ABD, Japonya, Güney Kore ve Tayvan'da 28 hisseye sahip bir yatırımcı, yapay zekanın ikinci yarısına nasıl yatırım yapmalı?

Yazarlar: Victor ( @vcmktasa ) · Mr. Z ( @168MrZ )

Japon hisse senetleri, Asya tedarik zincirinde bir sonraki kazananlar grubunu arayan, yapay zeka çağının "kürek satıcıları" gibidir.

Haziran 2026'nın sonlarında, yapay zeka ve yarı iletken tedarik zinciri hisselerindeki oynaklık yoğunlaşmaya devam etti. Micron'un 24 Haziran'da kazanç raporunu açıklaması planlanıyordu; Kevin Warsh'ın gelecekteki faiz oranı yönetimi konusundaki duruşu şahin bir tavır sergiliyordu; ve Güney Kore KOSPI endeksi 18 Haziran'da ilk kez gün içi 9.000 puanı aştı. Bu iç içe geçmiş makroekonomik belirsizlik ve donanım çılgınlığı ortamında, 168X, bellek, MLCC'ler, optik ara bağlantılar, güç yarı iletkenleri ve küresel hisse senetleri konusunda uzmanlığı olan bağımsız araştırma tabanlı bir yatırımcı olan Fiona'yı ( @nft_hu ) davet etti.

Fiona başlangıçta kripto para ticaretiyle uğraştı, ancak geçen Ekim ayındaki büyük tasfiye sonrasında piyasadan kesin bir şekilde çıktı ve fonlarını yoğun olarak kullandığı yapay zekaya (AI) kaydırdı. Bunu "temel prensipler" perspektifinden ele alıyor: Yapay zeka veri merkezlerinin başarılı bir şekilde geliştirilmesi için gerekli temel gereksinimleri belirlemek üzere Silikon Altyapısı bakış açısından geriye doğru çalışıyor. Şu anda elinde ABD, Japonya, Kore ve Tayvan hisseleri bulunuyor ve depolama ile optik ara bağlantılar en büyük iki yatırımını oluşturuyor; bu da küçük, küresel olarak çeşitlendirilmiş bir yarı iletken ETF'sine benziyor. Bu görüşmede net bir değerlendirme sundu: piyasadaki en güvenilir kişiler, yapay zekanın ön saflarında yer alan ve tedarik zincirini en derinlemesine anlayan Jensen Huang gibi kişilerdir; ve depolama, fiyatlar, talep ve karlar sabit kalırken, bu döngüde sürekli bir darboğaz olacak, kısa vadeli dalgalanmaları ise büyük ölçüde göz ardı ediyor. Ayrıca kişisel bir görüşünü de paylaştı: tüm swing trading işlemlerinin sonuçta iyi, düşük maliyetli pozisyonlarda "çok erken satış" ile sonuçlanması nedeniyle işlem sıklığını azaltmak.

I. Araştırma Çerçevesi: Kripto Para İşlemlerinden Silikon Tabanlı Talebi Belirlemek İçin Temel İlkelerin Kullanılmasına

Sayın Z: Profesör Fiona'nın araştırmaları depolama, MLCC, optik ara bağlantılar ve 800V dahil olmak üzere birçok alanı kapsıyor. Lütfen kendinizi kısaca tanıtır mısınız ve araştırma çerçevenizin nasıl ortaya çıktığını açıklayabilir misiniz?

Fiona: Herkese merhaba, ben Fiona. Öncelikle beni davet ettiğiniz için 168X'e çok teşekkür ederim. Taslağınızı okudum ve tweetlerimi iyice incelediğinizi anladım. Bazıları daha önce paylaştığım ama unuttuğum tweetlerdi ve sanırım hepsini bulmuşsunuz.

Aslında kripto para ticaretiyle başladım. Ama hepinizin bildiği gibi, kripto para piyasası giderek küçülüyor. Hatta, "meme coin"lerin çok popüler olduğu dönemde, bunun benim tercih ettiğim tarz olmadığını fark ettim, çünkü ben daha çok araştırmaya dayalı ticarete yöneliyorum. Sonra, geçen yıl 11 Ekim'deki o inanılmaz derecede absürt tasfiye olayından sonra, kripto paralardan ayrıldım. Oldukça kararlıydım; o an tüm pozisyonlarımı kapattım, o paraya bir yer bulmam gerektiğini hissettim.

Oldukça yoğun bir yapay zekâ kullanıcısı olarak, kodlama arkadaşlarımla kıyaslanamayacak olsam da, kullandığım yapay zekâ hakkında araştırma yapmaya başlamalı mıyım diye düşündüm. Çünkü bize ulaştığında zaten bir model, bir ürün oluyor; önemli olan onu yönlendiren her şey. Yani, yapay zekâyı araştırmaya başlamam tamamen tesadüf eseriydi ve başlangıçta bu konuda hiçbir şey bilmediğim için bilgiyi bir sünger gibi emdim.

Beni gerçekten etkileyen sektör depolama oldu. Çok şanslıyım çünkü o dönemde hem spot hem de vadeli piyasalarda depolama fiyatlarında önemli bir artış yaşanıyordu ve bu durum medyada geniş yankı buldu. Araştırmaya başladım: Depolama fiyatları neden yükseliyordu? Kısa vadeli mi yoksa uzun vadeli bir yükseliş miydi? İşte bu şekilde depolama alanına girdim, daha derinlere indim, daha çok şey öğrendim ve pozisyon büyüklüğümü artırdım. Bu yılki tüm yatırımlarım arasında kesinlikle en karlı sektör oldu.

Yapay zekâ birçok karmaşık çerçeve içerdiğinden, onu temel prensiplerden yola çıkarak analiz etmeyi tercih ediyorum: Silikon tabanlı şirketlerin başarılı yapay zekâ veri merkezleri geliştirmek için neye ihtiyaçları var? Onların bakış açısından geriye doğru çalışıyorum. Bu, zamanla kendi yatırım çerçevemi oluşturdu. Elbette, aynı zamanda yoğun bir Twitter kullanıcısıyım, bu yüzden referans olarak çevrimiçi trend konuları takip etmek için küçük bir bot oluşturdum. Bu, kabaca giriş ve araştırma çerçevemdir.

II. Depolama Alanlarını Satmayın: Jensen Huang'ın Değişimi, Micron'un Mali Raporu, Güney Kore'nin Yeniden Değerlemesi ve HBM4E

Bay Z: Depolama konusuna gelince, daha önce Micron'un hisse senedi fiyatının 240'tan 1000'e kadar yükseleceğini tahmin etmiştiniz; bu da "elmas el" stratejisinin ve değer yatırımının bir göstergesi. Mevcut depolama piyasası trendi hakkındaki düşünceleriniz nelerdir?

Fiona: Burada Jensen Huang'ın daha önce söylediği bir şeyi kısaca aktarmak istiyorum. Sanırım bu yılın Ocak ayında CES'te söylemişti: Yapay zekadaki darboğaz, eskiden yetersiz işlem gücü veya yetersiz GPU olarak adlandırdığımız şeyden, yetersiz bağlama doğru kaydı.

Sözleri beni derinden etkiledi. Kendi kendime düşündüm: GPU satan birinin darboğazın bağlama kaydığını söylemesine ne sebep oldu? Bağlam, daha sonra herkesin depolama olarak aşina olduğu şeydir. Yapay zeka geliştirmedeki yeni darboğazın aslında onu desteklemek için daha büyük bir depolama kapasitesi gerektirdiğini görüyoruz. Yapay zeka kullananların, onu ne kadar çok kullanırlarsa o kadar az zeki hale geldiğini fark edip etmediklerini merak ediyorum. Bunun nedeni, uzun bağlamın bazı düzensizliklere neden olabilmesidir. Yani piyasada birçok farklı görüş var, herkes hangi pozisyonun en önemli olduğunu söylüyor; ancak bence en güvenilir kişi, yapay zekanın ön saflarında yer alan ve tedarik zincirini en iyi anlayan kişidir ve bu da en çok güvendiğim kişi olan Huang Renxun'dur. Bu yüzden depolama konusunda bu kadar iyimser olduğunda ve bağlamın yapay zeka geliştirmenin bir sonraki itici gücü olacağına inandığında, bu kısmı daha da derinlemesine inceledim.

DRAM kıtlığının nedeni nispeten kolay anlaşılabilir: arz ve talep arasında bir "makas boşluğu", yani bir uyumsuzluk var. Hesaplama gücünün gelişme hızı, HBM'nin (Yüksek Bant Genişlikli Bellek) hızını çok aşıyor, bu nedenle ne kadar depolama alanı genişletilirse veya istiflenirse istiflensin, GPU'ların hızına yetişemiyor. Bu nedenle, ne kadar çok depolama alanı varsa o kadar iyi.

HBM esasen bir tür DRAM'dir ve üretimi mevcut kapasitenin önemli bir kısmını tüketir. Bunun nedeni, hemen yeni bir fabrika kurmak için zaman olmamasıdır; hepimiz biliyoruz ki bir bellek fabrikası kurmak yüz milyarlarca dolara mal olur ve çok zaman gerektirir. Bu nedenle, en hızlı yol "üretimi dönüştürmektir": mevcut DRAM üretim kapasitesini doğrudan HBM üretimine kaydırmak. Bu en hızlı yöntemdir, ancak aynı zamanda DRAM'in kendisinin arzı üzerinde de baskı oluşturur. Dolayısıyla, piyasadaki tüm bellek ürünlerine bakarsanız, sonuçta çeşitli kıtlıklar olduğunu göreceksiniz.

Bence şu anda başka bir trend daha var ve herkesin fark edip etmediğini bilmiyorum: Bazı insanlar NAND'ı bir sonraki depolama açığı olarak abartmaya başladı. Bence bu esas olarak ekonomik avantajlardan kaynaklanıyor. HBM'ye kıyasla bazı dezavantajları olsa da, çok daha ucuz; belki de HBM'nin mevcut fiyatının sadece ellide biri kadar. Bu tür ekonomik avantajlar göz önüne alındığında, insanlar yine de geçiş yapmaya meyilli olacak ve bu da yeni açıklar ve yeni talepler yaratacaktır. Bu, ikisini nasıl bağlayacağımızı ve nasıl geçiş yapacağımızı bulmayı da içeriyor ve bence tüm bunların içinde yeni fırsatlar olacak.

Bay Z: Şu anda piyasanın en büyük odağı, 24 Haziran'da açıklanacak Micron'un kazanç raporu ve dün açıklanan, Warren'ın gelecekteki faiz oranı yönetimine ilişkin tutumunu ortaya koyan Fed kararı. Muhtemelen sizin de kendi depolama varlıklarınız var; bu dönemde bunları nasıl yöneteceksiniz? Gelecek haftanın çok dalgalı geçeceğini düşünüyor musunuz?

Fiona: Anlıyorum. Bu durumda muhtemelen işlem yapmazdım, çünkü bu yılın sonlarına doğru neredeyse tüm işlemlerimin yanlış olduğunu fark ettim. Tüm bu dalgalanmalar, düşük maliyetle aldığınız o iyi pozisyonları satmak için yapılıyor.

Yani, dediğim gibi, temel prensiplere dayalı analize daha çok bağlı kalıyorum. Bence darboğaz depolama alanı; bu sürekli bir süreç—fiyatlar sürekli, talep sürekli ve karlar sürekli. Bu nedenle, kısa vadeli dalgalanmaları temelde göz ardı ediyorum. Kazanç raporları veya son birkaç gün nedeniyle dalgalanmalar olursa, piyasanın daha da oynak hale geleceğini düşünüyorum ve bu oynaklıktan yararlanarak daha fazla depolama alanı satın almak isterim—bu benim alım satım stratejilerimden biri olurdu.

Bay Z: Huang Renxun'un Mayıs sonu ve Haziran başındaki Asya gezisi sadece Tayvan ve Güney Kore'yi kapsıyordu. Bazı Japon gazeteleri, Japonya'nın bu yapay zeka süper döngüsünü kaçırabileceğini yazıyor. Çünkü, doğru hatırlıyorsam, 80'ler ve 90'larda Sony bir süre bellek çipi üretiminde yer almıştı, ancak daha sonra rekabet edemeyince bu alan Tayvan ve Güney Kore'ye kaldı; SK Hynix ve Samsung öncülük etti. Dolayısıyla Japonya bu alanda geride kalıyor. Güney Kore'den bahsetmişken, Lee Jae-myung hükümeti, Güney Koreli şirketlerin hazine hisselerini imha etmesini gerektiren yeni bir yasa çıkardı; çünkü chaebol aileleri uzun zamandır çok az hisseye sahip şirketleri kontrol ediyor ve çok fazla dış likidite hisse başına kazanç (EPS) için iyi değil. Güney Kore'deki bu reform dalgası hakkındaki düşünceleriniz neler ve bu durum KOSPI'nin performansına nasıl yansıyacak?

Fiona: Aslında bu zaten doğrulandı. Sanırım Güney Kore'nin şirket reformu yasasını geçirdiği Şubat ayında bunun hakkında yazmıştım. Sadece o zamanlar insanlar Kore borsasına o kadar dikkat etmiyordu; o zamanlar 6.000 puan civarındaydı ve bugün 9.000 puanı aştı, değil mi? Yani görüyorsunuz, Kore İskontosu yavaş yavaş dengeleniyor. Tabii ki, SK Hynix de ABD borsasında ADR ihraç edecek, bu yüzden önümüzdeki dönemde başka bir heyecan dalgası olabilir diye düşünüyorum. Ancak bu olayın etkisi son dört ayda zaten görüldü.

Victor: Peki, depolama sektörünün mevcut üç devi olan Micron, SK Hynix ve Samsung hakkındaki düşünceleriniz neler? En yeni HBM4E'ye gelince, Samsung hız ve basın bültenleri açısından en hızlısı olsa da, söylentiler SK Hynix'in büyük miktarlarda tedarik etme olasılığının daha yüksek olduğunu gösteriyor. Bugün SK Hynix de müşterilerine HBM4E örnekleri göndermeye başladığını duyurdu. HBM4E'nin gelecekteki etkisine dair tahminleriniz neler?

Fiona: Ben de SK Hynix olduğuna inanıyorum. Hem geçmiş ürün performansını hem de hisse senedi fiyatını göz önünde bulundurursak, kesinlikle Hynix olduğunu düşünüyorum. Tabii ki Samsung da çok iyi, bu yüzden ikisini de alabilirsiniz.

III. MLCC'ler ve depolama arasındaki temel farklılıklar: Uyumluluk gereksinimleri ve "ne kadar çok o kadar iyi" yaklaşımı.

Sayın Z: Daha önce depolama ve MLCC'ler arasında önemli farklılıklar olduğundan bahsetmiştiniz. Depolama modelleri kapsam açısından nispeten sınırlı iken, MLCC'lerin fiziksel sınırlamaları vardır. Bunu daha detaylı açıklayabilir misiniz?

Fiona: Aslında çok basit. Az önce de belirttiğim gibi, yapay zeka eğitim modelleri daha fazla depolama alanı gerektiriyor ve bu talep şu anda sınırsız. Bu yüzden herkes, işlem gücünden daha fazla yararlanmak için sürekli olarak HBM ve DRAM biriktiriyor. Mantık çok basit: ne kadar büyükse o kadar iyi, ne kadar çoksa o kadar iyi.

Ancak, MLCC'ler (çok katmanlı seramik kapasitörler) farklıdır. Taleplerindeki artış "tamamlayıcı"dır, ben de bunu böyle tanımlıyorum. Örneğin, bir Peak raket alırsam, bana hediye olarak iki top verebilir. Bu tamamlayıcı miktar sabittir; ne kadar çok olursa o kadar iyi değildir. Bu nedenle, MLCC'lere olan talep ölçülebilir ve sunucu rafları sevk edildikçe toplam hacmini hesaplayabilirsiniz. Şu anda birçok farklı hesaplama yöntemi var, ancak gördüğüm ve nispeten yaygın olarak kabul edilen bir yöntem, yaklaşık olarak talepte 3 kat artış anlamına geliyor.

Ayrıca, belirttiğiniz gibi, birçok farklı MLCC türü var. Bu talep artışı ve fiyat yükselişi aslında daha üst düzey MLCC'lerin küçük bir segmentinde gerçekleşti: bunların üretim süreçleri daha karmaşık, yüzlerce katmana sahip olabilir ve yalnızca birkaç üretici tarafından üretilebilirler. Bu çok küçük segment, sipariş yağmuruna tutuldu. Bu nedenle, bunun bellek endüstrisinde görülen "genel fiyat artışından" biraz farklı olduğunu düşünüyorum.

Elbette, bir kavram popüler hale geldiğinde, onunla ilgili her şeyi satın alarak para kazanabilirsiniz. İşte ilginç bir örnek: Grubumdaki bir arkadaşım, tavsiye ettiğim Murata hissesini (Japon hissesi olduğu için) alamayacağını söyledi ve bunun yerine Sinocera Materials adlı Çinli bir A-hisse senedi aldı. Bu şirket iyi performans gösterdi ve arkadaşım oldukça mutlu oldu. Ancak, o zamanlar biraz araştırma yapmıştım ve bu şirketin aslında yüksek kaliteli MLCC'lerle nispeten düşük bir korelasyonu vardı. Sadece son zamanlarda piyasa sektör bazında yükseliyor, bu nedenle MLCC'lerle ilgili her şey bundan faydalanıyor. Şahsen, sık sık işlem yapmak istemediğim için gerçekten fayda sağlayanları almayı tercih ediyorum.

IV. Japon hisse senetleri, yapay zeka çağının "kürek satıcıları"dır: Murata, Taiyo Yuden, Kioxia ve Ibiden.

Victor: Birçok önde gelen MLCC üreticisi aslında Japonya merkezli, örneğin Murata ve TDK gibi, Tayvan'da ise Yageo bulunuyor. Japon hisse senetleri şu anda genel olarak düşük değerlenmiş durumda ve eğer ABD, Washington'ın Federal Rezerv (FOMC) toplantısından sonra faiz oranlarını yükseltmeye başlarsa, daha güçlü bir dolar ve daha zayıf bir yen aslında Japon ihracat şirketlerine fayda sağlayacaktır. Japon hisse senetleri hakkındaki görüşünüz nedir ve mevcut portföy dağılımınız nasıl?

Fiona: Öncelikle, Japon hisse senetlerini gerçekten çok seviyorum, belki de özellikle son zamanlarda ABD hisse senetlerinden bile daha çok. Piyasanın hala oldukça aşırı değerlendiğini düşünüyorum ve Japon hisse senetlerinin ucuz değerlemeleri bana daha büyük bir güvenlik hissi veriyor, ancak bu bir yanılgı da olabilir.

MLCC'ler hakkında iki uzun makale yazdım. Biri, şüphesiz bir numara olan Murata hakkında; ikincisi ise Japon hisse senetleri arasında en saf MLCC hissesi olduğuna inandığım Taiyo Yuden hakkında. Murata'nın küçük bir sorunu var: kapasitör segmenti (MLCC'leri de içeriyor) çok büyük. MLCC'ler önemli ölçüde fayda sağlasa da, genel gelir ve kar marjındaki iyileşme bir veya iki çeyreklik raporlardan hemen anlaşılmıyor. Taiyo Yuden farklı; nispeten daha küçük, daha odaklı ve daha değişken. Yüksek kaliteli MLCC'ler sayesinde gelirinin yaklaşık %20 arttığını, ancak faaliyet karının yaklaşık %90 arttığını hatırlıyorum.

Ancak şu anda sadece Murata hisselerine sahibim. Taiyo Yuden hissesi almak istemediğimden değil, verdiğim emirlerin hiçbirini alamadım; çok riskli bir yatırım.

Japon hisse senetlerinden bahsetmişken, yapay zeka çağında "kürek satıcısı" olarak çok iyi bir rol oynadıklarını düşünüyorum. En iyi iş modellerine sahip olmayabilirler, ancak yakından bakarsanız, ister yarı iletken üretim ekipmanı, ister malzeme, çip, pasif bileşen veya paketleme alt tabakaları olsun, her alanda mükemmel şirketlere ve güçlü pozisyonlara sahipler. Bu yüzden son zamanlarda oldukça fazla Japon hissesi alıyorum ve iyi bir geri çekilme fırsatı olursa hisselerimi artırmaya devam edeceğim.

Şu anki en büyük üç hissemden bahsedeyim. Birincisi, yine bir bellek konsepti hissesi olan Kioxia (285A); ikincisi, MLCC üreten Murata Manufacturing Co., Ltd. (6981); üçüncüsü ise Çince adından tam emin olmadığım, sadece Ibiden (揖斐電, 4062) olarak adlandırdığım, ambalaj alt tabakaları üreten bir şirket. Bugün bununla ilgili bir yazı yazdım, ilgileniyorsanız göz atabilirsiniz.

Victor: Bugün Ibiden hakkındaki tweet'inizi gördüm. Aldığınızı ve unuttuğunuzu, ancak daha sonra yükselmeye devam ettiğini fark ettiğinizi söylediniz. Bu oldukça ilginç bir durum.

Fiona: Evet, çünkü eşim benim için Japon hisselerini alıyor ve ben o hesaba nadiren bakıyorum. Sadece bana iyi görünen ne varsa onu almasını istiyorum, böylece daha kolay tutabiliyorum. Bir gün kontrol ettim ve 4062'nin neden bu kadar yükseldiğini merak ettim. Aslında neden aldığımı unutmuştum, çünkü daha önce sadece bir kez almıştım. Sonra fark ettim ki, vay, bu harika! Bu yüzden bir geri çekilme olursa daha fazla alacağımızı söyledim ve son zamanlarda bunu yapacak kadar şanslıydım.

V. Güç Yarı İletkenleri, 800V ve Üçüncü Nesil Yarı İletkenler: Çin Neden Maliyet Avantajı Elde Etti?

Victor: Mayıs ayı civarında 800V DC, güç yarı iletkenleri ve galyum nitrür ve silisyum karbür gibi bileşiklerle ilgili şirketleri listelemeye başladınız. Güç yarı iletkenleri sektörü, patlayıcı bir büyüme potansiyeline sahip bir sektör mü? Çünkü genel yarı iletken piyasası Haziran başında çöktüğünde, Navitas, Wolfspeed ve ON Semiconductor gibi şirketler önemli gerilemeler yaşadı. Bu iyi bir giriş noktası olabilir mi?

Fiona: Öncelikle şunu belirtmek isterim ki, mevcut güç yarı iletkeni yatırımlarımın çoğu hala maliyet fiyatı civarında, henüz kâr marjına ulaşmadı. Başlangıçta iki nedenden dolayı bu hisseleri aldım. Birincisi, yeni 800V HVDC (yüksek voltajlı doğru akım) mimarisine baktım ve bundan fayda sağlayan sektörler arasında güç yarı iletkenleri kaçınılmazdı, bu nedenle temel dinamikleri ve talep odaklı büyümesi vardı. İkincisi, baktığımda güç yarı iletkeni fiyatlarının nispeten ucuz olduğunu, fazla yükselmediğini hissettim. Bu yüzden açıkçası, bir bakıma "geleceğe bahis oynuyoruz": Yükseleceğini umuyorum, yükseleceğine inanıyorum, ancak kesin değil.

Victor: Japon hisse senetlerindeki güç yarı iletken sektörüyle ilgili olarak, Mart ayında büyük bir Japon yarı iletken üreticisi olan Rohm'un, güç yarı iletkenleri üretmek üzere bir ortak girişim kurmak için Toshiba ve Mitsubishi Electric ile görüşmelerde bulunduğunu hatırlıyorum.

Fiona: Bunu henüz bilmiyorum. Döndüğümde araştıracağım. Şu anda yatırım yaptığım güç yarı iletken hisseleri ağırlıklı olarak ABD ve Avrupa piyasalarından ve bunlardan nispeten daha fazla alıyorum.

Victor: Aslında, güç yarı iletken alanı oldukça geniş. Ben şahsen hepsini "elektrik devrimi"nin daha geniş bağlamı içinde görüyorum ve kabaca üç kademeye ayırıyorum: Birinci kademe, Tayvan'daki Delta Electronics gibi güç kaynaklarına ve elektrikli ekipmanlara daha çok odaklanan şirketlerden oluşuyor; ikinci kademe güç yarı iletken şirketlerini kapsıyor; ve üçüncü kademe ise silisyum karbür ve galyum nitrür gibi malzemeler üzerinde çalışan şirketlerden oluşuyor. Ancak, bu şirketler genellikle çok büyük ve işlerinin bir kısmı elektrikli araçlar, otomotiv ve tüketici elektroniği alanında. Bu, yapay zeka içeriklerinin daha düşük olduğu anlamına mı geliyor?

Fiona: Oldukça düşük. Mevcut durum, sizin de belirttiğiniz gibi, ölçeğinin nispeten büyük olmasından kaynaklanıyor; bu nedenle MLCC'lere (çok katmanlı ticari şirketler) biraz benziyor: Eğer yapay zeka talebinin şu anda Murata'nın toplam gelirinin %10'undan azını oluşturduğunu söylerseniz, bu ikisi benzer. Ancak sorun şu ki, bu kısım çok hızlı büyüyor ve kar marjındaki iyileşme nispeten yüksek olacak. Sanırım bu, değerlemelerinin bu küçük fırsat penceresi nedeniyle büyük bir iyileşme göstereceğinin muhtemel nedeni. Ayrıca, oldukça önemli olan yapay zeka duyarlılığı da var.

Az önce Delta Electronics'ten bahsettiniz. Aslında Delta Electronics'in gerçekten iyi olduğunu düşünüyorum, sadece fiyatları şu anda biraz yüksek. Yapay zeka veri merkezlerinin güç mimarisinden kesinlikle faydalanacak ve bildiğim kadarıyla, komple sistem çözümlerinin fiyat avantajı var. İyi ve ucuz, bu yüzden herkes kesinlikle satın alacaktır.

Victor: Delta Electronics'in hisse senedi fiyatı, Nvidia'nın Computex'te 800V HVDC planlarını açıkladığı Mayıs 2025'ten bu yana yaklaşık sekiz kat arttı. Zaten Tayvan'da piyasa değeri bakımından ilk üç hisse senedinden biri, bu kadar büyük bir büyüme oldukça dikkat çekici. İnsanlar şimdi Lite-On Technology gibi diğer hedeflere bakıyorlar.

Fiona: Evet, bu gerçekten abartılı.

Victor: Avrupa borsasında dikkat çekmeye değer güç yarı iletken şirketleri var mı? Bize onları tanıtabilir misiniz?

Fiona: Bence değerlendirmeye değer iki Avrupa hissesi var. Bunlardan biri, Avrupa'nın önde gelen güç yarı iletken şirketi Infineon (IFX). Hisse senedi fiyatı geçen yıl, büyük ölçüde elektrikli araç sektöründen gelen baskı nedeniyle pek iyi değildi. Ancak, şu anda güçlü temellerle nispeten iyi bir fiyatta olduğunu düşünüyorum. Elektrik reformları ve Avrupa'nın kendi veri merkezleriyle Infineon önemli ölçüde fayda sağlayacaktır. Ayrıca, Avrupa, Infineon'u 1.0 sürümünde de içeren ve 2.0 sürümünde de desteklenmesi gereken Avrupa Çip Yasası 2.0'ı uygulamaya koyuyor. Avrupa'nın yapay zeka sektörü nispeten zayıf, bu nedenle bu alanlarda güçlü olan şirketleri tercih etme eğilimindeyim. Diğer bir seçenek ise STMicroelectronics (STMicroelectronics), ancak daha çok güç mimarisine odaklanıyor, bu da niş pazarını daha dar hale getiriyor. Şahsen, şu anda daha fazla Infineon hissesine sahibim.

Victor: Son zamanlarda Tayvan'daki VIS (Vancouver Semiconductor) gibi güç yarı iletken şirketlerinin hisselerini de takip ediyoruz. TSMC'nin bir yan kuruluşu olan VIS'in TSMC'de %19 hissesi bulunuyor. Şirket ağırlıklı olarak olgun süreçlere odaklanıyor ve Singapur'da NXP ile VSMC adında bir ortak girişimi var. Bu yılın başlarında TSMC'den galyum nitrür (GaN) teknolojisi lisansı da aldı. Ancak öncelikle dökümhane hizmetlerine odaklandığı için NVIDIA ekosisteminden doğrudan fayda sağlayıp sağlayamayacağını gözlemlememiz gerekiyor. İşlerinin çoğu hala elektrikli araç (EV) ve geleneksel elektronik sektörlerinde. Fiona, başka hisselere de bakıyor musun?

Fiona: Ben de oldukça fazla okuma yapıyorum. Güç yarı iletkenlerinde en önemli malzemeler bu iki yeni üçüncü nesil yarı iletken: silisyum karbür ve galyum nitrür. Daha yüksek voltajlara ve daha yüksek sıcaklıklara dayanabiliyorlar ve daha düşük kayıplara sahipler, bu yüzden temel malzemeler haline geldiler ve ben de türevlerini inceliyorum.

Verileri inceledikten sonra oldukça ilginç bir gerçek keşfettim: En büyük fiyat avantajına sahip hammadde üreticilerinin neredeyse tamamı şu anda Çin merkezli. Daha önce ABD borsasında işlem gören Wolfspeed şirketine yatırım yapmıştım. Geçen yıl tamamen iflas tasfiyesi ve yeniden yapılanma sürecinden geçti. 6 inçlik silisyum karbür levhalar üretebilen bir şirket kurmak için yaklaşık 6 milyar ila 10 milyar dolar yatırım yaptığı tahmin ediliyordu, ancak mevcut piyasa değeri bu ilk yatırımın üçte birinden daha az, bu da onu değerli bir yatırım haline getiriyor. Özellikle ABD'de üretildiği için bu mantığa biraz ikna oldum ve bazı hisseler aldım. Ancak daha derinlemesine araştırma yaptıktan sonra, dünyanın tek 6 inçlik silisyum karbür üretim sürecine sahip olmasına rağmen, maliyetlerinin Çin silisyum karbürüne göre hala önemli ölçüde daha yüksek olduğunu keşfettim. Galyum nitrür de çok benzer bir sorunla karşı karşıya. Bu nedenle, son zamanlarda fiyatları inanılmaz derecede rekabetçi olan birkaç ilgili Çin şirketine bakıyorum.

Ayrıca, Hong Kong borsasında işlem gören ve galyum nitrür (GaN) ürünlerinin önde gelen üreticilerinden Innoscience adlı bir şirket var. Bu şirket, Infineon'un Çin'deki faaliyetlerine karşı açtığı davayı Yüksek Halk Mahkemesi'ne kadar taşıyarak kazandı. Bu durum, Infineon'un Çin'deki tüm GaN ile ilgili ürün satışlarını doğrudan engelleyecektir. Bu kadar ileri gittiklerine göre, bence bazı Çinli şirketlere de bir göz atmalıyız.

Victor: Yarı iletken sektöründeki bazı arkadaşlarımla konuşuyordum ve Çinli üreticilerin kolayca girebildiği herhangi bir sektöre girmemenin en iyisi olduğu tezine sahipler; çünkü maliyetleri çok düşük seviyelere indirebiliyorlar ve bu da şiddetli bir fiyat savaşına yol açıyor. Örneğin, Innoscience örneğinde, galyum nitrürün belirli hammaddeler (alüminyum ve galyum) gerektirmesi ve Çin'in bu hammaddelerin nispeten yüksek üretim hacmine sahip olması nedeniyle maliyet avantajına sahip olması bunun sebebiydi.

Fiona: Evet. İndiyum fosfit (InP) dahil olmak üzere benzer örnekleri inceledim. Çin'in avantajı neden var? Birincisi, madenleri kontrol ediyor ve ikincisi, elektriği ucuz. Bu nedenle maliyetleri çok düşük tutabiliyor, üretim kapasitesinin çoğunu veya en iyi fiyatları neredeyse kontrol edebiliyor ve genellikle bu iki faktör aynı anda gerçekleşiyor, bu da diğer şirketlerin rekabet etmesini zorlaştırıyor.

VI. Optik Ara Bağlantı ve CPO Dönüm Noktası: Terminolojiye takılıp kalmayın; önemli olan yöndür.

Victor: Optik sektöründen bahsedelim. Son zamanlarda A-hisse senedi piyasasında optik hisseleri hızla yükseliyor. Daha önce optik teknolojilerini sıralayan bir makale yayınlamıştınız; LITE ve COHR birinci, MRVL ve AVGO ise ikinci sırada yer alıyordu. Bu makale, Huang Renxun'un Haziran ayında Computex'te MRVL'yi tavsiye etmesinden önce, Mayıs ortasında yayınlanmıştı. Şimdi optik sektörü hakkındaki görüşünüz nedir?

Fiona: Düşüncem pek değişmedi. Optik ara bağlantıların, yapay zekanın gelecekte geliştirmesi gereken bir yön olduğuna inanıyorum. Geçtiğimiz günlerde Computex'te, ürettikleri çiplerden bağımsız olarak, ilgili tüm üreticilerin optik ara bağlantı çözümleri üzerinde çalıştığını görebiliyordunuz.

Objektif olarak bakıldığında, neden optik ara bağlantılara ihtiyacımız var? Çünkü elektrik sinyallerinin bakır teller üzerinden iletilebileceği mesafe ve hız zaten fiziksel sınırlara yaklaşıyor. GPU'lar ve sunucu rafları arasındaki iletim, bakır tellerin kapasitesini aşıyor ve bu da optik ara bağlantıları tek çözüm haline getiriyor. Kullanılan özel yönteme gelince—CPO (Birlikte Paketlenmiş Optik), NPO (Yakın Paketlenmiş Optik) veya takılabilir—bunlar aslında önemli değil. Tek fark, optik motor ile anahtar arasındaki bakır tellerin uzunluğundadır; bazıları daha yakın, bazıları daha uzak, bazıları takılabilir ve bazıları birlikte paketlenmiştir. Ancak optik ara bağlantıların yönü kesindir.

Öncelik sırası hakkında bana sordunuz. Bence optik sektörüne baktığımızda, en önemli şey konumlandırmasıdır; gerçekten hayati ve yeri doldurulamaz olup olmadığıdır. İkincisi ise üretim kapasitesini gerçekleştirme yeteneğidir. Bildiğim kadarıyla, optik sektöründeki üretim kapasitesi eksikliği çeşitli nedenlerden kaynaklanıyor: bazıları hammadde, bazıları üretim kapasitesi sorunları ve bazıları da her ikisinin birleşimi. Çok sayıda sipariş birikiyor, ancak bu siparişleri karşılayabilecek üretici sayısı oldukça az.

Peki Lumentum ve Coherent'i neden bu kadar çok seviyorum? Çünkü ikisi de bahsettiğim iki özelliğe sahip. Dahası, orijinal mimarileri nispeten hafifti ve piyasa değerleri çok büyük değildi, bu da patlayıcı bir büyüme potansiyeli olduğunu gösteriyordu. Elbette, son zamanlarda piyasanın odağının optik ara bağlantılarda olmadığını hissettim, bu yüzden biraz zaman alabilir. Henüz bir pozisyon oluşturmadıysanız, fırsatları arayabilirsiniz; ben kendim acele etmiyorum. Ancak önümüzdeki iki ila üç yıl içinde, optik ara bağlantıların en büyük büyüme itici gücü olacağına inanıyorum.

Bay Z: Geçtiğimiz Çarşamba günü, Dylan Patel ve SemiAnalysis ekibi, 2026'nın ikinci yarısında CPO optik iletişim sektörünü hedeflemediklerini, bunun yerine 2027 hatta 2028'i öngördüklerini belirten bir rapor yayınladı. Çevrimiçi uzmanların çoğunun da bu görüşe katıldığını görüyorum. Eğer bu yapay zeka süper döngüsü devam ederse, optik iletişim sektörünü daha da yukarıya taşıyacak dönüm noktası veya katalizör ne olacaktır sizce?

Fiona: O makaleyi gördüm ve o an beni şok etti çünkü her zaman onların araştırma raporlarını okurdum. Bence yazarın üslubu biraz fazla kesindi ve bu meselenin etkisi biraz abartılmıştı.

Terminoloji konusunda bazı karışıklıklar olabilir. Bir süre boyunca, insanların "optik ara bağlantı" yerine "CPO" kullandığını görebiliyordunuz. Hatta bu konuda çok bilgili olmayan eşim bile bazen bana "CPO" derdi ve ben onu düzeltirdim: CPO değil, optik ara bağlantı. CPO, optik ara bağlantı için sadece bir çözümdür. Dahası, bu yılın başlarında, doğru hatırlıyorsam, NVIDIA, herkesin bildiği gibi CPO'nun birlikte paketlenmiş bir çözüm olması nedeniyle CPO kullanmayacaklarını belirtti. Optik ara bağlantı bileşenleri pahalı değildir, ancak çok pahalı GPU'larla birlikte paketlendiğinde neredeyse tamir edilemez hale gelirler ve bu da tamir maliyetlerini ve zorluklarını son derece artırır. Bu nedenle, teknoloji tamamen olgunlaşana kadar, kimsenin CPO çözümünü benimsememesi veya riske atmaması gerektiğini düşünüyorum.

Ayrıca, optik teknoloji açısından şu anda en agresif ve lider şirketin Nvidia değil, Google olduğunu düşünüyorum. Dolayısıyla bir dönüm noktası görmek istiyorsanız, bu iki şirketin çözümlerini nasıl benimsediğine bakabilirsiniz: eğer bir gün insanlar gerçekten CPO kullanmaya başlarsa, o zaman CPO büyük miktarlarda kullanılabileceği bir dönüm noktasına ulaşmış demektir.

Ama o gün gelmese bile, bunun bir önemi olduğunu düşünmüyorum. Çünkü gerçekte, mevcut kurulumlarımız zaten birden fazla optik ara bağlantı çözümü içermeli: NPO, takılabilir, bunlar farklı senaryolar için uygun; ölçek büyütme için ölçeklenebilir çözümler ve ölçek genişletme için ölçeklenebilir çözümler. Bu yüzden CPO'nun yokluğunun dünyanın sonu olduğunu düşünmüyorum; bu sadece bir çözüm ve teknoloji henüz büyük ölçekli uygulamalar için hazır değil. O günün gelmesini bekleyeceğiz.

Bay Z: Bu oldukça ilginç. Google'ın ışık alanında öncü bir gösterge olacağını söyleyenleri nadiren duyuyorum. Google'ı bu kadar öne çıkaran şey nedir?

Fiona: Muhtemelen TPU 8t mimarisiyle başladı. Bence Google, bant genişliğini ve ağ bağlantısını daha üst bir seviyeye taşıdı ve tasarım daha sofistikeydi. Daha önce Google'ın aslında daha fazla ışık kullanan yeni bir ağ mimarisi olan Virgo ağını da piyasaya sürdüğü hakkında bir tweet yazmıştım.

VII. Egemen Yapay Zeka: Fable 5 ve Mythos 5'in Kaldırılması ve Çeşitli Ülkeler Arasındaki Konumlandırma Oyunu

Bay Z: Son zamanların en sıcak haberi, Anthropic'in Fable 5 ve Mythos 5 oyunlarının ABD hükümeti tarafından uygulama mağazalarından kaldırılması emri verilmesi oldu. Aynı gün, Liang Wenfeng tarafından kurulan DeepSeek, 50 milyar dolarlık bir değerlemeyle 7,4 milyar dolar yatırım aldığını duyurdu; Liang Wenfeng kişisel olarak 3 milyar dolar yatırım yaparken, geri kalanını Tencent ve CATL sağladı. İlginç bir şekilde, Alibaba DeepSeek'e yatırım yapamadı. Ulusal egemenliğin yapay zeka gelişimine müdahalesi hakkındaki düşünceleriniz nelerdir?

Fiona: Bence bu daha çok genel küresel manzarayla ilgili. Küreselleşmiş bir çağda yaşıyor gibi görünüyoruz, ancak insanlar arasındaki ilişkiler bu yüzyılın başındaki kadar uyumlu değil; rekabetin ortasında daha fazla iş birliği var.

Yeni nesil verimlilik aracı olarak yapay zekanın yönü oldukça açık ve her ülke kendi en iyi yapay zekasına sahip olmayı umuyor. Yapay zeka, askeri operasyonlara giderek daha fazla entegre oluyor; daha iyi yapay zekaya sahip olan, ağ güvenlik açıklarını keşfedebilir, düşman web sitelerine sızabilir ve trafik kontrol sistemlerini felç edebilir. Bu nedenle, yapay zeka oldukça güçlü bir kuvvet haline geldi. Bence bu güne bir ölçüde zaten ulaştık veya çok yakında ulaşacağız.

Uluslararası politika açısından, ülkeler en güçlü varlıklarını kaçınılmaz olarak gizli tutacaklardır, tıpkı nükleer silahlar gibi—sadece kendileri kullanabilirler. Bu nedenle, herkes bu çağda müzakere gücünü ve kuvvetini geliştirmek istiyor. Çin ve Amerika Birleşik Devletleri model yeteneklerinde önemli bir avantaja sahip, ancak Avrupa'nın yok. Bazı modelleri var, ancak aradaki fark çok büyük. Birinin "Bu Avrupa modellerini neden kimse kullanıyor?" dediğini hatırlıyorum. Cevap şu ki, hükümetler bunları satın alıyor, tıpkı erken dönem Çin devlet işletmelerinin "devlet garantisi" kavramı gibi—ne kadar kötü performans gösterirseniz gösterin, sizi kurtaracağım.

Bu nedenle, Avrupa'nın veya daha doğrusu bu tür ülkelerin yönelimi, tüm yapay zeka üretim zincirinde kritik bir konum elde etmektir: Eğer modelin kendisinde bir konum elde edemezsem, o zaman başka şeylerde bir konum elde edebilirim. Tıpkı Huang Renxun'un dediği gibi, bir pastanın beş katmanı vardır; hangi katmanı elde edebilirlerse onu elde edeceklerdir. Avrupa da bu konuda oldukça gerçekçi olmalı ve kendisi için daha dar nişler bulmalıdır.

8. 28 hisseyi nasıl yönetmeli: yoğunlaştırılmış portföy ve kriptodan ABD hisselerine geçiş

Fiona: Oldukça ilginç. Birkaç gün önce biri bana 20'den fazla hissem olup olmadığını sordu, ben de dikkatlice saydım ve 28 tane olduğunu gördüm. Ama sonra birçoğunun aynı hisselerden olduğunu fark ettim. Örneğin, bir depolama ETF'si alıyorum ve ayrıca üç depolama şirketinin hisselerini de aldım, ayrıca Kioxia'nın hisselerini de aldım. Yani bunları sektörlere ayırırsam, aslında oldukça az sayıda, belki sadece dört sektör var.

Victor: Şu anda 28 hisseniz var. Her bir pozisyonu nasıl yöneteceksiniz? Bunları sektöre veya ülkenin borsasına göre nasıl sınıflandıracaksınız? Yılın ikinci yarısı için özellikle iyimser olduğunuz ana temalar neler?

Fiona: Burada bir kavramı açıklığa kavuşturayım: 28 hisse senedi çok gibi görünüyor, ancak aslında önemli bir kısmı portföyün %50'sinden fazlasını oluşturan sadece 6 hisse senedinden oluşabilir ve bu da nispeten yoğunlaşmış bir pozisyon anlamına gelir. Bazıları, son birkaç gündür bahsettiğim Robinhood gibi "gözlem pozisyonları"dır. Ana temanın bir parçası değil, ancak fiyatının belirli bir seviyeye ulaştığını ve toparlanabileceğini düşündüğüm için birkaç tane aldım. Bunlar 28 hisse senedine dahil, ancak ağırlık açısından önemsizler.

Şu anda en büyük iki yatırımım depolama ve optik ara bağlantı sektörlerinde bulunuyor. Ayrıca son zamanlarda, az önce bahsettiğim Ibiden gibi bazı malzeme hisseleri de ekledim. Ayrıca, önceki gün eklediğim Robinhood gibi yapay zeka dışı bazı hisseler de alacağım. Mevcut portföyüm oldukça kırılgan olduğundan (portföyümün %90'ı yarı iletken hisselerinde), yapay zeka beklentileri karşılanmazsa önemli düşüşler yaşayabilirim. Bu nedenle, portföyüme bazı fintech veya diğer sektörlerden hisseler eklemeyi düşünüyorum.

Victor: Fiona'nın tweetlerini bir süredir takip ediyorum. Kripto paralarda, özellikle "trend takibi" konusunda çok yetenekliydiniz; kripto paralardaki büyük trendleri yakalayabiliyor, hacim artışlarında pozisyon alabiliyor ve çok uzun süre tutabiliyordunuz. Şimdi ABD hisse senetlerinde işlem yapıyorsunuz, işlem tarzınız nasıl değişti?

Fiona: Bence burada iki farklı nokta var.

Nispeten erken yaptığım bir değişiklik, fiyat düşüşünün sol tarafında alım yapmaya cesaret etmem oldu. Kripto dünyasında genellikle sağ tarafta işlem yapan biriyim çünkü kripto piyasası çok riskli; sol tarafta işlem yapamazsınız. Sol tarafta işlem yapmak, proje ekibinin kayıplarını telafi etmesine yardımcı olmak gibidir. Çoğu zaman, %99'luk bir düşüşte alım yapsanız bile, fiyat tekrar yükselmeyebilir. Ancak ABD borsası farklı: iyi bir şirketse, toparlanacaktır ve düşüşte alım yapabilirsiniz. Bu yüzden, kripto dünyasında üç yıldır sürdürdüğüm "sadece sağ tarafta işlem yapma" alışkanlığıma karşı çıktım ve sol tarafta da işlem yaptım ve sonuçlar oldukça iyiydi.

Son zamanlarda düzeltmeye başladığım bir diğer şey de işlem sıklığımı azaltmak. Eskiden swing trading yapmayı severdim; bir hissenin durakladığını görürsem satar ve bir sonraki trendin başlamasını beklerdim, sonra tekrar alırdım. Kripto piyasasında bu konuda çok iyiyim, ancak bu yıl hisse senedi piyasasında sürekli başarısız oldum çünkü herhangi bir noktada satış yapmak her zaman fırsatı kaçırmakla sonuçlandı. Bir trendin talebi ortadan kalkmadığında, iyi bir hisse senedi alırsanız, sadece tutmanız gerekir; dalgalanmalar kısa vadeli rahatsızlıklardır ve işlem yapmayı zorlaştırır. Bu nedenle, ABD hisse senedi piyasasında artık mümkün olduğunca az işlem yapmaya çalışıyorum, sadece tutuyorum ve iyi bir fırsat ortaya çıktığında daha fazla alıyorum. Ayrıca, örneğin yaşam giderlerini karşılamak veya portföyümü yeniden dengelemek için bazı satışlar da yapacağım. Örneğin, depolama şu anda portföyümün yaklaşık %60'ına ulaştı, bu biraz fazla yüksek, bu yüzden birazını satacağım. Ama şimdi diğer işlem faaliyetlerini en aza indirmeye çalışıyorum.

9. Robinhood, Hyperliquid ve Kripto Paralar: İşlem Talebi Değişmeden Kalıyor; Gerçek Geri Alımlar Anahtar Nokta

Victor: Robinhood'dan bahsetmişken, birkaç gün önce röportaj yaptığım qinbafrank da yakın tarihli bir makalesinde bundan bahsetmişti. Robinhood'un hikayesiyle ilgili şu anki olumlu noktalarınız neler? Kripto para gelirleri azalıyor, bu nedenle Dünya Kupası'nın tetiklediği tahmin piyasasındaki büyüme konusunda daha iyimser misiniz?

Fiona: Bence kripto para birimi artık olumlu bir faktörden ziyade olumsuz bir faktör haline geldi; bu yüzden Nisan ayı kazanç raporu yayınlandıktan sonra çok kötü düştü: kazanç raporu aslında o kadar kötü değildi, ancak kripto para birimi kısmı o kadar berbattı ki, tüm kazanç raporunu kötü gösterdi ve piyasa ona acımasız bir düşüş yaşattı.

Giriş noktam, Trump yönetiminin yeni doğanların ve çocukların yatırım hesabı açmasına izin veren Robinhood ile ilgili bir politikayı duyurmasıydı. Trump'ın kendisinin de Robinhood'da bir pozisyonu vardı ve ben de o noktadan itibaren takip pozisyonu oluşturmaya başladım. Ayrıca, iki olumlu şey fark ettim: birincisi, bahsettiğiniz gibi, özellikle Dünya Kupası'ndan kaynaklanan önemli artış, mevsimsel bir etken; ikincisi, içeriden yapılan bazı iyi alımlar vardı ki bu, gözlemlemeye başladığımdan beri muhtemelen ilk kez oluyor. Bu sinyaller, mum grafiğiyle birlikte, Robinhood'u yükselişe geçebilecek bir hisse senedi ve aynı zamanda yarı iletken yatırımlarımı çeşitlendirmenin bir yolu olarak görmemi sağladı.

Victor: Kripto para birimleri hakkındaki genel görüşünüz nedir? Mart ve Nisan aylarında Hyperliquid (HYPE) aldınız. Bu, Robinhood'daki mantığınıza benziyor mu?

Fiona: Evet, çok benzer. İkisi de alım satım talebinin güçlü kalacağına inanıyor. Bence Hyperliquid ve Robinhood'un başarısının sebebi çok benzer: ABD hisse senetlerini çok iyi bir şekilde şifre çözme yöntemiyle benimsediler.

Düşünün, kripto dünyasını terk ettiğim zamanlarda paramın büyük bir kısmı hala USDT ve USDC gibi stablecoin'lerdeydi. ABD hisse senetleriyle işlem yapmak isteseydim, parayı önce itibari para hesabına, sonra da ABD hisse senedi hesabına aktarabilirdim, ancak bu süreçte kayıplar olurdu ve daha da önemlisi vergi sorunları ortaya çıkardı. Bu nedenle, ana akım ABD hisse senedi alım satımı sunan bir kripto para platformu mükemmel bir seçim olurdu. Mart ayında Hyperliquid'i satın aldım çünkü mükemmel hisse senedi seçimlerini fark ettim. O zamanlar sevdiğim tüm depolama hisselerini listelemişti ve kısa süre sonra optik iletişim hisselerini de listelemeye başladı; temelde tüm iyi sektörleri kapsıyordu. Alım satım deneyimi de mükemmel ve geri alımları gerçek. Birçok kripto projesi hisseleri satmak için geri alımları bahane olarak kullanıyor, ancak Hyperliquid gerçekten alım yapıyor ki bence bu daha da önemli.

Bay Z: Son birkaç aydır Hyperliquid'in iş modelini çok dikkatli bir şekilde inceliyorum ve gerçekten etkilendim. Kurucu Jeff Yan, yüksek frekanslı işlem geçmişine sahip, bu nedenle işlem motoru inanılmaz derecede sağlam, ancak pazarlamayı tamamen göz ardı ediyor - bu, bir proje ekibinin tipik yaklaşımı değil. Geliştirici kodu da yenilikçi; TradeXYZ'nin stratejisine benzer şekilde, HIP-3 protokolü üzerinde kendi borsanızı oluşturabilirsiniz. Merak ediyorum, kripto dünyasını tamamen terk ettiniz mi, yoksa sadece geçici olarak uzak durup, BTC, ETF girişleri veya DAT'ın iyileşmesini bekleyip geri mi dönüyorsunuz?

Fiona: Muhtemelen zor olacak. Sanırım ABD borsasında bu tür bir hayatın tadını zaten çıkardınız, bu yüzden kripto dünyasına geri dönmeniz zor. Ve ABD borsasının harika bir yanı var: bazı insanlar kripto dünyasında para kazanabiliyor, ancak benim gibi yatırım araştırmalarına dayanarak işlem yapan biri için bu mümkün değil. Ben çok açık ve erişilebilir bilgiler kullanıyorum. Göreceli olarak, ABD borsasının sunduğu fırsatlar çok daha büyük ve daha iyi.

10. İzleyicilere tavsiye: Kendinizi araştırmaya tamamen verin ve kararlarınızın sorumluluğunu üstlenin.

Sayın Z: Son olarak, Fiona'dan dinleyicilerimizi gerek yatırım gerekse yapay zeka çağıyla nasıl başa çıkılacağı konusunda cesaretlendirmesini rica ediyorum.

Fiona: Bence "paylaşmak" daha uygun bir kelime olabilir. Ayrıca yol boyunca bulduğum en faydalı nokta da bu.

Eskiden başkalarının söylediklerine çok güvenirdim, örneğin "içeriden bilgiye dayanarak bu hisseyi almalısın" veya "bu hisseyle ilgili olumlu haberler olacak" gibi. Alım satım işlemlerimi yönlendirmek için başkalarının görüşlerini çok kullanırdım. Ama şu anki tarzım şu: Bu içeriden gelen fırsatları kaçırmayı tercih ederim (ayrıca, içeriden gelen bilgiler çoğu zaman bir fırsat değil, bir tuzaktır). Özellikle uzun vadeli değeri olan, değerli olduğuna inandığım şeyleri yapmayı tercih ederim.

Çünkü tematik yatırımın, özellikle de hayatımızı değiştirecek nesiller boyu fırsatlar sunan yapay zeka gibi sektörlerde, çok fazla olasılık sunduğuna inanıyorum. Bu nedenle, kendinizi araştırmaya adamalı ve iyice incelemekten keyif aldığınız bir sektör bulmalısınız. Bu şekilde, başkaları size bir şey tanıtırken veya tartışırken, ne hakkında konuştuklarını daha iyi anlayacak ve yatırımlarınızda körü körüne kalabalığı takip etmek yerine, sizinle onların benzerliklerini ve farklılıklarını bileceksiniz.

Elbette, çok iyi bir piyasada rastgele yatırımlar yaparak para kazanabilirsiniz ve bu son zamanlarda oluyor. Ancak uzun vadeli başarı ve %60'ın üzerinde bir kazanma oranı elde etmek istiyorsanız, yine de kendi muhakemenize sahip olmanız gerekiyor ve bence bu son derece önemli.

Bay Z ve Victor: Bizimle bir saat geçirdiğiniz için çok teşekkür ederiz, Fiona. Ve buraya kadar dinleyen herkese de teşekkürler. Bu bölümü beğendiyseniz, lütfen Weibo ve YouTube'da 168X'e abone olun ve makroekonomi, yapay zeka ve ileri teknolojiyle ilgilenen daha fazla arkadaşınızla programı paylaşın. Herkese mutlu Ejderha Kayığı Festivali ve bir sonraki bölümde görüşmek üzere!