กระแส “เผาเงิน” ของ AI เริ่มแผ่ว? OpenAI หั่นเป้าระดมทุนลง 1 หมื่นล้าน
chaincatcherผู้เขียน: หลิน ชุนมู่, เกอหลงฮุ่ย
ตำนานการระดมทุนของภาค AI ที่เคยดึงดูดความสนใจอย่างกว้างขวาง กำลังเผชิญบททดสอบ
ตามรายงานจากสื่อหลายสำนัก OpenAI ได้ปรับลดเป้าหมายการระดมทุนรอบใหม่ลงเหลือ 2 หมื่นล้านดอลลาร์
ลดลงเต็ม 1 หมื่นล้านดอลลาร์จากเป้าหมายเดิม 3 หมื่นล้านดอลลาร์
มูลค่าบริษัทก็ถูกปรับลดลงจาก 1.4 ล้านล้านดอลลาร์ เหลือ 1.25 ล้านล้านดอลลาร์ ลดลง 1.5 แสนล้านดอลลาร์
ที่น่ากังวลยิ่งกว่าคือ ณ วันศุกร์ซึ่งเป็นวันสุดท้ายของการยืนยันคำมั่น มีรายงานว่า OpenAI ได้รับคำมั่นสัญญาการลงทุนเพียงประมาณ 1.1 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งน้อยกว่าครึ่งหนึ่งของเป้าหมายแรกเริ่ม 3 หมื่นล้านดอลลาร์
แม้เมื่อเทียบกับเป้าหมายที่ปรับลดแล้ว 2 หมื่นล้านดอลลาร์ ตลาดก็ยังคาดว่ารอบแรกจะระดมทุนได้ไม่ครบตามเป้า
จาก 3 หมื่นล้านดอลลาร์ สู่ 2 หมื่นล้านดอลลาร์
การปรับลดขนาดรอบระดมทุนครั้งนี้ไม่ได้เกิดขึ้นชั่วข้ามคืน
กลางเดือนตุลาคม OpenAI ยังคงผลักดันแผนระดมทุนราว 3 หมื่นล้านดอลลาร์ ด้วยมูลค่าบริษัทที่เกิน 1.4 ล้านล้านดอลลาร์
ราววันที่ 22 ตุลาคม ข้อเรียกร้องด้านมูลค่าบริษัทถูกปรับลดลงเหลือ 1.25 ล้านล้านดอลลาร์ก่อน จากนั้นในสัปดาห์นี้ เป้าหมายการระดมทุนเองก็ถูกหั่นเหลือ 2 หมื่นล้านดอลลาร์
ความเร่งด่วนด้านเวลาเป็นผลมาจากการ IPO ที่ใกล้เข้ามาของคู่แข่งอย่าง Anthropic
Anthropic เปิดเผยเอกสารจดทะเบียนต่อสาธารณะในสัปดาห์นี้ ตั้งเป้ามูลค่าบริษัทที่อย่างน้อย 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งอาจกลายเป็นหนึ่งใน IPO ครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์
เดิมที OpenAI ต้องการได้คำมั่นจากนักลงทุนก่อนที่ Anthropic จะเข้าตลาด เพื่อหลีกเลี่ยงการตกเป็นฝ่ายตั้งรับในการแข่งขันแย่งชิงเงินทุนจากสถาบันเดียวกัน
อย่างไรก็ตาม จากข้อมูลการจองซื้อจริง กลยุทธ์ "ออกตัวก่อน" นี้มีประสิทธิผลจำกัด
จังหวะที่การระดมทุนของ OpenAI ชะลอตัว ซึ่งตรงกับการเทขายหุ้นกลุ่มใช้จ่ายด้าน AI ในตลาดสาธารณะอย่างหนาแน่น
สัปดาห์นี้ ธุรกรรมด้าน AI ถูกตีราคาใหม่อย่างรุนแรง หุ้นกลุ่ม AI ของสหรัฐฯ ร่วงลงอย่างมีนัยสำคัญ
ดัชนีฟิลาเดลเฟียเซมิคอนดักเตอร์ ร่วงกว่า 8% ในสัปดาห์นี้; Intel ดิ่ง 25% ในวันเดียว เนื่องจากคำแนะนำรายได้ที่ต่ำกว่าคาดอย่างมาก, Micron ร่วง 5.5% และ Nvidia ลดลง 4%; Alphabet เผชิญวันซื้อขายที่แย่ที่สุดเป็นประวัติการณ์เมื่อวันพฤหัสบดี
คำถามหลักที่ตลาดกังขานั้นเรียบง่าย: ผลตอบแทนจากเงินหลายแสนล้านดอลลาร์ที่บริษัทเทคยักษ์ใหญ่ใช้จ่ายในแต่ละปีเพื่อสร้างดาต้าเซ็นเตอร์และแย่งชิง GPU นั้นอยู่ที่ไหน?
ข้อมูลหรือคาดการณ์รายจ่ายลงทุนที่ Microsoft, Alphabet และ Amazon เปิดเผย ล้วนต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์
เมื่อยักษ์ใหญ่ที่ลงคะแนนด้วยเงินจริงเริ่มหดการคาดการณ์การใช้จ่าย ความระมัดระวังของตลาดไพรเวทอิควิตี้ต่อ OpenAI แทบจะเป็นผลลัพธ์ตามธรรมชาติ
นอกจากนี้ แรงกดดันที่ลึกกว่านั้นมาจากพันธะการใช้จ่ายของ OpenAI เอง
ตามเอกสารภายในสำหรับนักลงทุน OpenAI คาดว่าจะมีช่องว่างกระแสเงินสดอิสระสะสมประมาณ 2.78 แสนล้านดอลลาร์ ระหว่างปี 2026 ถึง 2030
มูลค่ารวมตามสัญญาของข้อตกลงกำลังประมวลผลและดาต้าเซ็นเตอร์ที่ลงนามในช่วง 15 เดือนที่ผ่านมา เกิน 1.4 ล้านล้านดอลลาร์ หรือประมาณ 35 เท่าของรายได้ต่อปีในปัจจุบัน
เงินจะมาจากไหน?
มีรายงานว่า ผู้นำในรอบระดมทุนนี้คือกลุ่มทุนจากสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์
กองทุนอย่าง MGX และกองทุนเทคโนโลยีของรัฐ UAE อื่นๆ เป็นผู้สนับสนุนหลัก ร่วมกับบริษัทร่วมลงทุนชื่อดังอย่าง Founders Fund, Andreessen Horowitz, SoftBank และนักลงทุนรายบุคคลที่มีสินทรัพย์สุทธิสูง
ส่วนหนึ่งของข้อตกลง OpenAI วางแผนจะเช่าทรัพยากรคอมพิวติ้งที่เพิ่มใหม่ใน UAE เพื่อสนับสนุนการฝึกโมเดลและการดำเนินธุรกิจ
เพื่ออุดช่องว่าง OpenAI ยังมองหาแหล่งเงินทุนที่หลากหลายขึ้น
บุคคลภายในเปิดเผยว่า บริษัทวางแผนจะขยายขอบเขตการระดมทุนในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้าให้ครอบคลุม family office และนักลงทุนรายบุคคลที่มีสินทรัพย์สุทธิสูง
ความสำเร็จหรือล้มเหลวของรอบระดมทุนนี้จะส่งผลโดยตรงต่อไทม์ไลน์ IPO
อย่างไรก็ตาม การหดตัวของการระดมทุนของ OpenAI ไม่ได้หมายความว่าตรรกะระยะยาวของ AI พังทลายลงโดยสิ้นเชิง
สิ่งที่เปลี่ยนไปคือมาตรวัดการตั้งราคาของตลาด: ในอดีต เงินทุนยินดีจ่ายเพื่อเรื่องราวระยะยาว แต่ตอนนี้เริ่มเรียกร้องเส้นทางสู่กำไรที่มองเห็นได้
ในช่วงสองปีที่ผ่านมา มูลค่าบริษัทในภาค AI พุ่งทะยาน โดยเงินทุนไหลเข้าสู่ภาคกำลังประมวลผลและโมเดลขนาดใหญ่
ตอนนี้ตลาดเข้าสู่ช่วงพิสูจน์ผล และส่วนเผื่อความผิดพลาดของมูลค่าที่สูงกำลังแคบลง
ผลลัพธ์สุดท้ายของรอบระดมทุนปัจจุบันของ OpenAI จะเป็นมาตรวัดสำหรับสังเกตวัฏจักรเงินทุน AI
หากการระดมทุนยังต่ำกว่าเป้าต่อเนื่อง จังหวะการจัดซื้อกำลังประมวลผลและการขยายตัวทั่วห่วงโซ่อุตสาหกรรม AI อาจชะลอลง
สำหรับทั้งอุตสาหกรรม ช่วงเวลาแห่งความคลั่งไคล้ได้ผ่านพ้นไปแล้ว
นับจากนี้ ความสามารถในการทำกำไรและกระแสเงินสดจะเป็นมาตรวัดที่เงินทุนให้ค่ามากที่สุด
เนื้อหานี้จัดทำขึ้นโดยมีวัตถุประสงค์เพื่อแจ้งข้อมูลและให้ความรู้เท่านั้น และไม่ถือว่าเป็นคำแนะนำด้านการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับ BTCC แต่อย่างใด BTCC ใช้ความพยายามอย่างเต็มที่ แต่ไม่สามารถรับประกันความจริงแท้ ความถูกต้อง หรือความเป็นต้นฉบับของเนื้อหาข้างต้นได้