สหรัฐฯ เผยรายงาน CPI วันนี้: ไร้ข้อมูลเทียบรายปี นักลงทุนควรจับตาอะไร?

แหล่งข่าวต้นฉบับ: Jinshi Data

สำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐฯ จะเปิดเผยดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนตุลาคม นักลงทุนจะจับตาว่าราคาที่เพิ่มขึ้นอย่างชัดเจนติดต่อกันสองเดือนเริ่มชะลอตัวหรือไม่ และข้อมูลล่าสุดจะเปลี่ยนมุมมองตลาดต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ได้หรือไม่

ผลสำรวจของรอยเตอร์สระบุว่า นักเศรษฐศาสตร์คาดว่า CPI รวมเดือนตุลาคมจะเพิ่มขึ้น 0.3% จากเดือนก่อนหน้า ต่ำกว่า 0.6% ในเดือนกันยายน ส่วน CPI พื้นฐานซึ่งไม่รวมราคาอาหารและพลังงานคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.2% จากเดือนก่อนหน้า ซึ่งอาจเป็นการเพิ่มขึ้นน้อยที่สุดในรอบสามเดือน

รายงาน CPI ครั้งนี้มีจุดพิเศษที่ต้องจับตา เนื่องจากการปิดหน่วยงานรัฐบาลกลางสหรัฐฯ ในเดือนตุลาคม 2025 ทำให้รายงาน CPI เดือนดังกล่าวหายไป สำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐฯ จะไม่มีข้อมูลอ้างอิงและไม่สามารถเผยแพร่ข้อมูลเงินเฟ้อเทียบรายปี (YoY) ได้ส่วนอัตราการเปลี่ยนแปลงรายเดือน (MoM) จะเผยแพร่ตามปกติ ดังนั้น ตลาดจะพึ่งพาการเปลี่ยนแปลงรายเดือนของ CPI รวมและพื้นฐาน รวมถึงรายการราคาเฉพาะมากขึ้นเพื่อประเมินแนวโน้มเงินเฟ้อ

นอกจากนี้ รายงานนี้จะเป็นข้อมูล CPI ชุดสุดท้ายก่อนการประชุมนโยบายการเงินของเฟดในเดือนธันวาคม (CPI ครั้งถัดไปจะเผยแพร่ในช่วงบ่ายของวันประชุมเฟด).รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนตุลาคมที่เผยแพร่ก่อนหน้านี้แข็งแกร่งเกินคาด ตอกย้ำมุมมองว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังคงยืดหยุ่น สำหรับวอลล์สตรีทที่กำลังประเมินแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยใหม่ เงินเฟ้อจะชะลอตัวตามคาดหรือไม่ กลายเป็นตัวแปรสำคัญที่กำหนดทิศทางราคาสินทรัพย์ในระยะต่อไป

เงินเฟ้อมีแนวโน้มชะลอตัว แต่แรงกดดันด้านราคายังไม่หายไป

ก่อนหน้านี้ CPI เดือนกันยายนของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 0.6% จากเดือนก่อนหน้า ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นรายเดือนมากที่สุดนับตั้งแต่เดือนเมษายนปีนี้ การเพิ่มขึ้นอย่างชัดเจนติดต่อกันสองเดือนทำให้ตลาดกังวลมากขึ้นเกี่ยวกับความยั่งยืนของเงินเฟ้อ

การคาดการณ์ล่าสุดของนักเศรษฐศาสตร์ระบุว่า การเพิ่มขึ้นของราคารวมในสหรัฐฯ เดือนตุลาคมอาจชะลอตัวลงอย่างชัดเจน CPI พื้นฐานคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.2% จากเดือนก่อนหน้า ลดลงจาก 0.3% ในเดือนกันยายน หากเป็นไปตามคาด จะช่วยบรรเทาข้อมูลที่แข็งแกร่งต่อเนื่องก่อนหน้านี้ได้บ้าง

นักเศรษฐศาสตร์ของ Citigroup คาดว่า การส่งผ่านต้นทุนพลังงานที่สูงไปยังราคาสินค้าอื่นอาจค่อนข้างจำกัด และการเพิ่มขึ้นของราคาบริการจะยังคงอยู่ในระดับปานกลาง

ทีมวิจัยเศรษฐกิจของ Bloomberg คาดว่า อัตราการเพิ่มขึ้นรายเดือนที่แท้จริงของ CPI รวมเดือนตุลาคมอาจอยู่ที่ประมาณ 0.25% และ CPI พื้นฐานประมาณ 0.24% ทีมวิจัยมองว่าการเพิ่มขึ้นของราคาสินค้าและบริการอาจชะลอตัวลงทั้งคู่ โดยราคารถยนต์มือสอง อุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภค และบริการที่เกี่ยวข้องกับที่อยู่อาศัยสมควรได้รับความสนใจ

อย่างไรก็ตาม ราคาพลังงานที่ลดลงไม่ได้หมายความว่าแรงกดดันเงินเฟ้อคลี่คลายแล้ว แม้ราคาน้ำมันดิบระหว่างประเทศร่วงลงอย่างหนักเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ลงมาต่ำกว่า 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล แต่การเพิ่มขึ้นสะสมตั้งแต่ต้นปียังคงเกือบ 60% และราคาก๊าซธรรมชาติก็ยังสูงกว่าระดับต้นปีมาก

ราคาพลังงานที่สูงต่อเนื่องกำลังผลักดันต้นทุนการขนส่ง การผลิต ภาคเกษตร และค่าใช้จ่ายครัวเรือน ธุรกิจจะยังคงดูดซับต้นทุนเหล่านี้ได้หรือไม่ และจะส่งผ่านแรงกดดันด้วยการขึ้นราคาสินค้าและบริการหรือไม่ จะส่งผลต่อแนวโน้มเงินเฟ้อในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

ความกังวลเงินเฟ้อของภาคธุรกิจเพิ่มขึ้น ตลาดยังต้องจับตาการส่งผ่านราคา

รายงานผลประกอบการของบริษัทในช่วงที่ผ่านมาสะท้อนว่า แรงกดดันเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ส่งผลกระทบเป็นวงกว้างต่ออุตสาหกรรมต่างๆ

สถิติของ Bloomberg แสดงให้เห็นว่า ในการประชุมทางโทรศัพท์เกี่ยวกับผลประกอบการเดือนตุลาคมของบริษัทในดัชนี S&P 500 คำว่า "เงินเฟ้อ" และคำที่เกี่ยวข้องถูกกล่าวถึง 820 ครั้ง ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2024 โดยบริษัทอุตสาหกรรมมีสัดส่วนประมาณหนึ่งในสี่ของการกล่าวถึง สะท้อนแรงกดดันจากต้นทุนพลังงานและโลจิสติกส์ที่เพิ่มขึ้น

General Motors คาดว่า ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ โลจิสติกส์ และชิปหน่วยความจำที่สูงขึ้น จะสร้างผลกระทบเชิงลบประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์ในปีนี้ ส่วน PPG Industries ผู้ผลิตสี ระบุว่า กำลังพิจารณาขึ้นราคาสินค้าเพื่อบรรเทาแรงกดดันด้านต้นทุนวัตถุดิบ

บริษัทสินค้าอุปโภคบริโภคก็เผชิญปัญหาเช่นเดียวกัน McCormick ผู้ผลิตเครื่องปรุงรส เตือนว่า ต้นทุนค่าขนส่งที่สูงและกำลังซื้อของผู้บริโภคที่อ่อนแอกำลังกระทบการดำเนินงานพร้อมกัน บริษัทยังต้องประเมินแนวโน้มเงินเฟ้อและต้นทุนในปี 2027

ท่าทีของบริษัทเหล่านี้ทำให้รายการย่อยของ CPI เดือนตุลาคมมีคุณค่าในการอ้างอิงมากขึ้น หากผลกระทบจากราคาพลังงานยังคงกระจุกตัวอยู่ในหมวดน้ำมันเบนซินและรายการไม่กี่อย่าง ขณะที่ราคาสินค้าพื้นฐานและบริการเริ่มชะลอตัว ตลาดอาจมองว่าความเสี่ยงที่เงินเฟ้อจะแพร่กระจายเพิ่มเติมลดลง แต่หากราคาที่อยู่อาศัย การขนส่ง และบริการอื่นๆ ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ความยั่งยืนของเงินเฟ้อจะยังคงเป็นปัญหาใหญ่ของเฟด

วันศุกร์นี้ สหรัฐฯ จะเผยแพร่ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) เดือนตุลาคม นักเศรษฐศาสตร์คาดว่า อัตราการเพิ่มขึ้นเทียบรายปีของ PPI อาจเร่งตัวขึ้นเป็น 6.6% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบเกือบสี่ปี ข้อมูลนี้จะสะท้อนแรงกดดันด้านราคาในภาคการผลิตเพิ่มเติม และเป็นหลักฐานเสริมในการประเมินว่าต้นทุนยังคงถูกส่งต่อไปยังผู้บริโภคหรือไม่

เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมหรือไม่ CPI จะให้หลักฐานสำคัญ

CPI เดือนตุลาคมได้รับความสนใจอย่างมาก เหตุผลโดยตรงคือจุดยืนนโยบายการเงินของเฟดกำลังถูกทดสอบโดยเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่

เฟดคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ในการประชุมปลายเดือนตุลาคม แต่มีเจ้าหน้าที่บางคนสนับสนุนให้เข้มงวดนโยบายการเงินเพิ่มเติม ตลาดคาดว่า เฟดอาจขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม และปรับขึ้นต่อในเดือนมีนาคมปีหน้า

เมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา Beth Hammack ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ สาขาคลีฟแลนด์ กล่าวว่า เพื่อให้เงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมาย 2% อย่างทันท่วงที เฟดจำเป็นต้องมีจุดยืนนโยบายการเงินแบบเข้มงวด เธอโน้มเอียงที่จะปรับอัตราดอกเบี้ยบ่อยขึ้นแต่ขนาดน้อยลง เพื่อลดความเสี่ยงที่นโยบายการเงินจะล่าช้ากว่าสถานการณ์เศรษฐกิจ

Hammack เคยลงคะแนนคัดค้านในการประชุมเฟดครั้งก่อน เธอมองว่า แรงกระแทกด้านอุปทานที่ต่อเนื่องอาจทำให้ธุรกิจและผู้บริโภคค่อยๆ สร้างความคาดหวังเงินเฟ้อที่สูงขึ้น เพิ่มความยากลำบากให้ธนาคารกลางในการรักษาเสถียรภาพราคา

ข้อมูลการจ้างงานล่าสุดยังทำให้เฟดเผชิญทางเลือกเชิงนโยบายที่ตรงไปตรงมามากขึ้น ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนตุลาคมที่สหรัฐฯ เผยแพร่เมื่อวันศุกร์ที่แล้วเพิ่มขึ้น 165,000 ตำแหน่ง เกินกว่าที่ตลาดคาดการณ์ทั้งหมด การจ้างงานที่ยังคงยืดหยุ่นแสดงว่าเศรษฐกิจยังสามารถรองรับต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นได้ และทำให้เฟดมีพื้นที่ที่จะมุ่งเน้นนโยบายไปที่การควบคุมเงินเฟ้อต่อไป

หาก CPI พื้นฐานเดือนตุลาคมต่ำกว่าที่ตลาดคาดอย่างชัดเจน นักลงทุนอาจปรับลดการคาดการณ์ขนาดหรือความถี่ของการขึ้นดอกเบี้ยในอนาคต ในทางกลับกัน หากเงินเฟ้อออกมาสูงเกินคาดอีกครั้ง ตลาดอาจประเมินใหม่ว่าอัตราดอกเบี้ยจะคงอยู่ในระดับสูงนานแค่ไหน หรือแม้แต่เพิ่มความคาดหวังต่อเส้นทางนโยบายที่เข้มงวดขึ้น