2025 年第三季度加密貨幣展望：ETF 流入和國債需求預示本季度將創歷史新高
加密貨幣市場正以強勁的看漲勢頭進入 2025 年第三季度，但這種勢頭正與歷史上的重大逆風發生衝突。
雖然 7 月份的數據顯示第二季度表現強勁，但第三季度傳統上是比特幣一年中最疲軟的季度，這為市場信心的重大考驗奠定了基礎。
七月：強勁上漲，ETF 資金流創歷史新高
第三季度的看漲理由始於7月份加密貨幣市場的整體表現。 尤其是比特幣，在第二季度強勁上漲了29.74%。
這種價格強勢提供了堅實的基礎，並表明即使在高位時需求也具有韌性，為本季度初奠定了積極的基調。
創紀錄的ETF流入表明機構投資者信心十足
2025 年 7 月，比特幣 ETF 流入量年初至今已達到約 550 億美元，過去 33 個交易日中有 29 個顯示淨正流入。
僅在 7 月 30 日，美國現貨比特幣 ETF 就吸收了超過 4700 萬美元，其中以貝萊德的 IBIT 和 Bitwise 的 BITB 等主要發行商為首。
與此同時，以太坊ETF連續17天流入，單日資金流入超過7.26億美元。 持續的需求表明，機構投資者對以太坊ETF的信心正在增強，資本配置也正在發生轉變。
企業資金需求加速增長
與此同時，企業財務部門繼續加速購買比特幣，從而減少了公開市場的供應。 MicroStrategy投入 25.21 億美元，增持 21,021 BTC使其總持有量達到近 600,000 BTC，佔全球供應量的 3％ 以上，並在 2025 年第二季度實現了可觀的未實現收益。
企業對比特幣的需求日益擴大[湧動]d：第二季度，企業比特幣總持有量增長了 23%，達到約 84.7 萬枚 BTC，其中包括 gamestop 和 Sequans Communications 等新入場者。 企業的這種長期持有策略造成了供應緊張，為看漲的基本面情況增添了另一層含義。
歷史逆風：第三季度的看跌記錄
儘管市場呈現強勁的看漲勢頭，但市場如今仍面臨季節性的阻力。 Coinglass 的數據顯示，第三季度是比特幣自 2013 年以來表現最差的季度，平均回報率僅為 +6%。 主要的拖累因素來自 8 月和 9 月，這兩個月的平均月回報率為負（分別為 -0.2% 和 -5.5%）。
儘管如此，宏觀和監管環境已發生重大變化。 美國於2025年3月通過了《GENIUS法案》，並建立了戰略比特幣儲備，這為其註入了政治合法性，並提升了政府相關工具的需求。
德意志銀行亮點機構採用、監管清晰、供應減少和企業需求是支撐比特幣長期發展勢頭的關鍵支柱。
比特幣與傳統資產：歷史回報率
按年率計算，比特幣的回報率 (RoR) 為 230%，幾乎是表現第二好的納斯達克指數的十倍。
相比之下，美國大型股票和高收益債券的回報率分別為 14% 和 5.4%，而黃金的回報率為 1.5%，表明比特幣的長期表現非常出色。
