代幣賣不動？ 90% 的加密項目都忽略了投資者關係

撰文：Mippo

編譯：Chopper，Foresight News

投資者關係（IR）部門的核心職責是幫助市場理解一項資產、其戰略與潛在價值。 它是專案方與市場之間的橋樑。

我剛進入加密產業時，大家眼裡的 「好 IR」其實也就那樣。 這些年我們雖然在某些地方確實有進步，但在與投資人溝通的方式上，我們仍遠遠未達到應有的水準。

IR 做得好，可以拓寬你的買家群體，提升持有者結構品質。 做得不好，甚至完全不做，無論產品多優秀，代幣也只會一路下跌。

過去一年，我們與加密領域幾乎所有頭部項目溝通搭建投資者關係體系，目前已為 20 多個項目提供服務。 本文是一份可直接落地的投資人溝通實戰指南。

分銷才是王道

如果你想最大化代幣價值，只需要看兩個因素：

• 這些投資者有多少轉換為買家

一套優秀的 IR 策略，必須同時優化這兩點。

代幣的潛在買家本質上只有兩類：

第一類是加密流動性基金。 他們是主動式管理機構，已經持有你的代幣或在持續追蹤。 對他們而言，核心是價值重估，讓一家把你的代幣估值為 1 美元的機構，看到漲到 5 美元的路徑。 你需要靠精準的數據、清晰的敘事、持續的進展證明來實現。 這是敘事建構和數據呈現的工作。

第二類是大型策略投資者或機構。 例如最近的 Morpho 與 Apollo、貝萊德與 Uniswap 這類合作。 這是完全不同的運作邏輯：銷售週期更長、盡調更嚴格，而且你需要一款成熟的產品。 如果你處於早期階段，或短期內就需要資金，坦白說，這類機構並不適合你。 但如果你已準備就緒，就應該出現在他們所在的地方：彭博終端機、機構高峰會上，以及透過線下建立人脈關係。 要運用 B2B 銷售思維，而不是行銷思維。

掌控你的敘事

如果你不主動講好自己的故事，市場就會替你說。

現實是，大多數協定的資料不可能完美，這沒問題。 真正有問題的是：試圖隱瞞、數月保持沉默。 我最常聽到的藉口是：「我不想在推特上挨罵。」

專案不會因為在推特上被嘲笑而死掉，但會因為被投資者遺忘而死掉。 你越長時間不與市場溝通，投資人就越憤怒、越失望。

你不需要完美的數據，你需要的是誠實、背景說明，以及對哪些方面重要、哪些方面正在改進、哪些方面仍需改進的連貫解釋。

這才是建立信任的關鍵，沉默只會直接摧毀信任。

代幣解鎖

代幣發行方必須敬畏供需關係。

如果你想理解價格走勢，只要看懂供需這個核心因素。 很多時候，價格管理更像是搭配供給與需求的戰術操作，而非其他。

我見過的最大錯誤是團隊直到解鎖前 1～2 個月才開始思考應對方案。 短短 30 天，你根本沒有時間修復巨大的供需失衡。

至少提前 30 週開始規劃，最佳是 40～50 週。 你需要時間對接買家、找到需求承接、在需要推遲解鎖時與投資者溝通。

這是 IR 中瑣碎、不起眼，但極其關鍵的部分，給自己足夠的時間窗口去處理。

資料是你最好的盟友

敘事很重要。 但到了 2026 年，沒有數據支撐的敘事毫無意義。

最優秀的 IR 體系，用數據讓代幣更容易被理解、比較、評估。 數據本身，就應該能講出一個完整故事。

資料可以來自多個管道：

• 自身協定的專有資料
• 競品橫向比較數據
• 能讓傳統投資者看懂加密行為的現實對標案例

最後一類目前被嚴重低估。 真正優秀的投資人溝通，不只是展示內部面板，而是幫助投資人理解你的協議在更大的背景下扮演的角色。

例如：你經營永續合約 DEX，面板顯示上月交易量 7,500 萬美元。 這算好？ 算差？ 應該和誰對比？ 投資者該買還是該跑？

我看到當下加密產業裡，有大量數據，卻幾乎沒有背景資訊。 優秀的團隊不只報數字，他們用數字說故事。

IR 不是走流程的合規任務

大多數人以為，加密行業的投資者關係和股票市場一樣。 唯一的問題是：股市裡的 IR 非常枯燥。

不信？ 聽聽 Vlad Tenev 的觀點。

Vlad 構想的未來是：財報不再是 CFO 對著 60 個賣方分析師在 Zoom 上乾巴巴演講，而是像 NBA 賽後採訪一樣，有現場感、有互動、有情緒。

我完全同意。 我們擁有 8 年目標導向、數據支援、結合線下與社群媒體的行銷經驗。 IR 也應該用同樣的方式運作。 目標不只是 “通知市場”，而是要吸引現有投資者，加深他們的信心，並擴大未來可能持有代幣的投資者群體。

未來會是什麼樣子？ 財報日直播、CEO 與業界嘉賓連麥、邀請持倉大佬出鏡分享…真正與投資人互動，獲得新持有者。

降低潛在投資者的入場成本

如今所有流動性基金都必須向 LP 證明持倉合理性。 這意味著盡調，意味著投資報告。

如果你的協議沒有公開數據、研究報告、背景信息，你就是在強迫每個潛在投資者從零開始搭建分析框架。

你在人為抬高投資你的成本，結果就是：願意投你的人會變少。

降低他們的難度，持續輸出高品質資訊：研究報告、協議資料分析、生態進展、第三方分析。 讓基金分析師可以輕鬆寫出報告，把你的代幣納入組合。

沒有數據分析，你就是在盲目飛行

即便加密領域最頂尖的協議，對投資者結構的理解也驚人薄弱。 基礎行為分析幾乎是空白：投資人平均持有多久？ 是否在代幣上線時就開永續對沖？

而鏈上數據，讓股市 IR 團隊夢寐以求的深度分析成為可能。

如果一個投資者說自己是長期信仰者，真相早已被鏈上資料永久記錄。 將這種分析能力嵌入 IR 職能的協議，將擁有巨大優勢：不僅理解現有持有者，還能精準定位下一批目標投資者。

透明度擴大市場規模

大多數團隊本能地認為，披露越少越安全，但事實恰恰相反。

投資者本來就已經在為你的代幣承擔不確定性：解鎖、國庫支出、做市協議、未標準化條款等。 如果你不給答案，市場不會忽略這些問題，而是用最悲觀的方式自行腦補。

透明度不足的代價無法精確計算，你永遠不會知道，有多少投資者因為資訊不完整、難以核實而放棄你的代幣。 這個代價是真實存在。

成功指標

人們很容易用代幣價格衡量 IR 成敗。 問題在於，價格噪音太大，受大量 IR 無法控制的因素影響：宏觀、流動性、市場情緒、地緣衝突等等。

更合理的方式是，衡量 IR 是否提升了投資者結構的品質與廣度。

以下是幾個值得追蹤的指標：

• 主動關注代幣的目標投資者數量增長
• 各市場優質持有人成長，尤其是流動基金與策略性基金與策略性的成長性基金？ style="text-align: start;">從初次接觸 → 積極盡調 → 持倉的投資者轉換數
• 核心持有人中與目標持倉週期一致的比例
• 在目標買家管道中的曝光度提升
• 透過直接溝通與回饋衡量：投資人對你的核心邏輯理解程度提升

對於流動性基金而言，一個實用價值的關鍵框架是對你來說是否有更多價值的框架是對投資者。

不是所有人都必須現在買入，但如果更多人懂得如何看待你的代幣、知道什麼里程碑重要、什麼價格具備吸引力，這就是真正的進步。

IR 的成功，不只是 “價格漲了沒”，而是 “我們是否擴大潛在持有者規模”。

未來之路

我們正在朝這個方向建設，因為代幣現狀是整個行業的生存級挑戰。 一個令人遺憾的事實是：目前大多數代幣並不具備投資價值。 我和 Jason 真心希望解決這個問題，而多年的經驗，讓我們看清了未來方向。

代幣理應比股票更透明、對投資者更友好，因為它們建立在加密基礎設施之上。 專案方有強烈動力朝這個方向前進，因為這會大大擴大可觸及市場。

更重要的是，投資人關係這個領域已經很久沒有創新。 在我們看來，IR 的未來絕不是枯燥的流程任務，而是生動、多媒體、高互動、主動出擊。 它需要積極地進行線下互動、在社群媒體上掀起討論，並講述引人入勝的故事來吸引新的投資者。 這是業界必須走的方向。