หลังการเลือกตั้งกลางเทอมสหรัฐฯ: การเผชิญหน้าทางการเมืองทวีความรุนแรง หุ้นสหรัฐฯ พันธบัตรสหรัฐฯ และดอลลาร์สหรัฐฯ จะไปทางไหน?

การเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐอเมริกาปี 2026 จัดขึ้นเมื่อวันที่ 3 พฤศจิกายน ตามเวลาท้องถิ่น ผลการนับคะแนนแสดงให้เห็นว่าพรรคเดโมแครตชนะการควบคุมสภาผู้แทนราษฎรและวุฒิสภาแล้ว รูปแบบรัฐบาลแบ่งแยกที่ "พรรคเดโมแครตควบคุมสภาคองเกรส พรรครีพับลิกันควบคุมทำเนียบขาว" นี้หมายความว่าความไม่แน่นอนทางการเมืองของสหรัฐฯ จะทวีความรุนแรงยิ่งขึ้น

นักวิเคราะห์ชี้ว่าชัยชนะครั้งใหญ่ของพรรคเดโมแครตจะส่งผลกระทบต่อนโยบายของสหรัฐฯ ในสี่ด้านหลัก ได้แก่ กฎหมายสำคัญจะเข้าสู่ทางตัน พรรคเดโมแครตควบคุมวาระของสภาคองเกรส ขณะที่ทรัมป์มีอำนาจยับยั้ง ทั้งสองฝ่ายมีแนวโน้มจะติดขัด การตรวจสอบและสอบสวนของสภาคองเกรสจะยกระดับขึ้น อาจเริ่มกระบวนการถอดถอนประธานาธิบดี แต่เกณฑ์การตัดสินลงโทษในวุฒิสภาสูงมาก โอกาสที่จะถอดถอนสำเร็จมีน้อย การเสนอชื่อบุคคลและงบประมาณจะถูกจำกัดอย่างเป็นรูปธรรม วุฒิสภาสามารถถ่วงเวลาหรือปฏิเสธการเสนอชื่อบุคคลสำคัญของทรัมป์ ข้อพิพาทเรื่องการปิดหน่วยงานรัฐและเพดานหนี้อาจทวีความรุนแรง นโยบายการทหารต่างประเทศกลายเป็นสมรภูมิใหม่ พรรคเดโมแครตอาจใช้อำนาจอนุมัติงบประมาณกลาโหมกดดันให้ยุติความขัดแย้งกับอิหร่าน

"การเลือกตั้งกลางเทอม" คือการเลือกตั้งสมาชิกสภาคองเกรสและเจ้าหน้าที่ท้องถิ่นที่จัดขึ้นระหว่างการเลือกตั้งประธานาธิบดีสองครั้ง มักถูกมองว่าเป็นการลงประชามติต่อผลงานของประธานาธิบดีคนปัจจุบัน ความพ่ายแพ้ของพรรครีพับลิกันสอดคล้องกับผลสำรวจก่อนการเลือกตั้งเป็นส่วนใหญ่: คะแนนนิยมของทรัมป์ลดลงจากประมาณ 50% ในช่วงต้นวาระเหลือประมาณ 39% ในเดือนตุลาคม 2026 ราคาสินค้าและน้ำมันที่สูงเป็นสาเหตุหลักที่ทำให้สูญเสียการสนับสนุนจากประชาชน

ผลการนับคะแนนอย่างเป็นทางการจะประกาศหลังจากแต่ละรัฐเสร็จสิ้นการนับ ตรวจสอบ และรับรอง ซึ่งมักเกิดขึ้นระหว่างกลางถึงปลายเดือนพฤศจิกายนถึงธันวาคม เขตเลือกตั้งที่มีการแข่งขันสูงอาจล่าช้าเนื่องจากการนับคะแนนใหม่หรือข้อพิพาททางกฎหมาย สภาคองเกรสชุดใหม่จะสาบานตนเข้ารับตำแหน่งในวันที่ 3 มกราคมปีหน้า ผลการเลือกตั้งจะมีผลอย่างเป็นทางการประมาณสองเดือนหลังจากนั้น

การเผชิญหน้าทางการเมืองทวีความรุนแรง

นักวิเคราะห์ชี้ว่าพรรคเดโมแครตควบคุมสองสภา ทรัมป์มีอำนาจยับยั้ง ช่วงเวลาที่เหลือของวาระทรัมป์จะแสดงรูปแบบการเผชิญหน้า โดยดำเนินไปตามสามแนวทางหลัก

ประการแรก ในด้านนิติบัญญัติและงบประมาณ กฎหมายผ่านได้ยาก การประนีประนอมต้องอาศัยการเจรจา แรงกดดันให้ปิดหน่วยงานรัฐเพิ่มขึ้น

รัฐธรรมนูญสหรัฐฯ กำหนดว่าร่างกฎหมายภาษีและการจัดสรรงบประมาณต้องเสนอในสภาผู้แทนราษฎรก่อน ซึ่งทำให้พรรคเดโมแครตสามารถควบคุมแหล่งเงินทุนสำหรับการดำเนินงานของรัฐบาลกลางได้ ช่วงเวลานี้ยิ่งเร่งด่วน: งบประมาณปีงบประมาณ 2027 ยังไม่ผ่าน รัฐบาลกลางต้องพึ่งพางบประมาณชั่วคราวจนถึงวันที่ 11 ธันวาคม เพดานหนี้ 41.1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในระดับปัจจุบันเหลือพื้นที่กู้ยืมเพียงประมาณสองเดือน พรรคเดโมแครตไม่จำเป็นต้องผลักดันกฎหมายใหญ่โต เพียงแค่เพิ่มเงื่อนไขที่ทรัมป์รับไม่ได้ในร่างกฎหมายจัดสรรงบประมาณ เช่น ขยายเวลาอุดหนุนประกันสุขภาพ ฟื้นฟูสวัสดิการที่ถูกตัด จำกัดอำนาจประธานาธิบดีในการขึ้นภาษีศุลกากรฝ่ายเดียว ก็สามารถทำให้รัฐบาลเผชิญแรงกดดันให้ปิดหน่วยงานได้

หลัว จื้อเหิง หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของกว่างฟา ซีเคียวริตี้ส์ กล่าวกับเจี๋ยเมี่ยนนิวส์ว่า แม้ข้อพิพาทเรื่องการปิดหน่วยงานรัฐและเพดานหนี้อาจทวีความรุนแรง แต่การรัดเข็มขัดทางการคลังไม่น่าจะเกิดขึ้น เหตุผลคือ มาตรการลดภาษีรอบใหม่ที่พรรครีพับลิกันเสนออาจผ่านสภาคองเกรสที่พรรคเดโมแครตควบคุมได้ยาก ขณะที่ข้อเสนอขึ้นภาษีและขยายสวัสดิการของพรรคเดโมแครตก็อาจถูกทรัมป์ยับยั้ง ทั้งสองฝ่ายมีแนวโน้มจะคงกรอบรายรับรายจ่ายเดิม อัตราการขาดดุลของสหรัฐฯ ไม่น่าจะลดลงอย่างมีนัยสำคัญ นอกจากนี้ หลังจากภาษีศุลกากร IEEPA ถูกตัดสินว่าผิดกฎหมาย รัฐบาลถูกบังคับให้คืนภาษีแก่บริษัท ส่งผลให้รายได้ภาษีศุลกากรลดลง ยิ่งจำกัดพื้นที่ทางการคลังของสหรัฐฯ

ประการที่สอง ในด้านการตรวจสอบและบุคลากร การสอบสวนยกระดับขึ้น การเสนอชื่อบุคคลถูกขัดขวาง

หลังจากพรรคเดโมแครตควบคุมสภาผู้แทนราษฎร ประธานคณะกรรมาธิการทั้งหมดจะเป็นของพรรคเดโมแครต อำนาจเรียกพยานไม่จำเป็นต้องประสานกับผู้นำเสียงข้างมากหรือความเห็นชอบข้ามพรรคอีกต่อไป ประธานคณะกรรมาธิการสามารถบังคับเจ้าหน้าที่รัฐ คนใกล้ชิดประธานาธิบดี และหุ้นส่วนธุรกิจครอบครัวให้เข้าชี้แจงและส่งเอกสารได้ฝ่ายเดียว ตามรายงานของ Politico การ์เซียและราสกิน ซึ่งคาดว่าจะเป็นผู้นำคณะกรรมาธิการตรวจสอบและตุลาการของสภาผู้แทนราษฎร ได้จัดทำรายการสอบสวนครอบคลุมผลประโยชน์ทางธุรกิจของครอบครัวทรัมป์ รายได้จากคริปโตเคอร์เรนซี ข้อพิพาทการบังคับใช้กฎหมายคนเข้าเมือง และกระบวนการตัดสินใจปฏิบัติการทางทหารต่ออิหร่าน เมื่อเทียบกับปี 2018 การเตรียมการรอบนี้สมบูรณ์กว่า เน้นการประสานงานระหว่างคณะกรรมาธิการและการรวบรวมหลักฐานจากภาคเอกชน

หลัว จื้อเหิงชี้ว่า ตามรัฐธรรมนูญสหรัฐฯ สภาผู้แทนราษฎรใช้เสียงข้างมากธรรมดาผ่านมาตราการถอดถอนได้ แต่วุฒิสภาต้องใช้เสียงสองในสามในการตัดสินลงโทษ ในประวัติศาสตร์ไม่เคยมีประธานาธิบดีถูกวุฒิสภาตัดสินลงโทษ ดังนั้นการถอดถอนจึงยากจะสำเร็จ แต่ความหมายอยู่ที่การบั่นทอนทุนทางการเมืองของประธานาธิบดี และสร้างกระแสสำหรับการเลือกตั้งปี 2028 ในด้านบุคลากร การเสนอชื่อผู้พิพากษาของรัฐบาลกลาง สมาชิกคณะรัฐมนตรี และหัวหน้าหน่วยงานกำกับดูแลต้องได้รับการยืนยันจากวุฒิสภาด้วยเสียงข้างมากธรรมดา พรรคเดโมแครตสามารถถ่วงเวลาหรือแม้แต่ระงับการเสนอชื่อได้ ต่างจากปี 2018 ที่พรรครีพับลิกันยังควบคุมวุฒิสภา อำนาจบริหารและการควบคุมเชิงสถาบันของทรัมป์อาจอ่อนแอลงอย่างมากในช่วงครึ่งหลังของวาระ

ประการที่สาม ในด้านการต่างประเทศและความมั่นคง สงครามต่างประเทศและภาษีศุลกากรคาดว่าจะถูกจำกัดมากขึ้น

ภาษีศุลกากร การย้ายถิ่นฐาน และการต่างประเทศยังอยู่ในขอบเขตอำนาจบริหารของประธานาธิบดี สภาคองเกรสไม่สามารถขัดขวางโดยตรงได้ แต่พรรคเดโมแครตสามารถผลักดันมติอำนาจสงคราม ตัดงบประมาณทหารต่างประเทศ เรียกร้องให้ประธานาธิบดีขออำนาจตามกฎหมายอำนาจสงครามหรือถอนทหาร และเพิ่มเงื่อนไขในงบประมาณเพื่อจำกัดปฏิบัติการทางทหารฝ่ายเดียวของทรัมป์ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ความขัดแย้งสหรัฐฯ-อิหร่านอาจถูกบังคับให้หันไปสู่การหยุดยิงและเจรจาเนื่องจากความเสี่ยงที่เสียงคัดค้านภายในพรรคเพิ่มขึ้น การยกระดับภาษีศุลกากรจะถูกจำกัดโดยแรงกดดันราคาในประเทศและความตั้งใจของสภาคองเกรสที่จะเรียกคืนอำนาจการค้า โอกาสที่จะขึ้นภาษีศุลกากรเต็มรูปแบบลดลง แต่ภาษีศุลกากรที่มีอยู่จะไม่ถูกยกเลิกทันที แต่จะมีความเป็นมาตรฐานและเจาะจงมากขึ้น

ซ่ง เสวี่ยเทา หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของกั๋วไทจวินอัน ซีเคียวริตี้ส์ กล่าวกับเจี๋ยเมี่ยนนิวส์ว่า จากการสังเกตความคิดเห็นสาธารณะของสหรัฐฯ สงครามอิหร่านไม่ได้รับการสนับสนุนอย่างกว้างขวางในพรรครีพับลิกัน ส่วนใหญ่ถูกผลักดันโดยทรัมป์เองและพันธมิตรที่สนับสนุนอิสราเอลไม่กี่คน เหตุผลที่เสียงคัดค้านภายในพรรคมีน้อยก่อนหน้านี้คือ ผู้สมัครพรรครีพับลิกันพยายามหลีกเลี่ยงการขัดแย้งกับทรัมป์ก่อนการเลือกตั้งกลางเทอม เพื่อไม่ให้แพ้การเลือกตั้งขั้นต้นภายในพรรค ตอนนี้การเลือกตั้งกลางเทอมใกล้สิ้นสุด ทรัมป์จะไม่มีวาระที่สาม หากเขายืนกรานผลักดันการรื้อฟื้นสงครามอิหร่านครั้งใหญ่ อาจเผชิญความเสี่ยงเสียงคัดค้านภายในพรรค เช่น การต่อต้านจากสมาชิกสายสถาบัน

กวางต้า ซีเคียวริตี้ส์ ระบุในรายงานวิจัยว่า โดยรวมแล้ว แนวคิดนโยบายของพรรคเดโมแครตหลังการเลือกตั้งกลางเทอมคือให้ความสำคัญกับวาระที่เกี่ยวข้องกับค่าครองชีพและการรักษาพยาบาลก่อน ขณะเดียวกันก็เริ่มการสอบสวนตรวจสอบรัฐบาลทรัมป์ จากนั้นใช้อำนาจนิติบัญญัติและงบประมาณของสภาคองเกรสเพื่อตอบโต้ภาษีศุลกากรและสงครามสหรัฐฯ-อิหร่าน อย่างไรก็ตาม ความพยายามของพรรคเดโมแครตที่จะยกเลิกการตัดงบประมาณด้านการรักษาพยาบาลในร่างกฎหมายลดภาษี เปลี่ยนแปลงอำนาจภาษีศุลกากร หรือผ่านกฎหมายจำกัดสงคราม อาจถูกทรัมป์ยับยั้ง และการล้มล้างการยับยั้งของประธานาธิบดีต้องใช้เสียงสองในสามของทั้งสองสภา นั่นหมายความว่าหลังการเลือกตั้งกลางเทอม ข้อโต้แย้งระหว่างสองพรรคในประเด็นเหล่านี้จะทวีความรุนแรงขึ้น ความไม่แน่นอนทางการเมืองเพิ่มขึ้น

หุ้นสหรัฐฯ ดอลลาร์สหรัฐฯ และพันธบัตรสหรัฐฯ จะไปทางไหน?

สำหรับตลาดทุน ผลกระทบโดยรวมหลังประกาศผลการเลือกตั้งกลางเทอมกำลังเปลี่ยนจาก "การตั้งราคาแบบขยายตัว" ไปสู่ "การตั้งราคาแบบกำกับดูแล+ข้อจำกัดทางการคลัง"

หุ้นสหรัฐฯ จะซื้อขาย "การขจัดความไม่แน่นอน" ก่อน แต่ไม่ควรประเมินพื้นที่การดีดตัวสูงเกินไป หลัว จื้อเหิงชี้ว่า ตั้งแต่ปี 1950 หุ้นสหรัฐฯ มักมีผลงานแข็งแกร่งในหนึ่งปีหลังการเลือกตั้งกลางเทอม แต่จนถึงวันที่ 3 พฤศจิกายน 2026 ดัชนี S&P 500 ปรับตัวขึ้นแล้ว 10.6% ซึ่งอยู่ในระดับที่ดีเมื่อเทียบกับปีการเลือกตั้งกลางเทอมทั้งหมด ผลงานในอนาคตจะขึ้นอยู่กับราคาน้ำมัน ธนาคารกลางสหรัฐฯ และการสร้างรายได้จาก AI มากกว่า กวางต้า ซีเคียวริตี้ส์ เห็นว่า หลังจากพรรคเดโมแครตกลับมาควบคุมสองสภา การตรวจสอบด้านกฎระเบียบต่อศูนย์ข้อมูล AI ความปลอดภัยของโมเดล และปัญหาการผูกขาดจะเข้มข้นขึ้น อาจสร้างแรงกดดันต่อรายจ่ายลงทุนและการประเมินมูลค่าของบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ คาดว่าจะปรับตัวลง พันธบัตรสหรัฐฯ เป็นผู้รับประโยชน์หลักจากตรรกะ "ข้อจำกัดทางการคลัง": การที่พรรคเดโมแครตควบคุมสองสภาหมายความว่ากฎหมายลดภาษีใหม่และกฎหมายการใช้จ่ายขนาดใหญ่ไม่น่าจะผ่าน ส่งผลให้การคาดการณ์อุปทานสุทธิของพันธบัตรสหรัฐฯ ถูกปรับลดลง อัตราผลตอบแทนระยะยาวมีแนวโน้มลดลง หลังจากผลการเลือกตั้งชัดเจน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 4.9% อัตราผลตอบแทนอายุ 2 ปีแตะระดับต่ำสุดในรอบสองเดือนชั่วขณะ

ดอลลาร์สหรัฐฯ อาจอ่อนค่าลงพอสมควรในระยะสั้น การคาดการณ์การขยายตัวทางการคลังที่ลดลงจะกดดันอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงและความน่าดึงดูดของสินทรัพย์ดอลลาร์สหรัฐฯ ดัชนีดอลลาร์ลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 101.2 หลังจากผลการเลือกตั้งชัดเจน ขณะเดียวกัน การคาดการณ์การกำกับดูแล AI ที่เข้มงวดขึ้นบั่นทอนการสนับสนุน "พรีเมียมเทคโนโลยีสหรัฐฯ" ต่อดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม นักกลยุทธ์บางรายเตือนว่า หากการเจรจาสหรัฐฯ-อิหร่านล้มเหลว ราคาน้ำมันดีดตัวขึ้น การคาดการณ์เงินเฟ้อและการขึ้นดอกเบี้ยอาจกลับมาร้อนแรงอีกครั้ง ซึ่งจะหนุนดอลลาร์

นักวิเคราะห์เตือนว่า สมาชิกสภาคองเกรสชุดใหม่จะเข้ารับตำแหน่งอย่างเป็นทางการในวันที่ 3 มกราคม 2027 ก่อนหน้านั้น สภาคองเกรสชุดปัจจุบันจะยังคงปฏิบัติหน้าที่ต่อไป ช่วงเปลี่ยนผ่านนี้ไม่ใช่สุญญากาศทางอำนาจ แต่อาจเป็นหน้าต่างที่การดำเนินนโยบายเข้มข้นที่สุดและความคาดหวังผันผวนง่ายที่สุด ต้องระวัง "ความคลาดเคลื่อนของความคาดหวังในช่วงเปลี่ยนผ่าน"

กวางต้า ซีเคียวริตี้ส์ ยกตัวอย่างว่า ทรัมป์อาจผลักดันร่างกฎหมายอนุมัติงบประมาณกลาโหมปีงบประมาณ 2027 ก่อนช่วงเปลี่ยนผ่าน เพื่อเสริมสร้างพันธมิตรอุตสาหกรรมทหารและการเลือกตั้งด้วยโครงการระยะยาวและใช้ทุนสูง เช่น ระบบป้องกันขีปนาวุธ "ไอรอนโดม" และการขยายกองทัพเรือ "โกลเด้นฟลีต" ซึ่งอาจผลักดันการคาดการณ์การขยายตัวชั่วคราว เพิ่มแรงกดดันอุปทานพันธบัตรสหรัฐฯ และอาจขัดจังหวะแนวโน้มขาลงของอัตราผลตอบแทนระยะยาว