ใครต้องการโค่นเจนเซ่น หวง?

เวลาประมาณ 17.30 น. ตามเวลาฝั่งตะวันออกของสหรัฐฯ วันที่ 11 พฤศจิกายน The Wall Street Journal รายงานข่าวพิเศษว่าคณะกรรมการบริษัท Nvidia กำลังเตรียมถอดถอนเจนเซ่น หวง

ก่อนหน้านั้นเพียงยี่สิบนาที The New York Times เพิ่งเปิดโปงความสัมพันธ์ชู้สาวครั้งที่สองของเขา กับคิมเบอร์ลี พาวเวลล์ รองประธานฝ่ายธุรกิจการแพทย์ของ Nvidia ซึ่งรายงานตรงต่อเขามานาน 9 ปี คืนนั้น Bloomberg รายงานเพิ่มเติมว่าคณะกรรมการได้ติดต่อเฮดฮันเตอร์ภายนอกแล้ว หลังปิดตลาด หุ้น Nvidia ร่วงลงประมาณ 9%

ในฐานะบริษัทแรกในประวัติศาสตร์ที่มีมูลค่าตลาดทะลุ 5 ล้านล้านดอลลาร์ เจนเซ่น หวง บริหาร Nvidia มายาวนานถึง 33 ปี

ที่น่าสนใจคือ เอกสารที่ถูกปล่อยออกมาอย่างหนาแน่นในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมาเพื่อโค่นเจนเซ่น หวง ไม่มีชิ้นไหนเป็นเรื่องที่เพิ่งเกิดขึ้นใหม่เลย

ภาพถ่ายความสัมพันธ์ชู้สาวครั้งแรกถ่ายเมื่อเดือนมิถุนายน 2024 การสอบสวนของกระทรวงพาณิชย์สหรัฐฯ เริ่มเมื่อเดือนกันยายน 2024 การดักฟังของหน่วยข่าวกรองยืนยันตัวตนของเจนเซ่น หวง ได้ตั้งแต่ฤดูร้อนปี 2025 บริษัทขายชอร์ตเขียนความสัมพันธ์ของทั้งคู่ลงในรายงานสาธารณะความยาว 40 หน้าตั้งแต่ครึ่งปีก่อน ส่วนวิดีโอที่โรงแรมในซานโฮเซในความสัมพันธ์ครั้งที่สอง ถ่ายเมื่อเดือนมีนาคมปีนี้

เอกสารเหล่านี้ถูกเก็บเงียบอยู่ในตู้เอกสารลับในวอชิงตัน แฟ้มเอกสารของสำนักงานกฎหมาย ฮาร์ดดิสก์ของบริษัทขายชอร์ต และโทรศัพท์มือถือของอดีตพนักงาน เป็นเวลาตั้งแต่ครึ่งปีถึงสองปี แล้วจู่ๆ ก็ถูกปล่อยออกมาในช่วง 14 วัน ระหว่างวันที่ 29 ตุลาคม ถึง 11 พฤศจิกายน ราวกับจัดตารางไว้แล้ว ปล่อยออกมาทีละชิ้นทุกสองสามวัน

ในซิลิคอนวัลเลย์ที่ยกย่อง Founder Mode จริยธรรมส่วนตัวของผู้ก่อตั้งมักเป็นข้อบกพร่องที่ได้รับการยกเว้นง่ายที่สุด แต่ครั้งนี้ กฎดังกล่าวใช้ไม่ได้กับเจนเซ่น หวง

เราอยากรู้ว่าทำไม และทำไมต้องเป็น 14 วันนี้? ในวิกฤตที่ดูเหมือนจุดชนวนจากข่าวฉาวเรื่องชู้สาว ใครกันแน่ที่ต้องการให้เจนเซ่น หวง ลงจากตำแหน่ง?

บันทึกลับที่ถูกระงับ

เกี่ยวกับบริษัท Megaspeed ในสิงคโปร์และกรรมการผู้จัดการใหญ่ หวง เล่อ ตอนนี้โลกภายนอกปะติดปะต่อเรื่องราวได้ครบถ้วนแล้ว ว่าบริษัทเปลือกที่แยกตัวออกมาจากบริษัทเกมจีน มีเงินสดในบัญชีเพียง 5.7 ล้านดอลลาร์ ได้รับใบอนุญาตเป็นพันธมิตรคลาวด์อย่างเป็นทางการของ Nvidia ภายในสี่วันได้อย่างไร และซื้อชิป Nvidia มูลค่าอย่างน้อย 4.8 พันล้านดอลลาร์ผ่านศูนย์ข้อมูลในมาเลเซียได้อย่างไร

หน่วยข่าวกรองสหรัฐฯ ในการดักฟังทางอิเล็กทรอนิกส์ต่อหวง เล่อ ได้สืบสาวพบความสัมพันธ์ฉันชู้สาวระหว่างเธอกับเจนเซ่น หวง และประเมินว่าเธอถูกชักจูงให้เข้าหาเจนเซ่น หวง เพื่อโน้มน้าวให้ Nvidia ยังคงล็อบบี้วอชิงตันให้ผ่อนคลายคำสั่งห้ามส่งออกชิปไปจีน

การสอบสวนนี้ดำเนินมาเกินหนึ่งปี แต่เดิมไม่สามารถคืบหน้าได้

เหตุผลอยู่ที่ทำเนียบขาว ในปีที่ผ่านมา เจนเซ่น หวง เกือบจะกลายเป็นแขกประจำของมาร์อาลาโกและทำเนียบขาว

ตอนที่ทรัมป์สาบานตนเข้ารับตำแหน่งในเดือนมกราคม 2025 เขายังไม่อยู่ในกลุ่มผู้ก่อตั้งบริษัทเทคโนโลยีชุดแรกที่ได้รับเชิญ แต่ไม่นานเขาก็ได้ตั๋วขึ้นเรือ

เดือนเมษายน เข้าร่วมงานเลี้ยงอาหารค่ำที่มาร์อาลาโกซึ่งตั๋วราคาใบละ 1 ล้านดอลลาร์ หลังจากนั้น Nvidia ยังบริจาคเงิน 25 ล้านดอลลาร์แบบไม่เปิดเผยชื่อให้โครงการปรับปรุงห้องจัดเลี้ยงของทำเนียบขาว ตามเอกสารที่ The Washington Post ได้มา ตัวเลขนี้เทียบเท่า Apple สูงสุดเป็นอันดับหนึ่งในบรรดาบริษัททั้งหมด มาถึงปีนี้ Nvidia ถึงกับจัดตั้งคณะกรรมการดำเนินการทางการเมือง (PAC) ขึ้นเป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์บริษัท รองประธานฝ่ายซอฟต์แวร์และฝ่ายฮาร์ดแวร์บริจาคเงินคนละ 443,000 ดอลลาร์ให้คณะกรรมการแห่งชาติของพรรครีพับลิกันในวันเดียวกัน

ผลตอบแทนเกิดขึ้นทันที เดือนพฤษภาคม 2025 ทำเนียบขาวยกเลิกกฎการแพร่กระจาย AI (AI Diffusion Rule) จากยุคไบเดน เดือนกรกฎาคม ชิป H20 กลับมาส่งออกไปจีนได้ เดือนธันวาคม ทรัมป์ประกาศอนุญาตให้ Nvidia ขายชิป H200 ที่มีประสิทธิภาพสูงกว่าให้ลูกค้าจีนที่ได้รับอนุมัติ โดยมีเงื่อนไขเพียงว่ารัฐบาลสหรัฐฯ จะหักส่วนแบ่ง 25% จากยอดขาย

เจนเซ่น หวง เคยเล่าอย่างภูมิใจในพอดแคสต์ของโจ โรแกน เมื่อปลายปีที่แล้ว ถึงคำพูดแรกของรัฐมนตรีพาณิชย์ ฮาวเวิร์ด ลุตนิก ตอนโทรหาเขาครั้งแรก: "เจนเซ่น หวง ผมรัฐมนตรีลุตนิก ผมแค่อยากให้คุณรู้ว่า คุณคือสมบัติของชาติ Nvidia คือสมบัติของชาติ เมื่อไหร่ก็ตามที่คุณต้องการพบประธานาธิบดีหรือรัฐบาล โทรหาเราได้โดยตรง เราพร้อมเสมอ"

เมื่อซีอีโอของบริษัทถูกเรียกว่า "สมบัติของชาติ" โดยรัฐมนตรีพาณิชย์ กลไกการบังคับใช้กฎหมายตามปกติก็ยากจะทำงานได้

เดือนสิงหาคม 2025 หลังจากหวง เล่อ ถูกตำรวจสิงคโปร์เรียกสอบปากคำ ทิม เทต หัวหน้าฝ่ายกฎหมายของ Nvidia โทรตรงถึงเคสเลอร์ รัฐมนตรีช่วยว่าการกระทรวงพาณิชย์ที่ดูแลการควบคุมการส่งออก ถามว่าเป็นฝ่ายสหรัฐฯ ที่อยู่เบื้องหลังหรือไม่ ไม่กี่สัปดาห์ต่อมา เจ้าหน้าที่สอบสวนระดับปฏิบัติการได้รับคำสั่งภายในว่า หลังจากนี้การสอบถามทั้งหมดที่เกี่ยวข้องกับ Nvidia ต้องผ่านการอนุมัติจากรัฐมนตรีช่วยฯ เอง และห้ามเอ่ยชื่อ Megaspeed ต่อภายนอกอีก

ตามรายงานของ The New York Times และ Axios ในช่วง 13 เดือนหลังจากนั้น รายชื่อนิติบุคคลที่ถูกคว่ำบาตร (Entity List) ของกระทรวงพาณิชย์ไม่มีการเพิ่มบริษัทใหม่แม้แต่รายเดียว รายชื่อบริษัทกว่า 100 แห่งที่คณะกรรมการระหว่างหน่วยงานอนุมัติ รวมถึง Megaspeed ที่ถูกสั่งให้เพิ่มเข้าไป ถูกระงับไว้ทั้งหมดที่กระทรวงพาณิชย์

แม้แต่ในเดือนตุลาคม 2025 หลังจากเจ้าหน้าที่ข่าวกรองรายงานผลการดักฟังเจนเซ่น หวง ต่อทรัมป์แบบซึ่งหน้า ทรัมป์ก็ตัดสินใจไม่ทำอะไรเลย

เมื่อช่องทางฝ่ายบริหารถูกปิดตายสนิท ฝ่ายเหยี่ยวที่ต่อต้านจีนในวอชิงตันที่สนับสนุนการควบคุมชิปเข้มงวดขึ้น จึงต้องเปลี่ยนเส้นทาง

ฤดูใบไม้ผลิปี 2026 รูบิโอ รัฐมนตรีต่างประเทศและผู้ช่วยด้านความมั่นคงแห่งชาติ กำกับดูแลด้วยตนเอง ร่างบันทึกลับระดับสุดยอด รวบรวมบันทึกการดักฟัง ความสัมพันธ์ฉันชู้สาวของทั้งคู่ และความเสี่ยงด้านความมั่นคงแห่งชาติเข้าด้วยกัน แล้วเวียนให้คณะรัฐมนตรีที่มีสิทธิ์เข้าถึงข้อมูลลับระดับสูงอ่าน ก่อนทรัมป์เยือนจีนในเดือนพฤษภาคม รูบิโอถึงกับเตือนทรัมป์ต่อหน้าบนเครื่องบินแอร์ฟอร์ซวันระหว่างบินไปปักกิ่ง

แต่ทรัมป์ก็ยังไม่เปลี่ยนแผน หลังจากนั้นเขาพูดอย่างไม่ยี่หระว่าเรื่องนี้ "ไม่มีผลอะไรกับผม" และยังคงพาเจนเซ่น หวง ไปปักกิ่งตามเดิม และให้เขานั่งโต๊ะหลักในงานเลี้ยงอาหารค่ำของทำเนียบขาวในเดือนกันยายน

เป็นเวลาห้าเดือนเต็ม บันทึกลับระดับสุดยอดฉบับนั้นไม่มีความคืบหน้าใดๆ จนกระทั่งปลายเดือนตุลาคม มีคนตัดสินใจล้มโต๊ะ

14 วันกับการโจมตีครั้งสุดท้าย

ถ้าเรียงรายงานข่าวตั้งแต่วันที่ 29 ตุลาคมตามลำดับเวลา จะพบว่านี่ไม่ใช่การรั่วไหลของสื่อโดยบังเอิญ แต่เป็นการไล่ล่าที่จับจังหวะทางการเมืองและธุรกิจอย่างแม่นยำ

นัดแรกเปิดฉากวันพฤหัสบดีที่ 29 ตุลาคม The New York Times ตีพิมพ์รายงานสืบสวนชิ้นแรก "ผู้นำ Nvidia ตกเป็นเป้าหมายแผนการสายลับจีน"

บทความนี้มีผู้เขียนร่วมถึงหกคนซึ่งไม่ค่อยพบเห็น นักข่าวสายทำเนียบขาว สายการค้าและการควบคุมการส่งออก สายภูมิรัฐศาสตร์เอเชีย สายซิลิคอนวัลเลย์ และสายข่าวกรอง อยู่ครบทุกคน ที่ The New York Times มาตรฐานเช่นนี้หมายความว่าการตรวจสอบข้ามหน่วยงานดำเนินมานานหลายเดือน แหล่งข่าวที่ป้อนข้อมูลครอบคลุมหลายระดับทั้งทำเนียบขาว หน่วยข่าวกรอง และกระทรวงพาณิชย์

ทำไมเลือกเผยแพร่วันนี้? เพราะอีกห้าวันต่อมาคือการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ วันที่ 3 พฤศจิกายน และอีกสามสัปดาห์ต่อมาทรัมป์จะไปร่วมประชุมสุดยอดเอเปคที่เซินเจิ้น การเปิดโปงเรื่องนี้ก่อนการประชุมสุดยอด เท่ากับปิดโอกาสที่ทรัมป์จะใช้การผ่อนคลายการควบคุมชิปเป็นข้อต่อรองล่วงหน้า

ที่แยบยลยิ่งกว่าคือระดับของการเปิดโปง รายงานชิ้นแรกเขียนเพียงว่าทั้งคู่สนิทสนมกัน ไม่เอ่ยถึงความสัมพันธ์ชู้สาวแม้แต่คำเดียว

นี่显然是เบ็ดที่ทิ้งหมัดเด็ดไว้ข้างหลัง และเป็นไปตามคาด Nvidia ติดกับดักในวันนั้น โฆษกออกมาปฏิเสธเสียงดัง ว่าการพบลูกค้าเป็นหน้าที่หลักของซีอีโอ การติดต่อระหว่างเจนเซ่น หวง กับหวง เล่อ "ไม่ใช่เรื่องผิดปกติ และไม่น่าแปลกใจ"

หลังการเลือกตั้งกลางเทอมเสร็จสิ้น พรรคเดโมแครตครองเสียงข้างมากทั้งวุฒิสภาและสภาผู้แทนราษฎร ความเร็วในการเก็บกวาดก็เพิ่มขึ้นทันที

วันที่ 5 พฤศจิกายน ประธานคณะกรรมาธิการสภาผู้แทนราษฎรจากพรรครีพับลิกันสามคนลงนามร่วมกันในจดหมาย เรียกร้องให้เจนเซ่น หวง เข้าชี้แจงลับต่อสภาคองเกรส วันเดียวกัน ในห้องสถานการณ์ของทำเนียบขาว รัฐมนตรีคลังเบสเซนต์ สอบถามอย่างกดดันรัฐมนตรีพาณิชย์ลุตนิกต่อหน้ารัฐมนตรีกลาโหมและรัฐมนตรีต่างประเทศ ว่าทำไมยังไม่เพิ่ม Megaspeed เข้า Entity List วันรุ่งขึ้นวันศุกร์ ซึ่งเป็นวันทำการสุดท้ายก่อนสุดสัปดาห์ The New York Times และ Financial Times ปล่อยรายงานระลอกที่สองพร้อมกัน ระบุชัดว่าเป็น "ความสัมพันธ์ฉันชู้สาว"

ก่อนหน้านี้ยังบอกว่า "ไม่ใช่เรื่องผิดปกติ" แต่สองวันต่อมา วันอาทิตย์ที่ 8 พฤศจิกายน เจนเซ่น หวง จำต้องส่งจดหมายขอโทษพนักงานทั้งบริษัทกว่าสี่หมื่นคน เขียนประโยคที่ว่า "I was unfaithful to my wife"

วันจันทร์และอังคารถัดมา จุดเน้นของการเปิดโปงเปลี่ยนจากชีวิตส่วนตัวไปสู่การปฏิบัติตามกฎหมายอาญาอย่างรวดเร็ว สื่อเปิดเผยว่าเทต หัวหน้าฝ่ายกฎหมาย แทรกแซงการสอบสวนของกระทรวงพาณิชย์เมื่อปีที่แล้ว และคดีถูกส่งต่อไปยังกระทรวงยุติธรรมเป็นการสอบสวนทางอาญา Bloomberg และ The Information โยนข้อมูลการค้าออกมา ระบุว่า Nvidia รายงานชิปต่ำกว่าจริงประมาณ 50,000 ตัว ช่วยให้เครือข่ายข้ามจีน-สิงคโปร์ส่ง GPU ที่ถูกจำกัดประมาณ 240,000 ตัว มูลค่าประมาณ 7.5 พันล้านดอลลาร์ เข้าไปในจีน

แต่แม้ถึงคืนวันอังคาร หลายคนในซิลิคอนวัลเลย์และวอลล์สตรีทก็ยังคิดว่าเจนเซ่น หวง จะผ่านไปได้

เหตุผลง่ายๆ ข้อกล่าวหาเรื่องการรั่วไหลความลับ ตั้งอยู่บนบันทึกลับที่ไม่เคยเปิดเผย เฟรด เกา ผู้สังเกตการณ์ประจำปักกิ่ง ชี้ช่องโหว่ทางตรรกะบน Substack ว่าปักกิ่งปีนี้จำกัดการซื้อ H200 ของบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ในประเทศมาโดยตลอด กำหนดให้ใช้ชิปในประเทศเป็นลำดับแรกสำหรับพลังประมวลผลด้านการอนุมาน ถึงขั้นทำให้ชิป 600,000 ตัวค้างสต็อกที่ฮ่องกง รัฐบาลที่กำลังจำกัดการซื้อชิป Nvidia จะส่งคนไปล็อบบี้เจนเซ่น หวง ให้ขายชิปมากขึ้นทำไม?

เขากล่าวว่า "Unpublished means unfalsifiable." (ไม่เคยเผยแพร่ ก็ไม่มีทางพิสูจน์ว่าเป็นเท็จ)

ตราบใดที่กระทรวงยุติธรรมยังไม่ยื่นฟ้อง ข้อกล่าวหาระดับบนก็เป็นเพียงการโต้เถียงกันไปมา คณะกรรมการ Nvidia ก็มีเหตุผลเต็มที่ที่จะปกป้องผู้ก่อตั้งของตน การจะทำให้คณะกรรมการทิ้งเจนเซ่น หวง ต้องใช้เรื่องที่ไม่พึ่งพาหน่วยข่าวกรอง และเป็นการละเมิดกฎเกณฑ์ที่ชัดเจนตายตัวในบริษัทจดทะเบียนของสหรัฐฯ ทุกแห่ง

ดังนั้น วันพุธที่ 11 พฤศจิกายน เวลา 17.31 น. การโจมตีครั้งสุดท้ายก็มาถึง

The New York Times เผยแพร่รายงานชิ้นที่สี่ ครั้งนี้แหล่งข่าวคืออดีตพนักงาน Nvidia ห้าคน ตัวละครเอกคือคิมเบอร์ลี พาวเวลล์ รองประธานฝ่ายธุรกิจการแพทย์ ลูกน้องโดยตรงที่อยู่กับเจนเซ่น หวง มา 9 ปี รายละเอียดที่ร้ายแรงที่สุดคือ ระหว่างงานประชุม GTC ที่ซานโฮเซเมื่อเดือนมีนาคมปีนี้ ทั้งคู่แสดงความสนิทสนมกันในโรงแรมและถูกคนเดินผ่านถ่ายวิดีโอไว้ ทีมรักษาความปลอดภัยของเจนเซ่น หวง เข้าแทรกแซงทันที เรียกร้องให้ผู้ถ่ายลงนามในข้อตกลงรักษาความลับ

เท่านี้ ลักษณะของเรื่องก็เปลี่ยนไปโดยสิ้นเชิง

การพัวพันกับลูกค้าภายนอก อย่างมากก็แค่เสียหายด้านจริยธรรมส่วนตัว แต่การปกปิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์กับลูกน้องโดยตรงเป็นเวลาหลายปี และใช้ทรัพยากรรักษาความปลอดภัยของบริษัทปกปิด ในบริษัทจดทะเบียนของสหรัฐฯ เรียกว่าการละเมิดหน้าที่ความไว้วางใจ (fiduciary) สตีฟ อีสเตอร์บรูค แห่งแมคโดนัลด์ ไบรอัน คราซานิช แห่งอินเทล มาร์ก เฮิร์ด แห่งเอชพี ล้วนล้มลงบนเส้นแดงเดียวกันนี้

ยี่สิบนาทีต่อมา The Wall Street Journal ก็เผยแพร่ข่าวพิเศษว่าคณะกรรมการเตรียมเปลี่ยนตัวผู้นำ

ข่าวพิเศษชิ้นสำคัญจะเขียนเสร็จภายในยี่สิบนาทีได้หรือ? บางที ก่อนที่ The New York Times จะเผยแพร่ ภายในคณะกรรมการ หรือคนใกล้ชิดคณะกรรมการ ได้ส่งมอบการตัดสินใจตัดขาดเจนเซ่น หวง ให้สื่อแล้ว

ทำไมไม่มีใครช่วยเขา?

ฝ่ายเหยี่ยวในวอชิงตันยื่นเครื่องมือให้ แต่การที่เรื่องมาถึงขั้นคณะกรรมการเตรียมเปลี่ยนตัวคนได้ ต้องอาศัยการนิ่งเฉยของคนอีกกลุ่มหนึ่ง ลูกค้ารายใหญ่ที่สุดของเจนเซ่น หวง สตาร์ทอัพที่เขาลงทุน และเพื่อนร่วมวงการในซิลิคอนวัลเลย์

สามปีที่ผ่านมา ไม่มีใครในซิลิคอนวัลเลย์กล้าทำให้เจนเซ่น หวง ขุ่นเคือง นั่นคือยุคที่แลร์รี เอลลิสัน และมัสก์ ต้องอ้อนวอนเขาทั้งมื้ออาหารที่ร้าน Nobu ในพาโลอัลโต "ได้โปรดรับเงินของเราไปเถอะ ขอ GPU เพิ่มหน่อย" การ์ดไม่พอแจก ใครได้การ์ดก่อน โมเดลของใครก็เทรนเสร็จเร็วขึ้นสามเดือน อำนาจชี้เป็นชี้ตายอยู่ในมือเจนเซ่น หวง คนเดียว

แต่บรรดาบริษัทยักษ์ใหญ่ในซิลิคอนวัลเลย์ที่ทนทุกข์กับเจนเซ่น หวง มานาน ก็เริ่มหาทางหนีทีไล่อย่างลับๆ แล้ว

ทางหนีหนึ่งอยู่ที่วอชิงตัน ตามรายงานของ The Wall Street Journal ไมโครซอฟท์และ Amazon AWS เริ่มล็อบบี้รัฐสภาเรื่องกฎหมาย GAIN AI Act ตั้งแต่ปลายปี 2025 ข้อเรียกร้องหลักมีเพียงข้อเดียว ผู้ผลิตชิป AI ต้องจัดลำดับความสำคัญให้คำสั่งซื้อของผู้ซื้อในสหรัฐฯ ก่อนส่งออกไปต่างประเทศ

เหตุผลที่เจนเซ่น หวง ทุ่มล็อบบี้ทำเนียบขาวให้ผ่อนคลายการส่งออกไปจีน ถึงขั้นสนับสนุนผู้ให้บริการคลาวด์ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้อย่าง Megaspeed นอกจากขายการ์ดได้มากขึ้น ข้อพิจารณาทางธุรกิจที่สำคัญกว่าคือ เขาต้องรักษาผู้ซื้อให้มากพอ นอกเหนือจากผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่สี่รายของสหรัฐฯ ไม่ให้อำนาจต่อรองตกไปอยู่ในมือยักษ์ใหญ่ไม่กี่ราย สำหรับไมโครซอฟท์และอเมซอน การสนับสนุนการควบคุมการส่งออกภายใต้ธง "ความมั่นคงแห่งชาติ" ประโยชน์โดยตรงที่สุดคือการดึงกำลังการผลิตที่ Nvidia จะส่งออกไปต่างประเทศ มาเป็นของตัวเองอย่างชอบธรรม

ทางหนีอีกทางอยู่ที่รากฐานทางเทคนิค

ในสัปดาห์ที่มูลค่าตลาดของ Nvidia หายไป 4 แสนล้านดอลลาร์ภายในสองวัน Anthropic ซึ่ง Nvidia เคยลงทุน เริ่มโรดโชว์ IPO ครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ มูลค่าประมาณ 1.4 ล้านล้านดอลลาร์ ดาริโอ อโมเด ซีอีโอของบริษัท เป็นคนที่ต่อต้านการส่งออกชิป Nvidia ไปจีนรุนแรงที่สุดในซิลิคอนวัลเลย์มาโดยตลอด เคยเปรียบการขาย H200 ที่ดาวอสว่า "ขายอาวุธนิวเคลียร์ให้เกาหลีเหนือ" ส่วนเจนเซ่น หวง ด่าคำพูดนี้ว่า "stupid"

ทอม บราวน์ ผู้ร่วมก่อตั้งและประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายพลังประมวลผลของ Anthropic เปิดเผยว่า บริษัทใช้โมเดลล้ำสมัยของตัวเอง Claude Mythos ใช้เวลาเพียงประมาณ 3 วัน ในการเขียนและย้ายเคอร์เนลการประมวลผลระดับล่างเกือบ 100% ใหม่โดยอัตโนมัติ โดยแทบไม่มีวิศวกรเข้ามาเกี่ยวข้อง ทำให้ Claude ทำงานบนชิปของ AMD ได้ งานแบบเดียวกันนี้ในอดีตต้องใช้วิศวกรระบบหลายสิบคนทำงานนานกว่าครึ่งปี

ยี่สิบปีที่ผ่านมา อัตรากำไรขั้นต้นสูงถึง 75% ของ Nvidia คูเมืองที่แท้จริงไม่ใช่ฮาร์ดแวร์ชิป แต่เป็นต้นทุนการย้ายแพลตฟอร์มที่สูงมากจากระบบนิเวศ CUDA แต่ตอนนี้ AI รื้อกำแพงนี้ด้วยตัวเอง Anthropic ระบุในหนังสือชี้ชวนว่า บริษัทใช้ Amazon Trainium, Google TPU, Nvidia GPU และ AMD GPU ผสมกันเป็นพูลพลังประมวลผลเดียว ขณะเดียวกัน ชิปที่พัฒนาเองของ Google, Amazon, Meta ก็เร่งกำลังการผลิตเต็มที่ในปีนี้

ถ้าเป็นปี 2023 หรือ 2024 การสั่นคลอนเจนเซ่น หวง อาจทำให้ตลาดหุ้นสหรัฐฯ พังทั้งตลาด แต่มาถึงเดือนพฤศจิกายน 2026 คิวการผลิต Blackwell และ Rubin จองยาวไปถึง 18 เดือนข้างหน้า ชิปที่พัฒนาเองของบริษัทยักษ์ใหญ่ก็ผลิตจำนวนมากแล้ว แม้แต่ต้นทุนการย้ายจาก CUDA ก็ถูกโมเดลภาษาขนาดใหญ่ทำให้หมดไป

การลงคะแนนของตลาดทุนซื่อสัตย์กว่าคำพูดใดๆ วันจันทร์ที่ 9 พฤศจิกายน ราคาหุ้น Nvidia ร่วงระหว่างวันเกือบ 9% แต่วันเดียวกัน ดัชนี Philadelphia Semiconductor พุ่งขึ้นเกือบ 7% AMD พุ่ง 13.26% Broadcom, TSMC, SK Hynix บวกกันถ้วนหน้า

เงินไม่ได้ออกจาก AI เงินแค่รู้สึกว่าไม่จำเป็นต้องเดิมพันกับ Nvidia เจ้าเดียวแล้ว

ส่วนมัสก์ หลังการประชุมห้องสถานการณ์ทำเนียบขาววันที่ 5 พฤศจิกายน ก่อนที่ทรัมป์จะอนุมัติการปราบปรามบริษัทขนถ่ายชิป เขาโทรถามความเห็นมัสก์โดยเฉพาะ มัสก์แสดงความสนับสนุน

หกวันต่อมา เมื่อบัญชีการเงิน ZeroHedge ยุแหย่บน X ให้มัสก์ดึงตัวเจนเซ่น หวง ไปร่วมงาน มัสก์ตอบกลับในอีกชั่วโมงครึ่งต่อมาว่า "That would be an honor." (นั่นจะเป็นเกียรติของผม)

Wife Guy กับ 6 เสียงโหวต

ถึงกระนั้น เรื่องนี้ก็ยังดูแปลกประหลาดมากในซิลิคอนวัลเลย์

เพราะซิลิคอนวัลเลย์ให้อภัยจริยธรรมส่วนตัวของผู้ก่อตั้งระดับท็อปอย่างน่าทึ่งมาโดยตลอด มัสก์มีลูกแฝดกับผู้บริหารหญิงของ Neuralink ถูกเปิดโปงข่าวฉาวกับลูกน้องหลายคน ไม่เพียงไม่เสียตำแหน่งใดๆ ที่ประชุมผู้ถือหุ้นเทสลาเมื่อปลายปีที่แล้วยังอนุมัติแผนค่าตอบแทนสูงสุด 1 ล้านล้านดอลลาร์ของเขาด้วยคะแนนเห็นชอบเกิน 75% พอล เกรแฮม เขียน "Founder Mode" มาร์ก แอนเดรสเซน ด่าประณาม "จริยธรรมเทคโนโลยี" และ "การบริหารความเสี่ยง" ในแถลงการณ์ โดยเนื้อแท้แล้วล้วนสนับสนุนเรื่องเดียวกัน ตราบใดที่ผู้ก่อตั้งพาทุกคนชนะได้ กฎเกณฑ์ก็หลีกทางให้เขาได้

ตามมาตรฐานของ "Founder Mode" เจนเซ่น หวง ที่ไม่มี COO ให้ผู้บริหาร 60 คนรายงานตรงต่อตัวเอง ทำงานแม้กระทั่งวันขอบคุณพระเจ้า ควรเป็นแบบอย่างที่ซิลิคอนวัลเลย์ยกย่องที่สุด ตอนข่าวฉาวครั้งแรกเพิ่งออกมา ฌอน แม็กไกวร์ หุ้นส่วน Sequoia และบิล แอ็กแมน ก็ออกมาปกป้องเขาบน X จริงๆ ว่าเขา "ไม่สามารถทดแทนได้สำหรับความเป็นผู้นำด้าน AI ของสหรัฐฯ"

ทำไมพอถึงข่าวฉาวครั้งที่สอง สิทธิคุ้มกันนี้จึงหมดผลทันที?

เหตุผลหนึ่งคือภาพลักษณ์สาธารณะที่เจนเซ่น หวง สร้างมานานสามสิบปี

มัสก์สูบกัญชาในพอดแคสต์ได้ แอนเดรสเซนโจมตีการตรวจสอบจริยธรรมอย่างเปิดเผยได้ แต่เด็กอพยพชาวจีนจากไถหนานที่ถูกส่งไปโรงเรียนประจำในรัฐเคนตักกี้ตั้งแต่อายุ 9 ขวบ เคยขัดห้องน้ำชาย เคยเสิร์ฟอาหารที่ Denny's การจะได้รับการยอมรับจากแกนอำนาจในซิลิคอนวัลเลย์และวอชิงตัน ไม่มีสิทธิ์ตามใจตัวเอง

สามสิบปีที่ผ่านมา ไม่ว่ามูลค่าตลาดจะขึ้นไปเท่าไร เจนเซ่น หวง พูดกับโลกภายนอกเพียงเรื่องราวที่แทบไร้ที่ติเรื่องเดียวเสมอ เจอภรรยาคนแรกและรักแรก ลอรี ตอนอายุ 17 สัญญาว่าจะเป็นซีอีโอก่อนอายุ 30 ใส่เสื้อผ้าอะไรให้ภรรยาและลูกสาวเลือก นอกจากทำงานก็กลับบ้านอยู่กับภรรยาและลูก แม้แต่ตอนบรรดาเศรษฐีแคลิฟอร์เนียรวมตัวประท้วงภาษีคนรวย เขาก็ยังพูดอย่างว่านอนสอนง่ายว่า "การได้จ่ายภาษี 8 พันล้านดอลลาร์เป็นเกียรติของผม"

ดังที่นิตยสาร Slate ของสหรัฐฯ เขียนในบทวิจารณ์เมื่อวันที่ 11 พฤศจิกายน เจนเซ่น หวง ตกลงไปในกับดัก "Wife Guy" ซักเคอร์เบิร์กและมัสก์ไม่เคยใช้คุณธรรมครอบครัวเพื่อชนะความไว้วางใจ มีเพียงเจนเซ่น หวง ที่ใช้ภาพ "คนดีรักครอบครัว" เป็นรากฐานความน่าเชื่อถือส่วนบุคคล ท่ามกลางความระแวงทางภูมิรัฐศาสตร์และอคติต่อต้านจีนที่ซ่อนเร้น ภาพลักษณ์ชนกลุ่มน้อยตัวอย่างที่ไม่มีพิษภัยนี้ คือวิธีที่เขาทำให้สาธารณชนและนักการเมืองสหรัฐฯ วางใจ

และเมื่อคุณใช้ความไร้ที่ติทางศีลธรรมเป็นเครื่องราง ผลสะท้อนกลับจากการล้มละลายทางศีลธรรมก็จะรุนแรงเป็นสองเท่า

แต่สิ่งที่ร้ายแรงยิ่งกว่าการพังทลายของภาพลักษณ์ คือความเปราะบางเชิงสถาบัน มัสก์และซักเคอร์เบิร์กไม่มีทางถูกคณะกรรมการปลด แต่เจนเซ่น หวง ถูกได้ ความแตกต่างพื้นฐานที่สุดอยู่ที่ตารางผู้ถือหุ้น

ตอน Nvidia เข้าตลาดปี 1999 ซิลิคอนวัลเลย์ยังไม่นิยมโครงสร้างหุ้นสองชั้น หลังถูกเจือจางและขายออกมากว่ายี่สิบปี หุ้น Nvidia ในมือเจนเซ่น หวง เหลือเพียงประมาณ 3.56% ซึ่งกว่าครึ่งถือร่วมกับภรรยาในกองทรัสต์ครอบครัว หนึ่งหุ้นหนึ่งเสียง ไม่มีสิทธิออกเสียงพิเศษใดๆ เทียบกับซักเคอร์เบิร์กถือสิทธิออกเสียง Meta 60.6% มัสก์รักษาสิทธิออกเสียง SpaceX 85.1%

ในคณะกรรมการ Nvidia ที่มี 11 คน ขอเพียงกรรมการอิสระ 6 คนเห็นชอบ คืนนั้นก็ปลดเจนเซ่น หวง ได้ทันที

ตลอด 33 ปีที่ผ่านมา เสียงโหวต 6 เสียงนี้ไม่เคยลงมติคัดค้าน เพราะคนนั่งในคณะกรรมการล้วนเป็นคนของเขาทั้งหมด กรรมการอิสระ 10 คนมีวาระเฉลี่ยเกือบ 15 ปี เทนช์ ค็อกซ์ มาร์ก สตีเวนส์ ฮาร์วีย์ โจนส์ อยู่มาตั้งแต่ก่อตั้งบริษัทปี 1993 สตีเฟน นีล กรรมการอิสระหลัก เป็นอดีตหัวหน้าสำนักงานกฎหมาย Cooley ที่ให้บริการ Nvidia มา 33 ปี ตอนปี 2006 เจนเซ่น หวง ฝ่าเสียงด่าจากวอลล์สตรีทผลักดัน CUDA ราคาหุ้นไม่ขึ้นหลายปี กรรมการรุ่นเก๋าที่รวยพันล้านไปพร้อมกับเขานี่แหละที่ช่วยกันป้องกันนักลงทุนเชิงรุก

ภายในบริษัท อำนาจของเจนเซ่น หวง ก็ไม่มีระบบถ่วงดุลเช่นกัน Nvidia เป็นบริษัทเดียวใน S&P 100 ที่ไม่มีตำแหน่งประธานกรรมการ ไม่มีประธานบริษัท ไม่มี COO ไม่มีแม้แต่ประธานเจ้าหน้าที่กำกับการปฏิบัติตามกฎระเบียบ (Chief Compliance Officer) เขาปัดตกแผนสืบทอดตำแหน่งทั้งหมดในช่วงหลายปีที่ผ่านมา แต่กลับทยอยวางลูกสาว ลูกชาย และลูกเขย เข้าไปในหน่วยธุรกิจหลัก

โครงสร้างแบบครอบครัวครองเมืองนี้ ในช่วงขาขึ้นเรียกว่าประสิทธิภาพ แต่พอถึงช่วงขาลงก็กลายเป็นทุ่งกับระเบิด

สัปดาห์นี้ เมื่อคดีฟ้องร้องแบบกลุ่มของผู้ถือหุ้นถูกยื่นต่อศาลรัฐบาลกลางเขตเหนือของแคลิฟอร์เนีย สภาคองเกรสขู่จะออกหมายเรียก และเทต หัวหน้าฝ่ายกฎหมาย ถูกเปิดโปงว่าพัวพันการแทรกแซงการสอบสวนของรัฐบาลกลาง สถานการณ์ของกรรมการรุ่นเก๋าก็เปลี่ยนไปโดยสิ้นเชิง

ถ้าเป็นปัญหาจริยธรรมส่วนตัวล้วนๆ เพื่อนเก่าก็ช่วยแบกรับแทนได้ แต่ถ้าพัวพันถึงการปกปิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ต่อคณะกรรมการ การใช้ทรัพยากรบริษัททำข้อตกลงปิดปาก ถึงขั้นฝ่ายกฎหมายแทรกแซงกระบวนการยุติธรรม กรรมการเองก็ต้องเผชิญความรับผิดทางกฎหมายส่วนบุคคลจริงๆ

คนที่ตัดสินใจจ้างสำนักงานกฎหมาย Wachtell Lipton และคิม จุนฮยอน อดีตรักษาการอัยการรัฐบาลกลางเขตใต้ของนิวยอร์ก มานำการสอบสวนภายใน คือ นีล กรรมการอิสระหลักวัย 77 ปี นีลเองก็เป็นทนายความคดีอาชญากรรมคอปกขาวชั้นนำ เคยว่าความให้เอลิซาเบธ โฮล์มส์ ผู้ก่อตั้ง Theranos ตอนปี 2019 โฮล์มส์จ่ายค่าทนายไม่ไหว เขาก็เป็นคนยื่นคำร้องต่อศาลขอถอนตัวจากการเป็นทนายความ เขารู้ดีกว่าใคร ว่าเมื่อไหร่ควรปกป้องลูกความ เมื่อไหร่ควรปกป้องตัวเอง

จากมุมนี้ อดีตพนักงานห้าคนที่จู่ๆ ก็เปิดปากกับ The New York Times กลับมอบบันไดที่สง่างามที่สุดให้คณะกรรมการที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออก บันทึกลับด้านความมั่นคงแห่งชาติระดับสุดยอดเอามาใช้เป็นฐานมติคณะกรรมการไม่ได้ แต่ "การปกปิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์กับลูกน้องโดยตรง ละเมิดจรรยาบรรณธุรกิจ" เมื่อสอบสวนแล้วพบว่าจริง ก็สามารถใช้เป็นเหตุปลดออกตามข้อกำหนดได้ทันที

Stay, with less

เหลือเวลาอีกห้าวันก่อนการประชุมรายงานผลประกอบการไตรมาสสามวันที่ 17 พฤศจิกายน และอีกหกวันก่อนการชี้แจงลับต่อสภาคองเกรสวันที่ 18 พฤศจิกายน

สามปีก่อน วันที่ 17 พฤศจิกายน ตอนคณะกรรมการ OpenAI ปลดแซม ออลต์แมน พนักงานกว่า 700 คนลงชื่อร่วมกันบีบบังคับ ไม่กี่วันต่อมาก็ต้อนรับเขากลับมา สองวันนี้ บนชุมชนคนทำงาน Blind มีพนักงาน Nvidia ที่ยืนยันตัวตน 88% สนับสนุนให้เจนเซ่น หวง อยู่ต่อ แต่บริษัทจดทะเบียนมูลค่า 5 ล้านล้านดอลลาร์ สุดท้ายก็ไม่ใช่ห้องแล็บช่วงสตาร์ทอัพ

เจสัน ชเลตเซอร์ ศาสตราจารย์มหาวิทยาลัยจอร์จทาวน์ คาดการณ์ว่า บทสรุปสุดท้ายอาจไม่ใช่การที่เจนเซ่น หวง ถูกถอดออกทั้งหมด แต่อาจเป็น "stay, with less" อยู่ต่อ แต่ยอมสละอำนาจส่วนใหญ่ รับมือรองเบอร์สองที่แข็งกร้าว ปรับโครงสร้างคณะกรรมการที่อยู่กับเขามา 33 ปี

ถ้าบทสรุปเป็นเช่นนั้นจริง ไม่ว่าจะเป็นการค้ำประกันพลังประมวลผลมูลค่าหลายแสนล้านดอลลาร์ที่เขาให้ไว้กับภายนอก หรือช่องทางการขายที่โลดแล่นอยู่ในรอยแยกทางภูมิรัฐศาสตร์ ก็จะไม่ใช่เขาคนเดียวที่ตัดสินใจอีกต่อไป และสำหรับฝ่ายเหยี่ยวในวอชิงตัน ผู้ให้บริการคลาวด์ที่ทุกข์ใจกับการจัดสรรพลังประมวลผล สถาบันในวอลล์สตรีท และกรรมการที่รีบปลดเปลื้องความรับผิดชอบ "เจนเซ่น หวง ที่ยอมสละอำนาจ" อาจคุ้มค่ากว่าการเปลี่ยนตัวเขาโดยตรง Nvidia ยังคงทำกำไรตามปกติ เพียงแต่ไม่ใช่คนเดียวที่ตัดสินใจอีกต่อไป

สามปีก่อน ตอนมูลค่าตลาด Nvidia ทะลุ 1 ล้านล้านดอลลาร์ เจนเซ่น หวง เคยกลับไปที่ร้าน Denny's ในซานโฮเซที่เขาเริ่มก่อตั้งบริษัท ตอกป้ายติดผนังตรงบูธที่พวกเขาเคยนั่งประจำ

หนึ่งเดือนต่อมา พิธีกรพอดแคสต์ "Acquired" ถามเขาว่า ถ้าตอนนี้กลับไปอายุ 30 นั่งอยู่ในบูธที่ Denny's คุณยังอยากก่อตั้ง Nvidia ขึ้นมาใหม่ตั้งแต่ต้นไหม?

คำตอบของเจนเซ่น หวง ในตอนนั้นคือ "I wouldn't do it."