分析師警告：山寨幣ETF可能預示著大規模機構資金輪動的開始

• 2025年10月31日
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• 13:22

隨著加密貨幣交易所交易基金（ETF）在美國進入新階段，機構投資者可能正準備將目光投向比特幣和以太坊以外的領域。

有幾山寨幣

山寨幣是指除比特幣之外的所有加密貨幣。

“>山寨幣專注於ETF

交易所交易基金

ETF相關文件已提交至美國證券交易委員會，分析師們將此描述為一個關鍵時刻——一個可能決定未來幾年機構採用周期的關鍵時刻。

儘管受到政府停擺的影響，10 月份至少有五份山寨幣 ETF 申請提交給了監管機構，這表明主要發行商正競相搶占下一塊數字資產市場份額。 “首批比特幣 ETF 打開了這扇門，以太坊 ETF 則將其進一步擴大，現在資本正湧入，”Onchain 研究主管 Leon Waidmann 表示。 “這並非炒作——而是監管機構信心轉化為資本流入。”

以太坊的飆升奠定了基礎

近期ETF的表現印證了這一觀點。 據SosoValue的數據顯示，以太坊現貨ETF在2025年第三季度吸納了96億美元的資金，超過了比特幣的87億美元流入量。 對許多市場觀察人士而言，這一跨界標誌著一個心理轉折點：機構投資組合正從單一資產的視角轉向更廣泛的加密貨幣框架。

范德波普：“山寨幣遠未達到頂峰”

交易員兼分析師邁克爾·范德波普（Michaël van de PopPE）本週進一步佐證了看漲的觀點，他認為整個山寨幣市場仍處於“週期中期”。 他分享了一張山寨幣市值相對於比特幣的長期圖表，並指出目前的估值水平與2019年第四季度的水平相似——歷史上，這一時期往往是爆發式增長的前兆。

這是目前市場上最有效的圖表之一。

這#山寨幣估值與 2019 年第四季度相同。

我們還沒有達到市場頂峰。

我們正處於中間位置。

現在是2016年第四季度或2020年第一季度。 PIc.twitter.com/p2R94UmOwn

— 邁克爾·範·德·波佩 (@CryptOMichNL)2025年10月30日

范德波普說：“我們還沒到頂峰，我們正處於中游。目前的市場結構類似於2016年末或2020年初——這兩個時期都緊隨牛市之前。”

圖表顯示了與前幾個週期低點類似的累積模式，山寨幣的市值佔比徘徊在歷史支撐位附近。 MACD

移動平均收斂/發散

“>MACD指標預示著潛在的看漲交叉。分析師認為，這是一個早期技術信號，表明機構投資者對山寨幣的積累可能很快會加速——尤其是在受監管的ETF產品出現之後。

聰明資金與機構行為的一致性

數據來自區塊鏈

區塊鏈本質上是一個由區塊組成的數字鏈，但並非傳統意義上的區塊鏈。 這些“區塊”由信息比特構成，當我們提到“區塊”和“鏈”時，指的是存儲在公共數據庫中的數字數據。 區塊鏈提供了一種創新的方式，可以自動且安全地傳輸信息。 交易始於一方創建區塊，然後由網絡中成千上萬甚至數百萬台計算機進行驗證。 這個去中心化的金融交易賬本不斷發展演進，持續添加新的數據。

區塊鏈之所以具有防篡改性，是因為每條記錄都是獨一無二的，擁有各自獨立的歷史記錄。 要篡改一條記錄，就需要更改包含數百萬條記錄的整個區塊鏈。 區塊鏈基於三大核心原則：去中心化、透明性和不可篡改性。

區塊鏈分析公司Nansen的數據顯示，專業加密貨幣交易員（通常被稱為“聰明錢”）已經開始輪動進入主流市場。 去中心化金融

去中心化金融（DeFi）是指建立在公共區塊鏈上的與金融相關的去中心化應用程序（dApp）的大類。

“>DeFi例如Uniswap (UNI)、Aave (AAVE) 和ChainLink (LINK) 等資產。分析師認為，這可能預示著在ETF獲批之前，機構投資者將進行更廣泛的佈局。 .dARk-mode .read-more {background-color: #343a40 !important;}

缺失的催化劑：貝萊德

不過，一些專家警告稱，如果沒有貝萊德，市場熱情可能會受到抑制。 這家資產管理巨頭今年的現貨比特幣ETF吸引了281億美元的資金，但尚未提交任何與山寨幣掛鉤的產品申請。 據K33 Research的數據顯示，如果排除貝萊德的基金，現貨比特幣ETF在2025年將累計出現12.7億美元的資金流出。 “如果這種模式重演，”K33的Vetle Lunde表示，“儘管投資者興趣濃厚，但山寨幣ETF的普及速度可能會放緩。”

處於變革邊緣的市場

儘管懷疑論者仍保持謹慎，但機構興趣的日益增長、山寨幣市場結構的改善以及范德波普的周期性分析，都助長了人們對加密貨幣下一階段正在形成的樂觀情緒。 如果歷史重演，山寨幣

山寨幣是指除比特幣之外的所有加密貨幣。

“>山寨幣估值可能正在為比特幣 2020 年的突破性上漲奠定基礎——而這一次的推動者是華爾街，而不是散戶投資者。