กองทุนบิตคอยน์: ’ระเบิดเวลารอวันปะทุ’ ผู้ก่อตั้ง Capriole เตือน

ผู้ก่อตั้ง Capriole Investments อธิบายว่าการคลายตำแหน่งกองทุนบิตคอยน์อาจทำให้การล่มสลายของ LUNA และ FTX ดูเป็นเพียง 'เรื่องเด็กเล่น'

จำนวนบริษัทกองทุนบิตคอยน์พุ่งสูงถึง 200 แห่ง

ในโพสต์ใหม่บน X ชาร์ลส์ เอ็ดเวิร์ดส์ ผู้ก่อตั้ง Capriole Investments ได้พูดถึงสถานการณ์ของบริษัทกองทุนสินทรัพย์ดิจิทัลบิตคอยน์ (DAT) ซึ่งเป็นบริษัทที่เพิ่ม BTC เข้าสู่งบดุลของตน แนวทาง DAT ได้รับความนิยมจากกลยุทธ์ของไมเคิล เซย์เลอร์ (เดิมคือ MicroStrategy) ซึ่งเป็นผู้ซื้อบิตคอยน์อย่างไม่หยุดยั้งในช่วงหลายปีที่ผ่านมา

ปี 2025 โดยเฉพาะอย่างยิ่งเห็นกลยุทธ์ DAT ได้รับแรงฉุด โดยบริษัทต่างๆ ไม่เพียงมองบิตคอยน์เป็นสินทรัพย์คลัง แต่ยังรวมถึงสกุลเงินอื่นๆ เช่น อีเธอเรียมและโซลานาด้วย หลังจากบูมนี้ บริษัทกองทุนบิตคอยน์มีจำนวนถึงหลักร้อยแล้ว

อย่างไรก็ตาม เอ็ดเวิร์ดส์ได้เตือนเกี่ยวกับบริษัทเหล่านี้ โดยกล่าวว่า "โมเดล DAT คือระเบิดเลเวอเรจที่รอวันปะทุ" นักวิเคราะห์ได้เปรียบเทียบการเติบโตของ DAT กับแนวโน้มที่ทรัสต์เพื่อการลงทุนติดตามในทศวรรษ 1920 โดยชี้ว่าความแตกต่างเพียงอย่างเดียวระหว่างทั้งสองคือทรัสต์ซื้อหุ้น ในขณะที่ DAT ซื้อบิตคอยน์

"ไม่มีโมเดลธุรกิจที่ยั่งยืนสำหรับการสร้างผลตอบแทนจากสินทรัพย์ที่มีอุปทานคงที่ ซึ่งส่งเสริมให้ใช้เลเวอเรจเมื่อ mNAV พังทลาย" เอ็ดเวิร์ดส์อธิบาย การบูมซื้อหุ้นในทศวรรษ 1920 จากทรัสต์เพื่อการลงทุนช่วยกระตุ้นฟองสบู่ในตลาดที่แตกสลายในที่สุดเมื่อปลายทศวรรษนั้น ด้านล่างนี้คือแผนภูมิที่นักวิเคราะห์แบ่งปันซึ่งเปรียบเทียบแนวโน้มที่ทรัสต์เพื่อการลงทุนและ Bitcoin DAT ติดตาม

จากกราฟ จะเห็นได้ว่าทรัสต์เพื่อการลงทุนเติบโตอย่างค่อยเป็นค่อยไปในตอนแรก แต่ในทศวรรษ 1920 การเติบโตของพวกเขาเร่งขึ้น บางสิ่งที่คล้ายกันเกิดขึ้นกับ DAT เพียงแต่ในกรอบเวลาที่สั้นกว่ามาก

ในตอนปลายปี 1929 มีทรัสต์เพื่อการลงทุนประมาณ 600 แห่ง ในขณะที่ปัจจุบัน Bitcoin DAT มีจำนวนประมาณ 200 แห่ง ดังนั้น BTC DAT จึงยังคงตามหลังในด้านจำนวน "ฟองสบู่ DAT จะโตได้ใหญ่แค่ไหน? นั่นคือคำถามล้านดอลลาร์" ผู้ก่อตั้ง Capriole กล่าว พร้อมชี้ว่าฟองสบู่ทรัสต์ดำเนินไปเกือบทศวรรษ

ตลาดคริปโตเคอร์เรนซีเผชิญกับภาวะตกต่ำเมื่อเร็วๆ นี้ และเนื่องจากบูมกองทุนเกิดขึ้นในปี 2025 และบริษัทต่างๆ ซื้อในราคาบูลรัน DAT จึงอยู่ภายใต้แรงกดดัน แม้แต่ Strategy ที่มีประวัติการซื้อในราคาต่างกัน ก็เห็นการถือครอง BTC จำนวน 713,502 BTC ของตนลดลงจนติดลบ

"วันนี้กองทุนบิตคอยน์ถือครองบิตคอยน์ 12% ของทั้งหมด การคลายตำแหน่งจะทำให้ Luna และ FTX ดูเป็นเพียงเรื่องเด็กเล่น" เอ็ดเวิร์ดส์กล่าว เหตุการณ์ทั้งสองที่นักวิเคราะห์อ้างอิงถึงคือการล่มสลายครั้งใหญ่จากตลาดหมีปี 2022 อันแรกถูกกระตุ้นโดยการหลุดพ้นจาก peg ของสเตเบิลคอยน์ TerraUSD (UST) ในขณะที่อันหลังเกิดขึ้นเมื่อบริษัทแลกเปลี่ยนคริปโตเคอร์เรนซี FTX ล่มสลาย

ราคา BTC

ณ เวลาที่เขียน บิตคอยน์อยู่ที่ประมาณ 74,500 ดอลลาร์ ลดลง 16% ในช่วงเจ็ดวันที่ผ่านมา

แปลโดย H0dl3r