標準普爾 500 指數的大幅上漲看似有風險，因為歷史表明回報率較低

Oppenheimer & Co. 的數據顯示，在最近的突破中，紐約證券交易所創下新高的公司僅比創下新低的公司多 88 家。 彭博社。 根據 1972 年以來的數據，每當這種情況發生時，標準普爾 500 指數在未來 12 個月的表現通常比更多股票參與上漲的時候要差。

近期的上漲主要來自少數幾家大型科技股。 所謂的“七大科技股指數”已較4月份的低點上漲了36%，而標準普爾500指數整體上漲了25%。

據彭博情報策略師稱，只有 10%標準普爾500指數股票目前正在推動該指數上漲。 這遠低於2010年至2024年期間通常推動該指數上漲的22%的股票比例。

“更廣泛的參與至關重要，”領導這項研究的奧本海默高級分析師阿里·沃爾德 (Ari WALd) 表示。 “大多數股票（無論大小）參與的上漲行情通常會持續下去。”

缺乏廣泛支撐的現像在標普500指數的等權重版本中也可見一斑，該版本對所有公司一視同仁。 自去年11月29日以來，該指數一直未創下新高，凸顯出許多股票仍處於觀望狀態。

獨立市場策略師吉姆·保爾森表示：“我認為，在經歷瞭如此猛烈的上漲之後，市場從低點反彈，那段時期應該會出現更廣泛的波動。” 他的觀點反映了一場更廣泛的爭論，即市場近期的強勁勢頭能否延續到少數幾家巨頭之外。

美聯儲降息可能擴大牛市範圍，超越大型科技公司

過去兩個月股市反彈之際，交易員們收到的信息好壞參半。 一方面，儘管貿易政策的擔憂持續存在，但美國經濟依然表現良好，通脹依然可控。 投資者不僅在大型科技股中獲得了收益，在市場投機性更強的領域也獲得了回報。

然而，對關稅的擔憂依然存在。 7月7日星期一，白宮宣布將於8月對來自日本、南非和韓國的進口產品徵收新稅。 受此消息影響，標準普爾500指數下跌0.8%，但仍低於歷史高點不到1%。

本輪牛市已持續32個月，但大部分漲幅都由少數幾家公司推動。 這讓人們擔心整個市場過於依賴少數幾家巨頭。 保爾森認為，美聯儲在未來幾個月轉向降息，可能有助於擴大市場參與度。

他說：“美聯儲異常緊縮的政策抑制了股市的許多強勁利好力量，我認為他們即將改變這種狀況。”

小型企業也出現了一些好轉的跡象。 最近，羅素2000指數回升至200日均線上方，沃爾德將此視為一個潛在的亮點。

“然而，如果小型股開始下跌並抹去近期的漲勢，這將表明漲勢可能正在逐漸減弱，並為第三季度後期的季節性波動奠定基礎，”他警告說。

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