巴基斯坦，從「巴鐵兄」到「鏈上鐵」？

撰文：鏈上啟示錄

一、卒過河：巴基斯坦的加密貨幣野心初現

2025 年 12 月 12 日，巴基斯坦虛擬資產監管局（PVARA）向兩家全球頂級加密貨幣交易所頒發了「無異議證書」（No Objection Certificates, NOCs）。 這一低調的行政操作，就像象棋中「卒過河」的一步棋，雖不驚天動地，卻是通往更大目標的關鍵一步。 這一舉措不僅標誌著巴基斯坦正式擁抱區塊鏈與加密貨幣技術，也向全球數字經濟市場傳遞出它的野心：在這場全球數字化博弈中爭得一席之地。

而這枚「卒子」的實力遠比表面看起來更強。 據該國財政部數據，巴基斯坦已有超過 4000 萬數字資產用戶，年交易量估計超過 3000 億美元。 如此龐大的市場規模，使得巴基斯坦在數字資產領域具備了不容忽視的潛力。 這樣的數據讓巴基斯坦的每一步棋都顯得格外有分量。

二、從草根熱潮到國家戰略：巴基斯坦的加密故事

。 根據區塊鏈數據分析機構 Chainalysis 的 2025 年全球加密採用指數，巴基斯坦已穩居全球第三，僅次於印度和越南——短短一年，從 2024 年的第 9 位直接躍升 6 位，成為當之無愧的「黑馬」

2025 年全球加密採用指數。 來源：Chainalysis

地緣與經濟：巴基斯坦的加密優勢

該國的國土面積 88 萬平方公里，人口 2.4 億，是全球第五人口大國。 它西接伊朗，北鄰阿富汗，東側與印度長期對峙，南瀕阿拉伯海，戰略位置極其敏感。

• 西邊是已經把比特幣當作法幣的薩爾瓦多在中東的「精神盟友」——伊朗（伊朗雖未正式承認比特幣，但早在 2019 年就合法化了挖礦並用它繞開制裁）；

• 北邊是阿富汗（塔利班執政後也默許比特幣交易用於跨境結算）；

• 東邊是全球第一的印度（同樣擁有海量草根用戶）。

這種地緣環境讓巴基斯坦天然成為中亞、南亞、波斯灣三條加密走廊的交匯點。

因此，巴基斯坦幾乎天然處於整個地區鏈上資金流動的節點位置。

再來看經濟結構：

傳統支柱是紡織服裝（占出口 60%）、農業（稻米、棉花）和海外勞工匯款。

但這些行業都極易受到盧比貶值衝擊——2022-2025 三年間，巴基斯坦盧比對美元累計貶值超過 110%。

巴基斯坦與薩爾瓦多：多維度對比

PVARA 主席 Saqib 在 2025 Bitcoin MENA 大會上那句廣為流傳的話，正是在這種對比下說出來的：

「我的意思很簡單，」他說。 「如果薩爾瓦多能做到，人口只有 600 萬，那麼試想巴基斯坦有 40 倍人口，並且是亞洲增長最快的數字力量之一，又能創造怎樣的成就呢？」

不過，熱潮背後也有隱憂。 由於長期缺乏監管，非法交易、洗錢和詐騙現象時有發生。 眼看著市場越做越大，政府終於坐不住了。

• 2025 年 2 月，巴基斯坦正式成立全球首家採用人工智能輔助監管的虛擬資產監管局（PVARA），同時推出《2025 虛擬資產法案》。

• 2025 年 5 月，Saqib 宣布該國正準備建立比特幣 (BTC) 戰略儲備，並正朝著更加親加密貨幣的監管政策邁進

國家資產代幣化：一場萬物上鍊的經濟復興試驗

此次「無異議證書」（NOCs）的頒發並不僅僅是一次市場准入許可，更是巴基斯坦與全球區塊鏈行業的一次深度合作。 該政府與獲批交易所簽署的 MOU 中，最引人注目的是一項資產代幣化計劃：通過區塊鏈技術對主權債券、國債、石油和天然氣等國家資產進行數字化改造。 這一價值高達 20 億美元的項目，旨在將傳統金融資產轉化為可在區塊鏈上交易的數字資產。

* 巴基斯坦與幣安簽署諒解備忘錄，探討 20 億美元國有資產代幣化。

簡單來說，資產代幣化（tokenisation）就是將巴基斯坦的國家傳統資產，比如債券、國庫券和大宗商品儲備等，通過區塊鏈技術將傳統金融資產轉化為可在區塊鏈上交易的數字資產。

巴基斯坦的目標很明確：將傳統的資源優勢與區塊鏈技術結合，探索出一條屬於自己的經濟振興之路。 雖然這是一場大膽的實驗，但它的潛力卻不容小覷。 如果成功，它有望成為該國經濟復甦的重要助推器，甚至為其他發展中國家提供可藉鑑的經驗。

三. 增量市場的探索：熱機會與冷思考

PVARA 主席比拉爾·本·薩基布、幣安聯合創始人趙長鵬、財政部長穆罕默德·奧朗則布和 HTX 顧問孫宇晨（從左至右）。 來源： PVARA

隨著監管基礎設施的逐步完善，巴基斯坦正嘗試將由民間推動的加密貨幣熱潮轉化為推動國家經濟轉型的新動力。

此次獲得監管許可的平台均為全球加密貨幣行業的重要參與者，在市場規模和技術能力方面佔據優勢。 近年來，這些交易所通過積極推進合規化進程，已在多個國家獲得了運營許可。 此次進入巴基斯坦市場，是它們在新興市場擴張戰略中的關鍵一步。

目前，歐美髮達市場的加密貨幣滲透率已經相對較高，該入場的用戶基本都已經入場，剩下的要么是對加密貨幣持觀望態度，要么就是堅定的反對者。 這意味著在這些成熟市場中，交易所們只能通過激烈的存量競爭來爭奪用戶，獲客成本越來越高，增長空間卻越來越有限。

更關鍵的是，Web2 時代積累的龐大用戶基數正等待著被「轉化」。 全球仍有數十億人習慣於傳統的互聯網服務，但對區塊鍊和加密貨幣仍然陌生。

儘管巴基斯坦市場擁有巨大的「Web2 到 Web3 遷移潛力」，但當前並非所有交易所都看好這一市場。 然而，對於那些尋求長期增長和開拓新市場的交易所來說，這樣的新興市場正是他們佈局全球化戰略的重要組成部分。 與其在已經紅海化的發達市場中爭奪存量用戶，不如搶先進入這些擁有巨大轉化空間的新興市場，在這裡，一個從未接觸過加密貨幣的巴基斯坦用戶，其價值長期來看可能遠超一個在多個平台之間頻繁跳轉的歐美老用戶。

結語：棋局伊始，落子謹慎

在全球數字經濟的宏大棋盤上，巴基斯坦以「卒過河」的姿態，謹慎宣告入局。 這一步棋，從頒發初步的無異議證書（NOCs）到探索潛在的資產代幣化合作，從比特幣戰略儲備的規劃到監管框架的逐步迭代，雖僅激活了本土草根力量的冰山一角，卻為 Web3 增量市場打開了初步想像空間。

：區塊鏈並非遙不可及的富國專利，而是需在合規與風險平衡中逐步探索、可控、可稅、可創彙的潛在復興路徑。 監管與創新的博弈才剛展開，巴基斯坦的區塊鏈實驗，將成為值得持續觀察的樣本。