เศรษฐกิจสหรัฐฯ พุ่งแรงเกินคาด! GDP ไตรมาส 2 กระโดด 3.8% สูงสุดในรอบ 2 ปี - สัญญาณดีหรือฟองสบู่?

ตัวเลข GDP ที่ทำให้วอลล์สตรีตตะลึง - เศรษฐกิจสหรัฐแสดงสัญญาณชีวิตที่ไม่มีใครคาดคิด

แรงหนุนที่มองไม่เห็น

การบริโภคภายในประเทศยังคงเป็นเครื่องยนต์หลัก ขับเคลื่อนการเติบโตในขณะที่ตลาดโลกสั่นคลอน - นักวิเคราะห์บางส่วนตั้งคำถามถึงความยั่งยืนของโมเมนตัมนี้

ตลาดตอบสนองอย่างไร

ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นทันทีหลังประกาศตัวเลข นักลงทุนหันไปหาสินทรัพย์ปลอดความเสี่ยง - แต่คริปโตยังคงทรงตัวน่าประหลาดใจ

คำเตือนจากประวัติศาสตร์

การเติบโตแบบพุ่งพรวดมักมาพร้อมกับฟองสบู่ - เหมือนกับที่เราเห็นในปี 2007 ก่อนวิกฤตซับไพรม์

ตัวเลข 3.8% นี้ทำให้เฟดต้องคิดหนักเกี่ยวกับนโยบายดอกเบี้ยต่อไป - เพราะบางครั้งเศรษฐกิจที่ "แข็งแกร่งเกินไป" ก็เป็นดาบสองคมที่พร้อมฟันกลับทุกเมื่อ

เบื้องหลังตัวเลขที่แข็งแกร่ง บริโภค-ลงทุนพุ่ง แต่ ‘การค้า’ ปั่นป่วน

การปรับเพิ่มตัวเลข GDP ในครั้งนี้มีสาเหตุหลักมาจากการใช้จ่ายของผู้บริโภค ซึ่งเป็นสัดส่วนกว่าสองในสามของเศรษฐกิจ ที่ถูกปรับเพิ่มจากเดิมเติบโต 1.6% เป็น 2.5% ขณะที่การลงทุนของภาคธุรกิจในอุปกรณ์และทรัพย์สินทางปัญญาก็ถูกปรับเพิ่มขึ้นเช่นกัน

อย่างไรก็ตาม นักเศรษฐศาสตร์หลายคนชี้ว่าตัวเลข GDP ในช่วงครึ่งปีแรกถูก “บิดเบือน” อย่างมากจากตัวเลขการค้าที่ผันผวนอย่างรุนแรงอันเนื่องมาจากนโยบายกำแพงภาษี

• ในไตรมาส 1 บริษัทต่างๆ แห่นำเข้าสินค้าเพื่อหนีกำแพงภาษี ทำให้ตัวเลขขาดดุลการค้าพุ่งสูง และกดให้ GDP ติดลบ
• ในไตรมาส 2 เมื่อการนำเข้าชะลอตัวลงมาก ทำให้ตัวเลขขาดดุลการค้าลดลงอย่างฮวบฮาบ และเป็นปัจจัยหลักที่ “ดัน” ให้ตัวเลข GDP ไตรมาส 2 ดูดีเกินความเป็นจริง

ด้วยเหตุนี้ นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่จึงคาดการณ์ว่าเศรษฐกิจในช่วงครึ่งหลังของปีจะเติบโตในระดับต่ำ และอาจทำให้ทั้งปี 2025 โตได้เพียง 1.5% เท่านั้น

สร้างความปวดหัวให้ Fed ตลาดแรงงานแกร่ง แต่จ้างงานโตช้า

ข้อมูลเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งนี้สวนทางกับความกังวลของ Fed ที่ตัดสินใจลดดอกเบี้ยเมื่อสัปดาห์ก่อน โดยอ้างถึงการจ้างงานที่ชะลอตัวลง ข้อมูลอื่นๆ ที่เปิดเผยมาพร้อมกันก็ยิ่งตอกย้ำความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจ:

• ตัวเลขผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรก ลดลงสวนทางกับที่คาดการณ์ไว้ แสดงว่าบริษัทยังไม่เร่งปลดคนงาน
• ยอดสั่งซื้อสินค้าทุน ซึ่งเป็นมาตรวัดการลงทุนของภาคธุรกิจ ก็เพิ่มขึ้นในเดือนสิงหาคม

คริสโตเฟอร์ รัพคีย์ (Christopher Rupkey) หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ FWDBONDS ให้ความเห็นที่น่าสนใจว่า “เป็นที่ชัดเจนว่าอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันไม่ได้ทำให้เศรษฐกิจชะลอตัว… ถ้าการจ้างงานเติบโตช้า ปัญหาไม่ได้อยู่ที่เศรษฐกิจ แต่อยู่ที่นโยบายคนเข้าเมืองของทรัมป์ต่างหาก” ซึ่งหมายความว่าอาจเป็นปัญหาขาดแคลนแรงงาน ไม่ใช่ขาดแคลนงาน

ปฏิกิริยาตลาด ข่าวดี = ข่าวร้าย?

ตลาดการเงินตอบสนองต่อข่าวนี้ในลักษณะ “ข่าวดีคือข่าวร้าย”

• ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปรับตัวลดลง เพราะข้อมูลเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งลดโอกาสที่ Fed จะลดอัตราดอกเบี้ยลงอีกในอนาคต
• ค่าเงินดอลลาร์และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้น เนื่องจากนักลงทุนมองว่า Fed อาจไม่จำเป็นต้องผ่อนคลายนโยบายการเงินเพิ่มเติม

ที่มา: reuters