หุ้น SpaceX (SPCX) ร่วง หลังดีล GPU 4 หมื่นล้านดอลลาร์หนุน Grok และแผนดาต้าเซ็นเตอร์

สรุปประเด็นสำคัญ

สารบัญ

• หุ้น SpaceX (SPCX) ปรับตัวลง 0.40% แตะ 146.90 ดอลลาร์ ก่อนดีดกลับ 0.30% หลังปิดตลาด
• SpaceX ได้รับวงเงินสนับสนุน GPU มูลค่า 4 หมื่นล้านดอลลาร์ นำโดย Apollo และ Goldman Sachs
• ชิป Nvidia Vera Rubin จะขยายขีดความสามารถด้านการประมวลผลของ Grok และดาต้าเซ็นเตอร์
• SpaceX คาดว่าจะเริ่มให้เช่า GPU ในช่วงครึ่งแรกของปี 2027 ตามข้อตกลง
• ต้นทุนหนี้ที่สูงขึ้นและค่าเสื่อมราคาของ GPU สร้างแรงกดดันต่อบริษัทคลาวด์เฉพาะทาง

หุ้น Space Exploration Technologies Corp. (SPCX) ปรับตัวลง 0.40% แตะ 146.90 ดอลลาร์ ลดลง 0.59 ดอลลาร์ ก่อนฟื้นตัว 0.30% แตะ 147.34 ดอลลาร์ หลังปิดตลาด การปรับตัวลงเกิดขึ้นหลังจาก SpaceX ประกาศข้อตกลงจัดหาเงินทุนมูลค่า 4 หมื่นล้านดอลลาร์ เพื่อซื้อ GPU ของ Nvidia สำหรับการประมวลผล ข้อตกลงนี้จะสนับสนุนการพัฒนา Grok และขยายโครงสร้างพื้นฐานดาต้าเซ็นเตอร์ของบริษัทผ่านธุรกิจ xAI

Space Exploration Technologies Corp., SPCX
 

SpaceX ได้รับวงเงิน 4 หมื่นล้านดอลลาร์สำหรับ GPU ของ Nvidia

SpaceX จัดหาเงินทุนผ่านสัญญาเช่าการเงินหลักที่เกี่ยวข้องกับ Apollo Global Management และ Goldman Sachs โดย Apollo และ Goldman Sachs เป็นผู้นำด้านวงเงินสินเชื่อ ขณะที่ Goldman Sachs ทำหน้าที่เป็นตัวแทนจัดโครงสร้าง บริษัทในเครือของ BlackRock, Goldman Sachs Asset Management และ KKR ก็เข้าร่วมในธุรกรรมนี้ด้วย

ภายใต้ข้อตกลง นิติบุคคลที่ Apollo บริหารจัดการจะซื้อ GPU Nvidia Vera Rubin และอุปกรณ์ที่เกี่ยวข้องให้กับ SpaceX โดย SpaceX จะเช่าฮาร์ดแวร์เป็นงวด ๆ แต่ละสัญญาเช่ามีอายุประมาณ 5 ถึง 5.25 ปี บริษัทจะชำระเงินรายไตรมาสครอบคลุมเงินต้นและอัตราดอกเบี้ยคงที่รายปี

โครงสร้างการจัดหาเงินทุนยังกำหนดค่าเช่าเท่ากับ 5% ของต้นทุนที่จัดหาเงินในแต่ละงวด SpaceX คาดว่าจะดำเนินการตามข้อตกลงให้แล้วเสร็จก่อนสิ้นปี โดยการเช่าอุปกรณ์มีกำหนดเริ่มในช่วงครึ่งแรกของปี 2027 บริษัทระบุว่าข้อตกลงนี้เป็นธุรกรรมการจัดหาเงินทุน GPU แบบมีข้อผูกพันที่ใหญ่ที่สุดจนถึงปัจจุบัน

การขยาย Grok ขับเคลื่อนการลงทุนดาต้าเซ็นเตอร์ของ SpaceX

SpaceX วางแผนที่จะติดตั้งโปรเซสเซอร์ Nvidia ในโครงสร้างพื้นฐานที่รองรับ Grok และความต้องการด้านการประมวลผลอื่น ๆ ของ xAI อุปกรณ์ดังกล่าวจะเพิ่มขีดความสามารถสำหรับการฝึกโมเดลและการประมวลผลคำขอเมื่อความต้องการด้านการประมวลผลขยายตัว นอกจากนี้ การลงทุนยังสนับสนุนการพัฒนาดาต้าเซ็นเตอร์ภาคพื้นดินควบคู่ไปกับแผนการประมวลผลในวงโคจรระยะยาวของบริษัท

SpaceX ควบรวม xAI เมื่อเดือนกุมภาพันธ์ โดยรวมการดำเนินงานด้านอวกาศเข้ากับธุรกิจปัญญาประดิษฐ์ การรวมกิจการทำให้การพัฒนา Grok และโครงสร้างพื้นฐานด้านการประมวลผลอยู่ภายใต้กลยุทธ์การลงทุนที่กว้างขึ้นของบริษัท ในขณะเดียวกัน การสมัครสมาชิก Starlink และการปล่อยจรวดยังคงสร้างรายได้นอกเหนือจากธุรกิจดาต้าเซ็นเตอร์

Moody's ได้จัดอันดับความน่าเชื่อถือระดับ Investment Grade ที่ Baa1 ให้กับ SpaceX ในเดือนมิถุนายน ซึ่งช่วยเสริมความแข็งแกร่งในตลาดสินเชื่อ ต่อมา Elon Musk เตือนว่าผู้ให้กู้ได้จำกัดการเข้าถึงแหล่งเงินทุนสำหรับบริษัทที่พึ่งพารายได้จากดาต้าเซ็นเตอร์ AI เขายังคาดการณ์ว่าจะมีการควบรวมกิจการในกลุ่มผู้ให้บริการคลาวด์เฉพาะทางที่เผชิญกับเงื่อนไขการกู้ยืมที่เข้มงวดขึ้น

แรงกดดันด้านการจัดหาเงินทุน AI ทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับเศรษฐศาสตร์ของ GPU

ข้อตกลงของ SpaceX เกิดขึ้นหลังจากธุรกรรมการจัดหาเงินทุนแบบมีโครงสร้างมูลค่า 3.6 หมื่นล้านดอลลาร์ที่สนับสนุนการซื้อ GPU สำหรับ Anthropic โดย Apollo และ Blackstone เป็นผู้นำในข้อตกลงก่อนหน้านั้น ซึ่งเกี่ยวข้องกับ Broadcom และข้อผูกพันในการเช่าอุปกรณ์ ดังนั้น โครงการโครงสร้างพื้นฐานด้านเทคโนโลยีขนาดใหญ่ยังคงดึงดูดการจัดหาเงินทุน แม้จะมีความกังวลเกี่ยวกับมูลค่าฮาร์ดแวร์เพิ่มขึ้น

CoreWeave เป็นตัวอย่างของแรงกดดันทางการเงินที่ผู้ให้บริการคลาวด์ GPU เฉพาะทางต้องเผชิญเมื่อต้นทุนการกู้ยืมเพิ่มขึ้น หุ้นของบริษัทปรับตัวลงประมาณ 30% ระหว่างวันที่ 30 กันยายนถึง 16 ตุลาคม ขณะที่หนี้สินเข้าใกล้ 5 หมื่นล้านดอลลาร์ ในขณะเดียวกัน พันธบัตรไม่มีหลักประกันของบริษัทให้ผลตอบแทนประมาณ 15% ในช่วงกลางเดือนตุลาคม สะท้อนถึงเงื่อนไขการจัดหาเงินทุนที่มีต้นทุนสูง

ค่าเสื่อมราคาของ GPU เป็นอีกหนึ่งความท้าทาย เนื่องจากฮาร์ดแวร์ประมวลผลอาจสูญเสียมูลค่าก่อนที่สัญญาเช่าจะหมดอายุ CoreWeave บันทึกค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายเกือบ 1.4 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับรายได้ไตรมาสที่สองประมาณ 2.6 พันล้านดอลลาร์ Chamath Palihapitiya นักลงทุนร่วมทุนยังคาดว่าจะมีกำลังการประมวลผลที่ไม่ได้ใช้งานและการควบรวมอุตสาหกรรมในปี 2027