Strategy มีภาระหนี้สินรายปี 1.76 พันล้านดอลลาร์ ถือ Bitcoin 6.67 หมื่นล้านดอลลาร์ พึ่งพาตลาดทุน

Odaily News: บริษัทคลัง Bitcoin อย่าง Strategy มีมูลค่าการถือครอง Bitcoin อยู่ที่ 6.67 หมื่นล้านดอลลาร์ในปัจจุบัน โดยมีภาระผูกพันรายปี เช่น เงินปันผลหุ้นบุริมสิทธิและดอกเบี้ย ประมาณ 1.76 พันล้านดอลลาร์ การวิเคราะห์ของ Regime Intelligence แสดงให้เห็นว่า Bitcoin จำนวน 840,447 เหรียญของบริษัทมีหนี้สินและสิทธิเรียกร้องบุริมสิทธิรองรับอยู่ประมาณ 2.2 หมื่นล้านดอลลาร์ และการเข้าถึงตลาดทุนอย่างต่อเนื่องเป็นพื้นฐานในการปฏิบัติตามภาระผูกพัน

การทดสอบภาวะวิกฤตแสดงให้เห็นว่า ราคา Bitcoin จะต้องลดลงประมาณ 96% จึงจะทำให้การถือครองและเงินสำรอง Bitcoin ของ Strategy ไม่เพียงพอต่อการชำระคืนหุ้นกู้แปลงสภาพ หนี้สินของบริษัทไม่ใช่เงินกู้มาร์จิ้นแบบดั้งเดิมที่ค้ำประกันด้วย Bitcoin และไม่มีกลไกเรียกหลักประกันเพิ่มเติม BTC ที่จะถูกกระตุ้นเมื่อราคาลดลง

Sherif Saad ผู้เขียนรายงานกล่าวว่า Strategy จำเป็นต้องรักษาวงจรการระดมทุนเพื่อครอบคลุมค่าใช้จ่ายหนี้สินรายปีและหุ้นบุริมสิทธิ โดยเงินสำรองเงินสดในปัจจุบันครอบคลุมค่าใช้จ่ายรายปีที่เกี่ยวข้องได้ประมาณ 2.6 เท่า หากสภาพแวดล้อมการระดมทุนย่ำแย่ลง บริษัทอาจพึ่งพาเงินสำรองและการขาย Bitcoin มากขึ้นเพื่อปฏิบัติตามภาระผูกพัน

Strategy ได้ขาย Bitcoin ไปแล้ว 4 ครั้งนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม โดยครั้งล่าสุดขายไป 1,690 เหรียญ เงินที่ได้นำไปใช้จ่ายเงินปันผลหุ้นบุริมสิทธิ ซื้อหุ้นคืน และเพิ่มเงินสำรองดอลลาร์ Phong Le ซีอีโอกล่าวเมื่อต้นเดือนนี้ว่า บริษัทซื้อ Bitcoin ในปีนี้เป็นจำนวนประมาณ 25 เท่าของจำนวนที่ขาย และมีแผนจะกลับมาซื้ออีกครั้งในช่วงปลายปีนี้ (Cointelegraph)