คะแนน Bitcoin Bull Score แตะ 0: แรงขายถึงจุดต่ำสุดแล้วหรือยัง?

Julio Moreno หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ CryptoQuant ยืนยันตัวเลขดังกล่าวในรายงานอัปเดตสาธารณะเมื่อวันที่ 11 พ.ย. โดยระบุว่า “คะแนน Bitcoin Bull Score ของเราอยู่ที่ 0 ซึ่งเป็นระดับขาลงมากที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้”

รายงานอัปเดตดังกล่าวเกิดขึ้นหลังจากที่บริษัทเผยแพร่งานวิจัยเมื่อวันที่ 10 พ.ย. ซึ่งระบุคะแนนไว้ที่ 20 โดยในเดือนกันยายน คะแนนเคยพุ่งขึ้นถึง 90 หลังจาก Bitcoin ฟื้นตัวเหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 365 วัน ส่งผลให้มีเพียงหนึ่งในตัวชี้วัดพื้นฐานเท่านั้นที่ยังไม่อยู่ในแดนขาขึ้น

ตามที่ crypto.news เคยรายงานไว้ก่อนหน้านี้ การพุ่งขึ้นของ Bull Score ในเดือนกันยายนเกิดขึ้นพร้อมกับอุปสงค์ที่อ่อนแอลง โดยในเวลานั้น CryptoQuant ประเมินว่าอุปสงค์สปอตที่แท้จริงหดตัวลง 170,000 BTC ในช่วง 30 วัน แม้ว่าคะแนนหลักจะยังคงใกล้ระดับสูงสุดก็ตาม

อุปสงค์ในตลาดฟิวเจอร์สก็อ่อนแอลงเช่นกัน โดย CryptoQuant ประเมินว่าการเติบโตของอุปสงค์ฟิวเจอร์สเพื่อการเก็งกำไรลดลงจาก 164,000 BTC ในวันที่ 14 ก.ย. เหลือ 16,000 BTC ภายในวันที่ 29 ก.ย. หรือลดลงประมาณ 90% ในเวลา 15 วัน

คะแนนศูนย์ของ Bitcoin ทำให้สัญญาณทั้ง 10 รายการอยู่ในแดนขาลง

Bull Score ประกอบด้วยสัญญาณออนเชนและสัญญาณตลาด 10 รายการ ซึ่งครอบคลุมเงื่อนไขต่างๆ เช่น กิจกรรมเครือข่าย ความสามารถในการทำกำไรของนักลงทุน และสภาพคล่อง โดยแต่ละองค์ประกอบที่เป็นขาขึ้นจะให้ 10 คะแนน ดังนั้นคะแนนศูนย์จึงหมายความว่าไม่มีสัญญาณใดที่บ่งชี้ภาวะขาขึ้นในขณะนี้

ในรายงาน Quicktake เดือนพฤศจิกายน 2025 ผู้เขียน GugaOnChain อธิบายว่าคะแนนที่ต่ำกว่า 40 ถือเป็นขาลง และคะแนนที่สูงกว่า 60 ถือเป็นเงื่อนไขที่เกี่ยวข้องกับการปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ผู้เขียนให้เหตุผลว่าคะแนนศูนย์อาจมาพร้อมกับการเทขายด้วยความตื่นตระหนกหรือการสะสมเหรียญ ซึ่งนักลงทุนระยะยาวจะซื้อเหรียญที่นักเทรดที่หวาดกลัวเทขายออกมา บทวิเคราะห์เดียวกันยังยอมรับว่าคะแนนระดับสุดขั้วอาจคงอยู่ต่อไปได้ในช่วงขาลงที่ยืดเยื้อ

เมื่อถึงปลายเดือนตุลาคม คะแนนได้ลดลงจาก 90 เหลือ 60 แล้ว โดยยังมีองค์ประกอบ 6 รายการที่ยังคงเป็นขาขึ้น ขณะที่ดัชนี Coinbase Premium ยังคงติดลบตลอดทั้งเดือน ตามข้อมูลจากงานวิจัยของบริษัท

คะแนนขาลงครั้งก่อนให้ผลลัพธ์ที่แตกต่างกัน

งานวิจัยของ CryptoQuant เมื่อวันที่ 10 พ.ย. ชี้ว่าเดือนเมษายน 2025 เป็นตัวอย่างของการฟื้นตัวหลังจากความอ่อนแอขั้นรุนแรง หลังจากการเทขายที่เกี่ยวข้องกับภาษีนำเข้า Bull Score ลดลงเหลือ 20 ก่อนจะฟื้นตัวกลับขึ้นไปที่ 80 ภายในสองเดือน เมื่อ Bitcoin หาจุดต่ำสุดได้

อย่างไรก็ตาม จุดต่ำสุดในเดือนเมษายนอยู่ที่ 20 ซึ่งยังสูงกว่าคะแนนล่าสุด โดยมีคะแนนศูนย์อีกครั้งหนึ่งปรากฏขึ้นในช่วงขาลงเมื่อต้นปีนี้ โดย The Block รายงานเมื่อวันที่ 5 ก.พ. ว่าดัชนีของ CryptoQuant แตะศูนย์ ขณะที่บริษัทเตือนถึงความเป็นไปได้ที่ราคาจะร่วงลงสู่ระดับ 60,000 ดอลลาร์

บทวิเคราะห์ก่อนหน้านี้ของ GugaOnChain อ้างถึงช่วงเวลาการสะสมในอดีตที่วาฬถอน BTC มากกว่า 73,350 BTC ออกจากกระดานเทรดภายใน 30 วันก่อนเกิดการปรับตัวขึ้นครั้งใหญ่ แต่ไม่ได้ระบุวันที่หรือผลตอบแทนที่เกี่ยวข้องกับเหตุการณ์ดังกล่าว

ในงานวิจัยล่าสุด อุปสงค์ที่แท้จริงหดตัวลง 284,000 BTC ในช่วง 30 วัน ซึ่งเป็นการลดลงเร็วที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2025 โดย CryptoQuant ระบุว่าการหดตัวในระดับใกล้เคียงกันเคยเกิดขึ้นพร้อมกับจุดต่ำสุดในเดือนมีนาคม 2025 และเดือนมิถุนายน–กรกฎาคม 2026 แม้ว่าครั้งนี้จะยังไม่มีการซื้อสปอตจากสหรัฐฯ ก็ตาม

ความเชื่อมั่นของนักวิเคราะห์ลดลง ขณะที่เงินทุนไหลออกจากกองทุนสหรัฐฯ ยังคงดำเนินต่อไป

มาตรวัดความคิดเห็นของนักวิเคราะห์อีกตัวหนึ่งย่ำแย่ลงพร้อมกับ Bull Score โดยในโพสต์บน X เมื่อวันที่ 11 พ.ย. CryptoQuant ระบุว่าดัชนี Analyst Consensus ลดลงจาก -1.0 เป็น -1.8 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานภายใน 7 วัน ขณะที่ Bitcoin ร่วงลงสู่ระดับ 73,000 ดอลลาร์

บริษัทระบุว่าอารมณ์ที่ย่ำแย่ลงเป็นผลมาจากการไหลออกของ ETF ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ และความอ่อนแอของ Nasdaq โดยวิธีการวัดของบริษัทจะประเมินมุมมองที่นักวิเคราะห์เผยแพร่ และเปรียบเทียบความเชื่อมั่นกับประวัติศาสตร์ที่ผ่านมา ขณะที่ Bull Score จะรวมเงื่อนไขของตลาดและออนเชนเข้าด้วยกัน

โมเดลฉันทามติให้คะแนนเสียงนักวิเคราะห์คนละหนึ่งเสียง โดยอิงจากความคิดเห็นเชิงทิศทางล่าสุดของพวกเขา และถ่วงน้ำหนักด้วยความแม่นยำในอดีต โพสต์ที่เป็นกลางจะไม่ถูกนับคะแนน กราฟของโมเดลใช้การเปรียบเทียบย้อนหลัง 90 วันเพื่อระบุความเชื่อมั่นที่เป็นขาขึ้นหรือขาลงอย่างผิดปกติ

กองทุน Bitcoin ETF สปอตของสหรัฐฯ มีเงินไหลออก 95 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 10 พ.ย. ซึ่งเป็นวันที่สี่ติดต่อกันที่มียอดไหลออกสุทธิ ตามข้อมูลจาก SoSoValue ที่อ้างถึงในรายงานข่าวการปรับตัวลงรายสัปดาห์ของ Bitcoin โดย IBIT ของ BlackRock สูญเสียเงิน 78 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นการไหลออกติดต่อกันเป็นวันที่แปด

ก่อนหน้านั้นในวันเดียวกัน Bitcoin เคลื่อนไหวใกล้ระดับ 72,700 ดอลลาร์ในช่วงสั้นๆ ส่วนในตลาดฟิวเจอร์สคริปโต การชำระบัญชีพุ่งเข้าใกล้ 725 ล้านดอลลาร์ในช่วง 24 ชั่วโมง หลังการเปิดเผยตัวเลขเงินเฟ้อของสหรัฐฯ โดย Bitcoin คิดเป็นประมาณ 200.5 ล้านดอลลาร์ และสถานะ long คิดเป็นประมาณ 85% ของการชำระบัญชีทั้งหมด