美聯儲將至少在9月份維持利率穩定

幾乎所有人（確切地說是103人）都表示，聯邦公開市場委員會（FOMC）將在6月17日至18日的會議上將利率維持在4.25%至4.50%的水平，這與今年年初以來一直維持的利率區間相同。 唯一的原因是什麼？ 通脹仍未平息，勞動力市場也未顯示出足夠的壓力迫使美聯儲采取行動。

這一預測發布之際，經濟穩定性仍處於緊張狀態。 中美貿易談判尚未完成，而7月9日90天臨時關稅暫停期限也即將到來。

這項停火協議於今年 4 月首次提出，但並未取得多大實際進展，現在經濟學家他們的前景依然脆弱。 在唐納德·特朗普總統的領導下，白宮已將鋼鐵和鋁的關稅從25%提高到50%，市場開始消化這些決定的成本。

除此之外，眾議院剛剛通過的一項大規模新減稅法案由於尚未在參議院通過，也加劇了不確定性。

特朗普要求削減開支，經濟學家卻堅持立場

儘管特朗普施壓要求將利率降低一個百分點——他希望看到聯邦基金利率降至 3.25%-3.50%——但美聯儲卻無動於衷。

央行正在密切關注通脹預期，由於越來越多的人認為美國將繼續設置貿易壁壘，通脹預期一直居高不下。 瑞銀首席美國經濟學家喬納森·平格爾（Jonathan PIngle）清楚地總結了這種猶豫：

只要勞動力市場看起來良好，我們預計聯邦公開市場委員會將繼續維持利率不變，並用各種言辭來鞏固其抗擊通脹的可信度。 除非付出代價，否則為什麼要發出相反的信號呢？ Pingle 還補充道，“目前，‘灰色地帶’看起來更像是‘炭’……委員會面臨著相當大的不確定性。”

在路透社採訪的105位經濟學家中，59位表示他們認為美聯儲將在2025年第三季度（最有可能是9月）開始降息，而44位則預測降息要到第四季度或更晚。 另有20位經濟學家表示，今年根本不會降息。 因此，儘管大多數人仍然預計美聯儲將在幾個月內降息，但很大一部分人認為降息時間會更長。

法國巴黎銀行首席美國經濟學家詹姆斯·埃格爾霍夫認為通脹問題不會消失。 “高關稅將持續下去，並將導致通脹高企，並持續到2026年。”他說。 “美聯儲認為沒有必要降息……我們從歷史中得到的教訓是，如果通脹在經濟中根深蒂固，那麼消除通脹將非常困難，而且成本高昂。”

債務擔憂和支出法案引發不確定性

雖然通脹是主要擔憂，但聯邦債務同樣令人擔憂，目前已飆升至36.2萬億美元。 國會正在審議的新一輪稅收和支出方案預計將再增加2.4萬億美元，債券市場已開始做出反應。

美國國債發行量的增加推高了長期利率，直接影響了住房和商業投資等領域的貸款成本。

美國聯信銀行首席經濟學家比爾·亞當斯解釋了美聯儲為何不會急於提供幫助。

“隨著稅收和支出法案中出台更多財政刺激措施，美聯儲認為通過降低利率來支持經濟的理由越來越少。”比爾說道。 “財政政策似乎將推高赤字……對長期利率施加持續上行壓力，這將對信貸密集型經濟部分（如房地產市場和企業資本支出）造成阻力。”

經濟表現也不佳。 上季度美國GDP萎縮0.2%，主要原因是貿易逆差擴大，目前預計全年增長率僅為1.4%，大幅低於2024年的2.8%。 明年的預測略好於1.5%，而且這一預測自5月以來一直沒有變化。

儘管美國官員繼續在倫敦與中國高層代表進行貿易談判，但沒有強有力的跡象表明在關稅暫停期結束。 與此同時，經濟學家和普通美國人都預計物價將持續上漲。 通脹預期仍遠高於美聯儲2%的目標，而且沒有人預計這種情況至少在2027年之前不會改變。

到2025年底，大多數經濟學家（其中85人）認為聯邦基金利率仍將維持在3.75%至4.00%甚至更高。 沒有人能明確預測該利率何時最終下降。 顯而易見的是，除非發生重大事件，否則美聯儲不會採取行動，而迄今為止，什麼也沒有發生。

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