幣安認輸少用BUSD，BUSD退場將對幣安鏈穩定幣生態造成什麼影響？

美國政府兩機關近期接連盯上穩定幣BUSD，不僅預告將起訴穩定幣發行商Paxo，還勒令Paxo停止發行BUSD。此舉也迫使全球第一加密貨幣交易所幣安（Binance）認輸少用 BUSD。

那麼，BUSD到底是什麼？該穩定幣推出後，BNBChain（原幣安智能鏈）的穩定幣生態會有何變局？幣安觸發美國監管神經，未來將如何呢？

 

BUSD 被美國監管盯上，幣安被迫取消 BUSD 主交易幣地位

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2 月 13 日，美國證券委員會（SEC）發出通知，預告將起訴穩定幣發行商Paxo。起因是SEC認定Paxo發行的第三大穩定幣BUSD，是一種未經註冊的證券商品，已違反美國投資人保護法。

隨後，紐約金融服務部也同步採取監管。《華爾街日報》爆料指出，該政府機關勒令Paxo停止發行BUSD。

由於該穩定幣BUSD，是由全球第一大加密交易所幣安（Binance）和Paxo合作發行的，因此此舉也迫使幣安馬上投降，表示將讓BUSD地位淡出。

幣安執行長趙長鵬（CZ）在上週一於推特上宣布，幣安預期將放棄BUSD作為交易對的主要代幣之一。

他指出，在可預見的未來，幣安仍然會繼續支持BUSD穩定幣運作，然而由於相對應的調整，許多用戶可能會把資產轉移到其他穩定幣。也因此產品將做調整，例如，BUSD不再列入交易對的主要代幣。

用更白話一點的說法是：幣安雖然仍想支持大家使用BUSD，無奈美國政府已經決定監管，勒令停止發行。趙長鵬可以想像，許多用戶會理解情勢使然，不會再想常常用BUSD，兌換成其他種穩定幣機率大增。未來肯定愈來愈少人用它交易，重要性銳減下，未來規劃不會列入BUSD為幣安交易對上的主要代幣。

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BUSD 退場對幣安穩定幣生態有何影響？

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作為BNBChain（原幣安智能鏈）王牌穩定幣的 BUSD 預計將逐漸淡出穩定幣的歷史舞台，那麼，在 BUSD 推出後，幣安智能鏈的穩定幣生態會有何變化呢？

首先，我們可以先看看 BNBChain 的穩定幣生態現狀。

根據defillama 的數據統計，目前BNBChain 上的穩定幣生態總市值已經超過90 億美元，而其中BUSD 的佔有率便高達53%，市值約48 億美元。

緊接著是USDT 市值約為32 億美元（35%）、USDC 市值約為7.8 億美元（8.67%），以及一些市值低於1 億美元的穩定幣如USDD\Dai\HAY 等。

根據Paxos 的說法，至少在2024 年2 月之前，BUSD 依舊能夠得到贖回。雖說有至少一年的緩衝期，但是面對這數十億美元穩定幣的流出，擺在我們面前的問題便是，這會如何攪動BNBChain 的穩定幣生態？

對此，有兩種可能，一種是激發去中心化穩定幣的發展，一種則是強化USDT/USDC 在BNBChain 的主導地位。

對於前者，在面對讓幣安自己下場構建類似DAI 的去中心化穩定幣的建議時，CZ 已經回應稱，在這個關頭，我們更希望其他人來做，以使其更加去中心化。我們不能什麼都做。

而回顧目前BNBChain 該賽道的兩位選手HAY & VAI，目前其穩定幣市值僅數千萬，即使我們樂觀想像有該類項目能夠扛起大旗，似乎自身賽道也有所上限，發展好如以太坊上的DAI，目前其穩定幣市值也僅約50 億美元，折算到BNBChain 上來，依舊無法跟BUSD 這類中心化穩定幣的規模媲美。

那麼目前看，似乎由USDT/USDC 繼承BUSD 退出的這部分穩定幣市場份額是最合情合理的。但這裡我們需要知道的是，其實USDT\USDC 官方是沒有在BNBChain 上發行原生穩定幣的，甚至嚴格來說，BNBChain 就沒有原生的中心化美元穩定幣，包括BUSD，本質上也是一種Binance-Peg Token，由幣安官方持有原生資產（即以太坊上的BUSD），然後在BNBChain 上1:1 錨定發行的BEP20 Token。

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BToken：幣安的 BUSD 是真正的 BUSD 嗎？監管盯上的是幣安還是穩定幣？

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由於大多數用戶只需要關注應用體驗層面，所以對於各類資產的具體底層屬性其實並無深刻了解。其實在BNBChain（最初命名為BSC）上線初期，幣安為了吸引BTC\ETH 以及穩定幣等外部優質資產，便發起了Token Canal（通證運河）計劃，本質類似於封裝資產（Wrapped Assets），而幣安官方則充當這個原生資產託管和封裝資產發行贖回的處理中心。

後來隨著引入資產的多樣以及規模的擴大，幣安正式將這類通證統稱為Binance-Peg Token，BToken。

根據幣安官方對BToken 的抵押儲備證明，我們了解到目前已經有97 個BToken，其中就包含約54 億的ERC20 BUSD 儲備，對應著約48 億的BEP20 BUSD 以及其他各鏈對應的BUSD。

而此前NYDFS 強調，系授權Paxos 在以太坊區塊鏈上發行BUSD，但該部門尚未在任何區塊鏈上授權Binance-Peg BUSD。

似乎NYDFS 的真正動機實際上是Binance Pegged BUSD，而不是對是否有100% 儲備支持的擔憂，畢竟這一塊幣安有公開透明的儲備證明可驗證，而Binance Pegged BUSD 這一封裝資產嚴格來說屬於幣安的鏈上行為所造，那麼NYDFS/SEC 矛頭是否應該指向幣安，且USDT\USDC 同樣也有對應的Binance Pegged，Tether\Circle 是否也將被動存在同樣問題？還是說只是一種藉口，本質只是一種針對？

當然，即使是一種針對，那可能也與當初幣安全面支持BUSD，默認自動將USDC、USDP、TUSD 轉換為BUSD 的舉措有關，畢竟在幣安的支持下，BUSD 的更多場景可能會偏向BNBChain，會讓人產生一種Binance Pegged BUSD 這種封裝資產才是原生資產的誤解。

 

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BUSD穩定幣視同證券？穩定幣將成政府重要議題

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與 NYDFS 不同的是，美國證券交易所本次起訴Paxo的理由，卻是將BUSD視為一種未註冊的證券商品。為何明明是加密貨幣，卻硬要把它看成證券？

其實，這主要和美國現在無明確法規，來管理與認定加密貨幣有關，各家政府機關認定虛幣立場也就不同。而美國SEC過去就曾多次將加密貨幣視為證券，以非註冊理由來起訴發行商，像是在2020年，就曾起訴發行瑞波幣（Ripple）、XRP的發行商Ripple Labs，至今仍纏訟中。

根據瑞波執行長葛林浩斯（Brad Garlinghouse）今年1月受訪指出，最快6月最終判決會出爐。他並強調該公司在法律上絕對站得住腳，不會和SEC和解。

無論如何，這次專家觀察美國證券交易委員會起訴Paxo理由，可看出立場不變，仍企圖將虛幣當作傳統證券商品來監管。而Ripple幣與XRP都曾是紅極一時的虛幣明日之星，2020年SEC訴訟以來，確實讓這兩虛幣慘跌，就算最後勝訴翻身，能不能恢復以往地位難說。當被美國政府盯上，幣安與Paxo合作發行的BUSD穩定幣，未來前景也不容樂觀。

不過，早在去年韓國Terra發行的穩定幣Luna崩盤後，許多幣圈專家就認為，這類美元穩定幣遲早受監管，不只為了減少慘賠悲劇，對於有美元霸權的美國政府來說，更是維護法幣地位的當務之急。BUSD有此命運如今看不算太驚奇。

至於合作發行商Paxo，由於被監管，目前已停止發行鑄造BUSD，但是仍承諾會維持現有的BUSD營運。

幣安執行長趙長鵬也在上週二（14日）在推特上開音訊直播，歡迎網友任何提問百無禁忌，看來或許想藉此緩一下幣安用戶的焦慮，以免演出又一個FTX金流恐慌外逃事件。在直播期間果然不少網友就此次穩定幣事件提出疑問。

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由於幣安是全球第一大加密交易所，後面發展，想來全球幣圈，以及許多有在幣安帳戶內置放資產的用戶們，都得密切注意了。

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