SemiAnalysis: มัสก์พลิกเกมอีกครั้ง SpaceX ชิงคลาวด์ AI ใหญ่สุดในโลกอย่างไร?

TL;DR

· ตามการติดตามของ SemiAnalysis SpaceX ได้ปรับเป้าหมายขนาดศูนย์ข้อมูลปี 2027 ขึ้นเป็นประมาณ 13GW โดยปัจจุบันอยู่ระหว่างก่อสร้างประมาณ 3.6GW และโครงการที่ระบุแล้วมีกำลังการผลิตรวมกว่า 9GW

· การขยายตัวอาศัยการต่อเติม Colossus campus การนำฐานปล่อยจรวดกลับมาใช้ใหม่ และการทำงานหลายขั้นตอนพร้อมกัน บางโครงการคาดว่าใช้เวลาเพียง 4 ถึง 5 เดือน เทสลาอาจจัดหาอุปกรณ์เครื่องกลไฟฟ้าแบบโมดูลาร์เพิ่มเติม

· การผลิตไฟฟ้าด้วยก๊าซในสถานที่ช่วยลดเวลารอเชื่อมต่อโครงข่ายไฟฟ้า ระบบกักเก็บพลังงานเกือบ 6GWh และการเชื่อมต่อกับโครงข่ายสาธารณะจะรับหน้าที่จัดสรรพลังงานในภายหลัง แต่ช่องว่างการจ่ายไฟต่อเนื่องยังต้องแก้ไข

· กำลังประมวลผลบางส่วนที่ขายไปแล้วมีราคาสูงกว่าราคาตลาดมาก แต่สัญญาระยะสั้น เงื่อนไขการยกเลิกของลูกค้า และการไม่มีการชำระล่วงหน้า ทำให้ระดับรายได้ปัจจุบันไม่สามารถคาดการณ์ไปถึงระยะยาวได้โดยตรง

· SemiAnalysis คาดว่า SpaceX อาจสนับสนุนการขยายตัวด้วยการลดราคาและเพิ่มสัดส่วนการชำระล่วงหน้า เฉพาะการเพิ่มกำลังการผลิตกว่า 7GW ในปี 2027 อาจต้องใช้เงินหลายแสนล้านดอลลาร์สหรัฐ

· อุปทานชิปที่ตึงตัวและปัญหาการระดมทุนของคู่แข่งอาจช่วยรักษาอำนาจการกำหนดราคา แต่คดีความเกี่ยวกับใบอนุญาตกังหันก๊าซและการเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบจะยังส่งผลต่อแผนการก่อสร้าง

สองเดือนก่อน เมื่อ SpaceX เสนอแผนสร้างศูนย์ข้อมูลขนาด 10GW ภายในปี 2027 ตลาดยังมีข้อกังขามากมาย มาวันนี้ SemiAnalysis ติดตามพบว่ามีกำลังการผลิตประมาณ 3.6GW อยู่ระหว่างก่อสร้างในหลายวิทยาเขตทั้งที่มีอยู่เดิมและสร้างใหม่ และ SpaceX ได้ปรับเป้าหมายปี 2027 ขึ้นเป็นประมาณ 13GW แล้ว

ตามการเปรียบเทียบของ SemiAnalysis หากบรรลุเป้าหมายนี้ จะเทียบเท่ากับการสร้างศูนย์ข้อมูลทั้งหมดที่ Google สะสมไว้ตั้งแต่ปี 1999 ถึง 2026 ภายในเวลาประมาณหนึ่งปีครึ่ง หน่วยงานนี้เคยประเมินว่าแผน 10GW อาจสร้างเงื่อนไขสำหรับรายได้ประจำปี (ARR) มากกว่า 300 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่การคำนวณนี้ไม่เท่ากับรายได้ทั้งปีที่ล็อกไว้แล้ว

สิ่งที่สนับสนุนการประเมินนี้คือคลังโครงการที่ขยายตัวอย่างต่อเนื่องและวงจรการส่งมอบที่สั้นลงเรื่อยๆ SemiAnalysis ระบุโครงการศูนย์ข้อมูลที่มีกำลังการผลิตรวมกว่า 9GW แล้ว และติดตามศักยภาพการผลิตไฟฟ้าใช้เองกว่า 8GW อย่างไรก็ตาม ระหว่างขนาดโครงการ กำลังการผลิตที่สร้างจริง และความสามารถในการเดินระบบอย่างเสถียร ยังมีอุปสรรคด้านไฟฟ้า อุปกรณ์ ใบอนุญาต และเงินทุนอีกหลายด่าน

ลดระยะเวลาก่อสร้างเหลือไม่กี่เดือน ฐานปล่อยจรวดก็เริ่มสร้างศูนย์ข้อมูล

ข้อได้เปรียบที่ตรงที่สุดของ SpaceX คือการบีบอัดงานก่อสร้างที่ปกติต้องใช้เวลานานให้เหลือเพียงไม่กี่เดือน

ตามการติดตามของ SemiAnalysis การปรับปรุงเฟสแรกของ Colossus 1 ใช้เวลา 122 วันในการส่งมอบกำลังการผลิต 150MW ส่วน Colossus 2 ใช้เวลา 91 วันในการสร้าง 210MW บนพื้นฐานนี้ โครงการรหัส Project SPAM ภายใน Colossus 2 เริ่มก่อสร้างเมื่อวันที่ 5 ตุลาคม 2026 โดยมีเป้าหมายให้กำลังการผลิตชุดแรกออนไลน์ในเดือนธันวาคม ซึ่งอาจทำลายสถิติเวลาการส่งมอบอีกครั้ง

โครงการ MiniHard ในเมมฟิสมีวงจรการก่อสร้างประมาณ 5 เดือน ส่วนที่ดิน Gun Range ที่ซื้อใหม่ในรัฐมิสซิสซิปปีคาดว่าใช้เวลาประมาณ 4 เดือน เมื่อเทียบกันแล้ว SemiAnalysis ระบุว่าคู่แข่งหลายรายยังพยายามควบคุมวงจรการก่อสร้างให้อยู่ที่ 8 ถึง 12 เดือน หากโครงการเหล่านี้ส่งมอบตามแผน SpaceX จะลดวงจรดังกล่าวลงประมาณครึ่งหนึ่ง

ความเร็วในการก่อสร้างยังขยายออกไปนอกวิทยาเขตด้วย มัสก์กำลังพยายามซื้อบ้านหลายร้อยหลังรอบ Colossus เพื่อบรรเทาความขัดแย้งกับชุมชนจากเสียงรบกวน และจัดหาที่พักให้คนงานก่อสร้าง

โครงการใหม่ยังขยายออกไปนอกวิทยาเขต Colossus เดิมด้วย ฐานปล่อยจรวด Starbase ในเท็กซัส ซึ่งเดิมรับหน้าที่ผลิตและปล่อยจรวด กำลังสร้างศูนย์ข้อมูลสองแห่ง จากการติดตามของ SemiAnalysis พื้นที่ดังกล่าวเริ่มปรับพื้นที่ตั้งแต่ปลายเดือนสิงหาคม และเข้าสู่การก่อสร้างโครงสร้างหลักเหนือพื้นดินภายในสิ้นเดือนกันยายน จากนั้นคาดว่าจะเข้าสู่การติดตั้งภายในห้องเครื่อง

เมื่อพิจารณาจากปริมาณอาคาร ตารางการก่อสร้างปี 2027 และสมมติฐานการติดตั้งแพลตฟอร์ม Nvidia Vera Rubin แล้ว SemiAnalysis ประเมินว่ากำลังการผลิตของไซต์นี้อาจสูงกว่า 1GW อย่างมีนัยสำคัญ การก่อสร้างโครงสร้างเหล็กและการมุงหลังคาที่ดำเนินไปพร้อมกันยังสะท้อนถึงวิธีการบีบอัดระยะเวลารวมด้วยการทำงานหลายขั้นตอนขนานกัน

TeraFab อาจเป็นแหล่งกำลังการผลิตชุดต่อไป SemiAnalysis ระบุว่าโครงการผลิตชิปที่มีพื้นที่วางแผนประมาณ 100 ล้านตารางฟุตและใช้ไฟฟ้ามากกว่า 10GW นี้ เดิมเริ่มต้นเป็นโครงการศูนย์ข้อมูล ก่อนจะเปลี่ยนไปวางแผนเป็นโรงงานผลิตเวเฟอร์ เอกสารท้องถิ่นและบันทึกการหารือกับเจ้าหน้าที่ในเดือนสิงหาคม 2026 แสดงให้เห็นว่าวิทยาเขตอาจติดตั้งกำลังประมวลผล และตัวแทนที่เกี่ยวข้องก็ไม่ได้ตัดความเป็นไปได้ในการให้เช่าแก่บุคคลภายนอก

แต่การใช้งานศูนย์ข้อมูลของ TeraFab ยังไม่ได้รับการยืนยันขั้นสุดท้าย งานก่อสร้างในพื้นที่อาจใช้สำหรับศูนย์ข้อมูลหนึ่งแห่งหรือหลายแห่ง หรืออาจใช้สำหรับสิ่งอำนวยความสะดวกสนับสนุนโรงงานเวเฟอร์ เช่น ระบบจ่ายก๊าซและโรงไฟฟ้ากลาง SemiAnalysis เอนเอียงไปทางคำอธิบายแรก และมองว่าความคืบหน้าการก่อสร้างหลักที่ช้ากว่าอาจเกี่ยวข้องกับการปฏิบัติตามข้อตกลงและใบอนุญาตที่เกี่ยวข้อง หากการใช้งานศูนย์ข้อมูลไม่ได้รับการอนุมัติ พื้นที่ที่ปรับไว้แล้วยังสามารถเปลี่ยนไปใช้ประโยชน์อื่นได้

วิทยาเขต Starbase อีกแห่งในลุยเซียนาก็เข้าสู่ขอบเขตการจับตามองเช่นกัน บันทึกการประชุมท้องถิ่นไม่ได้ตัดความเป็นไปได้ในการสร้างศูนย์ข้อมูล และวิทยาเขตยังเกี่ยวข้องกับแผนการผลิตไฟฟ้าในสถานที่ SemiAnalysis ระบุว่าการขุดลอกริมน้ำได้เริ่มขึ้นแล้ว และงานถนนหนักคาดว่าจะเริ่มในไตรมาสแรกของปี 2027 พร้อมคาดการณ์ว่าพื้นที่นี้อาจมีกำลังการผลิตมากกว่า 1GW ในปี 2027 ทั้งนี้ยังเป็นการประเมินโครงการระยะเริ่มต้น

ซัพพลายเชนเทสลาและไฟฟ้าใช้เอง ทำให้การก่อสร้างเดินหน้าได้ก่อน

เบื้องหลังการก่อสร้างที่รวดเร็วคือการผสานกันของการจัดองค์กรวิศวกรรม การจัดหาอุปกรณ์ และการจัดการไฟฟ้า

SemiAnalysis ประเมินว่าทีมงานของมัสก์สามารถควบคุมกำลังคนได้ประมาณ 3,000 คนต่อการสร้างกำลังการผลิต 1GW หน่วยงานนี้ยังประเมินว่าเทสลาอาจกำลังผลิตอุปกรณ์เครื่องกลไฟฟ้าแบบโมดูลาร์ (MEP) เพื่อเพิ่มระดับการประกอบสำเร็จรูป ลดงานติดตั้งหน้างานและเวลารอการจัดซื้อจากภายนอก

แนวทางนี้คล้ายกับผู้พัฒนาศูนย์ข้อมูลบางรายที่ผลิตสวิตช์เกียร์เองเพื่อลดรอบการส่งมอบ แต่ความร่วมมือระหว่าง SpaceX และเทสลาอาจครอบคลุมขนาดที่ใหญ่กว่า หากการประเมินนี้ถูกต้อง บทบาทของเทสลาในการขยายตัวของ SpaceX จะขยายจากผู้จัดหาระบบกักเก็บพลังงานไปสู่ผู้จัดหาโครงสร้างพื้นฐานศูนย์ข้อมูล

ด้านไฟฟ้าใช้แนวทางก่อสร้างไปพร้อมกับการจัดการไฟฟ้า ศักยภาพการผลิตไฟฟ้าหลังมิเตอร์กว่า 8GW ที่ SemiAnalysis ติดตามเกี่ยวข้องกับซัพพลายเออร์ เช่น FTAI และ Solaris การผลิตไฟฟ้าหลังมิเตอร์ (behind-the-meter) หมายถึงการติดตั้งอุปกรณ์ผลิตไฟฟ้าที่ฝั่งผู้ใช้ไฟฟ้าเพื่อจ่ายไฟตรงให้กับวิทยาเขต ลดการพึ่งพาการเชื่อมต่อใหม่กับโครงข่ายสาธารณะ

ที่ Starbase ในเท็กซัส หลังการก่อสร้างหลักเริ่มขึ้นประมาณหนึ่งเดือน อุปกรณ์ผลิตไฟฟ้าเคลื่อนที่ของ APR ก็เริ่มถูกนำมาติดตั้ง SemiAnalysis ประเมินว่าไซต์นี้อาจใช้อุปกรณ์ APR มากกว่า 1GW แต่เมื่อพิจารณาจากขนาดอาคารแล้ว อาจยังไม่เพียงพอต่อความต้องการขั้นสุดท้าย ท่อส่งก๊าซธรรมชาติสองเส้นที่กำลังวางอยู่ทำให้หน่วยงานนี้ประเมินว่ากำลังการผลิตไฟฟ้าของวิทยาเขตในภายหลังอาจสูงถึงหลายกิกะวัตต์

พื้นที่ดังกล่าวยังเกี่ยวข้องกับการวางเส้นทางใยแก้วนำแสงผ่านท่าเรือ Brownsville และการเช่าพื้นที่ริมน้ำ SemiAnalysis คาดการณ์จากข้อมูลนี้ว่ากังหันก๊าซชั่วคราวส่วนหนึ่งของ Colossus 2 อาจถูกย้ายไปยัง Starbase ในอนาคตเพื่อสนับสนุนการเริ่มเดินระบบของวิทยาเขตใหม่

คำสั่งซื้ออุปกรณ์ก็กำลังเดินหน้าเช่นกัน ตามข้อมูลที่ SemiAnalysis ได้รับ กังหันก๊าซ Doosan ขนาด 380MW เครื่องแรกกำลังอยู่ระหว่างการขนส่ง โดยมีแผนส่งมอบสองเครื่องในปี 2026 และอีกสามเครื่องในปี 2027 รวมกำลังการผลิตตามป้ายชื่อ 1.9GW ข้อมูลการรับสมัครงานบ่งชี้ว่าอุปกรณ์เหล่านี้อาจใช้ที่ Starbase ในเท็กซัส แต่ตำแหน่งติดตั้งที่แน่นอนยังไม่ได้รับการยืนยัน

หน่วยงานนี้ยังคาดการณ์จากข้อมูลการรับสมัครงานและคำอธิบายโครงการว่า โครงการหล่อใบพัด stator และ rotor ของกังหันก๊าซของ SpaceX อาจมีเป้าหมายเพื่อจัดหาชิ้นส่วนหลักที่มีรอบการส่งมอบยาวนานด้วยตนเอง แล้วจึงร่วมมือกับผู้ผลิตเครื่องยนต์ทั้งเครื่อง ความร่วมมือดังกล่าวยังไม่มีการประกาศ

เส้นทางระยะยาวกว่านั้นคือพลังงานแสงอาทิตย์และระบบกักเก็บพลังงาน ทีม ChipBook ของ SemiAnalysis ติดตามการนำเข้าเตาหลอมโมโนคริสตัลไลน์ 1,730 เครื่อง และคาดว่าอาจเห็นการติดตั้งแผงโซลาร์เซลล์ชุดแรกได้เร็วที่สุดภายในสิ้นปี 2027 โดยกำลังการผลิตแผงต่อปีเมื่อเดินเครื่องเต็มที่คำนวณได้ประมาณ 25GWp

ค่า GWp ในที่นี้วัดกำลังไฟฟ้าสูงสุดของแผง กำลังการผลิตแผงต่อปีไม่สามารถเทียบเท่ากับกำลังการผลิตไฟฟ้าที่เดินเครื่องจริงได้โดยตรง หน่วยงานนี้คำนวณเพิ่มเติมโดยใช้ค่าความสามารถในการรองรับโหลดที่มีประสิทธิผล (ELCC) ประมาณ 20% ซึ่งเป็นตัวชี้วัดการมีส่วนร่วมของแหล่งจ่ายไฟต่อความน่าเชื่อถือของระบบไฟฟ้า แล้วประเมินว่าการติดตั้งที่ขยายเต็มที่อาจมีส่วนช่วยกำลังการผลิตที่เชื่อถือได้ประมาณ 4 ถึง 6GW แต่ผลลัพธ์นี้ขึ้นอยู่กับการก่อสร้างจริง การกำหนดค่าระบบกักเก็บพลังงาน และสภาพการเดินระบบ

ระบบกักเก็บพลังงานเกือบ 6GWh ก็ทดแทนแหล่งจ่ายไฟต่อเนื่องไม่ได้

เมื่อ Colossus 2 ขยายขนาดขึ้น แผนการจ่ายไฟกำลังเปลี่ยนจากการผลิตไฟฟ้าด้วยก๊าซชั่วคราว ไปสู่การทำงานร่วมกันระหว่างโครงข่ายสาธารณะ การผลิตไฟฟ้าในสถานที่ และระบบกักเก็บพลังงาน

ตามข้อมูลที่ SemiAnalysis อ้างอิงจาก Tennessee Valley Authority (TVA) Macrohard และ MiniHard ได้ยื่นขอรับบริการจ่ายไฟขนาด 700MW และ 450MW ตามลำดับ หน่วยงานนี้ตั้งสมมติฐานชั่วคราวว่าการเชื่อมต่อโครงข่ายนี้จะครอบคลุมความต้องการทั้งหมดของสิ่งอำนวยความสะดวกทั้งสองแห่ง

สถานีไฟฟ้าย่อยหุ้มฉนวนก๊าซขนาด 500kV ใกล้ MiniHard ก็กำลังก่อสร้าง โดยมีแผนแล้วเสร็จภายในวันที่ 31 ธันวาคม 2026 และเชื่อมต่อกับสถานีไฟฟ้าย่อย Freeport ตารางเวลานี้มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการปรับเปลี่ยนชุดกังหันก๊าซในภายหลัง

SemiAnalysis ระบุว่า ตามข้อกำหนดผูกพันที่ลงนามเมื่อวันที่ 30 กรกฎาคม 2026 โรงไฟฟ้า Southaven มีกำลังการผลิตตามป้ายชื่อที่เดินเครื่องได้ในปัจจุบัน 2.7GW แต่จะลดลงเหลือ 1.24GW ภายในเดือนกรกฎาคม 2027

แม้โครงข่ายสาธารณะจะจ่ายไฟประมาณ 1.2GW อุปสงค์และอุปทานก็อาจไม่สอดคล้องกัน ตามการคำนวณของ SemiAnalysis หลังจากหักไฟฟ้าจากโครงข่ายแล้ว โหลดอุปกรณ์ไอทีที่เหลืออยู่ประมาณ 1.3GW ซึ่งสูงกว่ากำลังการผลิตตามป้ายชื่อ 1.24GW ในเวลานั้น เมื่อพิจารณาการลดกำลังของเครื่องยนต์ การสูญเสียจากการเดินระบบ และการใช้ไฟฟ้าของสิ่งอำนวยความสะดวกสนับสนุน เช่น ระบบทำความเย็น ช่องว่างอาจเกิน 300MW

นี่คือเหตุผลที่ระบบกักเก็บพลังงานแบตเตอรี่ขนาดใหญ่ (BESS) ได้รับความสนใจ SemiAnalysis ระบุว่า Colossus 2 มีระบบกักเก็บพลังงาน 5.9GWh อยู่ระหว่างการติดตั้ง ใกล้เคียง 6GWh ซึ่งอาจเป็นหนึ่งในโครงการติดตั้งระบบกักเก็บพลังงานที่ใหญ่ที่สุดในโลก หน่วยงานนี้ประเมินว่า SpaceX อาจเป็นผู้ซื้อ Tesla Megapack รายใหญ่ที่สุด โดยปริมาณการจัดซื้ออาจสูงถึงประมาณ 8GWh ตามการประมาณการระดับสูง และคาดว่าเทสลาอาจยังมีคำสั่งซื้อขนาดใหญ่ที่ยังไม่สะท้อนในรายได้

SemiAnalysis จินตนาการว่าวิทยาเขตสามารถใช้กังหันก๊าซและระบบกักเก็บพลังงานร่วมกันในการจัดสรรพลังงาน แบ่งลำดับความสำคัญของการจ่ายไฟระหว่างบริการลูกค้าและการฝึกอบรมภายใน และกำหนดข้อตกลงระดับบริการ (SLA) ที่แตกต่างกันสำหรับคลัสเตอร์ต่างๆ เพื่อเพิ่มความสามารถในการใช้กำลังประมวลผลภายใต้เงื่อนไขไฟฟ้าที่มีอยู่

หากตัวชี้วัดประสิทธิภาพการใช้พลังงาน PUE อยู่ที่ 1.10 ถึง 1.15 การใช้ไฟฟ้าของสิ่งอำนวยความสะดวกสนับสนุนก็จะควบคุมได้ PUE คืออัตราส่วนระหว่างการใช้ไฟฟ้าทั้งหมดของวิทยาเขตต่อการใช้ไฟฟ้าของอุปกรณ์ไอที ยิ่งใกล้ 1 สัดส่วนการใช้ไฟฟ้าเสริมยิ่งต่ำ

อย่างไรก็ตาม ระบบกักเก็บพลังงานสามารถเลื่อนเวลาการจ่ายไฟและรองรับความผันผวนของโหลดได้ แต่ไม่ได้สร้างพลังงานไฟฟ้าขึ้นมาเอง หากช่องว่าง 300MW เป็นปัญหาต่อเนื่องระยะยาว การเพิ่มความจุแบตเตอรี่เพียงอย่างเดียวไม่สามารถปิดช่องว่างนี้ได้ ยังต้องมีแหล่งผลิตไฟฟ้าเพิ่มเติม ไฟฟ้าส่วนเกินที่ใช้ชาร์จได้ หรือการลดและเหลื่อมเวลาการใช้โหลดบางส่วน ดังนั้น แผนนี้จะสำเร็จหรือไม่ยังขึ้นอยู่กับกำลังการผลิตจริงของเครื่องยนต์ เส้นโค้งโหลด และการออกแบบการจัดสรรพลังงาน

คำสั่งซื้อราคาสูงนำมาซึ่งกระแสเงินสด แต่การขยายตัวยังต้องใช้เงินหลายแสนล้านดอลลาร์สหรัฐ

ความเร็วในการก่อสร้างจะแปลงเป็นความได้เปรียบด้านกำไรหรือไม่ ยังขึ้นอยู่กับว่าลูกค้ายินดีจ่ายราคาสูงกว่าตลาดเพื่อให้ได้กำลังประมวลผลล่วงหน้าเป็นเวลานานแค่ไหน

ตามที่ SemiAnalysis อ้างอิงคำกล่าวของ Bret Johnsen ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินของ SpaceX บริษัทขายกำลังการผลิตไปแล้วกว่า 1GW ในราคารายปีใกล้เคียง 50 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อเมกะวัตต์ ซึ่งสอดคล้องกับระยะเวลาคืนทุนน้อยกว่าหนึ่งปี ราคาอ้างอิงตลาดสำหรับสัญญาห้าปีที่หน่วยงานนี้ให้ไว้อยู่ที่ประมาณ 12 ถึง 16 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อเมกะวัตต์ต่อปี เนื่องจากระยะเวลาสัญญา สิทธิในการยกเลิก และเงื่อนไขการส่งมอบแตกต่างกัน ส่วนต่างราคานี้จึงไม่สามารถมองเป็นราคาสูงกว่าตลาดภายใต้เงื่อนไขเดียวกันได้โดยตรง

SemiAnalysis ยังระบุว่าลูกค้าบางรายได้รับข้อเสนอ GB300 มากกว่า 15 ดอลลาร์สหรัฐต่อชั่วโมง แต่เอกสารไม่ได้ระบุขอบเขตการเรียกเก็บเงินที่สมบูรณ์ของข้อเสนอนี้เพิ่มเติม

พื้นฐานของราคาสูงคือความขาดแคลนในระยะสั้น ข้อตกลงบางส่วนของ SpaceX ในปัจจุบันมีระยะเวลาประมาณ 6 เดือน ลูกค้าสามารถแจ้งยกเลิกล่วงหน้า 90 วัน และไม่ต้องชำระล่วงหน้า ข้อตกลงกับ Anthropic และ Google ไม่สามารถเพิกถอนได้จนถึงเดือนมกราคมและมีนาคม 2027 ตามลำดับ สัญญาเช่นนี้สามารถเปลี่ยนกำลังประมวลผลที่ขาดแคลนเป็นเงินสดได้อย่างรวดเร็ว แต่ก็หมายความว่าความต่อเนื่องของรายได้ไม่สามารถคาดการณ์จากราคาปัจจุบันได้ง่ายๆ

SemiAnalysis คาดว่าในปี 2027 ทั่วโลกจะเพิ่มกำลังการผลิตศูนย์ข้อมูลมากกว่า 50GW ภายใต้บริบทอุปทานเช่นนี้ SpaceX ต้องการให้ห้องปฏิบัติการ AI ยังคงมีรายได้เกินความคาดหมาย และประเมินความต้องการกำลังประมวลผลของตนเองต่ำเกินไปอย่างต่อเนื่อง เพื่อรักษาการจัดซื้อเพิ่มเติมที่แข็งแกร่ง

การเผาผลาญเงินทุนได้เริ่มขึ้นแล้ว หน่วยงานนี้ระบุว่า SpaceX เริ่มธุรกิจคลาวด์ด้วยเงินสดสุทธิเกือบ 100 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่เงินจำนวนนี้กำลังลดลงอย่างรวดเร็ว เฉพาะการเพิ่มกำลังการผลิตกว่า 7GW ในปี 2027 อาจต้องใช้เงินหลายแสนล้านดอลลาร์สหรัฐ

เพื่อขยายฐานลูกค้าและสนับสนุนการจัดหาเงินทุนสำหรับการซื้อ GPU SemiAnalysis คาดว่า SpaceX อาจยอมรับราคาที่ต่ำลงเพื่อแลกกับการชำระล่วงหน้าที่สูงขึ้น เช่น ใช้สัญญา 6 ถึง 12 เดือน การชำระล่วงหน้ามากกว่า 50% และราคาประมาณ 30 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อเมกะวัตต์ต่อปีในสถานการณ์ระดับล่าง นี่เป็นการคาดการณ์โครงสร้างสัญญาในอนาคตของหน่วยงานนี้ ไม่ใช่ราคาเสนอแบบเดียวกันที่ประกาศแล้ว

อุปทานชิปและภูมิทัศน์การแข่งขันอาจบรรเทาแรงกดดันด้านราคา SemiAnalysis มองว่าอุปทาน Vera Rubin กำลังตึงตัว และภายในสิ้นปี 2027 หรือต้นปี 2028 ชิป AI อาจเข้ามาแทนที่ไฟฟ้าและศูนย์ข้อมูลเป็นคอขวดหลักของการขยายกำลังประมวลผล

ในขณะเดียวกัน ผู้ให้บริการคลาวด์เกิดใหม่ (neocloud) บางรายแม้จะได้รับโควตาจาก Nvidia แต่ก็ยังต้องหาลูกค้า พื้นที่ศูนย์ข้อมูล และแหล่งเงินทุนพร้อมกัน หลังจากตลาดทุนเข้มงวดขึ้น พวกเขาอาจพึ่งพาข้อตกลงรับซื้อระยะยาวจากลูกค้ารายใหญ่ระดับไฮเปอร์สเกลมากขึ้น และยากที่จะเข้าร่วมตลาดออนดีมานด์ราคาสูงที่ SpaceX อยู่โดยตรง หากการประเมินนี้ถูกต้อง การแข่งขันที่ลดลงและการขาดแคลนชิปจะช่วยให้ SpaceX รักษาอำนาจการกำหนดราคาได้นานขึ้น

การสนับสนุนจากรัฐบาลกลางเอื้อต่อการจ่ายไฟ แต่คดียังไม่จบ

ใบอนุญาตกังหันก๊าซเป็นอีกอุปสรรคที่แผนขยายตัวยังต้องข้ามผ่าน

ตามที่ SemiAnalysis เรียบเรียง สมาคมแห่งชาติเพื่อความก้าวหน้าของคนผิวสี (NAACP) ยื่นฟ้อง xAI ในเดือนเมษายน 2026 ตามกฎหมายอากาศสะอาด โดยมุ่งเป้าไปที่การใช้กังหันก๊าซเคลื่อนที่ที่ไม่ได้รับอนุญาตที่ไซต์ Southaven ซึ่งจ่ายไฟให้ Colossus 2 และเรียกร้องให้หยุดเดินเครื่องจนกว่าจะได้รับใบอนุญาต

หน่วยงานนี้ระบุว่า กระทรวงยุติธรรมสหรัฐฯ ในเดือนมิถุนายนขอเข้าแทรกแซงโดยอ้างเหตุผลด้านความมั่นคงแห่งชาติ เศรษฐกิจ และพลังงาน รวมถึงเหตุผลที่ Grok สนับสนุนปฏิบัติการที่เกี่ยวข้องกับการป้องกันประเทศ ต่อมาได้ส่งประเด็นกระบวนการที่เกี่ยวข้องไปยังศาลอุทธรณ์รอบที่ห้า เมื่อวันที่ 19 ตุลาคม ผู้พิพากษาอนุญาตให้รัฐบาลกลางเข้าร่วมคดี แต่ไม่ได้ยุติคดีจากเหตุดังกล่าว เมื่อวันที่ 30 ตุลาคม ผู้พิพากษายกคำร้องของ xAI ที่อ้างว่ากังหันติดรถสามารถได้รับการยกเว้นใบอนุญาตในฐานะ "แหล่งกำเนิดมลพิษเคลื่อนที่" คดียังคงมีข้อพิพาทเรื่องคำสั่งห้ามชั่วคราว

การออกกฎอาจเปลี่ยนแปลงข้อกำหนดใบอนุญาตด้วย SemiAnalysis ระบุว่า พันธมิตร COMET ซึ่งประกอบด้วยผู้ผลิตและผู้ใช้กังหันก๊าซ ได้ยื่นคำร้องต่อสำนักงานปกป้องสิ่งแวดล้อมสหรัฐฯ (EPA) เพื่อขอให้จัดประเภทกังหันติดรถเป็น "เครื่องยนต์นอกถนน" ซึ่งจะเปลี่ยนกรอบใบอนุญาตที่บังคับใช้

หน่วยงานนี้ระบุว่า กฎที่เสนอถูกส่งให้ทำเนียบขาวตรวจสอบเมื่อวันที่ 15 ตุลาคม หากผ่านและบังคับใช้ตามที่คาดไว้ อาจเป็นประโยชน์ต่อ xAI แต่ผลทางกฎหมายยังขึ้นอยู่กับกฎขั้นสุดท้ายและกระบวนการยุติธรรมที่ตามมา

SemiAnalysis ยังอ้างอิงคำสั่งบริหารเดือนกรกฎาคม 2025 ที่เรียกร้องให้เร่งรัดใบอนุญาตการจ่ายไฟให้ศูนย์ข้อมูล และถ้อยแถลงของทรัมป์เกี่ยวกับการปกป้องธุรกิจของมัสก์ เพื่อประเมินว่ามีแรงผลักดันทางการเมืองในระดับรัฐบาลกลางที่สนับสนุนการเดินเครื่องโครงการต่อไป นี่ไม่ได้หมายความว่ากังหันก๊าซจะเดินเครื่องต่อเนื่องได้อย่างแน่นอน ข้อพิพาทกับชุมชน ใบอนุญาตปล่อยมลพิษ และคำตัดสินของศาลยังอาจส่งผลต่อการจัดการจ่ายไฟ

ตรรกะของ SpaceX ในการชิงตลาดคลาวด์ AI จึงค่อยๆ ชัดเจนขึ้น: ส่งมอบห้องเครื่องและไฟฟ้าได้เร็วกว่า เพื่อรับความต้องการกำลังประมวลผลเร่งด่วนที่ลูกค้าเพิ่มเข้ามาก่อน แล้วใช้คำสั่งซื้อราคาสูงและการชำระล่วงหน้าของลูกค้าสนับสนุนการก่อสร้างในภายหลัง

แต่ 13GW ยังคงเป็นเป้าหมาย สิ่งที่จะตัดสินว่ามันจะกลายเป็นกำลังการผลิตที่เดินเครื่องได้อย่างเสถียรและสร้างรายได้ต่อเนื่องหรือไม่ คือความพร้อมของการจ่ายไฟ การส่งมอบชิป การต่อสัญญา และความคืบหน้าการระดมทุนที่จะตามทันกันได้หรือไม่