คลื่นการเทขายครั้งใหญ่ที่สุดในรอบกว่าทศวรรษ กองทุนเฮดจ์ฟันด์วอลล์สตรีทรับไม่ไหว

ผู้เขียน: จาง หย่าฉี, Wall Street CN

หนึ่งในการเทขายที่รุนแรงที่สุดในประวัติศาสตร์ตลาดหุ้นสหรัฐฯ กำลังผลักดันอุตสาหกรรมกองทุนเฮดจ์ฟันด์เข้าสู่การทดสอบความเครียดเชิงระบบที่หาได้ยาก

ตามรายงานลูกค้าของ Morgan Stanley เดือนตุลาคมเป็นเดือนที่มีการลดสถานะเชิงรุกของกองทุนเฮดจ์ฟันด์หุ้นมากที่สุดในรอบกว่าทศวรรษ โดยการเปิดรับความเสี่ยงตลาดลดลงประมาณ 9% ตั้งแต่เดือนมิถุนายน ดัชนี Nasdaq 100 ร่วงลง 6.4% ในวันเดียวเมื่อวันพฤหัสบดี ทำลายมูลค่าตลาดประมาณ 2.3 ล้านล้านดอลลาร์ และดัชนี VIX พุ่งขึ้น 70% ยิ่งซ้ำเติมความยากลำบากของอุตสาหกรรมที่ดำเนินมานานหลายเดือน ในขณะเดียวกัน กองทุนเฮดจ์ฟันด์หลายแห่ง เช่น Samlyn Capital, Engineers Gate และ Walleye Capital ต่างประกาศปลดพนักงานหรือปรับโครงสร้างเมื่อเร็วๆ นี้

ความเสียหายจากความผันผวนของตลาดต่ออุตสาหกรรมได้เกินขอบเขตของเหตุการณ์เดียว Goldman Sachs ระบุในรายงานลูกค้าเมื่อวันพฤหัสบดีว่า กองทุนเฮดจ์ฟันด์ที่เน้นกลุ่มโทรคมนาคม สื่อ และเทคโนโลยี ขาดทุนมากกว่า 4% ในวันเดียวเมื่อวันพฤหัสบดี ผลตอบแทนตั้งแต่ต้นปีสูงถึง 24% ก่อนที่กระแส AI จะพลิกกลับในฤดูร้อนแทบจะหายไปหมด กองทุนหลายกลยุทธ์ก็ขาดทุน 1.4% ในวันนั้น โดยหุ้นเทคโนโลยีและการซื้อขายโมเมนตัมเป็นตัวถ่วงหลัก

คลื่นการถอนทุนเดือนตุลาคม: การลดสถานะครั้งใหญ่ที่สุดในรอบกว่าทศวรรษ

จุดปะทุของแรงกดดันรอบนี้อยู่ที่เดือนตุลาคม รายงานของ Morgan Stanley แสดงให้เห็นว่า การลดสถานะเชิงรุกของกองทุนเฮดจ์ฟันด์แบบ long-short หุ้นในเดือนนั้นรุนแรงที่สุดในรอบกว่าทศวรรษ โดยมากกว่า 40% ของกองทุนประเภทนี้มีผลตอบแทนทรงตัวหรือติดลบตั้งแต่ต้นปีจนถึงเดือนตุลาคม ขณะที่ดัชนี S&P 500 และ Nasdaq Composite ยังคงมีผลตอบแทนเป็นบวกในช่วงเวลาเดียวกัน

ผู้คร่ำหวอดในวงการกองทุนกล่าวว่า **สถาบันต่างๆ ได้ลดขนาดทีมและปิดสถานะอย่างต่อเนื่องในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมาเพื่อควบคุมความเสี่ยง และการกระทำเหล่านี้เองก็ยิ่งกดดันสถานะยอดนิยมที่กองทุนต่างๆ ถือร่วมกัน เกิดเป็นวงจรป้อนกลับเชิงลบ** กลยุทธ์การลงทุนกระแสหลักหลายแบบในกองทุนหลายกลยุทธ์ รวมถึงการซื้อขายตราสารหนี้และการซื้อขายมหภาค ต่างมีผลงานย่ำแย่ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา

ผู้บริหารธนาคารรายหนึ่งที่มีธุรกรรมกับกองทุนเฮดจ์ฟันด์กล่าวว่า หากกองทุนจำนวนมากไม่ได้ลดเลเวอเรจเชิงรุกล่วงหน้าหลายสัปดาห์ ความเสียหายในวันพฤหัสบดีอาจรุนแรงกว่านี้

ผลงานกองทุนดาวรุ่งพลิกกลับ บางสถาบันถูกเรียกหลักประกันเพิ่ม

ในระดับสถาบัน Lone Pine Capital มีผลตอบแทนกองทุนเฮดจ์ฟันด์มากกว่า 40% ในครึ่งแรกของปีนี้ แต่จากนั้นในไตรมาสที่สามกลับมีผลงานสามเดือนที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่ก่อตั้ง ตามแหล่งข่าววงใน กองทุนขาดทุนก่อนหักภาษี 8.8% ในเดือนตุลาคม และผลตอบแทนสุทธิก่อนหักภาษีตั้งแต่ต้นปีจนถึงเดือนตุลาคมติดลบ 7.5% บริษัทมีสินทรัพย์ภายใต้การจัดการประมาณ 19,000 ล้านดอลลาร์ในเดือนกันยายน Lone Pine ระบุในจดหมายถึงนักลงทุนไตรมาสที่สามว่า ผลงานได้รับผลกระทบจากการพลิกกลับอย่างรวดเร็วของหุ้น AI และสถานะ short ในบริษัทที่ถูกมองว่าเสี่ยงต่อ AI ขาดทุน

ตามรายงานของ Wall Street Journal Arini Capital Management ซึ่งเคยโด่งดัง ได้ลดการถือครองพันธบัตรลงอย่างมากในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ส่วนหนึ่งเป็นเพราะธนาคารคู่สัญญาเรียกหลักประกันเพิ่ม

Walleye Capital ปลดผู้จัดการพอร์ตหุ้นหลายคนในสัปดาห์นี้ หลังจากเผชิญผลงานรายเดือนที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2020 ตามจดหมายถึงนักลงทุนที่ Wall Street Journal ได้รับ กองทุนหลายกลยุทธ์ซึ่งเคยมีสินทรัพย์ภายใต้การจัดการมากกว่า 17,000 ล้านดอลลาร์ ระบุว่าจะคืนเงินให้ลูกค้าบางส่วนหลังจากประเมินขนาดที่เหมาะสมที่สุด

การปรับโครงสร้างสถาบัน: ปลดพนักงานพร้อมถอยเชิงกลยุทธ์

ความผันผวนของตลาดรอบนี้กำลังผลักดันให้บางสถาบันเริ่มการปรับโครงสร้างเชิงกลยุทธ์ในระดับลึก ตามแหล่งข่าววงใน **Samlyn Capital ซึ่งบริหารสินทรัพย์ประมาณ 7,000 ล้านดอลลาร์ กำลังจำกัดขอบเขตการลงทุนให้แคบลงเหลือหุ้นบริการทางการเงิน ส่งผลให้ผู้รับผิดชอบอุตสาหกรรมอื่นและสมาชิกทีมลงทุนที่เกี่ยวข้องต้องลาออก** แหล่งข่าวบางรายกล่าวว่า กองทุนเรือธงของ Samlyn ขาดทุนประมาณ 5% ตั้งแต่ต้นปีจนถึงเดือนตุลาคม

Engineers Gate เป็นกองทุนขนาดประมาณ 4,000 ล้านดอลลาร์ที่ก่อตั้งโดย Glenn Dubin บริษัทเพิ่งตัดสินใจปิดกลยุทธ์ "quantamental" ส่วนใหญ่ ซึ่งผสมผสานการวิเคราะห์โดยมนุษย์กับวิธีการเชิงปริมาณ และปลดผู้จัดการพอร์ตทั้งหมดยกเว้นห้าคนภายใต้กลยุทธ์ดังกล่าว โดย Mike Daylamani หัวหน้าธุรกิจก็จะลาออกเช่นกัน Bloomberg เคยรายงานเรื่องการปลดพนักงานของ Engineers Gate ไปแล้ว แหล่งข่าววงในกล่าวว่า กองทุนขาดทุนระดับกลางเลขตัวเดียวตั้งแต่ต้นปีจนถึงเดือนตุลาคม และบริษัทระบุว่าจะยังคงมุ่งเน้นกลยุทธ์หลักด้านการลงทุนเชิงปริมาณ

Dan Loeb ผู้ก่อตั้ง Third Point และมหาเศรษฐี โพสต์บนโซเชียลมีเดีย X เมื่อวันพฤหัสบดีด้วยประโยคติดตลกว่า "กอดผู้จัดการกองทุนเฮดจ์ฟันด์ของคุณไว้ให้แน่น" เกี่ยวกับการร่วงลงครั้งประวัติศาสตร์ของตลาด เบื้องหลังมุกตลกนี้คือแรงกดดันอันหนักหน่วงที่ทั้งอุตสาหกรรมต้องเผชิญ หลังจากผ่านการพลิกกลับของกระแส AI ในฤดูร้อน การลดสถานะกระจุกตัวในเดือนตุลาคม และความผันผวนรุนแรงของตลาดที่ขับเคลื่อนด้วยการเมืองในสัปดาห์นี้