交易員預計美聯儲將在 2026 年加倍降息，特朗普支持
這種觀點體現在 2025 年 12 月到期的 SOFR 掛鉤期貨與 2026 年 12 月到期的 SOFR 掛鉤期貨之間的價差上。 彭博社。 它表明了對這一時期政策寬鬆程度可能持續到何種程度的預期。
儘管近幾個月來，由於經濟韌性增強，降息預期推遲，這一差距一直在緩慢擴大。 然而，在特朗普上週加大對美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾的公開批評力度後，這一差距又出現了激增。
交易員目前預計明年的降息幅度約為 76 個基點，較 4 月份預計的 25 個基點有明顯增加。
這一轉變反映出人們越來越相信，鮑威爾的繼任者（其任期至2026年5月）將與總統保持一致，推動降低借貸成本。
即使特朗普不再暗示解僱美聯儲主席，投資者仍然相信他將掌管貨幣政策。
哥倫比亞Threadneedle全球利率策略師埃德·侯賽尼（Ed Al-Hussainy）表示：“無論接下來誰上任，都會傾向於降低利率。”他還補充道，“明年經濟不太可能恢復活力”，這使得放鬆政策變得更加容易。
美聯儲面臨的政治壓力越來越大
由於擔心政府的關稅措施可能引發通脹，鮑威爾因拒絕降息而受到共和黨領導人的批評。 一些共和黨人還批評了美聯儲最近對其總部進行的高成本翻修。
資產管理公司已經重新調整了投資組合，以應對新美聯儲主席的到來，而華爾街策略師則正在為各種結果起草交易計劃，其中包括鮑威爾下台的可能性很小。
那麼誰將取代鮑威爾？ 美聯儲主席的潛在人選凱文·哈塞特和凱文·沃什已經表示支持降息。 兩位由特朗普任命的美聯儲理事克里斯托弗·沃勒和米歇爾·鮑曼也暗示，他們最早可能在7月29日至30日的政策會議上支持降息。
交易員們幾乎不認為即將召開的會議上會採取任何行動，但聯邦基金期貨暗示 9 月份降息 25 個基點的可能性約為 58%。
特朗普或將在今年秋季宣布主席人選
特朗普還將影響美聯儲理事阿德里安娜·庫格勒（Adriana Kugler）明年1月任期屆滿後的投票陣容。 財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）甚至提議在10月或11月，也就是美聯儲主席職位出現空缺之前，提名新的主席人選。
SOFR 利差策略為瑞穗銀行 EMEA FICC 策略主管喬丹羅切斯特帶來了回報。
他建議客戶在 6 月初建立約 53 個基點的頭寸，並預測如果鴿派美聯儲主席上任，該頭寸可能會擴大至 100 個基點。
他說：“本週客戶的問題較少集中在我們對美國通脹和勞動力市場的看法上，而更多地集中在新任美聯儲主席可以採取哪些措施來取悅總統。”
與此同時，荷蘭合作銀行高級美國策略師菲利普·馬雷（PhilIP Marey）週一更新了他的展望，預測明年將有四次降息，從2025年9月開始。 此前，他預計今年只會降息一次，之後不會再降息。
沃勒和鮑曼的評論讓馬雷相信，鴿派繼任者能夠贏得 12 名 FOMC 投票成員的足夠支持，從而推動降息。
“我現在預計明年會出現政權更迭，”馬雷說。 “美聯儲今年可以堅持下去，但一旦開始新的任命，他們的抵抗就會崩潰。”
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