標普下調Tether（USDT）評級，中國加密貨幣交易員恐慌

對於中國的地下加密貨幣市場而言，時機至關重要。 超過2000萬參與者依賴USDT作為其主要交易渠道。 數字資產交易即使在該國 2021 年頒布禁令之後。

標準普爾關注儲備金構成問題

這標準普爾全球官方報告週三發布的報告凸顯了Tether儲備結構中存在的重大風險。 比特幣目前，USDT流通量中已有5.6%被凍結，超過了此前設定的3.9%的緩沖水平。 標普指出，儲備資產的透明度不足，披露信息有限。

根據 Tether 發布的 2025 年第一季度至第三季度認證報告，該公司持有價值 99 億美元的比特幣和價值 129 億美元的其他加密貨幣。 金子這些波動性資產合計約佔總儲備的13%，為1744億美元的負債提供擔保。 Tether公司目前擁有1812億美元的儲備，並在2025年前三個季度實現了超過100億美元的利潤。

標普的分析還強調了USDT對高風險資產的敞口，例如擔保貸款、公司債券和貴金屬。 該機構指出，USDT的信息披露實踐存在持續缺陷，這令人對其長期維持與美元1:1掛鉤匯率的能力產生質疑。 然而，Tether的透明度報告顯示，其持有超過1130億美元的美國國債，佔其儲備的大部分。

中國交易員情緒複雜

此次評級下調在中國加密貨幣圈引發了激烈的爭論，USDT 在中國的交易中佔據主導地位。 一位資深交易員指出關於TETHer的負面消息經常出現，但往往在市場低迷時才出現，而且通常不會產生任何影響。 這表明，許多人仍然對過去並未成真的穩定性警告持懷疑態度。

其他參與者表示對潛在後果的擔憂焦慮的焦點在於USDT作為中國蓬勃發展但又被禁止的經濟體系的關鍵基礎設施所扮演的重要角色。 穩定幣加密貨幣社區。 許多服務於中國用戶的交易所由本地管理團隊運營，這使得交易者和以USDT計價的市場之間建立了深厚的聯繫。

與此同時，陰謀論出現關於穩定幣競爭對手 USDC 和 USD1 發起的協同攻擊。 一些分析師認為，隨著全球監管審查力度的加大，這些競爭對手可以從削弱 USDT 的主導地位中獲益良多。 評論家藉此機會宣傳 USDC 是穩定幣的未來，並指出其具有更高的透明度和監管合規性。

地下市場面臨穩定性測試

中國於2017年開始全面禁止加密貨幣，並於2021年最終取締了所有加密貨幣交易和挖礦活動。 然而，數據顯示超過2000萬中國公民持有比特幣截至 2024 年，交易者利用海外交易所、場外交易平台和私人交易來繞過當地限制。

USDT的出現為這個影子市場提供了一條生命線，使中國投資者能夠通過非正式渠道將人民幣兌換成與美元掛鉤的代幣。 微博和微信等社交媒體平台對比特幣和加密貨幣交易持續保持著濃厚的興趣，一些交易社區更是發展迅猛。 這個網絡依賴於意見領袖和所謂的“信號導師”來引導用戶繞過監管障礙。

此次事件的規模解釋了標普下調USDT評級為何在中國加密貨幣社區引起如此強烈的反響。 任何對USDT的衝擊都可能引發整個生態系統的連鎖反應，且缺乏官方的補救措施。 由於市場非正式且缺乏監管，交易者面臨著更高的風險。