去中心化還是中心化？ 詳解 Hyperliquid 對其他鏈上交易平台的降維打擊
2024 年 11 月至 12 月初，隨著山寨幣市場走強，去中心化交易平台迎來新一輪發展機會。 Binance 陸續上線了多個 DEX 原生代幣，包括 COW、AERO 和 VELO 等，而這些代幣的交易表現都十分亮眼。 用戶越來越習慣在 DEX 平台進行交易。 市場熱點也在快速輪動：隨著 Solana 生態的 meme 代幣熱度降溫，交易活躍度開始轉移到 Base 鍊和 BSC 鏈。 後起之秀 Hyperliquid 更是吸血 Solana 上的鏈上資金，其總鎖倉價值（TVL）在短短一周內暴增 14 倍，突破 28 億美元，一舉躍升至所有 Layer 1 公鏈中的第八位。
一、Hyperliquid 項目概述
Hyperliquid 是一個創新Layer 1 區塊鏈，利用HyperBFY 共識演算法，旨在實現高吞吐量和低成本交易，區塊延遲低於一秒，為DeFi 應用 而生。 憑藉其原生代幣 HYPE 和一個完全鏈上的去中心化交易所，Hyperliquid 提供了一個專注於訂單簿永續期貨平台，帶來了顯著的收益機會。 同時 Hyperliquid 也提供了一個拍賣機制來給新代幣上市的機會。
雖然專案尚未公開詳細的團隊背景和融資信息，但從其顯著的資金流入規模和專業的量化交易系統來看，市場傳聞中關於創始團隊具有華爾街 量化交易背景的說法具有一定可信度。
Hyperliquid 的核心業務聚焦於訂單簿永續期貨交易，在DEX 賽道上與Uniswap、Jupiter 等平台形成競爭態勢，同時也向Binance、Coinbase 等傳統中心 化交易所發起挑戰。 這項策略定位反映了市場對交易透明度和安全性日益增長的需求。 儘管過去已有多個專案嘗試在永續合約領域建立去中心化交易平台，但 CEX 依然主導著這個市場。 Hyperliquid 透過創新的交易機制和優化的用戶體驗，正逐步打破這一格局，在永續合約市場上獲取顯著份額，對 CEX 的主導地位形成挑戰。
生態TVL 在所有 Layer 1 區塊鏈中排名第8，目前總鎖倉價值（TVL）為 24.66 億美金，加上一些跨鏈協議，此前總 TVL 已突破 30 億美金但生態項目匱乏。
資金顯著流入Hyperliquid，過去七天內流入 18.7 億美金，位居資金流入第三位，僅次於比特幣和以太坊。 從 DEX 總 TVL 的角度來看，Uniswap 仍占主導地位，市佔率佔 23.95%，而 Hyperliquid 已超越 Raydium 佔8.95%。
Dexes 總 TVL 為：$27.6 Billion，其中
Uniswap:6.61B（23.95%）
Hyperliquid:2.47B（8.95%）
Raydium:2.32B（8.41%）
在所有的鏈上期貨交易市場中，Hyperliquid 交易量排名第一，最近 24h 內交易量達到 59.5 億美元，平台總交易量累計達到 5328.8 億美元。
二、生態項目
Hyperliquid 生態代幣近期表現亮眼，其中平台幣HYPE 一度超過29 美元持續創下歷史新高；目前已有3 個代幣的市值超過了1 億美元，分別是HYPE、PURR 和HFUN；以及有 17 個代幣的市值超過了1 千萬美元。 伴隨著Hyperliquid 公開透明的上幣機制，以及類似Pump 平台的出現，許多標的雨後春筍般湧現出來，HYPE 日交易量市場份額已從最初的約92% 下降至約70%，接下來我們就一起了解一下 Hyperliquid 生態的一些代幣。
PURR 是 Hyperliquid 上第一個執行 HIP-1 標準的本地代幣，一個以貓為形象的 Meme 幣。 該代幣沒有進行初始銷售，而是將50% 的代幣按照積分持有比例空投給用戶，剩餘的50% 被加入至PURR/USDC 的資金池當中（隨後在社區的建議下，40%的 代幣被銷毀）。 截至 12 月 18 日，PURR 的市值約為 2.96 億美元，可謂是 Hyperliquid 上的官方 Meme 代幣，社群共識度高。
此項目可視為Hyperliquid 上的 Pump.fun，並附加專為其設計的 Telegram 交易機器人。 如我們所知，Hyperliquid 之所以能夠取得成功，離不開公開透明的上幣機制，首先項目方如果要上線現貨，需要申請獲得HIP-1 原生代幣的部署權限（HIP-1 是Hyperliquid 制定的代 幣標準），隨後會採用荷式拍賣的機制來決定最終的代幣ticker 會花落誰家。
針對Hyperliquid 的上幣拍賣機制，Hypurr Fun 應運而生，參與用戶投入資金，然後競爭在 Hyperliquid 上的現貨上幣名額。 我們可以透過網頁版查詢 Hypurr 代幣資訊與交易情況，包括專案簡介、代幣價格、市值、交易量等基本資訊。 具體進行交易目前僅支援透過 Telegram Bot 進行購買。
網址：https://app.hypurr.fun/launches
交易機器人：https://t.me/HypurrFunBot
當前Hypurr Fun 仍處於早期並在持續上升中，工具方面明顯非常不完善，還有很大進步空間，與其他成熟的pump 類生態完全不能相比，也正因如此，可能有較多 的Alpha 機會。
FARM 是第一個建立在 Hyperliquid 上的 GenAI 相關的 AI agent遊戲。 透過 Genai 模型（Cryptokitties 2.0） + Stardew Valley（模擬遊戲） + Pokemon GO（戰鬥/電競）支援使用者透過 AI 在鏈上進行生物合成。
官網：https://www.thefarm.fun/
目前產品Roadmap 設計了三個階段，後續會連續推出。 現在第一階段已經在 2024 年 12 月 13 日，美國東部時間上午 08:00 上線。 其代幣經濟模型是 20% 分配給 MM 的超流動性，80% 透過公平發射的方式分配給 Hypurr Pump 的參與者。 其供應量是固定的，FARM 不會增發。 此外，FARM 中收取的費用的 50% 將自動銷毀，並且 50% 的利潤將用於回購流通供應並銷毀。
Rage Trade 是 DeFi 領域的衍生性商品與收益聚合平台。 其於 2022 年左右在 Arbitrum 上線，以 “Delta Neutral GLP” 策略聞名，透過整合 GLP（GMX 的 LP 代幣）與應對沖頭寸，為用戶在波動市況中提供穩健收益。 其核心功能包括：具有 10 倍槓桿的 ETH 永續合約、全鏈循環流動性和產生收益的 80-20 保險庫。
今年8 月已完成 RAGE 公募，15 分鐘內募資 600 萬美元。 先前消息，Rage Trade 發布代幣經濟學，其中：代幣銷售 35%、社區財務 30%、團隊 15%、私人購買者 13.5%、空投 6.5%。 目前 RAGE 市值約 2200 萬美元。
總結
目前，Hyperliquid 已佔領鏈上 Perps 市場的最大規模，單日交易量高達 60 億美元，且市場規模還在進一步增長。 平台以零 Gas 費用和僅 0.03% 的交易手續費吸引用戶，其交易執行速度可與中心化交易所媲美，大幅降低了用戶的交易成本。 但似乎平台的 Volume 和收入狀況對外並不透明，在defiLlama 上暫時還查詢不到，其資料只能在 Hype 官網取得。 據公開報道，平台月活躍用戶超過 5 萬人。 儘管 Hyperliquid 在用戶活躍度和日常使用量方面表現亮眼，但其營運模式更接近中心化交易所，在去中心化特性方面仍有提升空間。 這種「類 CEX」的屬性也引發了社區對其真正去中心化程度的討論。