หวงเหรินซวินลาออก เปิดระเบิดลูกใหญ่ที่สุดใน AIDC เอเชียตะวันออกเฉียงใต้

ผู้เขียน: หัวใจแห่งพลังคำนวณ

ค่ำวันที่ 12 พฤศจิกายน วงการเทคเกิดข่าวใหญ่ หวงเหรินซวิน บุคคลสำคัญของ Nvidia ประกาศลาออกกะทันหัน พร้อมสละตำแหน่งประธาน ซีอีโอ และกรรมการบริษัททั้งหมด โดยมีเครส ผู้อำนวยการฝ่ายการเงินเก่าแก่ของบริษัท ขึ้นรักษาการแทนชั่วคราว

ข่าวออกมา ราคาหุ้น Nvidia ร่วงกว่า 10% ก่อนตลาดเปิด และในวันที่ 12 พฤศจิกายน ตลาดหุ้นสหรัฐเปิดทำการร่วงลงราว 14% ก่อนปิดตลาดลดช่วงลบเหลือ 4.3%

หลายคนถกกันว่าราคาหุ้น Nvidia จะไปทางไหน แต่คนในวงการดาต้าเซ็นเตอร์กลับจับตาดูไซต์ก่อสร้างที่อยู่ไกลถึงเอเชียตะวันออกเฉียงใต้และอเมริกาใต้

เพราะการจากไปของหวงเหรินซวิน ทำให้บรรดาเจ้าของที่ทุ่มเงินหลายหมื่นล้านดอลลาร์สร้างดาต้าเซ็นเตอร์ที่นั่น กำลังเผชิญวิกฤตที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน และมีข่าวลือจากดาต้าเซ็นเตอร์ในยุโรปและอเมริกาว่าเตรียมขึ้นราคา 15% ในเดือนมกราคมปีหน้า

หนึ่ง บริษัทใหญ่ทิ้งทางหนีไว้พร้อมถอนตัว

ทำไมซีอีโอสหรัฐลาออกคนเดียว ถึงทำให้เจ้าของดาต้าเซ็นเตอร์ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้และอเมริกาใต้นอนไม่หลับ?

เพราะดูจากสัญญาแล้ว ผู้เช่าในดาต้าเซ็นเตอร์เหล่านี้ล้วนเป็นผู้เช่าที่มีต้นทุนถอนตัวต่ำมาก

สองปีที่ผ่านมา เนื่องจากในประเทศจีนถูกจำกัดการซื้อชิประดับสูงของ Nvidia บริษัทอินเทอร์เน็ตยักษ์ใหญ่จีนจึงพากันอ้อมไปเช่าดาต้าเซ็นเตอร์ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้และอเมริกาใต้

ในวงการถึงกับเล่าลือว่า ผู้เช่าดาต้าเซ็นเตอร์ในพื้นที่กว่า 90% เป็นบริษัทใหญ่จีน

บริษัทใหญ่ลงมือทีเดียวก็เซ็นสัญญาระยะยาว 5-7 ปี ล็อกดาต้าเซ็นเตอร์หลายสิบถึงร้อยแห่งรวด

เจ้าของพื้นที่เห็นยักษ์ใหญ่ติดอันดับท็อป 20 ของโลกเดินมาเสนอออเดอร์ใหญ่ ก็นึกว่ามั่นคงไม่ขาดทุน พากันกู้เงินธนาคารหลายหมื่นล้านดอลลาร์ไปซื้อที่สร้างดาต้าเซ็นเตอร์

แต่พลิกสัญญาดูจะพบลูกเล่นข้างใน:

บริษัทใหญ่คำนวณการควบคุมความเสี่ยงถึงขีดสุด ไม่เพียงวางเงินมัดจำต่ำมาก ค่าปรับรวมหากผิดสัญญากลางคันก็แค่หลายร้อยล้านดอลลาร์

ในมุมมองของคนในวงการ การที่บริษัทใหญ่เซ็นสัญญาไปทั่วก็เพื่อรับมือสถานการณ์ระหว่างประเทศที่เปลี่ยนแปลง เงินหลายร้อยล้านดอลลาร์สำหรับยักษ์ใหญ่ระดับแสนล้านเป็นแค่เศษเสี้ยว การออกแบบค่าปรับต่ำจึงเป็นการทิ้งทางหนีไว้ให้พร้อมถอนตัวได้ทุกเมื่อ

นี่ทำให้ความเสี่ยงของทั้งสองฝ่ายไม่สมดุลกันอย่างมาก

บริษัทใหญ่ใช้เงินแค่หลายร้อยล้านดอลลาร์เป็นเดิมพัน หากเห็นท่าไม่ดีก็ถอนตัวได้ทุกเมื่อ

แต่เจ้าของพื้นที่เดิมพันด้วยทรัพย์สินทั้งหมด เงินกู้ธนาคารหลายหมื่นล้านดอลลาร์เป็นภาระที่แบกไว้จริง ๆ

สอง ช่องทางซื้อชิปเริ่มลอยเคว้ง

บริษัทใหญ่จะทิ้งสัญญาเดินจากไปจริงหรือไม่ ขึ้นอยู่กับเรื่องเดียว: ดาต้าเซ็นเตอร์ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้เหล่านี้จะยังหาชิป Nvidia ได้ราบรื่นหรือไม่

และการลาออกของหวงเหรินซวินในวันที่ 12 พฤศจิกายน ทำให้ช่องทางหาชิปนี้ลอยเคว้งขึ้นมาทันที

ขออธิบายก่อนว่า การลาออกของหวงเหรินซวินครั้งนี้ ดูเผิน ๆ ไม่เกี่ยวกับธุรกิจบริษัท ส่วนใหญ่เป็นเพราะเรื่องอื้อฉาวส่วนตัว ประกอบกับกำลังถูกสอบสวนอิสระ และสภาคองเกรสสหรัฐก็กดดันเขามาตลอด

เพราะคณะกรรมาธิการสามชุดของสภาคองเกรสได้ส่งหนังสือเรียกให้เขาเข้าชี้แจงแบบปิดในวันที่ 18 พฤศจิกายน

วันที่ 12 พฤศจิกายน เขาตกลงจะไปให้การต่อสภาคองเกรสก่อนวันขอบคุณพระเจ้า โดยวันเวลาที่แน่นอนยังอยู่ระหว่างหารือ

บริษัทเลือกประกาศเปลี่ยนผู้นำล่วงหน้าในวันที่ 12 พฤศจิกายน ให้เครสซึ่งดูแลการเงินของบริษัทตั้งแต่ปี 2013 ขึ้นรักษาการแทนชั่วคราว ในสายตาคนนอก นี่คือการแยกเรื่องอื้อฉาวส่วนตัวของหวงเหรินซวินออกจากบริษัทจดทะเบียน

แผนผลิตภัณฑ์ของบริษัทไม่เปลี่ยน งบการเงินวันที่ 17 พฤศจิกายนก็ประกาศตามปกติ

ในมุมมองของสถาบันวิเคราะห์หลายแห่ง การลาออกของหวงเหรินซวินครั้งนี้更像การหลบกระแสชั่วคราว รอให้เรื่องจัดการเรียบร้อย อนาคตยังมีโอกาสกลับมา

แต่ปัญหาคือ ลูกค้าปลายน้ำที่ซื้อการ์ดอาจไม่กล้ารอ

หวงเหรินซวินผูกพันกับ Nvidia ลึกเกินไป ลูกค้ารายใหญ่หลายรายยอมจ่ายเงินอย่าง痛快เพื่อสั่งซื้อ ส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับความเชื่อมั่นในตัวหวงเหรินซวินเป็นการส่วนตัว

ตอนนี้เขามีเรื่องกะทันหัน ต่อให้แค่ชั่วคราว แผนซื้อการ์ดที่วางไว้หลายรายการก็อาจถูกเลื่อนหรือประเมินใหม่เพื่อความรอบคอบ

ยิ่งไปกว่านั้น AMD และ Google ข้าง ๆ ต่างก็เร่งผลักดันชิปของตัวเอง รอรับช่วงลูกค้าของ Nvidia อยู่แล้ว

สำหรับดาต้าเซ็นเตอร์ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ที่พึ่งพาลูกค้าจีน ความยุ่งยากยิ่งกว่า

ก่อนหน้านี้ ที่เอเชียตะวันออกเฉียงใต้และอเมริกาใต้หาชิป Nvidia ได้ หลายคนในวงการรู้ดีว่า อาศัยเส้นสายที่สะสมจากซัพพลายเชนไต้หวัน และความสัมพันธ์ส่วนตัวของหวงเหรินซวินเอง

หลายปีมานี้ จีนกับสหรัฐกระทบกระทั่งเรื่องชิปไม่หยุด หวงเหรินซวินคอยเป็นคนกลางส่งข่าวและประนีประนอมทั้งสองฝ่าย และเขาเป็นบุคคลอันดับหนึ่งใน Nvidia ที่ยืนกรานทำธุรกิจตลาดจีนที่สุด

ตอนนี้หวงเหรินซวินถอยออกไป ผู้บริหารชุดใหม่ที่รักษาการแทนมีภาระเร่งด่วนคือรับมือการสอบสวนของสภาคองเกรสและพยุงราคาหุ้น

ภายใต้บรรยากาศการเมืองสหรัฐปัจจุบัน ผู้บริหารชุดใหม่ยากจะกล้าเสี่ยงถูกนักการเมืองเอาผิด เพื่อไปเรียกร้องพื้นที่ให้ธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับจีนเหมือนที่หวงเหรินซวินเคยทำ

เมื่อไม่มีเส้นสายส่วนตัวของหวงเหรินซวินค้ำประกัน ช่องทางหาชิปของดาต้าเซ็นเตอร์ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้และอเมริกาใต้ก็มีแนวโน้มยากลำบากขึ้นอีก

สาม เส้นทางเช่าการ์ดยิ่งรัดแน่นขึ้น

สิ่งที่ปวดหัวกว่าเดิมสำหรับเจ้าของดาต้าเซ็นเตอร์คือ ไม่เพียงการ์ดใหม่หายากขึ้น แม้แต่การนำการ์ดคงคลังในมือไปให้เช่าแก่ลูกค้าจีน ก็ถูกกฎหมายสหรัฐปิดตายทีละขั้น

ก่อนหน้านี้ สหรัฐควบคุมการส่งออกชิปด้วยคำสั่งฝ่ายบริหาร ความเข้มงวดผ่อนคลายไม่แน่นอน หวงเหรินซวินยังสามารถล็อบบี้นักการเมืองว่า "ถ้าไม่ขายจะบีบให้จีนสร้างเอง"

แต่ตอนนี้ รายได้จากดาต้าเซ็นเตอร์ในจีนของ Nvidia ใกล้เป็นศูนย์แล้ว บริษัทถึงกับไม่นับรายได้ส่วนนี้ในคำแนะนำรายได้อีกต่อไป สัดส่วนรายได้จากจีนต่อรายได้รวมของ Nvidia ก็ลดลงจากกว่า 20% ในช่วงแรก เหลือประมาณ 9% ในปีงบประมาณ 2026 หมด筹码ที่จะต่อรองกับสภาคองเกรสโดยสิ้นเชิง

ก่อนหน้านี้ สมาชิกสภาคองเกรสสหรัฐจากสองพรรคได้รวมร่างกฎหมายชิปต่อต้านจีนสามฉบับยัดเข้าไปในการแก้ไขเพิ่มเติมของร่างกฎหมายอนุมัติงบประมาณกลาโหมของวุฒิสภา:

ดึงอำนาจตรวจสอบการส่งออกกลับคืนสภาคองเกรส ตรวจเข้มประเทศที่สามที่ทำหน้าที่ส่งต่อ และดึงญี่ปุ่นกับเนเธอร์แลนด์ร่วมจำกัด

ที่致命ยิ่งกว่าคือ ชนวนที่ทำให้หวงเหรินซวินถูกสอบสวน ก็คือ "ชิป Nvidia ไหลไปจีนผ่านประเทศที่สาม"

นี่ทำให้สองเส้นทางที่บริษัทใหญ่จีนไปเช่าการ์ดในต่างประเทศและซื้อการ์ดมือสองคงคลัง ถูกเปิดโปงอย่างชัดเจน

ปัจจุบัน สภาผู้แทนราษฎรสหรัฐได้ผ่านร่างกฎหมาย Remote Access Security Act ด้วยคะแนนเสียงสูง เพื่อปิดกั้นรูปแบบ "ชิปอยู่ในดาต้าเซ็นเตอร์ต่างประเทศ แต่คนในจีนเรียกใช้จากระยะไกล" โดยเฉพาะ

เมื่อวุฒิสภาอนุมัติ บริษัทใหญ่จีนที่ไปเช่าดาต้าเซ็นเตอร์ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้จะเหยียบเส้นแดงทันที

Nvidia ก็รัดกฎพร้อมกัน โดยกำหนดให้ดาต้าเซ็นเตอร์พันธมิตรที่เซ็นสัญญาใหม่ ต้องให้เช่ากำลังคำนวณมากกว่าครึ่งแก่บริษัทที่ไม่ใช่จีน

บางคนอาจถามว่า บริษัทใหญ่เปลี่ยนไปใช้ชิปในประเทศทั้งหมดไม่ได้หรือ?

พูดตามตรง ชิปในประเทศอย่างหัวเว่ย Ascend ไล่ตามได้เร็วมาก ปัจจุบัน AI ในจีนที่ใช้ทำงานประจำวัน (การอนุมาน) เกินครึ่งเปลี่ยนเป็นของในประเทศแล้ว

แต่ในขั้นพัฒนาโมเดลขนาดใหญ่ที่สำคัญที่สุดและกินประสิทธิภาพสูงสุด (การเทรน) ชิปในประเทศยังทดแทนไม่ได้ในระยะสั้น

บริษัทใหญ่ที่ต้องการเทรนโมเดลชั้นนำ ยังคง离不开 Nvidia ในระยะสั้น

สี่ บางคนล้มละลาย บางคนฉวยขึ้นราคา

ตอนนี้การหาการ์ดยากขึ้น กฎหมายรัดแน่นขึ้น คลื่นกระแทกส่งผ่านลงมาตามห่วงโซ่อุตสาหกรรม คนในตำแหน่งต่างกันเจอสถานการณ์ต่างกันสุดขั้ว

ผู้ได้รับผลกระทบหนักที่สุดคือเจ้าของดาต้าเซ็นเตอร์ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้และอเมริกาใต้

หากชิปขาดแคลนต่อเนื่องและการเช่าระยะไกลถูกจำกัด บริษัทใหญ่จีนที่เซ็นสัญญาระยะยาวมีแนวโน้มจะจ่ายค่าปรับหลายร้อยล้านดอลลาร์เพื่อยกเลิกสัญญา

เมื่อบริษัทใหญ่ถอนตัว เจ้าของดาต้าเซ็นเตอร์จะเผชิญความเสี่ยงผิดนัดชำระเงินกู้ธนาคารหลายหมื่นล้านดอลลาร์

ไม่เพียงดาต้าเซ็นเตอร์ที่กำลังก่อสร้างอาจหยุดชะงัก แม้แต่ออเดอร์เซิร์ฟเวอร์และอุปกรณ์ระบายความร้อนที่เกี่ยวข้องก็ต้องเลื่อนออกไป

เจ้าของที่ขยายตัวหนักในมาเลเซียและอินโดนีเซียช่วงสองปีก่อน ยิ่งมีแรงกดดันด้านเงินทุนมากขึ้นเท่านั้น

อย่างไรก็ตาม โรงงานในจีนที่รับจ้างผลิตและทำชิ้นส่วนให้ Nvidia ยังไม่ถึงขั้นบาดเจ็บสาหัส

หลายคนคิดว่าเมื่อหวงเหรินซวินจากไป ซัพพลายเชนในจีนก็จะเดือดร้อนตาม

แต่ความจริงแล้ว การรับจ้างประกอบเซิร์ฟเวอร์รุ่นล่าสุดของ Nvidia เกือบทั้งหมดอยู่ในมือผู้ผลิตจากสองฝั่งช่องแคบไต้หวัน อุปกรณ์ระบายความร้อนด้วยของเหลวสำหรับดาต้าเซ็นเตอร์ กำลังการผลิต 70% ของโลกอยู่ในจีนแผ่นดินใหญ่ ระยะสั้นหาทดแทนไม่ได้เลย

อีกทั้งโรงงานจีนส่วนใหญ่ทำชิ้นส่วนรอบนอก กำไรก้อนใหญ่ช่วงไม่กี่ปีนี้มาจากออเดอร์ใหม่ของชิปที่ Google และ Amazon พัฒนาเอง ไม่ได้วางไข่ทั้งหมดไว้ในตะกร้า Nvidia จึงได้รับผลกระทบจำกัด

ในวิกฤตนี้ ผู้ที่ได้ประโยชน์โดยตรงคือดาต้าเซ็นเตอร์ในยุโรปและอเมริกา

เมื่อโครงการในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้และอเมริกาใต้สะดุด บริษัททั่วโลกที่ต้องการกำลังคำนวณเร่งด่วนก็ต้องย้ายออเดอร์ไปยังยุโรปและอเมริกาที่ไม่มีความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ

เมื่อเห็นความต้องการหลั่งไหลเข้ามา เจ้าของดาต้าเซ็นเตอร์ในยุโรปและอเมริกาบางรายก็ประกาศเตรียมขึ้นค่าเช่า 15% ในเดือนมกราคมปีหน้า

นอกจากนี้ บริษัทใหญ่จีนเพื่อสำรองข้อมูลก็จะซื้อชิปในประเทศเพิ่มขึ้น นำออเดอร์ระลอกใหม่มาสู่ผู้ผลิตกำลังคำนวณในประเทศ

สุดท้ายแล้ว กฎควบคุมมีอยู่ตลอด ไม่ใช่หวงเหรินซวินคนเดียวจะกำหนดได้

แต่หลายปีที่ผ่านมา ที่บริษัทใหญ่จีนสามารถเช่าดาต้าเซ็นเตอร์ในต่างประเทศและหาพ่อค้าคนกลางส่งผ่านเพื่อรับมือข้อจำกัดได้ ส่วนใหญ่เป็นเพราะมีหวงเหรินซวินคอยไกล่เกลี่ยอยู่ตรงกลาง

ตอนนี้คนคนนี้จากไปกะทันหัน บรรดาเจ้าของที่กู้เงินหลายหมื่นล้านดอลลาร์มาสร้างดาต้าเซ็นเตอร์ กำลังพบว่าบัญชีในมือคิดยากขึ้นทุกที