亞太地區的數字貨幣策略出現分歧——央行數字貨幣與穩定幣

香港於10月28日完成了電子港元試點項目，而日本穩定幣日元在48小時內交易額突破5000萬日元。 韓國就脫鉤風險發出警告，澳大利亞於10月29日澄清了穩定幣監管要求。

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香港和阿聯酋推進央行數字貨幣基礎設施

香港金融管理局公佈了其電子港幣試點計劃第二階段報告10月28日發布的這份報告總結了對11個涉及大型金融機構的試點項目的全面評估。 匯豐銀行、恆生銀行和星展銀行（香港）參與了這些試點項目。

報告指出，數字港元更適合批發金融應用，而不是直接用於零售。

根據香港金融管理局調查結果電子港元在三個方面展現出良好的前景。 這些方麵包括代幣化資產的結算、自動化交易的可編程性以及離線支付功能。

香港金融管理局強調，電子港元作為央行發行的無信用風險工具，適用於大額交易。 金管局確認，將於2026年上半年完成零售電子港元應用的準備工作，並儘快優先推進批發應用案例。

這一時間安排與更廣泛的區域性央行數字貨幣（CBDC）計劃相符。 阿聯酋已確認計劃於2025年第四季度推出用於零售的數字迪拉姆，屆時它將與實體貨幣一樣享有法定貨幣地位。 香港採取的穩健策略與這一加速的時間表形成對比，反映了不同的監管重點和市場狀況。

日本和韓國在穩定幣領域摸索前行

10月27日，日本正式啟動了一項具有里程碑意義的項目。 JPYC這是日本首個符合修訂版《支付服務法》的受監管日元掛鉤穩定幣。 截至10月29日，該代幣的流通量已超過5000萬日元。

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它分佈在三個區塊鍊網絡上。 Polygon 擁有約 2134 萬日元和 1620 位持有者。 Avalanche 擁有 1703 萬日元和 628 位持有者。 以太坊擁有 1600 萬日元和 108 位持有者。

JPYC代表董事岡部紀孝於10月29日提醒用戶注意運營風險，尤其強調了去中心化交易所流動性提供方面的風險。 金融科技公司Secured Finance於10月28日宣布推出配套產品，其中包括利用JPYC基礎設施的機構DeFi借貸服務。

韓國採取了截然不同的立場。 儘管韓國央行已於2025年6月暫停了其數字韓元央行數字貨幣（CBDC）項目，但仍發布報告警告稱，以韓元計價的穩定幣存在脫鉤風險。

央行強調，私人穩定幣發行機構缺乏維持貨幣穩定掛鉤所需的製度性信任機制。 央行建議由傳統銀行主導穩定幣發行工作，以提供充分的保障措施。

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業內觀察人士預計，第一批受監管的韓元掛鉤穩定幣將於 2025 年末至 2026 年初進入市場。

澳大利亞明確穩定幣監管框架

澳大利亞證券和投資委員會於10月29日發布了更新後的指導意見。 根據現行法律，該指導意見將穩定幣、封裝代幣、代幣化證券和數字資產錢包歸類為金融產品。 提供此類產品的公司現在需要獲得當地的金融服務牌照。 這標誌著太平洋地區的監管政策有了重大澄清。

澳大利亞證券與投資委員會（ASIC）委員艾倫·柯克蘭表示，牌照制度確保消費者獲得全面的法律保護，並使監管機構能夠對有害行為採取行動。 該監管機構批准了整個行業的暫緩處罰令，有效期至2026年6月30日。

這讓企業有時間評估相關要求並獲得許可。 該指南是在經過數月的行業諮詢後製定的，並以9月份的類別豁免為基礎，該豁免允許持牌中介機構無需單獨的監管批准即可分銷穩定幣。

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澳大利亞財政部上個月提出了立法草案。 該草案要求加密貨幣交易所和服務提供商持有金融服務牌照，是對澳大利亞證券與投資委員會（ASIC）更新框架的補充。 這些監管舉措使澳大利亞在建立全面的數字資產監管體系方面與新加坡和香港並駕齊驅，同時支持市場發展。

亞太地區模型及市場影響

新加坡已確立了其混合模式。 它既開展央行數字貨幣（CBDC）研究，又擁有蓬勃發展的受監管穩定幣生態系統。 2025年第二季度，以新加坡元為支撐的穩定幣XSGD在東南亞非美元穩定幣市場佔據了70.1%的份額。 數據顯示，該季度共記錄了25.8萬筆交易。

數字貨幣戰略的差異反映了各國不同的優先事項，包括貨幣主權、金融創新和支付基礎設施成熟度等因素。 香港重視央行數字貨幣（CBDC）的批發應用，這有利於代幣化生態系統的發展，並通過mBridge項目促進跨境結算。

日本的監管框架促進了市場驅動的穩定幣創新。 韓國從央行數字貨幣（CBDC）轉向銀行支持的穩定幣表明，實施成本方面的實際考量可能超過了央行控制的理論優勢。 澳大利亞清晰的監管框架在保障消費者權益的同時，也為穩定幣運營商提供了法律確定性。

隨著亞太地區數字貨幣架構的逐步成型，市場參與者將持續關注這些發展動態。 其影響將波及跨境支付效率、普惠金融以及區域貨幣體系的演變。