Binance Research: ทำไมเงินสถาบันซื้อแต่ Bitcoin ETF ไม่ซื้อกองทุนเชิงรุก?

ผู้เขียน: Kim Lim, Jasper Jin, Binance Research

เรียบเรียง: Deep Tide TechFlow

**บทนำจาก Deep Tide:** ETF สปอต Bitcoin และ Ethereum ในสหรัฐฯ มีขนาดรวม $111 พันล้านแล้ว และเงินสถาบันกำลังไหลเข้าอย่างมหาศาล แต่เมื่อเทียบกับการเติบโตของเครื่องมือเชิงรับ กองทุนเฮดจ์ฟันด์คริปโตเชิงรุกมีขนาดเฉลี่ยเพียง $132 ล้าน และ 91% มีขนาดต่ำกว่า $1 พันล้าน สะท้อนความแตกต่างอย่างชัดเจน

Binance Research ใช้ข้อมูลจาก Capital Connect ณ สิ้นเดือนตุลาคม ประกอบกับการสัมภาษณ์ผู้เกี่ยวข้อง พบว่าอุปสรรคสำคัญที่ขัดขวางการขยายกลยุทธ์เชิงรุกไม่ใช่ความสามารถด้านการวิจัย แต่คือการขาดชั้นการกระจายระดับสถาบันและการตรวจสอบข้อมูลที่น่าเชื่อถือ แม้ในเดือนตุลาคมที่ BTC ร่วง 7.2% ความปลอดภัยของสินทรัพย์และการบริหารความเสี่ยงยังคงเป็นกุญแจสำคัญในการดึงดูดการจัดสรรเงินทุน

สรุปประเด็นสำคัญ

• บนแพลตฟอร์ม Capital Connect กองทุนกลยุทธ์เป็นกลางมีจำนวนไม่ถึงครึ่งหนึ่ง แต่ดึงดูดเงินทุนถึง 92.1% ของแพลตฟอร์ม ขณะที่กองทุนกลยุทธ์เชิงทิศทางมีจำนวน 44.3% แต่มีสินทรัพย์ภายใต้การจัดการ (AUM) เพียง 6.7%
• ขนาดการลงทุนเฉลี่ยต่อครั้งของกลยุทธ์เป็นกลางบน Capital Connect สูงกว่ากลยุทธ์เชิงทิศทางประมาณ 11 เท่า สะท้อนความมั่นใจที่สูงกว่าของผู้จัดสรรเงินทุนเมื่อเพิ่มการลงทุน
• ในเดือนตุลาคม Bitcoin ร่วง 7.2% แต่กองทุนเชิงทิศทางยังมีผลตอบแทนเฉลี่ย +1.9% และจำนวนนักลงทุนกลับมาอยู่ที่ระดับ 52 คนเท่ากับเดือนพฤษภาคม
• ผู้จัดสรรเงินทุนทั้งหมดที่ให้สัมภาษณ์ระบุว่า ข้อมูลภายในที่ผ่านการตรวจสอบจากกระดานเทรดช่วยเพิ่มความน่าเชื่อถือในการตรวจสอบสถานะได้อย่างมีนัยสำคัญ และ 80% จัดอันดับความปลอดภัยของสินทรัพย์เป็นอันดับแรก

เงินสถาบันเข้าสู่ตลาดคริปโตแล้ว แต่กลยุทธ์การจัดการเชิงรุกยังไม่สามารถขยายขนาดได้ อุตสาหกรรมได้สร้างช่องทางที่สมบูรณ์แบบสำหรับการเปิดรับแบบพาสซีฟ แต่โครงสร้างพื้นฐานสำหรับการค้นหา ตรวจสอบ และประเมินผู้จัดการกองทุนเชิงรุกยังแทบไม่มีอยู่จริง

เหตุผลที่เงินสถาบันยังคงอยู่ใน Beta exposure ไม่ใช่เพราะเลือกเอง แต่เพราะตลาดขาดชั้นการกระจายที่มีประสิทธิภาพ Capital Connect ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มค้นหาและจัดสรรกองทุนคริปโตภายใต้การกำกับดูแลของ Binance ถูกสร้างขึ้นเพื่อเติมเต็มช่องว่างนี้

การอัปเดตครั้งนี้ขยายมุมมองการวิเคราะห์ไปยังข้อมูล ณ วันที่ 31 ตุลาคม 2026 และเพิ่มการสัมภาษณ์โดยตรงกับผู้จัดสรรเงินทุนและผู้จัดการกองทุนบนแพลตฟอร์มเป็นครั้งแรก ข้อสรุปหลักยังคงเป็นจริงแม้ในเดือนที่ Bitcoin ร่วง 7%: กลยุทธ์แบบเฮดจ์ยังคงครองตลาด การลงทุนในสกุลเงินคริปโตยังคงมีขนาดต่อครั้งใหญ่ที่สุด และเงินทุนเชิงทิศทางยังรอสัญญาณการฟื้นตัวที่ชัดเจน

ทั้งผู้จัดสรรเงินทุนและผู้จัดการเห็นตรงกันว่า สิ่งที่ดึงดูดการจัดสรรเงินทุนไม่ใช่ผลตอบแทน แต่คือความสามารถในการตรวจสอบได้

ตลาดคริปโตทำ Beta ได้สำเร็จ แต่ติดขัดที่การจัดการเชิงรุก

ความตั้งใจของสถาบันในการจัดสรรสินทรัพย์ดิจิทัลแข็งแกร่งมากแล้ว จากการสำรวจร่วมของ EY-Parthenon และ Coinbase ในปี 2026 พบว่า 73% ของสถาบันวางแผนเพิ่มสัดส่วนสินทรัพย์ดิจิทัลในปีนี้ รายงานของ AIMA และ PwC แสดงว่า 55% ของกองทุนเฮดจ์ฟันด์แบบดั้งเดิมถือครองสินทรัพย์คริปโตแล้ว เพิ่มขึ้นจาก 47% ในปี 2024

อย่างไรก็ตาม ความต้องการส่วนใหญ่ไหลไปยังเครื่องมือการลงทุนแบบพาสซีฟ ในบรรดาสถาบันที่สำรวจ 81% ชอบรับการเปิดรับผ่านผลิตภัณฑ์ที่จดทะเบียนและปฏิบัติตามกฎระเบียบ ณ สิ้นเดือนตุลาคม 2026 ETF สปอต Bitcoin และ Ethereum ในสหรัฐฯ มีขนาดรวมประมาณ $111 พันล้าน ขณะที่กองทุนเฮดจ์ฟันด์คริปโตมี AUM เฉลี่ยเพียง $132 ล้าน และ 91% มีขนาดต่ำกว่า $1 พันล้าน

เราเชื่อว่าความแตกต่างนี้สะท้อนช่องว่างของโครงสร้างพื้นฐานตลาด ไม่ใช่ความสามารถของผู้จัดการ ETF เติบโตได้เร็วเพราะมีแพ็กเกจระดับสถาบันครบวงจร ทั้งการดูแลทรัพย์สิน การตรวจสอบบัญชี การประเมินมูลค่าทรัพย์สินสุทธิรายวัน และระบบรายงานที่สถาบันคุ้นเคย ในทางตรงกันข้าม กลยุทธ์คริปโตเชิงรุกยังไม่สามารถให้การบูรณาการระดับสถาบันในระดับเดียวกันได้

ความระมัดระวังนี้ยังสะท้อนในขนาดการลงทุน ในกองทุนเฮดจ์ฟันด์แบบดั้งเดิมที่ถือครองสินทรัพย์คริปโต มากกว่าครึ่งมีสัดส่วนต่ำกว่า 2% ของสินทรัพย์ทั้งหมด แต่ในขณะเดียวกัน 60% ของสถาบันวางแผนเพิ่มการเปิดรับเป็นมากกว่า 2% ภายในหนึ่งปี นี่แสดงว่าข้อจำกัดไม่ใช่การขาดความสนใจ แต่คือข้อจำกัดของโครงสร้างพื้นฐานการลงทุนที่มีอยู่

ภาพ: ความตั้งใจจัดสรรของสถาบันสูง แต่เครื่องมือพาสซีฟดูดซับเงินทุนส่วนใหญ่ (แหล่งข้อมูล: การสำรวจสินทรัพย์ดิจิทัลของนักลงทุนสถาบัน EY-Parthenon และ Coinbase มีนาคม 2026, รายงานกองทุนเฮดจ์ฟันด์คริปโตทั่วโลก AIMA และ PwC 2025, การสำรวจสินทรัพย์ดิจิทัล State Street ตุลาคม 2025, SoSoValue, Binance Research ณ วันที่ 31 ตุลาคม 2026)

ชั้นกลางที่หายไป: ผู้จัดการเก่งมีไม่ขาด แต่หายาก

หากคอขวดของอุตสาหกรรมคือการขาดแคลนบุคลากร กลไกตลาดจะแก้ไขเอง แต่ความจริงไม่ใช่ คอขวดที่แท้จริงอยู่ที่ "การค้นหา" และ "การตรวจสอบ"

ตลาดการเงินแบบดั้งเดิมกำลังทำให้เส้นทางการหาเงินทุนสำหรับผู้จัดการเป็นระบบ จากการสำรวจของ AIMA และ Marex การพึ่งพาเครือข่ายส่วนตัวของผู้จัดสรรเงินทุนลดลงจาก 65% ในปี 2024 เป็น 40% ในปี 2026 ขณะที่สัดส่วนการใช้ช่องทางแนะนำเงินทุนผ่าน Prime Broker เพิ่มขึ้นจาก 22% เป็น 30% ในช่วงเวลาเดียวกัน

อุตสาหกรรมคริปโตยังขาดช่องทางมาตรฐานที่เทียบเท่า การจัดสรรเงินทุนยังพึ่งพากลุ่ม Telegram งานประชุมออฟไลน์ และการแนะนำจากคนรู้จักอย่างมาก เนื่องจากไม่มีกรอบการเปิดเผยผลงานและเปรียบเทียบมาตรฐานที่เป็นเอกภาพ นักลงทุนไม่สามารถเปรียบเทียบผู้จัดการต่าง ๆ ในมิติเดียวกันได้ และสถาบันก็ยากที่จะตรวจสอบงบการเงินที่ผ่านการตรวจสอบ ข้อตกลงการดูแลทรัพย์สิน และคุณสมบัติของผู้ให้บริการที่จำเป็นในปัจจุบัน

ความขัดแย้งเหล่านี้เป็นข้อจำกัดทั้งฝั่งอุปสงค์และอุปทาน ในกองทุนเฮดจ์ฟันด์คริปโต 47% ระบุว่าความต้องการของนักลงทุนเพิ่มขึ้น ขณะที่กองทุนเฮดจ์ฟันด์แบบดั้งเดิมที่เกี่ยวข้องกับคริปโตมีเพียง 29%

แต่ถึงกระนั้น Family Office และบุคคลที่มีทรัพย์สินสูงยังคงเป็นผู้ลงทุนหลักของกองทุนคริปโต มีเพียงหนึ่งในห้าของกองทุนเฮดจ์ฟันด์คริปโตที่ระบุว่ากองทุนบำเหน็จบำนาญ มูลนิธิ หรือกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติเป็นนักลงทุนหลัก แม้สัดส่วนนี้จะเพิ่มขึ้นจากหนึ่งในเก้าเมื่อปีก่อน

ภาพ: ผู้จัดสรรเงินทุนค่อย ๆ ทำให้ช่องทางการค้นหาผู้จัดการเป็นระบบ ขณะที่ความต้องการกองทุนคริปโตเติบโตเร็วกว่ากองทุนเฮดจ์ฟันด์แบบดั้งเดิม (แหล่งข้อมูล: การสำรวจผู้จัดการเกิดใหม่ AIMA และ Marex 2026, รายงานกองทุนเฮดจ์ฟันด์คริปโตทั่วโลก AIMA และ PwC 2025, Binance Research ณ วันที่ 31 ตุลาคม 2026)

จำนวนกองทุน: กลยุทธ์เชิงทิศทางมากกว่า แต่เงินทุน: กลยุทธ์เป็นกลางครอง

เมื่อตลาดมีชั้นการค้นพบที่โปร่งใส ความชอบที่แท้จริงของผู้จัดสรรเงินทุนก็ปรากฏชัดขึ้น Capital Connect เป็นหน้าต่างสังเกตการณ์เช่นนั้น กลยุทธ์บนแพลตฟอร์มต้องเปิดเผยข้อมูลสาธารณะ และผลงานวัดด้วยมาตรฐานเดียวกัน ข้อมูลเดือนตุลาคมยังคงรูปแบบการจัดสรรเดิม

ในแง่จำนวนกองทุน กลยุทธ์เชิงทิศทางยังเป็นกลุ่มใหญ่ที่สุดที่ 44.3% แต่ดึงดูดเงินทุนเพียง 6.7% ของแพลตฟอร์ม กองทุนกลยุทธ์เป็นกลางตลาด กลยุทธ์อาร์บิทราจทางสถิติ และกองทุนหลายกลยุทธ์สไตล์การเงินแบบดั้งเดิมรวมกันถือครอง 92.1% ของ AUM โดยกองทุนหลายกลยุทธ์เพียงอย่างเดียวมีสัดส่วน 14.3%

นอกจากนี้ ขนาดการลงทุนเฉลี่ยต่อครั้งของกลยุทธ์เป็นกลางสูงกว่ากลยุทธ์เชิงทิศทางประมาณ 11 เท่า แสดงว่าการไหลของเงินทุนบนแพลตฟอร์มสะท้อนความชอบที่แท้จริงของผู้จัดสรร ไม่ใช่แค่จำนวนกองทุน

แนวโน้มล่าสุดยืนยันการตัดสินนี้ การมีส่วนร่วมของนักลงทุนในกลยุทธ์เป็นกลางตลาดเพิ่มขึ้นสองเดือนติดต่อกัน รวมเพิ่มขึ้น 30% ตั้งแต่เดือนพฤษภาคม จำนวนผู้เข้าร่วมกลยุทธ์อาร์บิทราจทางสถิติเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าในช่วงเวลาเดียวกัน และคงที่ตลอดเดือนตุลาคม

อุปทานผลิตภัณฑ์ของผู้จัดการและความต้องการที่แท้จริงของนักลงทุนกำลังไปในทิศทางตรงกันข้าม: ผู้จัดการจำนวนมากในกลุ่มหางยาวมักเปิดตัวผลิตภัณฑ์เชิงทิศทาง แต่เงินสถาบันกระจุกตัวในกลยุทธ์เฮดจ์ ชั้นการค้นพบไม่ได้สร้างความชอบนี้ แต่ทำให้มันปรากฏชัด

ภาพ: กลยุทธ์เชิงทิศทางนำในจำนวนกองทุน ขณะที่กลยุทธ์เป็นกลางครองในแง่เงินทุน (AUM) (แหล่งข้อมูล: Capital Connect, Binance Research ณ วันที่ 31 ตุลาคม 2026)

สองโมเดลการมอบหมายหลัก ผ่านบททดสอบตลาด

โมเดลการจัดสรรหลักสองแบบกำลังเติบโตพร้อมกัน และความผันผวนของตลาดในเดือนตุลาคมทดสอบผลงานภายใต้แรงกดดันของทั้งสองแบบ

แบบแรกคือโมเดล Crypto-native เกือบครึ่งหนึ่งของเงินทุนบนแพลตฟอร์ม (48.7%) กระจุกตัวในกองทุนที่คิดมูลค่าเป็น BTC, ETH หรือ BNB กองทุนเหล่านี้ดึงดูดนักลงทุนประมาณหนึ่งในห้า แต่ขนาดการลงทุนเฉลี่ยต่อครั้งสูงกว่ากองทุน Stablecoin ประมาณ 3.5 เท่า

ผู้จัดสรรเงินทุนใช้วิธีนี้เพื่อรักษาการเปิดรับสินทรัพย์อ้างอิง ขณะที่จ้างทีมมืออาชีพจัดการการป้องกันความเสี่ยง ในเดือนตุลาคม การถือครองสินทรัพย์จริงในสกุลเงินคริปโตคงที่ การปรับลด AUM ในรูปดอลลาร์ส่วนใหญ่เป็นไปตามการเคลื่อนไหวของราคา BTC

แบบที่สองคือโมเดล Convergent กองทุนหลายกลยุทธ์สไตล์การเงินแบบดั้งเดิมยังเป็นกลยุทธ์ใหญ่อันดับ 3 ตามขนาดเงินทุนที่ 14.3% แต่ในเดือนตุลาคม จำนวนนักลงทุนที่เข้าร่วมลดลง 14% จากเดือนก่อน จาก 21 คนเหลือ 18 คน

โดยรวม ปรากฏการณ์นี้สะท้อนการเติบโตของตลาด ไม่ใช่การกลับทิศทาง เมื่ออุตสาหกรรมเสนอโครงสร้างผลิตภัณฑ์ที่สอดคล้องกับแนวปฏิบัติการเงินแบบดั้งเดิม สถาบันก็ยอมรับอย่างเป็นธรรมชาติ แต่ผู้จัดสรรยังคงคัดกรองอย่างระมัดระวัง แม้กลยุทธ์มีผลตอบแทนที่มั่นคง นักลงทุนบางส่วนก็เลือกถอนตัวชั่วคราว

ภาพ: กองทุนที่คิดมูลค่าเป็นสกุลเงินคริปโตมีขนาดการจองซื้อเฉลี่ยต่อครั้งใหญ่ที่สุด (ประมาณ 3.5 เท่าของกองทุน Stablecoin, แหล่งข้อมูล: Capital Connect, Binance Research ณ วันที่ 31 ตุลาคม 2026)

ความอยากเสี่ยงฟื้นตัว และผ่านบททดสอบการปรับฐานเดือนตุลาคม

การมีส่วนร่วมของเงินทุนในกลยุทธ์เชิงทิศทางกำลังฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป เมื่อผลตอบแทนแตะจุดต่ำสุดในเดือนมิถุนายน จำนวนนักลงทุนในกลุ่มตัวอย่างลดลงอย่างมาก และต่ำสุดที่ 36 คนในเดือนกรกฎาคม จากนั้นค่อย ๆ ฟื้นตัว กลับมาที่ 52 คนในเดือนตุลาคม เท่ากับระดับเดือนพฤษภาคม ผลตอบแทนเฉลี่ยตั้งแต่จัดตั้งของกองทุนเชิงทิศทางก็ดีขึ้นจาก -11% ในเดือนมิถุนายนเป็น +3.7% ในเดือนตุลาคม

ตลาดเดือนตุลาคมเป็นการทดสอบจริงครั้งแรกของการฟื้นตัวนี้ BTC ร่วง 7.2% ในเดือนนั้น แต่กองทุนเชิงทิศทางยังมีผลตอบแทนเฉลี่ย +1.9% ต่อเดือน และกองทุนเป็นกลางตลาดเฉลี่ย +1.0% การสัมภาษณ์ของเราก็แสดงรูปแบบพฤติกรรมเดียวกัน: นักลงทุนมักลดการเปิดรับเชิงทิศทางระหว่างการปรับฐาน แล้วกลับมาเพิ่มเมื่อความผันผวนและสภาพคล่องทรงตัว

อย่างไรก็ตาม การลงทุนเชิงทิศทางยังท้าทาย ส่วนต่างผลตอบแทนระหว่างกองทุนที่ดีที่สุดและแย่ที่สุดกว้างกว่ากลยุทธ์เป็นกลางประมาณ 8 เท่า ค่ามัธยฐานผลตอบแทนอยู่ที่ประมาณ +4% และมีเพียง 55% ของกองทุนที่ทำผลตอบแทนเป็นบวก ในทางตรงกันข้าม เก้าในสิบของกองทุนกลยุทธ์เป็นกลางทำผลตอบแทนเป็นบวก

ถึงกระนั้น กองทุนเชิงทิศทางในกลุ่มควอไทล์บนมีผลตอบแทนเฉลี่ยตั้งแต่จัดตั้งสูงถึง +69% ผู้จัดสรรเงินทุนระบุชัดเจนว่า หากสามารถส่งมอบ Alpha ระดับนี้ภายใต้การขาดทุนที่ควบคุมได้ พวกเขายินดีจ่าย

ภาพ: เมื่อผลงานฟื้นตัว จำนวนนักลงทุนกลยุทธ์เชิงทิศทางค่อย ๆ เพิ่มขึ้น และคงที่ในตลาดเดือนตุลาคม (แหล่งข้อมูล: Capital Connect (ผลตอบแทนกลยุทธ์เป็นค่าเฉลี่ยอย่างง่ายของ NAV กองทุน), Binance (BTC/USDT), Binance Research ณ วันที่ 31 ตุลาคม 2026)

ภาพ: การกระจายผลตอบแทนของกลยุทธ์เชิงทิศทางกว้างกว่ากลยุทธ์เป็นกลางมาก (แหล่งข้อมูล: Capital Connect (ไม่รวมกองทุนที่ไม่เคลื่อนไหวและกองทุนที่มี AUM ต่ำกว่า $1,000; กลยุทธ์เป็นกลางครอบคลุมกลยุทธ์เป็นกลางตลาด อาร์บิทราจทางสถิติ และหลายกลยุทธ์สไตล์การเงินแบบดั้งเดิม), Binance Research ณ วันที่ 31 ตุลาคม 2026)

เสียงจากผู้จัดสรรเงินทุนและผู้จัดการกองทุน

เพื่อยืนยันตรรกะเบื้องหลังข้อมูล เราได้สัมภาษณ์ผู้จัดสรรเงินทุนและทีมเทรดที่บริหารกองทุนบนแพลตฟอร์ม Capital Connect โดยตรง คำตอบของพวกเขาอธิบายสาเหตุของรูปแบบตลาดข้างต้นอย่างชัดเจน

สำหรับผู้จัดสรรเงินทุน ความปลอดภัยของสินทรัพย์เป็นอันดับหนึ่งอย่างแท้จริง 80% ของผู้ตอบแบบสอบถามจัดอันดับเหนือผลงานในอดีตและชื่อเสียงของสถาบัน ผู้ตอบยังชี้ว่าข้อมูลภายในจริงที่ผ่านการตรวจสอบจากกระดานเทรดช่วยเพิ่มความน่าเชื่อถือของการตรวจสอบสถานะได้อย่างมาก และในการประเมินผู้จัดการ พวกเขาให้ความสำคัญกับการควบคุมการขาดทุนมากกว่าผลตอบแทนสูงที่เห็นในบัญชี

สำหรับผู้จัดการกองทุน อุปสรรคการระดมทุนที่แท้จริงไม่ใช่ผลตอบแทนที่ไม่น่าดึงดูด แต่คือต้นทุนความไว้วางใจ ผลงานในอดีตยากต่อการตรวจสอบข้าม ประกอบกับปัญหา KYC การป้องกันการฟอกเงิน (AML) และการตรวจสอบคู่สัญญา ทำให้การระดมทุนช้าลงอย่างมาก ส่งผลให้เงินทุนส่วนใหญ่ต้องพึ่งการแนะนำจากคนรู้จัก

หลังจากจดทะเบียนบนแพลตฟอร์ม ผู้จัดการบางรายสามารถเข้าถึงกลุ่มนักลงทุนที่กว้างขึ้น สถาบันที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบ และกองทุนรวมที่เกิดจากเงินทุนย่อย ๆ

สัญญาณจากทั้งฝั่งอุปสงค์และอุปทานสอดคล้องกันอย่างยิ่ง: ความสามารถในการตรวจสอบเปิดประตูแห่งความไว้วางใจ และโครงสร้างพื้นฐานการดำเนินงานที่สมบูรณ์ช่วยขยายเส้นทางนี้ให้กว้างขึ้น

ภาพ: ผู้จัดสรรเงินทุนให้ความสำคัญกับความปลอดภัยของสินทรัพย์และความสามารถในการตรวจสอบข้อมูลก่อนผลงานในอดีต (แหล่งข้อมูล: การสัมภาษณ์ผู้จัดสรรและผู้จัดการกองทุน Capital Connect ระหว่าง 29 ตุลาคม ถึง 1 พฤศจิกายน 2026, Binance Research ณ วันที่ 1 พฤศจิกายน 2026)

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: รายงานนี้จัดทำโดย Binance Research ไม่ถือเป็นคำทำนายหรือคำแนะนำการลงทุน และไม่ถือเป็นคำแนะนำ ข้อเสนอ หรือการชักชวนให้ซื้อขายผลิตภัณฑ์การซื้อขายใด ๆ คริปโตเคอร์เรนซี หรือใช้กลยุทธ์การลงทุนใด ๆ คำศัพท์และมุมมองที่ใช้ในเอกสารนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อส่งเสริมความเข้าใจในอุตสาหกรรมและการพัฒนาอย่างรับผิดชอบ ไม่ควรถือเป็นความเห็นทางกฎหมายที่ชัดเจนหรือเป็นจุดยืนของ Binance มุมมองในเอกสารนี้เป็นเพียง ณ วันที่เผยแพร่ข้างต้น และอาจเปลี่ยนแปลงได้ตามสถานการณ์ที่เปลี่ยนแปลง

ข้อมูลและมุมมองในรายงานนี้มาจากแหล่งข้อมูลที่เป็นกรรมสิทธิ์และไม่ใช่กรรมสิทธิ์ที่ Binance Research เห็นว่าเชื่อถือได้ อาจไม่ครอบคลุมข้อมูลทั้งหมด และไม่รับประกันความถูกต้องสมบูรณ์ Binance ไม่รับประกันความถูกต้องหรือความน่าเชื่อถือ และไม่รับผิดชอบต่อข้อผิดพลาดหรือการละเว้นไม่ว่าด้วยเหตุใด รวมถึงความประมาทเลินเล่อ เอกสารนี้อาจมีข้อมูลเชิงคาดการณ์ การคาดการณ์ และแนวโน้มที่ไม่ใช่ข้อเท็จจริงทางประวัติศาสตร์ล้วน ๆ ไม่มีการรับประกันว่าการคาดการณ์ดังกล่าวจะเป็นจริง ผู้อ่านควรรับความเสี่ยงจากการเชื่อถือข้อมูลด้วยตนเอง