美國的“金融武器”？ 歐洲央行：美元穩定幣崛起將削弱歐洲貨幣政策控制力

作者：鮑奕龍，華爾街見聞

歐洲央行警告稱，以美元為主導的數字貨幣體係對歐洲貨幣主權構成戰略挑戰。 如果缺乏戰略應對措施，歐洲金融穩定性和貨幣自主權可能遭到侵蝕。

7月28日，歐洲央行市場基礎設施和支付部門顧問尤爾根·沙夫（Jurgen Schaaf）發表文章指出，

美元穩定幣在全球市場佔據絕對主導地位，約佔穩定幣總市值的99%。 相比之下，歐元穩定幣仍處於邊緣地位，市值不足3.5億歐元。

（美元穩定幣在全球市場佔據絕對主導地位）

隨著特朗普簽署的GENIUS法案可能在數週內生效，穩定幣供應量將從2025年的2300億美元增長至2028年底的2萬億美元。 沙夫警告稱，

此前歐洲央行官員曾警告稱，穩定幣可能引發金融穩定風險。 如果一種主流穩定幣突然崩盤，衝擊可能會蔓延至整個金融體系。 據國際清算銀行在其《2025年年度經濟報告》中指出，許多穩定幣曾出現過與掛鉤匯率的“嚴重偏離”。

對歐洲貨幣主權的潛在衝擊

如果美元穩定幣在歐元區被廣泛用於支付、儲蓄或結算，歐洲央行對貨幣狀況的控制力可能會被削弱。

如今穩定幣的用途正在迅速擴展。 從最初用於加密資產交易和跨境匯款，發展到如今被主流支付和商業巨頭所採納。

Visa和MastercARd等美國主要卡組織已開始將穩定幣整合到其全球產品中，而沃爾瑪和亞馬遜等零售商也在探索使用穩定幣，這可能導致大量交易繞過傳統銀行系統。

沙夫指出一些平台甚至為穩定幣持有提供利息，使其功能類似於貨幣市場基金，這可能分流銀行存款，

這種侵蝕雖然是漸進的，但可能重演在一些“美元化”經濟體中觀察到的模式，尤其是在用戶尋求歐元計價工具無法提供的安全或收益優勢時。

這種動態一旦形成，鑑於穩定幣的“網絡效應”和規模經濟，將很難逆轉。

分析認為，

歐洲的應對策略選擇

面對這一局面，沙夫表示歐央行顯然沒有自滿的餘地，不過歐央行的政策工具箱中仍然有多種選擇。

如果設計得當並能有效緩解風險，高質量的歐元穩定幣可以滿足合法的市場需求，並有助於增強歐元的國際作用。

特別是在支付交互端，數字歐元有望成為捍衛歐洲貨幣主權的堅固防線。

歐洲央行系統最近宣布的短期和長期舉措——Pontes和ApPIa項目，正是在這一領域的關鍵貢獻，旨在提高跨境支付效率和結算能力。

若沒有一致的規則，當前的碎片化格局可能會持續存在，從而加劇金融不穩定、監管套利和美元在全球的主導地位。

總而言之，穩定幣已不再是小眾事物，而是數字金融中不可或缺的一部分。 歐洲穩定的製度框架和基於規則的行事方式為其提供了信任基礎，如果能夠利用這一優勢，通過穩健的監管、基礎設施投資和數字貨幣創新，歐元或許能夠在這場變革中變得更加強大。