Tether กำลังลดความทะเยอทะยานในตลาดสหรัฐสำหรับ USDT หรือไม่?

แม้ว่าบริษัทจะกำลังซื้อ Bitcoin และทองคำ รวมทั้งลงทุนในองค์กรต่างๆ แต่ "สินทรัพย์เทียบเท่าเงินสด" ทั้งหมดของบริษัท เช่น สัญญาซื้อคืนพันธบัตรและพันธบัตรที่ไม่ใช่ของสหรัฐฯ กลับแทบไม่เพิ่มขึ้นหรือลดลงอย่างชัดเจน สิ่งนี้อาจทำให้การปฏิบัติตามกฎหมาย GENIUS Act มีความซับซ้อนมากขึ้น

ทำไม Tether ถึงไม่ต้องการพันธบัตรสหรัฐฯ?

Tether ผู้ออกสเตเบิลคอยน์ที่ใหญ่ที่สุดในโลก กำลังทำการลงทุนที่หลากหลายมากในระยะหลังนี้ จากรายงานล่าสุด ดอกเบี้ยจากพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ของบริษัททำให้สามารถลงทุนในบริษัทกว่า 120 แห่ง

วันนี้ Tether ได้เผยแพร่รายงานการรับรองประจำไตรมาสที่ 2 ของปี 2025 ยืนยันการเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในการถือครองพันธบัตรรัฐบาล

Tether เพิ่งเผยแพร่รายงานการรับรองประจำไตรมาสสำหรับ Q2 2025 ไฮไลท์ ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2025: * มูลค่าการออก USDt ทั้งหมด 157.1B สิ้นสุด Q2 2025 * สินทรัพย์/ทุนสำรองทั้งหมด 162.5B สิ้นสุด Q2 2025 * ทุนสำรองส่วนเกิน 5.47B นอกเหนือจากทุนสำรอง 100% ในสินทรัพย์สภาพคล่องที่ค้ำประกันการออกทั้งหมด… https://t.co/bejhVFkMYt pic.twitter.com/XYVmueWZ0G

จากรายงาน Tether ถือครองพันธบัตรสหรัฐฯ มูลค่า 105.5B ดอลลาร์ และการเปิดเผยทางอ้อมอีก 24.4B ดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงสัญญาซื้อคืนแบบรีโพพลัสชั่นข้ามคืนและพันธบัตรที่ไม่ใช่ของสหรัฐฯ ซึ่งอาจหมายถึงพันธบัตร EU เพื่อให้สอดคล้องกับ MiCA

มีเหตุผลง่ายๆ ที่ Tether ซื้อพันธบัตรรัฐบาลจำนวนมาก: กฎระเบียบสเตเบิลคอยน์ กฎหมาย GENIUS Act กำหนดให้ผู้ออกสเตเบิลคอยน์ต้องถือครองทุนสำรองในรูปพันธบัตรรัฐบาล ซึ่งอาจสร้างปัญหาให้กับบริษัท

อย่างไรก็ตาม Tether ได้ล็อบบี้อย่างหนักเพื่อให้กฎหมายนี้ผ่าน ดังนั้นจึงดูเหมือนว่าพวกเขาพร้อมที่จะปฏิบัติตาม

แต่มีข้อมูลที่น่าสนใจตรงนี้ ตั้งแต่ MiCA มีผลบังคับใช้ครั้งแรก Tether ได้ซื้อพันธบัตรรัฐบาลจำนวนมหาศาล

ใน Q4 2024 ซื้อ 33B ดอลลาร์ และเพิ่มอีก 65B ดอลลาร์ใน Q1 2025

แต่รายงานวันนี้แสดงให้เห็นการเพิ่มขึ้นของพันธบัตรรัฐบาลโดยตรงน้อยกว่า 7B ดอลลาร์ตลอดทั้ง Q2

การถือครองพันธบัตรที่ไม่ใช่ของสหรัฐฯ ของ Tether ลดลงประมาณ 17B ดอลลาร์ และ "สินทรัพย์เทียบเท่าเงินสด" อื่นๆ ทั้งหมดก็ลดลงหรือเพิ่มขึ้นน้อยกว่า 1B ดอลลาร์

แน่นอนว่าบริษัทกำลังซื้อทองคำ Bitcoin และการลงทุนในองค์กรที่หลากหลายเหล่านี้ แต่ความกระหายในการซื้อพันธบัตรรัฐบาลดูเหมือนจะลดลง ทุนสำรองของ Tether กำลังเติบโต แต่กลยุทธ์กำลังเปลี่ยนไป

ยังไม่ชัดเจนว่าสิ่งนี้หมายความว่าอย่างไร ตามโพสต์ของ CEO Paolo Ardoino Tether ได้ออกโทเคน USDT มากกว่า 50B ดอลลาร์ เมื่อเทียบกับพันธบัตรสหรัฐฯ ที่เกี่ยวข้อง สิ่งนี้อาจทำให้เกิดปัญหาในการปฏิบัติตามกฎหมาย GENIUS Act ในอนาคตหรือไม่?

ท้ายที่สุดแล้ว เป็นเรื่องยากที่จะบอกว่าปัญหาที่อาจเกิดขึ้นในตลาดพันธบัตรเป็นสาเหตุของการเปลี่ยนแปลงในกลยุทธ์นี้หรือไม่ แต่มันอาจมีความสำคัญมาก

แปลโดย DarkTokenX