Vitalik Buterin หนุน ETH เป็นแหล่งเก็บมูลค่า มากกว่าการเผาค่าธรรมเนียมในยุค AI

Vitalik Buterin ผู้ร่วมก่อตั้ง Ethereum ได้โต้แย้งว่า ETH ควรถูกประเมินค่าในฐานะแหล่งเก็บมูลค่าเป็นหลัก มากกว่าจะพิจารณาจากปริมาณค่าธรรมเนียมธุรกรรมที่เครือข่ายเผาทำลาย ในโพสต์ชุดหนึ่งบน X เมื่อวันที่ 8 พฤศจิกายน Buterin ได้ระบุเหตุผลสามประการสำหรับการเปลี่ยนจุดเน้นดังกล่าว

เขาตั้งคำถามว่าการเผาค่าธรรมเนียมช่วยหนุนมูลค่าของ ETH ได้อย่างน่าเชื่อถือหรือไม่ เตือนว่าการเพิ่มรายได้จากค่าธรรมเนียมให้สูงสุดอาจบั่นทอนการกระจายอำนาจ และกล่าวว่าความปลอดภัยของ Ethereum มอบรากฐานที่แข็งแกร่งกว่าสำหรับผู้ถือระยะยาว

อย่างไรก็ตาม Buterin เน้นย้ำว่า Ethereum ควรคง EIP-1559 ซึ่งเผาค่าธรรมเนียมพื้นฐานที่จ่ายในธุรกรรมไว้ เขาเสริมว่าผู้ถือไม่ควรกังวลแม้ว่าการเผาจะยังคงต่ำกว่า 10% ของระดับคุ้มทุนอย่างไม่มีกำหนด

Buterin ตั้งคำถามว่าการเผาค่าธรรมเนียม Ethereum ช่วยหนุนมูลค่า ETH หรือไม่

Buterin ท้าทายสมมติฐานที่ว่าการเผาค่าธรรมเนียมรายปีสร้างฐานมูลค่าที่เชื่อถือได้ ภายใต้แนวทางกระแสเงินสดคิดลดแบบง่าย ค่าธรรมเนียมที่ถูกเผาสามารถแสดงถึงมูลค่าทางเศรษฐกิจที่ตกแก่ผู้ถือ แต่การคำนวณนั้นขึ้นอยู่กับอุปสงค์ที่ยั่งยืน

เขาโต้แย้งว่าการเผาที่สูงผิดปกติในช่วงปี 2021–2023 ส่วนใหญ่มาจากกิจกรรมภายในคริปโต รวมถึงการซื้อขายเก็งกำไรและของสะสมดิจิทัล หาก ETH สูญเสียมูลค่า 90% เขาให้เหตุผลว่า กำลังซื้อส่วนใหญ่ที่อยู่เบื้องหลังค่าธรรมเนียมเหล่านั้นอาจลดลงตามไปด้วย

ดังนั้น ฐานมูลค่าที่ปรากฏจะอ่อนแอลงในช่วงขาลงของตลาด ซึ่งเป็นช่วงที่นักลงทุนต้องการการปกป้องมากที่สุด แม้ว่าสินทรัพย์ในโลกจริงที่ถูกโทเคนไนซ์อาจสร้างอุปสงค์จากภายนอกคริปโต Buterin กล่าวว่าธุรกิจที่เติบโตเต็มที่แล้วไม่น่าจะสร้างจุดสูงสุดจากการเก็งกำไรที่เคยทำให้เกิดการเผาประมาณ 180 ล้านดอลลาร์ในวันเดียวได้อีก

ค่าธรรมเนียม Ethereum ที่สูงขึ้นอาจคุกคามการกระจายอำนาจ

Buterin ยังพิจารณาด้วยว่าการปรับ Ethereum ให้เหมาะสมกับการประเมินค่าโดยอิงค่าธรรมเนียมต้องอาศัยอะไรบ้าง การสนับสนุนมูลค่าตลาดสมมติประมาณ 270,000 ล้านดอลลาร์ผ่านโมเดลดังกล่าว เขาโต้แย้งว่า อาจผลักดัน Ethereum ไปสู่โครงสร้างการดำเนินงานแบบบริษัทขนาดใหญ่

เขาประเมินว่ากลยุทธ์ที่ขับเคลื่อนด้วยรายได้อาจต้องใช้ ETH ประมาณ 700,000 ETH ต่อปีสำหรับการวิจัยและพัฒนาที่ได้รับทุนจากโปรโตคอล การรักษาระบบนั้นอาจต้องอาศัยการกำกับดูแลที่แทรกแซงมากขึ้นเหนือการใช้จ่ายและลำดับความสำคัญในการพัฒนา ซึ่งสร้างความตึงเครียดกับการกระจายอำนาจของ Ethereum และการต้านทานการครอบงำ

ค่าธรรมเนียมแก๊สที่สูงขึ้นจะทำให้ Ethereum มีค่าใช้จ่ายในการใช้งานสูงขึ้น Buterin เตือนว่าสิ่งนี้อาจกีดกันผู้ที่ต้องการธุรกรรมที่เป็นส่วนตัว ปลอดภัย และต้านทานการเซ็นเซอร์มากที่สุด ข้อกำหนด EIP-1559 ของ Ethereum ยืนยันว่าเครือข่ายเผาค่าธรรมเนียมพื้นฐานของธุรกรรม ในขณะที่ผู้ตรวจสอบความถูกต้องได้รับค่าธรรมเนียมลำดับความสำคัญ กลไกนี้ลดอุปทานหมุนเวียนแต่ไม่รับประกันว่า ETH จะกลายเป็นภาวะเงินฝืด

กรณีแหล่งเก็บมูลค่าของ ETH เน้นที่ความปลอดภัยและ CROPS

แทนที่จะเป็นเช่นนั้น Buterin เชื่อมโยงศักยภาพแหล่งเก็บมูลค่าของ ETH เข้ากับหลักการ CROPS ของ Ethereum: การต้านทานการเซ็นเซอร์และการครอบงำ การพัฒนาแบบโอเพนซอร์ส ความเป็นส่วนตัว และความปลอดภัย มูลนิธิ Ethereum ได้กำหนดให้การต้านทานการเซ็นเซอร์ โอเพนซอร์ส ความเป็นส่วนตัว และความปลอดภัยเป็นลำดับความสำคัญหลักอย่างเป็นทางการในอาณัติเดือนมีนาคม 2026

สำหรับผู้ถือ Buterin กล่าวว่าลำดับความสำคัญคือการรักษาสินทรัพย์อย่างน่าเชื่อถือเมื่อเวลาผ่านไป ซึ่งต้องอาศัยการตัดสินใจด้านความปลอดภัยแบบอนุรักษ์นิยม เสถียรภาพที่มากขึ้นในโปรโตคอลหลัก การลดการแทรกแซงทางการเมือง และการโอนส่วนตัวอย่างปลอดภัยโดยพึ่งพาตัวกลางน้อยที่สุด

เขาเสริมว่าการถือ ETH มีประโยชน์มากขึ้นเมื่อสินทรัพย์ยังคงอยู่บนเลเยอร์ฐานของ Ethereum โดยตรง และสามารถแลกเปลี่ยนได้โดยไม่ต้องมีคนกลางที่เชื่อถือได้ หรือใช้เป็นหลักประกัน

Buterin ยังเชื่อมโยงข้อโต้แย้งนี้กับความปั่นป่วนที่อาจเกิดขึ้นจากปัญญาประดิษฐ์ เมื่อเทคโนโลยีและสถาบันเปลี่ยนแปลงไป เขาแนะนำว่า โครงสร้างพื้นฐานแบบกระจายอำนาจที่เชื่อถือได้อาจมีคุณค่ามากขึ้นสำหรับผู้ที่ต้องการปกป้องสินทรัพย์ในระยะยาว