決定AI交易的大問題：OpenAI本輪能融多少錢？

OpENAI能否順利完成新一輪巨額融資，已不僅是其自身的生存問題，更成為了決定整個AI板塊交易邏輯的關鍵變量。

雖然市場傳言顯示OPEnAI下一輪融資規模可能高達1500億至1700億美元，若該消息屬實，。 然而，現實層面的不確定性正在增加。

據華爾街見聞此前文章稱，黃仁勳1月31日明確澄清，儘管芯片巨頭“絕對會參與”OpenAI的最新一輪融資，但金額絕非外界猜測的那樣巨大。

2月2日，據華爾街日報稱，甲骨文此前將與OpenAI簽訂的3000億美元合同計入剩餘履約義務（RPO），支撐了其股價早前的飆升。

分析指出，

報導指出，目前，甲骨文正面臨兩難境地：

融資規模存在巨大不確定性

OpenAI本輪融資的最終規模，是決定AI產業鏈資金流向的“勝負手”。

2月2日，社交平台X上流傳出的最新市場傳聞稱，OpenAI下一輪融資額可能高達1500億至1700億美元，這一樂觀預期被視為整個AI綜合體（AI COMPlex）能否繼續飆升的燃料。

然而，融資端的實際進展充滿變數。 據華爾街日報上週五報導，由於英偉達內部存在疑慮，雙方此前於9月披露的意向書——即Nvidia將在多年內向OpenAI投資高達1000億美元的交易——已經陷入停滯。

英偉達CEO黃仁勳1月31日明確澄清，當被問及投資額是否會超過1000億美元時，他明確表示：“不，不，完全不是那樣。”儘管他確認英偉達絕對會參與OpenAI的最新一輪融資，但出資規模的縮水已成定局。

在去年12月向OpenAI投資225億美元並將其持股比例提升至11%後，。

此外，。 考慮到OpenAI估計背負著高達1.4萬億美元的各項承諾，其能否成功從上述投資者手中籌集到海量資金，將直接決定其履約能力。

甲骨文的3000億美元豪賭

OpenAI與英偉達的關係長期以來被視為AI交易“循環性”的縮影：

截至11月30日，甲骨文報告的剩餘履約義務（RPO）為5230億美元，這一數字約為其過去四個季度收入的九倍。

值得注意的是，其中包含了與OpenAI相關的3000億美元合同。 去年9月初，正是因為財報顯示RPO較上一季度翻了兩番以上，甲骨文股價單日一度飆升36%。

甲骨文發言人DeBORAh Hellinger表示：

“英偉達與OpenAI的交易對我們與OpenAI的財務關係零影響。我們對OpenAI籌集資金和履行承諾的能力充滿信心。”

然而，根據會計準則，只有在管理層判斷收款是“極可能（probable）”的情況下，記賬方才能將這3000億美元計入RPO。 如果OpenAI無法全額支付，或者需要其他客戶填補空缺，賬面數據的可信度將大打折扣。

在即將發布的財務報告中，他們是否依然認定從OpenAI收回3000億美元是“極可能”的？ 這一判斷將直接影響市場信心。

甲骨文資產負債表的保衛戰

在對OpenAI履約能力和自身債務水平的擔憂中，甲骨文正在採取行動以維護其財務信譽。

2月1日，Oracle宣布計劃在今年發行高達200億美元的普通股，這是其通過股權和債務融資籌集450億至500億美元更廣泛計劃的一部分，旨在擴展其云基礎設施業務。

報導稱，甲骨文目前正在舉債建設數據中心，而這些投資在很大程度上依賴於與OpenAI簽署的合同。

甲骨文目前的信用評級為BBB級，已被標普和穆迪列入負面觀察名單，面臨降級風險。 甲骨文的部分債務（包括9月發行的10年期票據）近期的交易價格已接近垃圾債水平，且其債務違約保護成本飆升。