a16z Crypto ยอมจำนนเปลี่ยนชื่อ ยุคทองของกองทุนคริปโตปิดฉาก...

ต้นฉบับ ｜Odaily News (@OdailyChina)

ผู้เขียน｜Golem (@web3_golem)



VC ระดับท็อปเพียงรายเดียวที่ยอมอยู่ต่อสู้อย่างดื้อรั้นกับคริปโตในปีนี้อย่าง a16z crypto ก็ประกาศยอมจำนนแล้ว

เมื่อวันที่ 23 ตุลาคม Chris Dixon ผู้ร่วมก่อตั้ง a16z และหัวหน้าฝ่ายธุรกิจคริปโต ได้โพสต์ประกาศว่า a16z Crypto จะเปลี่ยนชื่อเป็น a16z Frontier และขยายขอบเขตการลงทุนจากสตาร์ทอัพคริปโตไปสู่เทคโนโลยีล้ำสมัยในวงกว้างขึ้น กองทุนใหม่จะมุ่งเน้นไปที่ AI และผลิตภัณฑ์และตลาดใหม่ที่เกิดจาก AI รวมถึงเครื่องจักรอัตโนมัติ สตาร์ทอัพที่ผสานซอฟต์แวร์และฮาร์ดแวร์ และเครือข่ายรูปแบบใหม่ที่เชื่อมโยงมนุษย์กับเอเจนต์อัจฉริยะ

เมื่อเดือนพฤษภาคมที่ผ่านมา a16z crypto เพิ่งประกาศปิดการระดมทุนกองทุนคริปโตเฉพาะทางกองที่ 5 ด้วยขนาด 2.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ท่ามกลางฤดูหนาวคริปโต กองทุนขนาดนี้ช่วยเติมความมั่นใจให้กับอุตสาหกรรมคริปโตได้บ้าง แต่ผ่านไปเพียง 5 เดือน ท่าทีของ a16z crypto ก็เปลี่ยนไป 180 องศา

แม้ Chris Dixon จะกล่าวว่าการปรับทิศทางกองทุนครั้งนี้เป็นเพียงการขยายขอบเขต และ a16z Frontier จะยังคงลงทุนในคริปโตและธุรกิจที่เกี่ยวข้องต่อไป พร้อมสนับสนุนการกำกับดูแลคริปโตที่สมเหตุสมผล แต่ในโพสต์ยาวของ Chris Dixon เนื้อหาส่วนใหญ่กล่าวถึง "เรากำลังอยู่ในคลื่นเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ที่มี AI เป็นศูนย์กลาง" และโอกาสการลงทุนที่มีศักยภาพ ขณะที่คำอธิบายเกี่ยวกับ Crypto เหลือเพียง "บล็อกเชนก็จะมีบทบาทสำคัญในการเปลี่ยนแปลงครั้งนี้เช่นกัน"

a16z อาจมองว่าไม่จำเป็นต้องมีกองทุนเฉพาะสำหรับโปรเจกต์คริปโตเนทีฟอีกต่อไป ในวัฏจักรนี้บล็อกเชนต้องรับใช้ AI จึงถอดป้าย "คริปโต" ออก และกองทุนคริปโตเนทีฟก็กลายเป็นอดีตไปแล้วโดยสิ้นเชิง

คริปโตเนทีฟขาดนวัตกรรมมานานแล้ว

การเปลี่ยนแปลงของ a16z crypto สอดคล้องกับลักษณะของวัฏจักรนี้ เพราะเรื่องเล่ากระแสหลักของวัฏจักรคริปโตนี้คือ RWA, การแปลงหุ้นเป็นโทเคน และการชำระเงิน แม้แต่ประเภทอย่าง Perp DEX และตลาดพยากรณ์ก็กำลังผสานเข้ากับการเงินดั้งเดิมและโลกความจริง ปัจจุบันแทบไม่มีโปรเจกต์คริปโตเนทีฟที่มีนวัตกรรมบริสุทธิ์อีกต่อไป หรือพูดอีกอย่างคือ คริปโตเนทีฟเข้าสู่ช่วงขาดแคลนนวัตกรรมแล้ว

แม้แต่ a16z crypto ซึ่งเป็น VC ระดับท็อปที่เปรียบเสมือนตัวชี้วัดของอุตสาหกรรมก็ไม่สามารถเปลี่ยนแปลงแนวโน้มนี้ได้ นับตั้งแต่ปิดกองทุนคริปโตกองที่ 5 เมื่อเดือนพฤษภาคมที่ผ่านมา ตามข้อมูลสาธารณะ a16z crypto ลงทุนในโปรเจกต์คริปโตเพียง 2 รายการในเดือนมิถุนายน (Canton Network และ Ornn) หลังจากนั้นก็ไม่มีพฤติกรรมการลงทุนสาธารณะอีก

Canton Network เป็น L1 ที่เน้นความเป็นส่วนตัวสำหรับการเงินสถาบัน โดย a16z crypto นำการลงทุนในรอบระดมทุน 355 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่วน Ornn ไม่ใช่โปรเจกต์คริปโต แต่เป็นโปรเจกต์ AI บริษัทนี้มุ่งสร้างตลาดพลังประมวลผล GPU และดัชนีราคา โดย a16z crypto นำการลงทุนในรอบ Seed 33 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ด้วยชื่อเสียงและอิทธิพลของ a16z crypto ในวงการ ตราบใดที่อยากลงทุนในโปรเจกต์คริปโตก็แทบไม่มีอุปสรรค แต่ถึงกระนั้น กองทุนคริปโตกองที่ 5 ของ a16z crypto ก็ลงทุนในโปรเจกต์คริปโตบริสุทธิ์เพียงรายการเดียว เห็นได้ชัดว่าสำหรับ VC แล้ว ในขั้นตอนนี้การหาสตาร์ทอัพคริปโตเนทีฟที่ควรค่าแก่การลงทุนนั้นยากเพียงใด

a16z เป็น VC ที่มุ่งลงทุนใน "เรื่องเล่า" ปี 2011 Marc Andreessen ประกาศสโลแกน "ซอฟต์แวร์กำลังกลืนโลก" เปิดกระแสการลงทุนในธุรกิจอินเทอร์เน็ต ปี 2014 Marc Andreessen ตีพิมพ์บทความชื่อดังใน New York Times ชื่อ Why Bitcoin Matters โดยมองว่าบิตคอยน์เป็นเทคโนโลยีนวัตกรรมที่สำคัญเทียบเท่าคอมพิวเตอร์ส่วนบุคคลในปี 1975 และอินเทอร์เน็ตในปี 1993 ซึ่งทำให้ VC ดั้งเดิมจำนวนมากในปีนั้นหันกลับมาทบทวนอุตสาหกรรมคริปโต

แต่ตอนนี้ สำหรับ a16z แล้ว ไม่สำคัญว่า Crypto จะเปลี่ยนแปลงโลกได้จริงหรือไม่ สิ่งสำคัญกว่าคือมูลค่าเชิงเรื่องเล่าของ Crypto กำลังลดลงเรื่อย ๆ Chris Dixon แสดงออกอย่างนุ่มนวลกว่า โดยกล่าวว่า "เมื่อเราเริ่มลงทุนใน Crypto มันยังเป็นโลกที่สมบูรณ์ในตัวเอง แต่เมื่อบล็อกเชนถูกนำไปใช้อย่างแพร่หลาย เส้นแบ่งก็พร่าเลือน วอลล์สตรีทและบริษัทฟินเทคในปัจจุบันมักเปิดตัวผลิตภัณฑ์ที่ใช้บล็อกเชน แต่พวกเขาไม่ใช่บริษัทคริปโตเนทีฟ"

Web3 ที่เคยถูกยกย่องว่าเป็นอินเทอร์เน็ตยุคที่สาม ได้จมหายไปในเงาของการเงินดั้งเดิมและคลื่นเทคโนโลยี AI ใหม่

TGE จะเทียบ IPO ได้อย่างไร?

a16z crypto ไม่ใช่ VC รายแรกที่เลิกมุ่งเน้นคริปโตเนทีฟ Paradigm ประกาศขยายทิศทางการลงทุนไปยัง AI หุ่นยนต์ และเทคโนโลยีล้ำสมัยอื่น ๆ ตั้งแต่ต้นปีนี้เมื่อระดมทุนกองใหม่ แนวโน้มนี้เกิดขึ้นจริงตั้งแต่ปี 2025

แต่เหตุผลเชิงปฏิบัติที่ VC ต่างเลิกมุ่งเน้นโปรเจกต์คริปโตเนทีฟคือความแตกต่างของช่องทางออกจากการลงทุน ในสภาพตลาดปัจจุบัน ช่องทางออกของโปรเจกต์คริปโตเนทีฟแคบมาก VC แทบไม่สามารถสร้างโปรเจกต์คริปโตเนทีฟที่มี FDV ระดับ 1 หมื่นล้านดอลลาร์ได้อีกต่อไป ส่วนโปรเจกต์คริปโตที่มี PMF และมีรายได้พอเลี้ยงตัวเองได้ ก็มีความต้องการขยายธุรกิจเพื่อเข้าตลาดหลักทรัพย์หรือ TGE น้อยลง

ดังนั้น ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า หาก VC ต้องการ "ผลลัพธ์ใหญ่" ในวงการคริปโต สิ่งที่พอจะหวังได้มีเพียงบริษัทการเงินดั้งเดิมหรือโปรเจกต์ AI ไม่ใช่โปรเจกต์คริปโตเนทีฟ

ด้านหนึ่ง ขนาดตลาดที่มีศักยภาพของโปรเจกต์คริปโตเนทีฟที่ทำธุรกิจหลักอย่างการซื้อขายคริปโตและ DeFi ยังเล็กเกินไป ผลิตภัณฑ์ทั้งหมดแทบสร้างมาเพื่อกลุ่มผู้ใช้เดียวกัน พื้นที่การเติบโตน้อยเกินไป อีกด้านหนึ่ง บริษัท AI หรือบริษัทฟินเทคสามารถ IPO ในตลาดการเงินดั้งเดิมด้วยมูลค่าหลายร้อยล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ขนาด TGE ในวงการคริปโตปัจจุบันอยู่ที่เพียงหลายร้อยล้านถึงหลายพันล้านดอลลาร์สหรัฐเท่านั้น

Crypto ไม่ได้สูญเสียคุณค่า เพียงแต่ถูกมองเป็นฟีเจอร์มากกว่าผลิตภัณฑ์มากขึ้นเรื่อย ๆ และไม่มี VC รายใดยินดีจำกัดตัวเองอยู่ในขอบเขตเล็ก ๆ นี้อีกต่อไป