Bakkt股票：認股權證費用曝光後股價大幅下跌，第三季度業績蒙上陰影

• 2025年11月12日
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• 02:00

週一，Bakkt Holdings股價下跌近16%，此前該加密貨幣平台公佈的第三季度業績令人失望，市場對Bakkt Holdings股價反彈的樂觀情緒也隨之消散。

• Bakkt 第三季度的虧損源於非現金認股權證的重估。
• 營收增長27%，達到4.022億美元。
• 調整後 EBITDA 由去年的虧損轉為 2900 萬美元。
• 儘管公司基本面有所增長，但股價仍下跌了16%。

紙面上看似深刻的內容結果發現這只是會計上的一個小插曲，抹殺了原本可能前景光明的一份盈利報告。

集會的隱性成本

這家總部位於佐治亞州阿爾法利塔的公司公佈季度虧損2320萬美元，這一數字令原本預期公司業績持續好轉的投資者感到意外。 然而，令人費解的是，Bakkt的困境恰恰源於其股價表現。 去年向投資者發行的認股權證——旨在籌集新資金——隨著公司股價上漲而增值，迫使Bakkt將其計入不斷增長的負債。

簡而言之，股價越高，報告的虧損就越大。 “這是一項非現金調整，但對GAAP收益影響巨大，”一位公司代表表示。 認股權證或許表明投資者樂觀，但從會計角度來看，它們卻將本季度的業績拖入了負值區間。

核心業務取得進展

拋開會計上的扭曲，Bakkt 的運營情況卻呈現出截然不同的景象。 其營收同比增長 27% 至 4.022 億美元，表明交易活動和服務需求正在穩步復甦。 該公司還公佈了調整後的 EBITDA 為 2900 萬美元，較 2024 年同期 2000 萬美元的虧損實現了顯著改善。

這些調整後的數字剔除了認股權證重估和其他一次性項目——這是加密貨幣和金融科技等波動性行業公司常用的做法。

ICE的數字化雄心

Bakkt由紐約證​​券交易所的母公司洲際交易所（ICE）推出，旨在搭建傳統金融與數字資產之間的橋樑。 ICE的目標是創建一個機構級平台，能夠以與受監管金融市場相同的嚴謹性處理加密貨幣交易、託管和支付基礎設施。

該公司於2021年通過以下方式上市：特殊目的收購公司（SPAC）

特殊目的收購公司

區塊鏈本質上是一個由區塊組成的數字鏈，但並非傳統意義上的區塊鏈。 這些“區塊”由信息比特構成，當我們提到“區塊”和“鏈”時，指的是存儲在公共數據庫中的數字數據。 區塊鏈提供了一種創新的方式，可以自動且安全地傳輸信息。 交易始於一方創建區塊，然後由網絡中成千上萬甚至數百萬台計算機進行驗證。 這個去中心化的金融交易賬本不斷發展演進，持續添加新的數據。

區塊鏈之所以具有防篡改性，是因為每條記錄都是獨一無二的，擁有各自獨立的歷史記錄。 要篡改一條記錄，就需要更改包含數百萬條記錄的整個區塊鏈。 區塊鏈基於三大核心原則：去中心化、透明性和不可篡改性。

投資者權衡信號

分析師表示，市場反應更多地反映出困惑而非擔憂。 認股權證費用為非現金費用，這意味著它不會影響Bakkt的業績。 流動性

能夠在不影響價格的情況下，快速將數字貨幣或代幣轉換為另一種資產或現金的能力。

一位追踪本季度金融科技公司盈利情況的分析師表示：“即使基本面有所改善，更大的虧損仍然會令投資者感到不安。”

Bakkt的股票揮發性

該術語指的是加密貨幣價格在特定時間段內偏離其平均值的程度。