GameStop ยืนยันยังถือครอง 4,710 BTC มูลค่าประมาณ 368 ล้านดอลลาร์

จากการยื่นแบบฟอร์ม 10-K ต่อ SEC เมื่อวันอังคาร GameStop ยืนยันว่าบริษัทยังคงถือครองบิตคอยน์มูลค่าประมาณ 368 ล้านดอลลาร์ สิ้นสุดการคาดเดานานสองเดือนที่ถูกกระตุ้นโดยการโอนบนเชนซึ่งดูเหมือนการขายคริปโต แต่จริงๆ แล้วเป็นการตั้งกลยุทธ์สร้างรายได้แบบ Covered Call

• ยืนยันสถานะการถือครอง: GameStop ถือ 4,709 BTC ในการวางหลักประกันบน Coinbase Prime บวกกับ 1 BTC ที่ถือโดยตรง รวมเป็น 4,710 BTC — ไม่มีการขายเกิดขึ้น
• กลไก Covered Call: บริษัทขายออปชัน Call ระยะสั้นที่มีราคาใช้สิทธิระหว่าง $105,000 ถึง $110,000 ต่อ BTC ซึ่งหมดอายุในวันนี้ (27 มีนาคม) สร้างกำไรยังไม่เกิดขึ้นจริง $2.3 ล้าน เทียบกับหนี้สิน $700,000 บนบัญชีออปชัน
• ผลกระทบทางบัญชี: เนื่องจากสิทธิ์การนำหลักประกันกลับมาใช้ซ้ำ (rehypothecation rights) ของ Coinbase Credit มาตรฐาน GAAP สหรัฐฯ กำหนดให้ต้องตัด 4,709 BTC ออกจากงบดุลของ GameStop แทนที่ด้วยบัญชีลูกหนี้สินทรัพย์ดิจิทัล — ทำให้อันดับการถือครองลดลงมาอยู่ที่ประมาณ อันดับที่ 190 ในบรรดาบริษัทมหาชนที่ถือครองบิตคอยน์

การยืนยันการถือครองบิตคอยน์ของ GameStop เป็นสัญญาณบวกสำหรับคริปโต?

แบบฟอร์ม 10-K ที่ยื่นต่อ SEC แสดงให้เห็นว่า GameStop นำ 4,709 BTC ไปวางหลักประกันกับ Coinbase Credit ในเดือนมกราคม เพื่อใช้ในกลยุทธ์ Covered Call แบบ OTC ไม่ได้เพื่อออกจากตำแหน่งการถือครอง

บริษัทซื้อ 4,710 BTC ครั้งแรกในเดือนพฤษภาคม 2025 ด้วยมูลค่าประมาณ 500 ล้านดอลลาร์ โดยนำเงินสดสำรองที่มีอยู่ไปลงทุนในบิตคอยน์ ณ ระดับราคาที่ปัจจุบันแสดงถึงขาดทุน 131.6 ล้านดอลลาร์จากสินทรัพย์ดิจิทัลสำหรับปีงบประมาณ 2025

การโอนบนเชนไปยัง Coinbase Prime ในเดือนมกราคมที่ทำให้นักวิเคราะห์ตื่นตระหนก เป็นการเตรียมการสำหรับข้อตกลงหลักประกัน ไม่ใช่สัญญาณการขายออก

เนื่องจาก Coinbase Credit มีสิทธิ์ rehypothecation ซึ่งหมายความว่าสามารถนำเหรียญที่วางหลักประกันไปใช้ซ้ำ ผสมรวม หรือขายต่อได้ มาตรฐาน GAAP สหรัฐฯ บังคับให้ GameStop ตัด 4,709 BTC ออกจากงบดุลของบริษัทโดยสิ้นเชิง บริษัทตอนนี้บันทึกบัญชีลูกหนี้สินทรัพย์ดิจิทัลจำนวน 368.3 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 31 มกราคม 2026 แทนที่การแสดงรายการ BTC โดยตรง

ความแตกต่างนั้นสำคัญสำหรับการเปรียบเทียบฐานะ BitcoinTreasuries.net ปรับอันดับของ GameStop จากอันดับที่ 21 มาอยู่ที่ประมาณอันดับที่ 190 ในบรรดาบริษัทมหาชนที่ถือครอง ไม่ใช่เพราะเหรียญหายไป แต่เพราะการปฏิบัติทางบัญชีบดบังความเป็นเจ้าของโดยตรง โดยยังมี 1 BTC ที่ถือครองโดยตรงบนงบดุลของ GameStop

การเปลี่ยนมาใช้กลยุทธ์ Covered Call ของ GameStop เป็นการตอบสนองโดยตรงต่อการลดลง 45% ของบิตคอยน์จากจุดสูงสุดตลอดกาล

แทนที่จะขายในช่วงตลาดอ่อนแอหรือถือครองแบบ passive พร้อมกับขาดทุนยังไม่เกิดขึ้นจริงที่เพิ่มขึ้น บริษัทเลือกที่จะสร้างรายได้จากตำแหน่งการถือครองผ่านรายได้จากพรีเมียม โดยการขายออปชัน Call ที่ให้สิทธิผู้ซื้อในการซื้อ BTC ของบริษัทในราคา $105,000–$110,000 และเก็บพรีเมียมหากออปชันเหล่านั้นหมดอายุโดยไม่ได้ใช้สิทธิ

แปลโดย W4ll3tX