的硬傷在哪裡？
撰文：Bradley Peak，CoinTELegraph 專欄作者
編譯：J1N，Techub NeWs
Tether 是否符合 MiCA 要求？
歐盟新出台的加密資產市場法規（MiCA）是全球經濟強國首次為加密領域制定明確的區域性規則的重大嘗試，而穩定幣是其中的重點。
如果穩定幣要在歐盟交易，其發行人必須遵守一些嚴格的規則：
要在歐洲發行穩定幣，你必須成為一家獲得完全授權的電子貨幣機構 (EMI)。 這與傳統金融科技公司提供電子錢包或預付卡所需的許可證相同。 這個要求成本很高，流程也漫長。
這是 MiCA 最具爭議的部分之一。 如果你發行一種穩定幣那麼至少 60% 的儲備必須存放在歐盟的銀行。 這樣做的邏輯是為了維護金融體系的安全。
MiCA 要求定期進行詳細披露。 發行人必鬚髮佈白皮書，並提供有關其儲備、審計和運營變化的最新信息。
如果代幣不符合規定，它將無法在受監管的歐盟平台上交易。 例如，幣安已下架了歐洲經濟區 (EEA) 用戶的 USDT 交易對。 其他交易所也正在效仿。
歐洲證券和市場管理局（ESMA）澄清稱，歐洲民眾仍可持有或轉讓 USDT，但不能向公眾發售或在官方場所上市。 換句話說，您的錢包中可能仍有 USDT ，但希望您在受監管的平台上進行兌換。
Tether 拒絕遵守 MiCA 法規的主要原因
Tether 對 MiCA 法規有獨特的看法，包括首席執行官 Paolo Ardoino 在內的高管，解釋了為何不願與 MiCA 法規有任何瓜葛，他們認為該法規存在嚴重缺陷，涵蓋金融風險、隱私問題，以及穩定幣的真正目標群體。
關於「 MiCA 必須要求穩定幣發行商將至少 60% 的儲備金存放在歐洲銀行」這一點而言，Paolo ARdoino 警告說，這可能會產生新的問題，迫使穩定幣發行者過度依賴傳統銀行可能會使整個系統變得更加脆弱。
畢竟，如果出現一波贖回潮，而這些銀行沒有足夠的流動性來跟上，我們將同時看到銀行陷入困境和穩定幣危機。
相反，TETHer 更傾向於將其大部分儲備保留在美國國債中，這些資產流動性強、風險低，並且在需要時更容易快速贖回。
Tether 對歐洲的發展方向也存在更廣泛的質疑，尤其是在數字歐元方面。 Ardoino 曾公開批評 Tether，並對其隱私問題提出警告。
他認為，集中控制的數字貨幣可用於追踪人們的花錢方式，甚至在有人不再青睞該系統時控製或限制交易。
隱私倡導者也表達了類似的擔憂。 儘管歐洲央行堅稱隱私是重中之重（例如離線支付等功能），但 Tether 並不這麼認為。 在他們看來，將如此大的金融權力交給一家機構無異於自找麻煩。
從本質上講，Tether 將自己視為那些面臨通貨膨脹、銀行體係不穩定和美元獲取渠道有限的國家人民的生命線。
在土耳其、阿根廷和尼日利亞等地，USDT 通常比當地貨幣更有用。
MiCA 擁有諸多牌照限制和儲備金要求，這將迫使 Tether 轉移重心，並投入巨資以滿足歐盟特定的標準。 Tether 表示不願這麼做，但這並不意味著會以犧牲其認為最需要 USDT 等金融工具的市場為代價。
「土耳其是加密貨幣普及率最高的國家之一，其 16% 的人口參與了加密貨幣活動。如此高的普及率很大程度上是由於土耳其里拉的貶值和經濟不穩定，促使公民尋求穩定幣等替代方案來維持購買力。」
如果 Tether 不遵守 MiCA 會發生什麼
Tether 不遵守 MiCA 的決定並非完全沒有引起人們的注意。 但已經對歐洲的交易所和用戶產生了實際影響。
像幣安和 Kraken 這樣的巨頭做出了讓步。 為了符合歐盟監管機構的要求，他們已經下架了歐洲經濟區用戶的 USDT 交易對。 幣安已於 2025 年 3 月底下架了這些交易對。 Kraken 緊隨其後，不僅下架了 USDT，還下架了其他不合規的穩定幣，例如 EURT 和 PayPal 的 PYUSD。
如果你在歐洲持有 USDT，你仍然可以在某些平台上提現或兌換。 但你將無法再在主流交易所進行交易。 這已經促使用戶轉向 USDC 和 EURC 等完全符合 MiCA 標準的替代方案持。
甚至在歐洲主流的加密貨幣支付網關也正在取消對 USDT 的支持，導致用戶直接使用加密貨幣的選擇更少。
將 USDT 從歐洲交易所下架可能會使市場更加動盪。 流動性下降、價差擴大以及價格大幅波動時波動性加劇，這些都將成為可能。 一些交易者會迅速調整。 但其他交易者呢？ 情況並非如此。
「Tether (USDT) 是全球交易量最大的加密貨幣，日交易量甚至超過了比特幣。2024 年，它促成了超過 20.6 萬億美元的交易，全球用戶群超過 4 億。」
Tether 與 MiCA 監管
Tether 或許與歐盟步不和，但該公司沒有原地踏步，而是在其他領域加倍投入，尋找更友好的環境和更廣闊的視野。
首先，Tether 在獲得數字資產服務提供商牌照後將總部遷移至薩爾瓦多，主要是因為該國家已經完全擁抱加密貨幣。
此外，在 2024 年初獲得超過 50 億美元的利潤後，Tether 正在將其資本投入運營：
人工智能：通過其風險投資部門 Tether Evo，該公司已入股北方數據集團 (Northern Data Group) 和貝萊德神經科技 (Blackrock Neurotech) 等公司。 Tether 還推出了 Tether AI，這是一個開源的去中心化人工智能平台，旨在在任何設備上運行，無需中心化服務器或 API 密鑰。 其目標是利用人工智能來提昇運營效率，並可能在此過程中構建一些新的工具。
基礎設施和農業科技：Tether 投資了專注於可持續農業和可再生能源的公司 Adecoagro。 這一舉動令人意外，但符合 Tether 支持現實世界彈性系統的宏偉戰略。
媒體及其他領域：也有跡象表明 Tether 希望在內容和通信領域佔有一席之地，這表明它的思維遠不止於加密貨幣。
Tether 退出 MiCA 凸顯加密貨幣全球監管混亂
Tether 退出 MiCA 只是加密貨幣領域一個更大問題的縮影：在每個司法管轄區都按照自己的規則行事的世界裡，建立一家企業是多麼困難。
這並不是 Tether 第一次在監管方面遭遇困境。 與許多加密貨幣公司一樣，他們深諳監管套利之道，總能找到最友好的司法管轄區，並在那裡開設業務。
歐洲出台了嚴格的規定？ 好吧，Tether 選擇了薩爾瓦多，那裡的加密貨幣受到熱烈歡迎。
然而，這確實引發了一些疑問。 如果大型企業可以輕易地跨越司法管轄區來規避監管，那麼這些規則究竟有多有效？ 這是否會保護散戶用戶，還是只會讓他們更加困惑？
更大的問題是，全球監管格局極其碎片化。 歐洲希望實現完全合規、透明和儲備監管。 美國仍在發出混雜信號。 亞洲也出現了分裂：香港支持加密貨幣，而中國則保持冷淡。
香港還通過了《穩定幣法案》，向法幣支持的發行機構發放牌照，並推進其 Web3 的發展。 與此同時，拉丁美洲正在積極擁抱加密貨幣，將其作為金融准入的工具。
對公司來說，這簡直是一團糟。 你無法只為一個全球市場而建；你必須不斷調整、重組，否則就徹底退出。 對用戶來說，這造成了巨大的訪問障礙。 一個國家可以使用的加密貨幣，在另一個國家可能僅僅因為當地政策就無法使用。
最後想一想：Tether 對 MiCA 的抵制似乎不僅僅是對繁文縟節的抗議。 而是打賭加密貨幣的未來將在布魯塞爾之外形成，並不是在布魯塞爾內部（注：加密貨幣的未來將由自由市場和去中心化創新推動，而不是由歐盟這樣的監管機構主導。）
