จะเกิดอะไรขึ้นเมื่อคริปโตเคอร์เรนซีถึงอุปทานสูงสุด?

เมื่อคริปโตเคอร์เรนซีถึงอุปทานสูงสุด จะไม่มีการสร้างเหรียญใหม่ภายใต้กฎปัจจุบันอีกต่อไป บล็อกเชนไม่ได้หยุดทำงาน เหรียญที่มีอยู่ยังคงซื้อขายได้ และนักขุดหรือผู้ตรวจสอบความถูกต้องยังสามารถรับรางวัลจากค่าธรรมเนียมธุรกรรมหรือวิธีอื่น ๆ ได้

บิตคอยน์เป็นกรณีที่รู้จักกันดีที่สุด อุปทานถูกจำกัดไว้ที่ประมาณ 21 ล้านเหรียญ คาดว่าเศษส่วนสุดท้ายจะถูกขุดขึ้นมาประมาณปี 2140

เครือข่ายอื่นทำงานแตกต่างออกไป Cardano (ADA) มีเพดาน 45 พันล้านโทเค็น และ XRP สร้างเหรียญทั้งหมด 100 พันล้านเหรียญตั้งแต่เปิดตัว Ethereum (ETH) ไม่มีเพดานตายตัว แต่มีการเผา ETH บางส่วนเพื่อลดอุปทาน

ในเดือนมีนาคม 2026 เหรียญบิตคอยน์ที่ 20 ล้านถูกขุดขึ้นมา นั่นหมายความว่าเหลือ BTC ไม่ถึงหนึ่งล้านเหรียญที่จะออกในอีกประมาณ 114 ปีข้างหน้า

บทความนี้พิจารณาตัวเลขเบื้องหลังเพดานอุปทาน ครอบคลุมสิ่งที่เกิดขึ้นกับนักขุด ผู้ตรวจสอบความถูกต้อง ราคา และความปลอดภัยของเครือข่ายเมื่อการออกเหรียญช้าลงหรือหยุดลง

สถิติสำคัญโดยสรุป

สารบัญ

บิตคอยน์เป็นตัวอย่างหลักของเพดานอุปทานแบบตายตัว ดังนั้นตัวเลขของมันจึงเป็นจุดเริ่มต้น ตารางด้านล่างแสดงสถานะปัจจุบันของเครือข่าย

รูปที่ 1: สัดส่วนอุปทานสูงสุดของบิตคอยน์ที่ออกแล้ว ณ เดือนมีนาคม 2026 ที่มา: Grayscale

อุปทานสูงสุดหมายถึงอะไร?

อุปทานสูงสุดคือจำนวนเหรียญสูงสุดที่สามารถมีอยู่ได้ภายใต้กฎของคริปโตเคอร์เรนซี สำหรับเหรียญที่มีเพดานตายตัว โปรโตคอลจะจำกัดจำนวนหน่วยที่สร้างได้ เพดานของบิตคอยน์อยู่ที่ประมาณ 21 ล้าน BTC, Litecoin อยู่ที่ 84 ล้าน LTC และ Cardano อยู่ที่ 45 พันล้าน ADA

ผู้คนมักสับสนระหว่างอุปทานสูงสุดกับอุปทานรวมและอุปทานหมุนเวียน ตัวเลขเหล่านี้อธิบายสิ่งที่แตกต่างกัน

ลองนึกถึงเหรียญสมมติที่มีอุปทานสูงสุด 100 ล้านโทเค็น สมมติว่ามีการสร้างแล้ว 80 ล้านเหรียญ แต่มีเพียง 60 ล้านเหรียญที่หมุนเวียน

โทเค็นที่มีอยู่อีก 20 ล้านเหรียญอาจอยู่ในส่วนจัดสรรของทีม คลัง หรือสัญญา vesting ส่วนอีก 20 ล้านเหรียญยังสามารถออกได้ภายใต้กฎ

ดังนั้นเพดานคือ 100 ล้านเหรียญ แต่ผู้ซื้อเข้าถึงได้เพียง 60 ล้านเหรียญ ช่องว่างนี้สำคัญเมื่อพิจารณาการเจือจางในอนาคต

รูปที่ 2: เหรียญสมมติที่มีเพดาน 100 ล้านโทเค็น มีเพียง 60 ล้านโทเค็นที่หมุนเวียน

คริปโตเคอร์เรนซีใดบ้างที่มีอุปทานสูงสุด?

ไม่ใช่ทุกเหรียญที่มีเพดานตายตัว บางเหรียญมีกำหนดการออกที่แน่นอน บางเหรียญสร้างโทเค็นตลอดเวลา และบางเหรียญเผาโทเค็นเพื่อชดเชยอุปทานใหม่

ตัวเลขเหล่านี้แสดงกฎของโปรโตคอลหรือเป้าหมายที่ประกาศไว้ ไม่ใช่ยอดหมุนเวียนปัจจุบัน เหรียญที่มีเพดานไม่ได้เป็นการลงทุนที่ดีกว่าเหรียญที่ไม่มีเพดานโดยอัตโนมัติ

มูลค่ายังขึ้นอยู่กับการยอมรับ ประโยชน์ใช้สอย อุปสงค์ สภาพคล่อง และความปลอดภัยของเครือข่าย

รูปที่ 3: อุปทานสูงสุดหรือเป้าหมายอุปทานของคริปโตเคอร์เรนซีหกชนิด แสดงในสเกลลอการิทึม

ตารางการ Halving ของบิตคอยน์

บิตคอยน์ปล่อยเหรียญใหม่ในอัตราที่กำหนดซึ่งช้าลงเมื่อเวลาผ่านไป เมื่อเปิดตัวในเดือนมกราคม 2009 นักขุดได้รับ 50 BTC ต่อบล็อก ประมาณทุกสี่ปี รางวัลนั้นจะลดลงครึ่งหนึ่ง เหตุการณ์นี้เรียกว่า halving

ตัวเลขรายวันสมมติว่ามีบล็อกเฉลี่ย 144 บล็อกต่อวัน การผลิตจริงอาจแตกต่างกัน

การ halving ล่าสุดเกิดขึ้นเมื่อวันที่ 20 เมษายน 2024 โดยลดเงินอุดหนุนบล็อกจาก 6.25 BTC เป็น 3.125 BTC ครั้งถัดไปคาดว่าจะเกิดในปี 2028

ภายในประมาณปี 2140 เงินอุดหนุนควรถึงศูนย์ หลังจากนั้นจะไม่มีบิตคอยน์ใหม่ถูกสร้างผ่านรางวัลการขุดปกติ

รูปที่ 4: รางวัลบล็อกของบิตคอยน์หลังการ halving แต่ละครั้ง ในหน่วย BTC ที่มา: Bitcoin.org

ขุดบิตคอยน์ไปเท่าไรแล้วในปี 2026?

Grayscale รายงานว่าเหรียญบิตคอยน์ที่ 20 ล้านถูกขุดเมื่อวันที่ 9 มีนาคม 2026 ที่ความสูงบล็อก 939,999 โดย Foundry USA mining pool เป็นผู้ผลิตบล็อก

นั่นหมายความว่าประมาณ 95.24% ของอุปทานสูงสุดถูกออกแล้ว เหลือ BTC ไม่ถึงหนึ่งล้านเหรียญ

ถึงกระนั้น เหรียญสุดท้ายจะใช้เวลามากกว่าหนึ่งศตวรรษกว่าจะมาถึง การ halving แต่ละครั้งลดการออกใหม่ ดังนั้นอัตราจึงช้าลงเรื่อย ๆ

Grayscale คำนวณว่าการออกทั้งหมดจะถึงประมาณ 20,999,999.9769 BTC ซึ่งต่ำกว่าตัวเลข 21 ล้านที่มักอ้างถึงเล็กน้อย เนื่องจากการปัดเศษในโปรโตคอล

กำหนดการนี้คาดการณ์ได้สูง แต่อุปสงค์ ราคา และผลตอบแทนนักลงทุนในอนาคตไม่สามารถคาดการณ์ได้

รูปที่ 5: BTC ทั้งหมดที่ออกในแต่ละช่วง halving คำนวณจากช่วง halving 210,000 บล็อก

การขุดบิตคอยน์จะหยุดเมื่อถึงอุปทานสูงสุดหรือไม่?

ไม่ การขุดคาดว่าจะดำเนินต่อไปหลังจากเหรียญใหม่สุดท้ายถูกออก สิ่งที่เปลี่ยนคือวิธีที่นักขุดได้รับค่าตอบแทน

ปัจจุบัน นักขุดได้รับสองสิ่ง อย่างแรกคือเงินอุดหนุนบล็อก ซึ่งเป็นบิตคอยน์ที่สร้างใหม่ อย่างที่สองคือค่าธรรมเนียมธุรกรรมที่ผู้ใช้จ่ายเพื่อให้ธุรกรรมของตนถูกรวมในบล็อก

เมื่อถึงเพดาน เงินอุดหนุนจะสิ้นสุดลง ค่าธรรมเนียมธุรกรรมกลายเป็นรายได้บิตคอยน์โดยตรงเพียงอย่างเดียวที่นักขุดได้รับจากแต่ละบล็อก เอกสารไวท์เปเปอร์ต้นฉบับของบิตคอยน์คาดการณ์การเปลี่ยนจากเหรียญใหม่ไปเป็นค่าธรรมเนียมนี้

ลองนึกภาพบล็อกที่มีค่าธรรมเนียม 0.25 BTC ที่ราคาตัวอย่าง $100,000 นั่นมีมูลค่า $25,000 การจะครอบคลุมต้นทุนหรือไม่ขึ้นอยู่กับราคาไฟฟ้า ประสิทธิภาพฮาร์ดแวร์ การแข่งขัน และมูลค่าในอนาคตของบิตคอยน์

หากค่าธรรมเนียมต่ำเกินไป นักขุดบางรายอาจปิดตัวลง ความยากในการขุดจะปรับตัว ทำให้การผลิตบล็อกง่ายขึ้นสำหรับนักขุดที่เหลืออยู่ แต่กำลังขุดรวมที่น้อยลงอาจลดความต้านทานของเครือข่ายต่อการโจมตีบางประเภท

ค่าธรรมเนียมจะเพิ่มขึ้นหลังปี 2140 หรือไม่?

เป็นไปได้ แต่ไม่รับประกัน บิตคอยน์มีพื้นที่บล็อกจำกัด ผู้ใช้จึงแข่งขันกันเมื่ออุปสงค์สูง หากบิตคอยน์กลายเป็นเครือข่ายชำระราคาหลัก ผู้ใช้อาจจ่ายมากขึ้นสำหรับธุรกรรมที่เชื่อถือได้

อุปสงค์อาจยังคงต่ำ เครือข่ายการชำระเงินชั้นที่สองและการโอนภายในตลาดแลกเปลี่ยนสามารถลดจำนวนธุรกรรมที่ต้องชำระโดยตรงบนบล็อกเชน

นี่คือตัวอย่าง สมมติว่านักขุดต้องการค่าธรรมเนียม $10 ล้านต่อวัน ค่าธรรมเนียมเฉลี่ยจะขึ้นอยู่กับจำนวนธุรกรรมที่ประมวลผล

ตัวเลขเหล่านี้เป็นเพียงสมมติฐาน ไม่ได้สะท้อนปริมาณปัจจุบัน ต้นทุนการขุด หรือความจุบล็อกในอนาคต แต่แสดงให้เห็นว่าเครือข่ายสามารถเพิ่มรายได้ค่าธรรมเนียมผ่านธุรกรรมราคาถูกจำนวนมากหรือธุรกรรมมูลค่าสูงจำนวนน้อย

รูปที่ 6: ค่าธรรมเนียมเฉลี่ยที่จำเป็นเพื่อสร้างรายได้ $10 ล้านต่อวัน (สมมติฐาน)

บิตคอยน์จะปลอดภัยน้อยลงหากไม่มีรางวัลการขุดหรือไม่?

นี่เป็นหนึ่งในข้อกังวลหลักเกี่ยวกับเพดานอุปทานของบิตคอยน์ ความปลอดภัยของ proof-of-work ขึ้นอยู่กับต้นทุนในการพยายามจัดการเชน การขุดต้องใช้ฮาร์ดแวร์เฉพาะและไฟฟ้าจำนวนมาก

ยิ่งมีกำลังขุดบนเครือข่ายมาก การโจมตีบางประเภทก็ยิ่งมีต้นทุนสูง หากรายได้จากการขุดลดลงอย่างรวดเร็ว ผู้เข้าร่วมบางรายอาจออกไป นั่นอาจลดต้นทุนการโจมตีที่ต้องใช้กำลังขุดขนาดใหญ่

งานวิจัยกล่าวว่าอย่างไร

บทความปี 2016 จากมหาวิทยาลัย Princeton ชื่อ On the Instability of Bitcoin Without the Block Reward ศึกษานักขุดที่พึ่งพาเฉพาะค่าธรรมเนียม ผู้เขียนพบแรงจูงใจที่อาจผลักดันให้นักขุดจัดเรียงบล็อกล่าสุดใหม่เมื่อรายได้ค่าธรรมเนียมผันผวนอย่างมากระหว่างบล็อก

ทฤษฎีของพวกเขาชี้ว่าระบบที่ใช้ค่าธรรมเนียมเพียงอย่างเดียวอาจสร้างปัญหาด้านความปลอดภัยและประสิทธิภาพที่เด่นชัดน้อยกว่าเมื่อเงินอุดหนุนให้ค่าตอบแทนที่สม่ำเสมอกว่า

บทความนี้ไม่ได้พิสูจน์ว่าบิตคอยน์จะไม่ปลอดภัยในปี 2140 อุปสงค์ในอนาคต เทคโนโลยีการขุด ระบบค่าธรรมเนียม และพฤติกรรมผู้ใช้ยังไม่ทราบ ข้อสรุปคือเพดานอุปทานทำให้เกิดคำถามด้านความปลอดภัยระยะยาว แต่ไม่ได้ทำให้เกิดความล้มเหลวโดยอัตโนมัติ

รูปที่ 7: เส้นทางหนึ่งที่เป็นไปได้จากการขุดที่พึ่งพาค่าธรรมเนียมเพียงอย่างเดียวไปสู่ข้อกังวลด้านความปลอดภัย ไม่ใช่ผลลัพธ์ที่แน่นอน

อุปทานสูงสุดทำให้คริปโตเคอร์เรนซีมีมูลค่ามากขึ้นหรือไม่?

ไม่จำเป็น เพดานตายตัวสร้างความขาดแคลนในจำนวนเหรียญ แต่ความขาดแคลนเพียงอย่างเดียวไม่ได้สร้างมูลค่า เพราะเหรียญต้องมีอุปสงค์เพียงพอที่จะรองรับราคาตลาด

เปรียบเทียบเหรียญตัวอย่างสองเหรียญ เหรียญ A มีเพดานหนึ่งล้านโทเค็นแต่แทบไม่มีผู้ใช้ เหรียญ B มีเพดานหนึ่งพันล้านโทเค็นและเครือข่ายการชำระเงินที่ใช้กันอย่างแพร่หลาย เหรียญ B ยังอาจมีมูลค่ามากกว่ามาก

อุปสงค์และอุปทานส่งผลต่อราคาอย่างไร

สมมติว่าเหรียญหนึ่งมีโทเค็นหมุนเวียน 100 ล้านโทเค็นและมูลค่าตลาด $200 ล้าน ราคาคือ $200 ล้านหารด้วย 100 ล้านโทเค็น หรือ $2 ต่อโทเค็น

หากอุปทานถูกตรึงถาวรที่ 100 ล้านและอุปสงค์เท่าเดิม ราคาจะอยู่ที่ $2 เพดานเพียงอย่างเดียวไม่ทำให้ราคาสูงขึ้น

หากอุปสงค์เพิ่มขึ้นในขณะที่อุปทานคงที่ ราคาอาจสูงขึ้น หากอุปสงค์ลดลง ราคาก็ยังสามารถลดลงอย่างรวดเร็ว อุปทานคงที่สามารถเสริมความขาดแคลน แต่ไม่ได้ปกป้องนักลงทุนจากการขาดทุน

เพดานของบิตคอยน์เป็นที่สาธารณะตั้งแต่เปิดตัว ดังนั้นจึงเป็นส่วนหนึ่งของมุมมองนักลงทุนต่อเหรียญแล้ว ราคาในอนาคตจะขึ้นอยู่กับอุปสงค์ สภาพคล่อง การยอมรับ และสภาวะตลาดโดยรวม

รูปที่ 8: เมื่ออุปทานคงที่ ราคาขึ้นอยู่กับมูลค่าตลาด ตัวอย่างสมมติฐาน

จะเกิดอะไรขึ้นกับรางวัล Staking เมื่อถึงอุปทานสูงสุด?

เครือข่าย proof-of-stake ทำงานแตกต่างจากบิตคอยน์ แทนที่จะขุด ผู้ตรวจสอบความถูกต้องจะล็อกเหรียญเพื่อช่วยรักษาความปลอดภัยของเชน พวกเขาสามารถรับรางวัลจากโทเค็นใหม่ ค่าธรรมเนียมธุรกรรม หรือกฎอื่น ๆ ที่กำหนดโดยโปรโตคอล

ดังนั้นการถึงเพดานไม่ได้หมายความว่ารางวัล staking จะหายไป

Cardano

Cardano จำกัด ADA ทั้งหมดไว้ที่ 45 พันล้าน ตามเอกสาร รางวัล staking มาจากการขยายปริมาณเงินจากเงินสำรอง บวกกับค่าธรรมเนียมธุรกรรมที่เก็บได้ เมื่อเงินสำรองลดลง เงินสำรองก็มีส่วนต่อรางวัลน้อยลง

เมื่อเวลาผ่านไป ค่าธรรมเนียมจะต้องครอบคลุมรางวัลมากขึ้น จะทำได้หรือไม่ขึ้นอยู่กับปริมาณการใช้งานเครือข่าย รัฐธรรมนูญของ Cardano ยังระบุว่าอุปทาน ADA ทั้งหมดต้องไม่เกิน 45 พันล้าน

Avalanche

Avalanche มีเพดานการออก 720 ล้าน AVAX ผู้ตรวจสอบความถูกต้องได้รับ AVAX ที่สร้างใหม่สำหรับการรักษาความปลอดภัยเครือข่าย ในขณะที่ค่าธรรมเนียมธุรกรรมถูกเผา อัตรารางวัลลดลงเมื่ออุปทานใกล้เพดาน และการเผาค่าธรรมเนียมลดจำนวนที่หมุนเวียน

ผลคือ เครือข่ายอาจเข้าใกล้เพดานโดยไม่เคยมีเหรียญหมุนเวียนถึง 720 ล้านเหรียญ อุปทานสูงสุดไม่ได้หมายความว่าจำนวนที่กำหนดจะหมุนเวียนในวันที่กำหนดเสมอไป

Ethereum

Ethereum ไม่มีเพดานตายตัว ตั้งแต่ย้ายไป proof-of-stake ในเดือนกันยายน 2022 มันสร้าง ETH ใหม่ผ่านรางวัลผู้ตรวจสอบความถูกต้อง กลไก EIP-1559 เผาค่าธรรมเนียมธุรกรรมบางส่วน

หากการออกเกินการเผา อุปทานจะเพิ่มขึ้น หากการเผาเกินการออก อุปทานจะลดลง ETH อาจเป็นภาวะเงินฝืดในบางช่วง แต่ไม่รับประกันว่าจะเป็นเช่นนั้นต่อไป

เอกสารของ Ethereum ยืนยันว่า ETH ไม่มีอุปทานสูงสุดตายตัว ข้ออ้างว่ามีเพดาน 120 ล้าน ETH นั้นไม่ถูกต้อง

รูปที่ 9: เครือข่ายสี่แห่งให้ทุนรางวัลและจัดการค่าธรรมเนียมธุรกรรมอย่างไร

XRP, การเผา BNB และเหรียญที่สูญหาย

เหรียญสามารถมีเพดานตายตัวในขณะที่อุปทานจริงยังคงลดลง สิ่งนี้เกิดขึ้นผ่านการเผาหรือการสูญเสียการเข้าถึงอย่างถาวร

XRP สร้างอุปทานตั้งแต่เปิดตัว

XRP ไม่พึ่งพาการขุด เมื่อ XRP Ledger เปิดตัวในปี 2012 XRP ทั้งหมด 100 พันล้านเหรียญถูกสร้างขึ้น ไม่สามารถสร้างเพิ่มได้ภายใต้กฎปัจจุบันของเครือข่าย

นั่นไม่ได้หมายความว่า XRP ทั้งหมดสามารถซื้อขายได้ทันที Ripple ได้รับส่วนแบ่งจำนวนมาก และจำนวนมากถูกใส่ใน escrow โทเค็นที่ปล่อยจาก escrow สามารถเข้าสู่ตลาดได้โดยไม่เพิ่มจำนวนที่เคยสร้างทั้งหมด

Ledger ยังทำลาย XRP จำนวนเล็กน้อยผ่านค่าธรรมเนียม ค่าธรรมเนียมธุรกรรมขั้นต่ำมาตรฐานโดยทั่วไปคือ 0.00001 XRP แม้ว่าค่าธรรมเนียมอาจเพิ่มขึ้นเมื่อเครือข่ายคับคั่ง ค่าธรรมเนียมเหล่านี้ถูกเผา ไม่ได้จ่ายให้ผู้ตรวจสอบความถูกต้อง

การเผาปกตินั้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับ XRP 100 พันล้านเหรียญ ไม่ใช่แหล่งที่เชื่อถือได้ของการเคลื่อนไหวราคาครั้งใหญ่

BNB เผาเพื่อมุ่งสู่ 100 ล้าน

BNB Chain ดำเนินโปรแกรม Auto-Burn ที่มุ่งลดอุปทานสู่ 100 ล้าน BNB เมื่อวันที่ 19 ตุลาคม 2026 BNB Foundation ประกาศการเผารายไตรมาสครั้งที่ 37

หลังการเผา อุปทานรวมอยู่ที่ประมาณ 131.5 ล้าน BNB ซึ่งสูงกว่าเป้าหมายประมาณ 31.5 ล้าน การเผาไม่ได้ทำให้ราคาสูงขึ้นโดยอัตโนมัติ เนื่องจากผลกระทบขึ้นอยู่กับอุปสงค์และสิ่งที่นักลงทุนคาดการณ์ไว้แล้ว

รูปที่ 10: อุปทานรวมของ BNB ก่อนและหลังการเผารายไตรมาสครั้งที่ 37 เทียบกับเป้าหมาย 100 ล้าน

เกิดอะไรขึ้นกับเหรียญที่สูญหาย?

เหรียญยังสามารถสูญหายตลอดกาลเมื่อเจ้าของทำกุญแจส่วนตัวหาย บิตคอยน์ในกระเป๋าที่ข้อมูลกู้คืนถูกทำลายอาจไม่ถูกเคลื่อนย้ายอีก เหรียญเหล่านั้นยังอยู่ใน ledger แต่ไม่มีใครสามารถใช้จ่ายได้

นักวิจัยประมาณว่าบิตคอยน์หลายล้านเหรียญอาจสูญหาย การประมาณเหล่านี้ไม่แน่นอน เพราะกระเป๋าที่ไม่เคลื่อนไหวไม่ได้หมายความว่าสูญหายเสมอไป กระเป๋าที่ไม่เคลื่อนไหวสิบปีอาจเป็นของผู้ถือระยะยาว

เหรียญที่สูญหายไม่ถูกแทนที่ อุปทานที่นักลงทุนเข้าถึงได้จริงอาจต่ำกว่าเพดานมาก

เพดานสามารถเปลี่ยนแปลงได้หรือไม่ และมีความเสี่ยงอะไรบ้าง?

ขึ้นอยู่กับการกำกับดูแลและการออกแบบ เพดานของบิตคอยน์ถูกบังคับใช้โดยกฎฉันทามติที่โหนดเครือข่ายตรวจสอบด้วยตนเอง นักพัฒนาไม่สามารถเผยแพร่ซอฟต์แวร์ใหม่และบังคับให้ทุกคนยอมรับขีดจำกัดที่สูงขึ้นได้

การเพิ่มเพดานต้องให้ผู้เข้าร่วมเครือข่ายยอมรับกฎการเงินใหม่ ผู้ที่ปฏิเสธการเปลี่ยนแปลงสามารถใช้กฎเดิมต่อไปได้ นั่นอาจแยกบล็อกเชนออกเป็นสองเครือข่ายที่มีนโยบายอุปทานต่างกัน

เนื่องจากอุปทานคงที่เป็นศูนย์กลางของอัตลักษณ์บิตคอยน์ การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวจึงน่าจะเผชิญการต่อต้านอย่างรุนแรง ถึงกระนั้น การบอกว่าเป็นไปไม่ได้ทางกายภาพก็ไม่ถูกต้อง เหรียญอื่นอาจมีการกำกับดูแลที่หละหลวมกว่า และสัญญาโทเค็นบางตัวอนุญาตให้ผู้มีอำนาจสร้างโทเค็นเพิ่มได้

นักลงทุนควรแยกแยะระหว่างเพดานที่บังคับใช้โดยฉันทามติแบบกระจายศูนย์กับเพดานที่อาศัยคำสัญญาของโครงการเป็นหลัก

ความเสี่ยงของเหรียญอุปทานคงที่

อุปทานคงที่สามารถจำกัดการเจือจางในอนาคต แต่ไม่รับประกันความสำเร็จ เหรียญที่มีเพดานยังสามารถเผชิญอุปสงค์ที่ลดลง กฎระเบียบ ข้อบกพร่องทางเทคนิค และสภาพคล่องที่อ่อนแอ

การกระจุกตัวของการถือครองเป็นอีกประเด็นหนึ่ง หากกระเป๋าไม่กี่ใบถืออุปทานส่วนใหญ่ ผู้ถือรายใหญ่สามารถเคลื่อนไหวราคาด้วยการซื้อขายขนาดใหญ่

กำหนดการปลดล็อกโทเค็นก็สำคัญ เหรียญสามารถมีเพดานตายตัวในขณะที่จำนวนมากอยู่ในคลังหรือส่วนจัดสรรของทีม เมื่อโทเค็นเหล่านั้นซื้อขายได้ แรงกดดันการขายอาจเพิ่มขึ้นแม้เพดานจะไม่เปลี่ยน

ความปลอดภัยของเครือข่ายก็สำคัญเช่นกัน เหรียญ proof-of-work พึ่งพาค่าธรรมเนียมมากขึ้นเมื่อรางวัลลดลง เครือข่าย proof-of-stake เผชิญการเปลี่ยนแปลงคล้ายกันเมื่อเงินสำรองรางวัลหมดลง

รูปที่ 11: ปัจจัยแปดประการที่อาจส่งผลต่อคริปโตเคอร์เรนซีอุปทานคงที่นอกเหนือจากเพดาน

บทสรุป

เมื่อคริปโตเคอร์เรนซีถึงอุปทานสูงสุด การออกใหม่จะหยุดภายใต้กฎปัจจุบัน บล็อกเชนไม่จำเป็นต้องหยุด

บิตคอยน์เป็นกรณีที่ชัดเจนที่สุด ประมาณ 95% ของอุปทานถูกขุดแล้วภายในเดือนมีนาคม 2026 แต่ส่วนที่เหลือจะมาถึงอย่างช้า ๆ จนถึงประมาณปี 2140 หลังจากนั้น นักขุดจะพึ่งพาค่าธรรมเนียมธุรกรรม

ค่าธรรมเนียมจะรักษาความปลอดภัยเครือข่ายได้หรือไม่เป็นคำถามเปิด เหรียญอื่นใช้เส้นทางอื่น Cardano จ่ายรางวัลบางส่วนจากเงินสำรองที่มีจำกัด Avalanche จับคู่เพดานกับการเผา XRP สร้างเหรียญทั้งหมดตั้งแต่เปิดตัว และ Ethereum ไม่มีเพดานและถ่วงดุลการออกกับการเผา

สำหรับนักลงทุน อุปทานสูงสุดเป็นเพียงคุณสมบัติหนึ่งในหลายอย่าง อุปทานจำกัดสามารถลดการเจือจางในอนาคต แต่ไม่สามารถรับประกันราคาที่สูงขึ้น อุปสงค์ที่แข็งแกร่ง หรือเครือข่ายที่ปลอดภัย

คำถามสำคัญไม่ใช่แค่ว่ามีเหรียญได้กี่เหรียญ แต่คือเหรียญยังมีประโยชน์และปลอดภัยหรือไม่เมื่อการออกใหม่ช้าลงหรือหยุดลง

แหล่งที่มา

1. Bitcoin Halving Schedule and Maximum Supply (Bitcoin.org)
2. Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System (Satoshi Nakamoto)
3. The Final Million: Bitcoin’s Remaining Supply (Grayscale Research, 9 March 2026)
4. Why Is Bitcoin’s Supply Limited? (Blockstream)
5. On the Instability of Bitcoin Without the Block Reward (Princeton University)
6. The Cardano Constitution (Cardano)
7. Staking Rewards, Monetary Expansion and Reserves (Cardano Documentation)
8. AVAX Tokenomics and Supply Rules (Avalanche)
9. XRP Supply and Original Distribution (XRP Ledger)
10. Transaction Costs and XRP Burning (XRP Ledger)
11. ETH Supply and Issuance Explained (Ethereum Foundation)
12. Litecoin Supply and Halving Mechanism (Litecoin)
13. 37th Quarterly BNB Token Burn (BNB Chain, 19 October 2026)
14. Why Dogecoin Has No Fixed Maximum Supply (Dogecoin Foundation)

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: บทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อการศึกษาและข้อมูลเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำทางการเงินหรือการลงทุน กฎอุปทาน การจัดการกำกับดูแล และสภาวะตลาดของคริปโตเคอร์เรนซีสามารถเปลี่ยนแปลงได้ ตัวอย่างสมมติฐานเป็นเพียงภาพประกอบและไม่ควรตีความว่าเป็นการคาดการณ์ราคา