‘พิษทรัมป์’ ระเบิดเวลา! หุ้นกู้เอกชนเลื่อนชำระพุ่ง 1.7 หมื่นล. กลุ่มพลังงานแซงการเงินออกหุ้นกู้แรง

• เศรษฐกิจไทยชะลอตัวยืดเยื้อ สะเทือนตลาดตราสารหนี้
• พลังงานผงาดแซงการเงิน คว้าสถิติออกหุ้นกู้สูงสุด
• 14 บริษัทขอยืดหนี้ 1.7 หมื่นล. ส่อแซงสถิติปีก่อน
• High Yield ไม่ใช่ตัวร้ายเสมอไป แต่บริษัทใหญ่ก็เสี่ยงได้
• คำเตือนฟิทช์! หนี้สูง-ทุพภิกขภัยหลักของบริษัทไทย
• บทสรุป: วิกฤตหรือโอกาส ในตลาดตราสารหนี้ปี 2568?
• คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับตลาดหุ้นกู้ไทยปี 2568

ตลาดตราสารหนี้ไทยปี 2568 สะท้อนความเปราะบางจากปัจจัยลบทั้งในและนอกประเทศ "พิษภาษีทรัมป์" และเศรษฐกิจชะลอตัวฉุดยอดออกหุ้นกู้ใหม่หด 19.3% ในครึ่งปีแรก ขณะที่บริษัทแห่ขอยืดหนี้พุ่ง 14 ราย มูลค่า 1.75 หมื่นล้านบาท ส่อแซงสถิติปี 2567 ที่มีมูลค่ารวม 3.79 หมื่นล้านบาท กลุ่มพลังงานผงาดแซงการเงินขึ้นแท่นผู้ออกหุ้นกู้สูงสุด พร้อมสัญญาณเสี่ยงบริษัทใหญ่หนี้สูงอาจผิดนัดชำระ

เศรษฐกิจไทยชะลอตัวยืดเยื้อ สะเทือนตลาดตราสารหนี้

ดร.สมจินต์ ศรไพศาล กรรมการผู้จัดการ ThaiBMA วิเคราะห์ว่า ความไม่แน่นอนจากนโยบายภาษี Reciprocal Tariffs ของทรัมป์ และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์สร้างแรงกดดันต่อเศรษฐกิจไทยที่ฟื้นตัวช้า ส่งผลให้ตลาดตราสารหนี้ครึ่งแรกปี 2568 มีมูลค่าคงค้าง 17.3 ล้านล้านบาท หรือ 93% ของ GDP โตเพียง 1.1% จากปี 2567 โดยการเติบโตมาจากพันธบัตรรัฐบาลเป็นหลัก ขณะที่หุ้นกู้เอกชนร่วงหนัก 19.3% เหลือ 3.98 แสนล้านบาท แบ่งเป็น Investment Grade หาย 19.7% และ High Yield ลด 13.2%

พลังงานผงาดแซงการเงิน คว้าสถิติออกหุ้นกู้สูงสุด

นางสาวอริยา ติรณะประกิจ รองกรรมการผู้จัดการ ThaiBMA เผยว่า กลุ่มพลังงานขึ้นแท่นผู้ออกหุ้นกู้สูงสุดครึ่งปีแรก 2568 ด้วยมูลค่าสูงกว่า 60% ของตลาด แซงกลุ่มการเงินที่เคยนำโด่งปี 2567 โดยมีบริษัทยักษ์ใหญ่อย่าง GULF ระดมทุน 3 หมื่นล้านบาท เพื่อขยายธุรกิจและควบรวมกิจการ ตามด้วย IRPC และบางจาก คอร์ปอเรชั่น ส่วนกลุ่มการเงินและอสังหาฯ รั้งอันดับ 2-3 ซึ่งสะท้อนแนวโน้มการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานพลังงานที่ยังร้อนแรง

14 บริษัทขอยืดหนี้ 1.7 หมื่นล. ส่อแซงสถิติปีก่อน

สถานการณ์น่าห่วงคือจำนวนบริษัทที่ขอยืดเวลาชำระหุ้นกู้พุ่งถึง 14 ราย ในวงเงิน 1.75 หมื่นล้านบาทภายในครึ่งปีแรก โดย 9-11 บริษัทเป็นครั้งแรก คาดทั้งปี 2568 อาจทะลุสถิติปี 2567 ที่มี 17 ราย มูลค่า 3.79 หมื่นล้านบาท สาเหตุหลักมาจาก "พิษทรัมป์" ที่สร้างความผันผวนด้านภาษี และเศรษฐกิจไทยที่ฟื้นตัวช้า ทำให้บริษัทที่สะสมความเสี่ยงมานานเริ่มแบกรับไม่ไหว ระยะเวลาการขอยืดหนี้เฉลี่ยอยู่ที่ 2 ปี

High Yield ไม่ใช่ตัวร้ายเสมอไป แต่บริษัทใหญ่ก็เสี่ยงได้

แม้หุ้นกู้ High Yield มักถูกตีตราว่ามีความเสี่ยง แต่ในความเป็นจริง บริษัทใหม่หลายแห่งที่ยังไม่มีการจัดอันดับแต่มีฐานะแข็งแรงก็อยู่ในกลุ่มนี้ ในทางกลับกัน บริษัทขนาดใหญ่ที่บริหารจัดการไม่ดีอาจเผชิญปัญหาจากภาวะเศรษฐกิจได้เช่นกัน อย่างไรก็ดี นี่อาจเป็นโอกาสของบริษัทใหญ่ในการดึงดูดนักลงทุนที่หันมาสนใจผลตอบแทนปานกลางมากขึ้น

คำเตือนฟิทช์! หนี้สูง-ทุพภิกขภัยหลักของบริษัทไทย

ฟิทช์ เรทติ้งส์ ออกโรงเตือนความเสี่ยงบริษัทไทยที่มีหนี้สูง ซึ่งอาจส่งผลต่อเสถียรภาพทางการเงิน โดยเฉพาะในสภาวะเศรษฐกิจย่ำแย่ยาวนาน แม้บริษัทยักษ์ใหญ่จะมีทางเลือกในการระดมทุนผ่านสถาบันการเงินได้มากกว่า แต่ก็ต้องจับตาการบริหารสภาพคล่องอย่างใกล้ชิด

บทสรุป: วิกฤตหรือโอกาส ในตลาดตราสารหนี้ปี 2568?

ตลาดตราสารหนี้ไทยปี 2568 กำลังเผชิญจุดเปลี่ยนสำคัญจากปัจจัยลบทั้งภายในและภายนอกประเทศ แม้กลุ่มพลังงานจะยังคงเป็นแรงขับเคลื่อนหลัก แต่ความเสี่ยงจากการเลื่อนชำระหนี้ที่เพิ่มขึ้นและคำเตือนเกี่ยวกับบริษัทหนี้สูง สะท้อนถึงความเปราะบางที่นักลงทุนต้องตระหนัก อย่างไรก็ตาม ในทุกวิกฤตย่อมมีโอกาส สำหรับนักลงทุนที่สามารถวิเคราะห์และประเมินความเสี่ยงได้อย่างรอบคอบ

คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับตลาดหุ้นกู้ไทยปี 2568

ปัจจัยอะไรที่ส่งผลให้ยอดออกหุ้นกู้ลดลง 19.3% ในครึ่งปีแรก 2568?

ปัจจัยหลักมาจากความไม่แน่นอนของนโยบายภาษี Reciprocal Tariffs ของทรัมป์ ที่สร้างความผันผวนให้กับเศรษฐกิจโลก และเศรษฐกิจไทยที่ฟื้นตัวช้าหลังโควิด-19 ส่งผลให้บริษัทต่างๆ ลดการลงทุนและระดมทุนผ่านหุ้นกู้

ทำไมกลุ่มพลังงานถึงสามารถแซงกลุ่มการเงินในการออกหุ้นกู้?

กลุ่มพลังงานมีการขยายตัวอย่างรวดเร็วจากความต้องการพลังงานที่เพิ่มขึ้น ทั้งยังมีการควบรวมกิจการและลงทุนในโครงการขนาดใหญ่ เช่น GULF ที่ออกหุ้นกู้ 3 หมื่นล้านบาท เพื่อขยายธุรกิจ ในขณะที่กลุ่มการเงินเผชิญกับสภาพเศรษฐกิจที่ชะลอตัว

บริษัทที่ขอยืดเวลาชำระหุ้นกู้มีลักษณะอย่างไร?

ส่วนใหญ่เป็นบริษัทที่สะสมความเสี่ยงมานานตั้งแต่ช่วงโควิด-19 และเผชิญกับเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวช้า โดยเฉพาะบริษัทที่อยู่ในอุตสาหกรรมที่ได้รับผลกระทบหนักจากภาวะเศรษฐกิจถดถอย และมีโครงสร้างหนี้ที่เปราะบาง