กระจายหรือตาย: อาร์เธอร์ เฮย์ส ระบุว่าเฉพาะสเตเบิลคอยน์ที่รองรับโดยตลาดกลางหรือเชื่อมโยงกับธนาคารเท่านั้นที่จะเติบโตได้

อาร์เธอร์ เฮย์ส กล่าวว่าผู้จัดจำหน่ายสเตเบิลคอยน์ที่ไม่สามารถเข้าถึงตลาดกลางขนาดใหญ่ แพลตฟอร์ม Web2 หรือธนาคารดั้งเดิมได้ทันทีจะ struggle เพื่อความอยู่รอด

ใน, ผู้ร่วมก่อตั้ง BitMEX เล่าถึงการปิดตัวของธนาคารในปี 2010 ที่ฮ่องกงและจีนแผ่นดินใหญ่ที่ผลักดันให้เทรดเดอร์หันไปใช้ Tether

Bitfinex และ Tether อนุญาตให้ผู้ใช้โอนดอลลาร์เข้าบัญชีหนึ่ง ผลิต USDT และโอนโทเคนได้ตลอด 24 ชั่วโมงระหว่างตลาดกลางใหญ่ๆ

ตามที่เฮย์สกล่าวถึง ผลกระทบของเครือข่ายในช่วงแรกนี้สร้างความไว้วางใจที่ยาวนานใน USDT ทั่วทั้ง Greater China และ Global South สร้างคูเมืองที่ผู้เข้ามาใหม่ struggle ที่จะข้าม

สามประตูการกระจาย

เฮย์สลดทอนความสำเร็จของสเตเบิลคอยน์ให้เหลือเพียงตัวชี้วัดเดียว: การเข้าถึงผู้ใช้หลายล้านคนผ่านตลาดกลางคริปโตขนาดใหญ่ แพลตฟอร์ม Web2 หรือธนาคารดั้งเดิม

Tether ควบคุมประตูแรก Circle เช่าประตูที่สองโดยให้ Coinbase ครึ่งหนึ่งของรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ และเหรียญที่ออกโดยธนาคารในอนาคตอาจครอบครองประตูที่สาม ผลที่ตามมา เฮย์สประเมินว่าผู้ส่งเสริมใดๆ ที่ขาดช่องทางเหล่านั้น "ไม่มีธุรกิจ"

ผู้จัดจำหน่ายทำรายได้โดยถือเงินสำรองใน Treasury bills และจ่าย "ดอกเบี้ยน้อยหรือไม่มีเลย" ให้กับผู้ฝากเงิน เพราะ USDT เป็นที่ยอมรับในที่ที่ความต้องการดอลลาร์รุนแรง Tether จึงเก็บส่วนต่างทั้งหมด

Circle สละครึ่งหนึ่งให้ Coinbase เพื่อชดเชยการเข้าถึงที่อ่อนแอกว่า โทเคนใหม่ WOULD ต้องคืนผลตอบแทนเพื่อดึงดูดผู้ใช้ ทำให้ margin ลดลงและเพิ่มเกณฑ์ breakeven ตลาดกลางใหญ่ร่วมมือกับเหรียญที่จัดตั้งขึ้น ในขณะที่ยักษ์ใหญ่โซเชียลมีเดียและธนาคารวางแผนโครงการในบ้าน

เฮย์สเตือนว่าผู้จัดจำหน่ายที่ไม่ได้ร่วมมือจะต้องเผชิญกับข้อตกลงการกระจายที่แพงหรือถูกบังคับให้พึ่งพาการตลาดที่เก็งกำไร เขาเสริมว่าโดยไม่มี scale ส่วนใหญ่จะไม่รอดเมื่อความกระตือรือร้นในการลงรายการจางหาย แม้ว่าราคาหุ้นในช่วงแรกจะพุ่งสูง

ความระมัดระวังของนักลงทุน

เฮย์สแบ่งปันมุมมองที่ว่า การเสนอขายหุ้น IPO ครั้งแรกของ Circle เป็นการเปิด MOVE ในวงจรที่จะนำผู้นำเลียนแบบสู่ตลาดสหรัฐด้วยมูลค่าที่สูงขึ้นแต่เศรษฐศาสตร์ที่บางกว่า

เขาแนะนำให้เทรดเดอร์ปฏิบัติต่อข้อตกลงที่กำลังจะมาถึงเหมือนการเทรดระยะสั้นมากกว่าการถือครองระยะยาว โดยสังเกตว่าตำแหน่ง short ยังคงอันตรายในขณะที่สภาพคล่องยังคงอยู่

เฮย์สสรุปว่าช่องทางการกระจายที่ปิด แทนที่จะเป็นเทคโนโลยี กำหนดขีดจำกัดสำหรับการเติบโตของสเตเบิลคอยน์ ทำให้ Tether เด่นและ Circle ยั่งยืนได้เพียงผ่านพันธมิตรกับ Coinbase

แปลโดย DarkTokenX