Strategy มีภาระผูกพันรายปีราว 1.76 พันล้านดอลลาร์ ถือ Bitcoin 6.67 หมื่นล้านดอลลาร์ พึ่งพาการระดมทุนจากตลาดทุน

บริษัทคลัง Bitcoin อย่าง Strategy ปัจจุบันถือ Bitcoin มูลค่า 6.67 หมื่นล้านดอลลาร์ โดยมีภาระผูกพันรายปี เช่น เงินปันผลหุ้นบุริมสิทธิและดอกเบี้ย รวมประมาณ 1.76 พันล้านดอลลาร์ บทวิเคราะห์จาก Regime Intelligence ระบุว่า Bitcoin จำนวน 840,447 BTC ของบริษัทสอดคล้องกับหนี้สินและสิทธิเรียกร้องบุริมสิทธิประมาณ 2.2 หมื่นล้านดอลลาร์ ทำให้การเข้าถึงตลาดทุนเพื่อระดมทุนอย่างต่อเนื่องเป็นพื้นฐานของผลการดำเนินงาน การทดสอบภาวะวิกฤตชี้ว่าราคา Bitcoin ต้องลดลงประมาณ 96% จึงจะทำให้ Bitcoin ที่ถือและเงินสำรองของ Strategy ไม่เพียงพอต่อการชำระหุ้นกู้แปลงสภาพ หนี้ของบริษัทไม่ใช่เงินกู้มาร์จิ้นแบบมี Bitcoin ค้ำประกันแบบดั้งเดิม และไม่มีกลไกเรียกหลักประกัน BTC เมื่อราคาลดลง ผู้เขียนรายงาน Sherif Saad กล่าวว่า Strategy ต้องรักษาวงจรการระดมทุนเพื่อครอบคลุมค่าใช้จ่ายหนี้และหุ้นบุริมสิทธิรายปี โดยเงินสดสำรองปัจจุบันครอบคลุมค่าใช้จ่ายรายปีที่เกี่ยวข้องประมาณ 2.6 เท่า หากสภาพแวดล้อมการระดมทุนย่ำแย่ลง บริษัทอาจพึ่งพาเงินสำรองและการขาย Bitcoin มากขึ้นเพื่อปฏิบัติตามภาระผูกพัน นับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม Strategy ขาย Bitcoin ไปแล้ว 4 ครั้ง ครั้งล่าสุดขาย 1,690 BTC โดยนำเงินไปจ่ายเงินปันผลหุ้นบุริมสิทธิ ซื้อหุ้นคืน และเพิ่มเงินสำรองดอลลาร์ CEO Phong Le กล่าวเมื่อต้นเดือนนี้ว่าปริมาณ Bitcoin ที่บริษัทซื้อในปีนี้มากกว่าที่ขายประมาณ 25 เท่า และมีแผนกลับมาซื้ออีกครั้งในช่วงปลายปีนี้