Nvidia 3.5 萬億美元的估值創歷史新高，是對近在眼前的代幣化未來的巨大押注

根據Jensen 對英國《金融時報》表示，他堅信信息處理方式的這一巨大變化將推動全球計算的下一階段發展——而且他把所有賭注都押在這上面。

該公司公佈截至4月的季度營收為440億美元，同比增長69%，遠超預期。 倫敦證券交易所追踪的分析師此前並未預料到這一情況。

英偉達的毛利率高達71%，對於如此規模的公司來說，這幾乎是聞所未聞的。 這已經不再是炒作了。 市場認為AI芯片之戰已經分出勝負，而且目前來看，勝負懸殊。

中國市場消失，英偉達損失45億美元

英偉達的勢頭並非一帆風順。 由於與中國的貿易中斷，該公司不得不減記45億美元，而此前該公司估計中國每年可創造500億美元的收入。 隨著唐納德·特朗普重返白宮，出口規則也更加嚴格。

英偉達不再被允許向中國銷售其性能最佳的芯片，不得不提供降級版本。 即使是降級版本也遭到封殺。 該公司沒有丟棄所有庫存，而是重新利用未售出的庫存來緩解衝擊。

儘管如此，英偉達還是上調了業績預期。 摩根士丹利分析師預計，由於中國市場銷售額損失了50億美元，英偉達下一季度的營收將降至435億美元。

反而， Nvidia預計營收將達到450億美元，而這還是在確認出貨量損失80億美元之後。 缺口進一步擴大，但該公司仍然認為自己可以賺更多錢。

人工智能工廠將接替中國工廠

隨著中國逐漸淡出人們的視野，新的參與者正在加入進來。 沙特阿拉伯、阿聯酋和台灣正在啟動政府支持的人工智能項目，稱為“主權人工智能”。

他們購買硬件不是為了競爭，而是在以英偉達芯片為核心構建自己的AI生態系統。 詹森下週將飛往歐洲參加高層會議，這可能會進一步拓展他們的業務。

大型科技公司也在大力推進。 ALPHAbet 和 Oracle 正在向大型新數據中心投入巨資，他們需要芯片。 而且是大量的芯片。

英偉達最新的 BlackWell 芯片甚至在全面上市之前就已售罄，速度之快超乎預期。 需求快速增長不僅是因為越來越多的人開始使用人工智能，還因為模型本身現在變得更加複雜。

Jensen 表示，這些新型“推理”機器人——那些在回答問題前三思而後行的機器人——每次交互使用的令牌比舊款人工智能工具多出 1000 倍。 這意味著更多的計算能力、更多的芯片和更多的收入。 阿波羅全球管理公司表示，僅數據中心建設一項就為今年第一季度的美國 GDP 貢獻了整整一個百分點。

問題是：還有誰能跟上？ AMD其營收僅佔英偉達的六分之一。 Cerebras 是一家獲得阿布扎比支持的初創公司，目前運營規模仍然很小。 即使競爭對手有所提升，英偉達 71% 的利潤率也為其提供了降價空間，如果它想進一步壓榨競爭對手的話。 目前，還沒有哪家公司真正威脅到它的霸主地位。

Wedbush 科技分析師 Dan Ives 在財報發布後寫道：“世界上只有一種芯片推動著人工智能革命，那就是英偉達。” JENSen 的業績和評論也印證了這一點。 匯豐銀行分析師 Ryan Mellor 對此沒有異議。 他表示，這些數字“足以避免令人失望”。

到目前為止，即使中國市場損失了數十億美元，英偉達的主導地位依然穩固。 只要代幣持續增值，模型持續發展，詹森的萬億美元賭注就一定能帶來回報。

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