K33: การระดมทุนผ่านหุ้นบุริมสิทธิของ Strategy อาจทำให้บริษัท "สูญเสีย" บิตคอยน์ โดยภาระเงินปันผลรายปีเพิ่มขึ้นประมาณ 725 ล้านดอลลาร์

ตามรายงานของ The Block สถาบันวิจัย K33 เชื่อว่าแม้ว่าการระดมทุนของ Strategy ผ่านหุ้นบุริมสิทธิ STRC จะช่วยให้บริษัทได้มาซึ่งบิตคอยน์เกือบ 100,000 BTC ในครึ่งแรกของปี 2026 แต่ต้นทุนเงินปันผลที่ต่อเนื่องอาจหักลบผลกำไรที่ได้มา K33 ประเมินว่า STRC เพิ่มภาระเงินปันผลรายปีของ Strategy ประมาณ 725 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเทียบเท่ากับประมาณ 8,740 BTC ที่ราคา 83,000 ดอลลาร์ต่อบิตคอยน์ หากไม่นับรวมเงินประมาณ 7.5 พันล้านดอลลาร์ที่ระดมได้ผ่าน STRC ในครึ่งแรกของปี และนำเงินสำรองดอลลาร์ การซื้อคืน STRC และรายจ่ายเงินปันผลส่วนใหญ่ไปซื้อบิตคอยน์แทน การถือครองของ Strategy จะมากกว่าสถานการณ์สมมติเพียงประมาณ 4,947 BTC เท่านั้น เมื่อพิจารณาจากต้นทุนต่อปีดังกล่าว จะใช้เวลาประมาณเจ็ดเดือนในการหักลบส่วนต่างนี้ K33 เชื่อว่าโมเดลการระดมทุนผ่านหุ้นบุริมสิทธิ "เป็นความผิดพลาด" และต้องการให้บริษัทระดมทุนผ่าน ATM หุ้นสามัญและวิธีอื่น ๆ แทน