เมื่อเฟดเปลี่ยนสู่รอบการเข้มงวด นี่คือจังหวะที่ 'forward guidance' แสดงบทบาท

Nick Timiraos ผู้ได้รับฉายา "ปากเสียงของเฟด" กล่าวว่า การที่ Waller เข้ารับตำแหน่ง coincided กับการที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ เปลี่ยนสู่รอบการเข้มงวด ซึ่งในอดีตช่วงเวลาเช่นนี้มักเป็นช่วงที่ "forward guidance" มีบทบาทสำคัญ โดยทั่วไปเชื่อกันว่า "forward guidance" เกิดขึ้นในช่วงนโยบายการเงินผ่อนคลายสุดขั้วระหว่างปี 2008-2009 และหลังจากนั้น เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐฯ พึ่งพาเครื่องมือนี้อย่างหนักเมื่ออัตราดอกเบี้ยแตะ "ขอบล่างศูนย์" แต่ในความเป็นจริง ประวัติศาสตร์ของ forward guidance สามารถย้อนกลับไปถึงปี 1999 ในขณะนั้น เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ต้องการถอนการลดดอกเบี้ยที่ทำในปี 1998 ขณะเดียวกันก็ต้องการหลีกเลี่ยงการสื่อสารที่ผิดพลาดซึ่งทำให้ตลาดประหลาดใจในช่วงการขึ้นดอกเบี้ยของปี 1994 ดังนั้นในเดือนพฤษภาคม 1999 ธนาคารกลางสหรัฐฯ จึงพยายามเป็นครั้งแรกที่จะออกแถลงการณ์นโยบายหลังการประชุมที่อัตราดอกเบี้ยคงเดิม ก่อนหน้านี้ ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะออกแถลงการณ์เฉพาะหลังการประชุมที่มีการปรับอัตราดอกเบี้ยเท่านั้น หกสัปดาห์ต่อมา ธนาคารกลางสหรัฐฯ ขึ้นอัตราดอกเบี้ย บันทึกการประชุมเดือนพฤษภาคม 1999 ระบุว่าเจ้าหน้าที่ตระหนักดีถึงความเป็นไปได้สูงที่จะขึ้นดอกเบี้ยและหวังที่จะชี้นำความคาดหวังของตลาดไปในทิศทางนั้น เจ้าหน้าที่ไม่ต้องการให้ตลาดตีความเจตนานโยบายของพวกเขาผิด