a16z Crypto: Blockchain'in Finansal Altyapıya Dönüşmesi İçin Dört Temel Yetenek

Yazar: a16z Crypto

Derleyen: Jiahua, ChainCatcher

Finans, blockchain için en belirgin uygulama senaryolarından biridir ve aynı zamanda altyapı gereksinimlerinin en yüksek olduğu senaryolardan biridir. Blockchain'in finansal kullanımları tartışılırken, insanlar genellikle avantajlarından birini dile getirir: varlıkları, mülkiyet kayıtlarını ve yürütme kurallarını tek bir karşı tarafın kontrol etmediği ortak bir sisteme dahil edebilir. Ancak bu, blockchain'in küresel finans piyasalarının muazzam ölçeğini ve karmaşık operasyonel gereksinimlerini doğası gereği karşılayabileceği anlamına gelmez.

Uzun yıllar boyunca, blockchain'in büyük ölçekli uygulamalar için uygun olup olmadığına dair tartışmalar esas olarak maliyet ve işlem hacmi etrafında dönmüştür. İşlem hacmi, bir zincirin saniyede kaç işlem işleyebileceğini ifade eder; yeterli işlem kapasitesi olmadan, finansal uygulamaların büyük ölçekli uygulanması söz konusu olamaz. Ancak, resmi olarak faaliyet gösteren birçok sistem arasındaki işlem hacmi farkı giderek daraldıkça, tartışmanın odağı değişmeye başlamıştır.

Finansal kurumlar zincir üzerinde işlemler gerçekleştirmeye ve sabit coinler ile tokenleştirilmiş varlıklar ihraç etmeye başladıkça, bu ağların gerçek finans piyasalarının operasyonel gereksinimlerini karşılayıp karşılayamayacağını değerlendirmeleri gerekir. Bu, yalnızca istikrarlı ve güvenilir işlem erişimi ve öngörülebilir işlem işleme kurallarını değil, aynı zamanda hassas bilgilerin ifşa edilip edilmeyeceğine ve ne zaman ifşa edileceğine karar verme yeteneğini de içerir. Ağ tıkanıklığı, sistem kesintileri veya saldırılar karşısında bile bu garantiler başarısız olmamalıdır.

Blockchain tasarımcıları yıllardır bu konular üzerinde çalışmaktadır. Bu makale, hangi sorunların ilerleme kaydettiğini, hangilerinin çözülmeden kaldığını ve günümüz blockchain'lerinin geçmiştekilerden neden finans piyasalarını destekleme konusunda daha yetenekli olduğunu tartışacaktır.

Öngörülebilirlik: İşlemlerin Kurallara Göre Dahil Edilmesini ve Sıralanmasını Sağlamak

Uzun yıllar boyunca, işlem kapasitesi blockchain için en belirgin darboğaz olmuştur. Yetersiz işlem işleme kapasitesi, ağ tıkanıklığı ve yüksek ücretler gibi temel sorunlar, birçok gerçek finansal senaryonun uygulanmasını imkansız hale getirmiştir. Yeterli işlem kapasitesi olmadan, emir verme veya güncelleme gibi rutin işlemler, ağ etkinliği arttığında maliyetli ve istikrarsız hale gelir.

Son birkaç yılda, özellikle son altyapı yükseltmeleri turunda, bu sınırlama önemli ölçüde hafifletilmiştir. Beş yıl içinde, blockchain endüstrisinin toplam işlem hacmi 100 kattan fazla artmıştır ve resmi olarak faaliyet gösteren bazı blockchain sistemleri artık saniyede on binlerce işlem işleyebilmektedir. Bu sadece bir başlangıçtır; stres testleri ilerledikçe ve yeni mimariler uygulandıkça, bu sayı artmaya devam edebilir.

Ancak yeni sorun, işlem hacminin tek başına bir işlemin ne zaman bir bloğa dahil edileceğini göstermemesidir. Bu tam olarak öngörülebilirliğin ele alması gereken konudur.

Finans piyasalarında, birçok işlem yalnızca belirli zaman pencereleri içinde geçerlidir, bu nedenle işlemlerin zamanında bloklara dahil edilmesi ve katılımcıların önceden açıkça bildiği kurallara göre işlenmesi gerekir. Günlük ödemeler için bir saniyelik belirsizlik önemsiz olabilir; ancak finans piyasalarında milisaniye düzeyindeki belirsizlik bile katılımcıların işlem mekanına olan güvenini sarsabilir.

Zincir üzeri emir defterlerini örnek alalım: bir yatırımcının iptal talimatı zamanında yürürlüğe girmezse, diğerleri güncel olmayan fiyat tekliflerine dayanarak işlem yapabilir. Piyasa yapıcılar bu riski fiyat tekliflerine dahil edecek, kendilerini korumak için alış-satış farkını genişletecek ve sonuçta tüm katılımcılar daha kötü uygulama fiyatlarıyla karşı karşıya kalacaktır.

Başka bir deyişle, öngörülebilirlik iki tür garanti gerektirir: birincisi, işlemlerin zamanında dahil edilebilmesi garantisi, yani sansüre karşı direnç; ikincisi, işlem sıralamasının net bir garantisi.

Dayanıklılık: Katılımcıların İşlemleri Güvenilir Şekilde Gönderebilmesini Sağlamak

Sıralama kuralları iyi tasarlanmış olsa bile, tek bir varlık kimin işlem gönderip yürütebileceğini kontrol edebiliyorsa ne olur? New York Borsası'nın her saniye küresel katılımcılar arasından rastgele bir düğüm seçerek piyasaya giren tüm işlemleri kontrol ettiğini hayal edin. Açıkçası, bu düğümler işlem yürütme üzerinde muazzam bir güç kazanacaktır.

İşlem sıralaması, emirlerin zincir üzerine girdikten sonraki sırasını belirlerken, dayanıklılık daha önceki adıma odaklanır: katılımcılar emirleri gerçekten gönderebilir mi? Tek bir giriş noktasına veya operatöre güvenmek zorunda mıdırlar, öyle ki ikincisinin kararları fiyatları, riskleri veya işlem sonuçlarını etkilemeye yeterli olur?

Bu nedenle, blockchain geliştiricileri daha güçlü garantiler aramakta, odağı "işlemler sonunda dahil edilecek" ifadesinden "işlemler zamanında dahil edilebilir mi" ifadesine kaydırmaktadır. Amaç, geçerli bir işlem ağa zamanında ulaştığı sürece, "yakında işlenecek" vaadi almak yerine hemen dahil edilmesidir. Bu, "işlemler sonunda işlenecek" ifadesinden çok daha katıdır ve finans piyasalarının gerektirdiği kesinlik budur.

a16z Crypto'daki araştırmacılar, katılımcıların bir sonraki yürütme turuna girme şanslarının artık bir operatör tarafından kontrol edilen tek bir kuyruğa bağlı olmamasını sağlamaya odaklanan Güçlü Zincir Kalitesi kavramını ve ölçüm yöntemini önermiştir. Spesifik olarak, blockchain'ler her blokta, ağdaki diğer yollardan gönderilen işlemleri işlemek için bir miktar alan ayırabilir, geçerli işlemler için birden fazla giriş noktası sağlayarak tek bir operatörün hangi işlemlerin önceliklendirileceği üzerindeki kontrolünü azaltabilir.

Amaç, blok alanını tek bir varlık tarafından kontrol edilen bir kuyruk yerine birden fazla giriş noktasına sahip paylaşılan bir altyapı haline getirmektir. Bu, şu anda faaliyet gösteren sistemlerden daha karmaşık protokol tasarımları gerektirir, ancak eklenen karmaşıklık buna değebilir: önemli ağ baskısı altında bile, katılımcılar işlemlerinin normal şekilde işleneceğine güvenebilir.

Sıralama: Piyasanın İşlem Sırasını Öngörmesine İzin Vermek

Öngörülebilirlik aynı zamanda işlem mekanının işlem sırasını nasıl belirlediğine de bağlıdır. İşlemler bekleme durumuna girdikten sonra, piyasanın net bir sıralama kuralları setine ihtiyacı vardır.

Birçok blockchain'de, işlemler genellikle nihai onay için tek tek tamamlanmaz; bunun yerine, önce "bloklar" olarak bilinen gruplar halinde toplanır ve daha sonra blok oluşturucular veya önericiler tarafından deftere yazılır. Mevcut birçok sistemde, blok oluşturucular veya önericiler hangi işlemlerin dahil edileceğine ve nasıl sıralanacağına büyük ölçüde karar verebilir. Bu tasarım protokolü basitleştirir ve belirli uygulamalar için kabul edilebilir olabilir. Ancak finans piyasalarında, işlem sırası kimin öncelik alacağını, işlemlerin hangi fiyattan gerçekleşeceğini ve yürütme sürecinin adil olup olmadığını doğrudan belirler.

Daha da önemlisi, bir taraf bir sonraki bloğu kontrol ederse, işlemleri diğerlerinden daha erken görebilir ve harekete geçebilir. Kripto piyasasında bu genellikle MEV veya normal blok ödüllerinin ötesinde bir bloktaki işlemleri dahil etme, hariç tutma veya yeniden sıralama yoluyla elde edilen değer olarak adlandırılır.

MEV açıklanırken, insanlar genellikle "sandviç saldırısı" örneğini kullanır: bir yatırımcı bekleyen bir işlemi görür ve fiyatı yükseltmek için ondan önce bir işlem gerçekleştirir, ardından fiyat değişikliğinden kar elde etmek için yürütülmesinden hemen sonra başka bir işlem tamamlar. Kurumsal piyasalar için sorun daha da doğrudandır: emir akışını kontrol eden kişi, diğer katılımcılardan önce hareket edebilir ve bu bilgiyi karar vermek için kullanabilir.

Bu, mevcut finans piyasası yapılarındaki kusurlara çok benzer. Geleneksel piyasalarda, merkezi aracılar emir akışını ve işlem niyetlerini ilk alma ayrıcalığından kar elde edebilir. Zincir üzeri piyasalar işlem sıralaması ve yürütme kuralları için güçlü garantiler sağlayamazsa, aynı bilgi asimetrilerini yeniden yaratabilirler.

Blockchain protokol tasarımcıları, esas olarak öncelik ücretlerine dayalı deterministik kurallar ve belirli işlem mekanlarının uygulamalarına göre belirlediği kurallar dahil olmak üzere daha net sıralama kuralları araştırmaktadır. Spesifik mekanizmalar aktif bir araştırma alanı olmaya devam etmektedir, ancak temel ilkeleri geleneksel finansa yabancı değildir: piyasa katılımcıları, geleneksel işlem mekanlarının kullandığı fiyat önceliği ve zaman önceliği ilkelerine benzer şekilde, işlemlerinin nasıl sıralanacağını ve yürütüleceğini doğru bir şekilde öngörebilmelidir.

İşlem dahil etme ve sıralama birlikte çalışmalıdır. Bir teklif fiyatı veya takas işlemi, sıralama aşamasına girmeden önce seçici olarak geciktirilirse, en adil sıralama kuralları bile işe yaramaz. Benzer şekilde, katılımcılar dahil edildikten sonra işlemlerinin nasıl ele alınacağını belirleyemezlerse, zamanında dahil etmenin önemi büyük ölçüde azalacaktır.

Yüksek işlem hacmi zincir üzeri finansı mümkün kılar; yalnızca öngörülebilir işlem dahil etme ve net sıralama kuralları, zaman açısından hassas ve piyasa baskısı koşullarında gerçekten kullanılabilir olmasını sağlayabilir.

Gizlilik: Yürütmeden Önce İşlem Niyetini Korumak

Bir işlem, katılımcıların sahip olduğu bilgileri veya niyetleri açığa çıkarabilir. Örneğin, bir emrin büyüklüğü ve yönü, bir fonun pozisyon oluşturup oluşturmadığını veya azaltıp azaltmadığını gösterebilir. Bu bilgi, emir tam olarak yürütülmeden önce ifşa edilirse, diğer yatırımcılar önden işlem yapabilir ve fiyatı etkileyebilir.

Bu, zincir üzeri ortamda özellikle önemlidir, çünkü birçok blockchain bekleyen işlemleri nihai onaydan önce ifşa eder. Bu nedenle, yürütme sonrası bilgiler tamamen gizli tutulamasa bile, finans piyasalarının yürütmeden önce gizliliği koruması gerekir.

Mevcut protokol tasarımcıları, işlem bilgilerinin belirli içeriklerini, başkaları tarafından hala istismar edilebileceği aşamada gizli tutmayı ve işlem yürütüldükten sonra daha çeşitli gizlilik modellerini desteklemeyi amaçlamaktadır. Bir işlem tamamlandıktan sonra, bilgi ifşa kuralları buna göre değişebilir: kamu piyasaları tam kayıtları ifşa edebilirken, bankalar yalnızca karşı taraflara ve düzenleyicilere ilgili kayıtları ifşa edebilir. Başkaları tüm ayrıntıları göremese bile, işlemin kurallara uygun olup olmadığını doğrulayabilmelidir.

Bu amaçla, protokol tasarımcıları zaman kilidi şifrelemesi ve eşik şifrelemesi gibi farklı kriptografik teknolojileri araştırmaktadır. Bu teknolojiler, önceden belirlenmiş bir son tarih sona erene veya bir komite işlemin bloktaki konumunun belirlendiğini onaylayana kadar işlem içeriklerini gizli tutabilir. Bu şekilde, piyasa işlemi o anda görse bile, artık önden işlem yapılamaz.

Piyasa, her katılımcının diğerlerinin yürütülmemiş emirlerini gerçek zamanlı olarak görmesini gerektirmeden şeffaf kalabilir. Zincir üzeri finans da bu çizgiyi çizmelidir: yürütmeden sonra denetlenebilir, ancak yürütmeden önce gizli.

Blockchain çekirdek finansal altyapı haline gelecekse, katılımcıların güvenebileceği bir piyasayı destekleyebilmelidir.

İşlem hacmi yalnızca ilk testtir. Yeterli işlem kapasitesi olmadan, zincir üzeri finans niş uygulamaların ötesine geçmekte zorlanacaktır; ancak hız temel bir yetenek haline geldiğinde, asıl zorluk blockchain'in finansal kurumların piyasa altyapısı için mevcut gereksinimlerini karşılayıp karşılayamayacağıdır; bunlar arasında öngörülebilir işlem yürütme, açık ve net öncelik kuralları, istikrarlı ve dayanıklı işlem erişimi ve yürütme sonrası şeffaflıktan ödün vermeden yürütmeden önce bilgileri koruma yer alır.