ระเบิดลูกใหญ่ Tether: ความจริงที่ซ่อนอยู่หลัง Stablecoin ยักษ์ใหญ่ (อัปเดต 2025)
- Tether คืออะไร?
- ข้อถกเเถียงสำคัญเกี่ยวกับ Tether
- ผลกระทบต่อตลาดคริปโต
- อนาคตของ Tether
- คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับ Tether
USDT หรือ Tether เป็นสเตเบิลคอยน์ที่ใหญ่ที่สุดในโลกด้วยมูลค่าตลาดกว่า 83 พันล้านดอลลาร์ (ข้อมูลจาก CoinMarketCap ณ วันที่ 20 สิงหาคม 2025) แต่เบื้องหลังความสำเร็จนี้กลับเต็มไปด้วยคำถามเกี่ยวกับความโปร่งใสและการสำรองทรัพย์สิน บทความนี้จะเจาะลึกทุกแง่มุมของ Tether ตั้งแต่ประวัติศาสตร์ โครงสร้าง การทำงาน ไปจนถึงข้อถกเเถียงต่างๆ ที่เกิดขึ้น
Tether คืออะไร?
Tether (USDT) เป็นสเตเบิลคอยน์ประเภท Asset-backed ที่อ้างว่าว่ามีการสำรองโดยดอลลาร์สหรัฐในอัตรา 1:1 โดยแต่ละ USDT จะมีมูลค่าเท่ากับ 1 ดอลลาร์สหรัฐเสมอ เปิดตัวครั้งแรกในปี 2014 โดยบริษัท Tether Limited ซึ่งมีสำนักงานใหญ่ในฮ่องกงและหมู่เกาะบาฮามาส
USDT ทำงานบนบล็อกเชนหลายแห่งรวมถึง Ethereum (ERC-20), Tron (TRC-20) และ Omni ทำให้สามารถใช้งานได้อย่างกว้างขวางในแวดวงคริปโตเคอร์เรนซี
ข้อถกเเถียงสำคัญเกี่ยวกับ Tether
ตลอดหลายปีที่ผ่านมา Tether เผชิญกับข้อสงสัยมากมายเกี่ยวกับการสำรองทรัพย์สิน:
1. การขาดความโปร่งใสในการตรวจสอบ
จนถึงปี 2022 Tether ไม่เคยเปิดเผยรายงานการตรวจสอบ (audit) จากบริษัทตรวจสอบบัญชีชั้นนำอย่างเต็มรูปแบบ แม้จะมีการยืนยันจากบริษัท Moore Cayman ในปี 2021 แต่รายงานดังกล่าวถูกวิจารณ์ว่าไม่ใช่การตรวจสอบแบบเต็มรูปแบบ
"...เราไม่พบหลักฐานว่า Tether มีเงินสดสำรองครบตามจำนวน USDT ที่หมุนเวียนในตลาดจริง..." - ส่วนหนึ่งจากรายงานของ Bloomberg Businessweek
2. การสำรองทรัพย์สินที่คลุมเครือ
ในปี 2021 Tetter เปิดเผยว่ามีสินทรัพย์สำรองเพียง 2.9% เป็นเงินสด ส่วนที่เหลือเป็นหุ้นกู้และสินทรัพย์เสี่ยงอื่นๆ ซึ่งขัดกับคำอ้างเดิมที่ว่าจะสำรองด้วยเงินสด 100%
3. ความสัมพันธ์กับ Bitfinex
ทั้ง Tether และ Bitfinex มีผู้บริหารคนเดียวกันและถูกสั่งห้ามทำธุรกิจในนิวยอร์กในปี 2021 เนื่องจากข้อกล่าวหาปลอมแปลงเอกสารทางการเงิน
4. การใช้สำรองในบาาฮามาส
รายงานล่าสุดพบว่า Tether เก็บสินทรัพย์สำรองส่วนใหญ่ในบาาฮามาส ซึ่งมีกฎหมายที่หละหลวมกว่ากว่าสหรัฐอเมริกา ทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับความปลอดภัยของเงินสำรอง
ผลกระทบต่อตลาดคริปโต
USDT มีบทบาทสำคัญในตลาดคริปโต:
- กว่า 60% ของปริมาณการซื้อขาย BTC ใช้ USDT เป็นคู่เงิน
- เป็นสเตเบิลคอยน์ที่ได้รับความนิยมสูงสุดในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้
- ใช้เป็นสะพานเชื่อมระหว่างสกุลเงินฟิатและคริปโตเคอร์เรนซี
อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์จาก BTCC ชี้ว่า "การพึ่งพา USDT มากเกินไปอาจสร้างความเสี่ยงระบบ (systemic risk) ให้กับตลาดคริปโตทั้งหมด หากเกิดปัญหาเกี่ยวกับ Tether"
อนาคตของ Tether
แม้จะมีข้อถกเเถียงมากมาย แต่ USDT ยังคงครองตำแหน่งสเตเบิลคอยน์อันดับ 1 มาโดยตลอด โดยในปี 2025 นี้ Tether ได้ประกาศว่าจะเพิ่มความโปร่งใสด้วยการเปิดเผยรายงานการตรวจสอบทุกไตรมามาส
สำหรับนักลงทุนที่ต้องการใช้ USDT ควรพิจารณาความเสี่ยงทั้งหมดและกระจายการลงทุนไปยังสเตเบิลคอยน์อื่นๆ เช่น USDC หรือ DAI ด้วย
หมายเหตุ: บทความนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำการลงทุน
คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับ Tether
Tether ปลอดภัยไหม?
USDT มีความเสี่ยงในด้านความโปร่งใสและการสำรองทรัพย์สิน แต่ก็ยังคงเป็นสเตเบิลคอยน์ที่ได้รับความนิยมสูงสุดเนื่องจากสภาพคล่องและความสะดวกในการใช้งาน
ทำไม Tether ถึงสำคัญต่อตลาดคริปโต?
USDT ทำหน้าที่เป็นสะพานเชื่อมระหว่างโลกคริปโตและระบบการเงินดั้งเดิม ช่วยให้นักลงทุนสามารถหลบเลี่ยงความผันผวนของตลาดได้อย่างรวดเร็ว
Tether แตกต่างจาก USDC อย่างไร?
USDC ของ Circle มีความโปร่งใสมากกว่าโดยมีการตรวจสอบจากบริษัท Grant Thornton ทุกเดือน ในขณะที่ Tether มีประวัติด้านความโปร่งใสที่คลุมเครือกว่า
