วิเคราะห์: อีเธอเรียมยังคงมีมูลค่าเป็นสินทรัพย์สำรอง 36% ของอุปทานถูกสเตกแล้ว

Odaily News: นักวิเคราะห์จาก Blockworks อย่าง Jake Koch-Gallup ออกมาโต้แย้งมุมมองที่ว่าอีเธอเรียมกำลังสูญเสียคูเมืองด้านสภาพคล่อง โดยเห็นว่าแม้ความสามารถในการดักจับมูลค่าของ ETH และส่วนแบ่งตลาดสเตเบิลคอยน์จะเผชิญความท้าทาย แต่คุณสมบัติการเป็นสินทรัพย์สำรอง ระบบนิเวศ Layer 2 และการนำไปใช้โดยสถาบันยังคงเป็นข้อได้เปรียบเชิงแข่งขันในระยะยาว

Jake ระบุว่าการประเมินมูลค่าของ ETH ไม่ได้ขึ้นอยู่กับมูลค่าเศรษฐกิจที่แท้จริง (REV) เพียงอย่างเดียว แต่ยังรวมถึงส่วนเพิ่มจากสินทรัพย์สำรองและหลักประกันด้วย ปัจจุบันมูลค่าตลาดของ ETH อยู่ที่ประมาณ 1,100 เท่าของ REV ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา อีเธอเรียมยังคงครองส่วนแบ่งประมาณ 65% ของมูลค่าล็อกทั้งหมดใน DeFi และประมาณ 45% ของขนาดการจัดการ RWA บนเชน ขณะที่ ETF แบบสปอตและคลังเงินขององค์กรถือครอง ETH รวมกันประมาณ 13% ของอุปทาน และอีกประมาณ 36% ของอุปทานอยู่ในสถานะสเตก

นอกจากนี้ เขาเห็นว่าการพัฒนาเครือข่าย Layer 2 อย่าง Base และ Robinhood Chain ยังช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้ระบบนิเวศอีเธอเรียม และการขยายตัวโดยรวมของตลาดสเตเบิลคอยน์ก็อาจชดเชยผลกระทบจากส่วนแบ่งที่ลดลงได้ อย่างไรก็ตาม เขายอมรับว่าหากขาดกลไกสร้างรายได้และการไหลกลับของมูลค่าที่เพียงพอ การพึ่งพาส่วนเพิ่มจากสินทรัพย์สำรองเพียงอย่างเดียวเพื่อรองรับการประเมินมูลค่าของ ETH ยังคงมีข้อถกเถียงเรื่องความยั่งยืน