20% 美國人觀望，加密市場下一波成長密碼在這裡

撰文：Kyle Saunders

編譯：Chopper，Foresight News

大多數關於加密貨幣的研究都圍繞著一個簡單的問題展開：誰持有它？ 誰不持有？

誠然，這是一個合理的研究起點。 持有行為是可觀察、可量化的實際行為。 但對於市值達數兆美元的市場而言，這或許並非最核心的問題。

如果你關注市場發展、監管政策、政治輿論，或是加密資產的未來走向，有一個問題可能更具現實意義：誰考慮入手加密貨幣？

因為資產的接受與普及，從來不是非此即彼的二元選擇，而是一個漸進的過程。

如果只研究這個過程的最終階段，你就會錯過整個轉換的連結。

拒絕 → 考慮→ 持有：加密貨幣接受的三階段

我與 Erin Fitz 近期合作發布了一篇新論文，我們在研究中並未將加密貨幣的接受度視為非黑即白的結果，而是將其定義為一個漸進的過程。

2024 年末至 2025 年，我們針對美國成年人開展了三個獨立的代表性抽樣調查，根據調查結果，我們將受訪者劃分為三個群體：

• 未持有，且未持有貨幣，但並非持有貨幣，但無意持有貨幣： style="text-align: start;">目前持有加密貨幣

我們得到的第一個結論直白卻關鍵：約五分之一的美國人未持有加密貨幣，但考慮入手。

這一群體絕非無足輕重的小眾，也不是統計誤差，更不是 “注定會持有” 的潛在群體。 他們是心理特徵和行為模式均獨樹一格的細分群體，而這個屬性，讓他們變得至關重要。

為何 「潛在持有者」 群體如此關鍵？

如果只將研究視角限定在 「持有者」 與 「非持有者」 的二元對比，就相當於預設所有未進入市場的人都是一個無差別的整體。

但現實中的行為選擇，從不是這樣的。

社會心理學的經典理論計劃行為理論指出，人的行為由一系列前置階段演變而來：觀念、態度、知覺控制、行為意向。 先 “考慮向”，才會產生 “行為意圖”；先有 “行為意圖”，才會付諸實際行動。 而每一個階段，都並非必然會向下一個階段轉換。

換句話說，所有的持有者，都曾是潛在持有者；但並非所有潛在持有者，最終都會成為實際持有者。

當我們將人們對加密貨幣的參與度視為一個有序的漸進過程，而非二元特徵時，有趣的結論出現了：影響人們 “考慮持有” 的因素，與推動人們 “實際持有” 的因素，並非完全相同。

在這一轉化鏈路中，存在著層層篩選的機制。

哪些因素影響 「考慮持有」？ 哪些推動 “實際持有”？

一些常見的影響因素，結果與預期一致：年輕人、男性、對新體驗接受度更高的人，以及對金融風險接受度更強的人，更易跨越 “拒絕→考慮”“考慮→持有” 這兩道門檻。

但有兩組差異顯著的規律，值得重點關注。

与 「考虑持有」 关联性更强的因素：

• 更保守的实操性意识形态
• 支持人工智能技术的研发

這些因素的作用，體現在加密貨幣接受過程的早期階段，能夠解釋人們為何會對加密貨幣持開放態度，卻未必能推動人們邁出 “實際持有” 的最後一步。

與 「實際持有」 關聯性較強的因素：

• 本身持有股票
• 對混亂的需求

而風險容忍度是整體影響最顯著的因素：從最低水平到最高水平，受訪者的行為選擇機率會發生巨大變化，拒絕持有加密貨幣的機率降低 32 個百分點，實際持有加密貨幣的機率提升 27 個百分點。

以下是核心差異的簡要總結：

我們的調研數據也與加密貨幣市場的實際格局高度契合：比特幣在潛在持有” 和實際持有” 和加密貨幣市場的實際格局高度契合：比特幣在潛在持有” 和實際持有” 群體中均佔據絕對主導地位（以太坊次之），許多人願意接觸多種加密貨幣。 市場本身也印證了這個結論。

如果想理解這一格局如何契合更宏觀的技術擴散曲線（以及為何 “潛在持有者” 階段，將決定加密貨幣的發展是停滯還是規模化），可以對比比特幣與早期研究數據軌跡作為參考的 25%，已接受 25%，

此外，論文中的這張圖表，也展示了加密貨幣的接受度如何契合羅傑斯創新擴散曲線：